العملات المشفرة فقاعة: تفنيد المفهوم الخاطئ

لطالما كانت العملات المشفرة، وخاصةً بيتكوين وغيرها من الأصول الرقمية، موضع جدل منذ نشأتها. غالبًا ما يصفها المشككون بأنها فقاعة مضاربة، مشبهين إياها بفقاعات مالية تاريخية مثل جنون التوليب في القرن السابع عشر أو فقاعة دوت كوم في أوائل القرن الحادي والعشرين. 

ومع ذلك، فإن هذه المقارنات تتجاهل الفائدة الأساسية، والابتكار التكنولوجي، والاعتماد الواسع النطاق للعملات الرقمية. 

في هذه المقالة، سنستكشف لماذا يُعدّ مفهوم فقاعة العملات المشفرة مفهومًا خاطئًا، مدعومًا بالبيانات، وسنُفنّد الحجج الرئيسية التي تدعم نظرية الفقاعة. سنتناول أيضًا التكنولوجيا التي تقوم عليها العملات المشفرة، والاعتماد المتزايد على تقنية البلوك تشين، وكيف تختلف العملات المشفرة عن فقاعات المضاربة المالية في الماضي.

الوجبات السريعة الرئيسية 

• تعتبر تقلبات أسعار العملات المشفرة أمراً طبيعياً في الأسواق الناشئة ولا تشير إلى انهيار.

• تعتمد العملات المشفرة على تقنية ثورية، وتوفر تطبيقات واقعية في مجال التمويل وسلاسل التوريد والمزيد.

• تستثمر الشركات والمؤسسات المالية الكبرى في العملات المشفرة، مما يشير إلى الثقة على المدى الطويل.

• على عكس جنون التوليب أو انهيار دوت كوم، تتمتع العملات المشفرة بقيمة جوهرية وفائدة راسخة، مما يضعها في وضع يسمح لها بالاستمرار في النمو.

نظرة عامة سريعة على الفقاعة المالية

ما هي الفقاعة المالية؟

بدايةً، من المهم تعريف الفقاعة المالية. تحدث الفقاعة عندما يتجاوز سعر الأصل قيمته الحقيقية نتيجةً للمضاربة. يحدث هذا عادةً على مراحل:

• مرحلة التخفي:يبدأ المتبنون الأوائل، مثل المطلعين أو المبتكرين، بالاستثمار في الأصول الجديدة.

• مرحلة التوعية:تحظى الأصول بالاهتمام، ويبدأ المستثمرون المؤسسيون في الانتباه إليها.

• مرحلة الهوس: يصبح عامة الناس على دراية بهذا الأمر، مما يؤدي إلى ارتفاع الأسعار استنادًا إلى المضاربة وليس الأساسيات.

• مرحلة التفجير:تنفجر الفقاعة عندما ندرك الواقع، وتنهار الأسعار، ويعاني العديد من المستثمرين من خسائر فادحة.

حجة "الفقاعة": من أين أتت؟

تاريخياً، تتميز الفقاعات المضاربية بارتفاع سريع في أسعار الأصول يتبعه انخفاض حاد، حيث تنفصل التقييمات عن الأسس الجوهرية. ومن أشهر هذه الفقاعات: جنون التوليب الهولندي في ثلاثينيات القرن السابع عشر، وفقاعة شركات الإنترنت في أواخر التسعينيات، وانهيار سوق الإسكان الأمريكي عام ٢٠٠٨.

وبالمثل، شهدت عملة البيتكوين وغيرها من العملات المشفرة تقلبات كبيرة في الأسعار. على سبيل المثال، أدى الارتفاع الصاروخي لعملة البيتكوين من أقل من دولار واحد عام ٢٠١٠ إلى أكثر من ٦٥ ألف دولار بحلول أبريل ٢٠٢١ إلى وصفها الكثيرون بالفقاعة. 

علاوة على ذلك، أشار المشككون إلى قضايا أخرى، مستنتجين أن العملات المشفرة محكوم عليها بالانهيار. ولكن، هل هذا صحيح؟

لماذا يُطلق على العملات المشفرة في كثير من الأحيان اسم فقاعة؟

يقارن العديد من النقاد العملات المشفرة بهذه الفقاعات التاريخية، وذلك إلى حد كبير للأسباب التالية:

• التقلبات الشديدة في الأسعار:إن ارتفاع أسعار البيتكوين وانهيارها الدراماتيكي، مثل ارتفاعها إلى 19,783 دولاراً في ديسمبر/كانون الأول 2017، ثم انخفاضها الحاد إلى 3,200 دولار بحلول ديسمبر/كانون الأول 2018، تغذي الحجج القائلة بأنها تفتقر إلى القيمة الجوهرية وتتصرف مثل الأصول المضاربية.

• الاستثمار المضارب:يُنظر إلى دخول المستثمرين الأفراد الذين يشترون العملات المشفرة بناءً على ضجيج السوق أو FOMO (الخوف من تفويت الفرصة) على أنه علامة على وجود فقاعة.

• لا يوجد دعم ملموس:على عكس العملات التقليدية أو الأسهم، لم تكن كمية كبيرة من العملات المشفرة مدعومة من قبل سلطة مركزية أو مرتبطة بأصول العالم الحقيقي، مما أدى إلى تصور أنها مضاربة بحتة.

• ضجه إعلامية:غالبًا ما تصور وسائل الإعلام العملات المشفرة على أنها خطط للثراء السريع، مما يدعم فكرة الهوس المضاربي.

• السوق الناشئةعلى الرغم من وجودها لأكثر من عقد من الزمان، لا تزال العملات المشفرة سوقًا ناشئة نسبيًا. غالبًا ما تشهد الأسواق الناشئة تقلبات عالية حتى تستقر مع مرور الوقت.

• السوق ثقة:تتأثر الأسعار بشكل كبير بالمشاعر والأخبار، مثل الإعلانات التنظيمية، أو التطورات التكنولوجية، أو الاستثمارات المؤسسية واسعة النطاق.

• قضايا السيولةعلى عكس أسواق الأسهم التقليدية، تتميز أسواق العملات المشفرة بانخفاض السيولة نسبيًا. هذا يعني أن الصفقات الكبيرة قد يكون لها تأثير أكبر على الأسعار، مما يؤدي إلى ارتفاعات أو انخفاضات حادة.

ورغم أن هذه المخاوف صحيحة إلى حد ما، فإنها تتجاهل الابتكار التكنولوجي وراء العملات المشفرة، وحالات استخدامها المتزايدة، وتبنيها العالمي. 

دعونا نستكشف بشكل متعمق سبب كون العملة المشفرة أكثر من مجرد فقاعة.

فقاعة في مواجهة الابتكار: أساسيات العملات المشفرة

على عكس الفقاعات التقليدية، التي عادةً ما تفتقر إلى قيمة جوهرية، تُبنى العملات المشفرة على تقنية ثورية، وهي تقنية سلسلة الكتل (البلوك تشين) . تتمتع هذه التقنية بإمكانية إحداث تحول جذري في مختلف القطاعات من خلال لامركزية العمليات، وتعزيز الأمن، وتسريع المعاملات.

سلسلة الكتل كعامل تغيير

بلوكتشين هي تقنية دفتر حسابات موزعة لامركزية تُمكّن من إجراء معاملات آمنة وشفافة دون الحاجة إلى وسطاء. وفيما يلي بعض القطاعات الرئيسية التي تشهد تحولاً بفضل بلوكتشين:

• تمويل:توفر العملات المشفرة مدفوعات عبر الحدود أسرع وأرخص، وخدمات التمويل اللامركزي (DeFi) مثل الإقراض، وطرق جديدة لجمع رأس المال، مثل عروض العملات الأولية (ICOs) وعروض الأوراق المالية (STOs).

• إدارة الأمدادات: تتيح تقنية البلوكشين مزيدًا من الشفافية في سلاسل التوريد، وتحسين المساءلة والحد من الاحتيال.

• قطاع الرعاية الصحية:يمكن إدارة سجلات المرضى وبياناتهم ومشاركتها بشكل آمن باستخدام blockchain، مما يقلل من خطر اختراق البيانات.

• نظم التصويت:توفر أنظمة التصويت المعتمدة على تقنية بلوكتشين مزيدًا من الأمن والشفافية، مما قد يخفف من تزوير الانتخابات.

اللامركزية والأمن

بخلاف الأنظمة المالية التقليدية، التي تعتمد على البنوك المركزية والوسطاء، تعمل تقنية البلوك تشين على شبكة لامركزية. هذا يُلغي الحاجة إلى طرف ثالث، مما يُقلل من خطر الاحتيال أو القرصنة أو فشل السلطة المركزية.

يضمن استخدام تقنية التشفير المتسلسل (التجزئة) في تقنية البلوك تشين أن البيانات المسجلة عليها تصبح غير قابلة للتغيير، مما يجعلها بالغة الأمان. وتُعد هذه الميزة الأمنية أحد الأسباب التي دفعت شركات كبرى مثل آي بي إم ومايكروسوفت إلى تبني تقنية البلوك تشين لإدارة سلاسل التوريد وحماية البيانات.

العقود الذكية والتمويل اللامركزي (DeFi)

تتيح العقود الذكية ، التي قدمتها تقنية سلسلة الكتل إيثيريوم، تنفيذ العقود ذاتيًا بشروط مكتوبة مباشرة في الكود. وقد أحدث هذا ثورة في قطاعات مثل التمويل والتأمين والعقارات من خلال أتمتة العمليات وتقليل الحاجة إلى الوسطاء.

شهدت منصات التمويل اللامركزي (DeFi)، التي تستخدم تقنية البلوك تشين لتقديم خدمات مالية كالإقراض والاقتراض والتداول دون الحاجة إلى البنوك التقليدية، نموًا هائلاً. وبحلول عام 2024، تجاوزت القيمة السوقية للتمويل اللامركزي 92 مليار دولار، مما يعكس الطلب المتزايد على أنظمة مالية بديلة لامركزية.

ترميز الأصول

من الاستخدامات المبتكرة الأخرى لتقنية البلوك تشين ترميز الأصول الحقيقية. يسمح الترميز بتقسيم أصول مثل العقارات والفنون والسلع إلى رموز رقمية، مما يجعلها في متناول شريحة أوسع من المستثمرين.

وفقًا لدراسة أجرتها مجموعة بوسطن الاستشارية، فإن تقنية التوكنة لديها القدرة على الوصول إلى 16 تريليون دولار و10% من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2030. وهذا يمثل حالة استخدام مهمة لتقنية البلوك تشين تتجاوز تداول العملات المشفرة.

تسلط هذه التطبيقات الضوء على القيمة الجوهرية لسلسلة الكتل بما يتجاوز التداول المضاربي للعملات المشفرة.

تزايد الاعتماد العالمي على العملات المشفرة

إن القول بأن العملات المشفرة مجرد فقاعة يتجاهل أيضًا تزايد اعتمادها عالميًا. فهي لا تُستخدم كاستثمارات مضاربة فحسب، بل تُستخدم أيضًا كوسيط للتبادل، ومخازن للقيمة، وحتى كعملة قانونية في بعض الحالات.

الاستثمار المؤسسي

ولعل أقوى دليل على أن العملات المشفرة ليست فقاعة هو تزايد اعتمادها من قبل المستثمرين المؤسسيين والشركات. ففي السنوات القليلة الماضية، ازداد اعتماد المستثمرين المؤسسيين على العملات المشفرة. 

أضافت شركات مثل Tesla وSquare وMicroStrategy عملة البيتكوين إلى ميزانياتها العمومية، مما يشير إلى إيمانها بالقيمة طويلة الأجل للأصول الرقمية. 

فعلى سبيل المثال، في عام 2021، اشترت شركة تسلا التابعة لإيلون ماسك ما قيمته 1.5 مليار دولار من عملة البيتكوين، بينما تمتلك شركة مايكروستراتيجي أكثر من 150,000 ألف بيتكوين اعتبارًا من عام 2024. وبالمثل، بدأت منصات الدفع مثل باي بال وفيزا في السماح للعملاء باستخدام العملات المشفرة لإجراء المعاملات.

بالإضافة إلى ذلك، أطلقت شركتا Grayscale وFidelity صناديق استثمار في العملات المشفرة، مما يتيح للمستثمرين التقليديين فرصة الاستثمار في الأصول الرقمية. واعتبارًا من عام 2024، يمتلك صندوق Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) ما يقارب 3.5% من إجمالي معروض عملة البيتكوين.

بحسب استطلاع أجرته شركة فيديليتي ديجيتال أسيتس عام 2023، يخطط 65% من المستثمرين المؤسسيين لتخصيص أموال للأصول الرقمية مستقبلاً. هذا القبول الواسع يضفي مصداقية كبيرة على فكرة أن العملات المشفرة باقية.

التبني في الدول النامية

تكتسب العملات المشفرة أهمية خاصة في الدول ذات الاقتصادات أو العملات غير المستقرة. فعلى سبيل المثال، اعتمدت السلفادور عملة البيتكوين كعملة قانونية في عام 2021 لمكافحة التضخم وتقليل الاعتماد على الدولار الأمريكي.

علاوة على ذلك، تشير تقديرات البنك الدولي إلى أن أكثر من 1.7 مليار شخص حول العالم لا يملكون حسابات مصرفية. في هذه الحالة، يمكن للعملات المشفرة أن توفر لهؤلاء السكان إمكانية الوصول إلى الخدمات المالية دون الحاجة إلى حساب مصرفي تقليدي.

شهدت دول مثل نيجيريا والأرجنتين، حيث معدلات التضخم مرتفعة، إقبالاً متزايداً على استخدام البيتكوين والعملات المستقرة كوسيلة للتحوط ضد انخفاض قيمة العملة المحلية. في الواقع، وكما أشارت دراسة استقصائية أجرتها شركة Chainanalysis ، تحتل نيجيريا المرتبة الثانية على مؤشر تبني العملات الرقمية العالمي.

وبحسب كلمات مويو سوديبو، المؤسس المشارك لبورصة العملات المشفرة النيجيرية بوشا؛

"يبحث الناس باستمرار عن فرص للتحوط ضد انخفاض قيمة النيرة والتدهور الاقتصادي المستمر منذ جائحة كوفيد،" 

أنظمة الدفع والتحويلات المالية

تُحدث العملات المشفرة تحولاً جذرياً في المدفوعات والتحويلات المالية عبر الحدود. فمع رسوم خدمات التحويلات المالية التقليدية، مثل ويسترن يونيون، التي تصل إلى 5%، تُقدم العملات المشفرة بديلاً أرخص وأسرع. 

على سبيل المثال، يتم استخدام عملة XRP الخاصة بشركة Ripple من قبل المؤسسات المالية لتسهيل المدفوعات الدولية منخفضة التكلفة والسريعة.

بالإضافة إلى ذلك، ذكر البنك الدولي أن التحويلات المالية إلى البلدان ذات الدخل المنخفض والمتوسط ​​بلغت 656 مليار دولار في عام 2023، ومن المتوقع أن تشهد نمواً بنسبة 2.3% في عام 2024. وباختصار، يمكن للعملات المشفرة أن تقلل بشكل كبير من تكاليف هذه التحويلات، مما يفيد ملايين الأشخاص الذين يعتمدون على التحويلات المالية في معيشتهم.

القبول الحكومي والتنظيمي

كما تأخذ الحكومات والهيئات التنظيمية العملات المشفرة على محمل الجد، مما يعزز حجة أنها ليست فقاعة. بل إن دولًا مثل السلفادور ذهبت إلى حد اعتماد بيتكوين كعملة قانونية، مما يدل على إدراكها لإمكاناتها كعملة على المدى الطويل. 

بالإضافة إلى ذلك، تستكشف البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم تطوير العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDCs)، والتي تحاكي التكنولوجيا الكامنة وراء العملات المشفرة.

نجت العملات المشفرة من دورات السوق المتعددة

هناك سبب آخر لعدم اعتبار العملات المشفرة فقاعة، وهو أنها نجت من دورات ازدهار وكساد متعددة منذ ظهور البيتكوين في عام 2009. وفي حين انفجرت فقاعات المضاربة ولم تترك سوى القليل من القيمة الدائمة أو لم تترك أي قيمة على الإطلاق، فقد تعافت العملات المشفرة من الانهيارات واستمرت في التطور.

مرونة البيتكوين

لقد شهدت عملة البيتكوين العديد من الانهيارات الكبيرة، مثل فقاعة عام 2017، حيث فقدت أكثر من 80٪ من قيمتها في عام 2018. وعلى الرغم من هذه الانتكاسات، فقد تعافى البيتكوين باستمرار، ووصل إلى مستويات قياسية جديدة في عام 2024 عندما تجاوزت قيمته 73,000 دولار.

تُشكّل هذه المرونة تناقضًا صارخًا مع فقاعات تقليدية مثل انهيار شركات الإنترنت، حيث أفلست العديد من الشركات ولم تتعافَ قط. يشير نمو بيتكوين المستمر وتزايد اعتماده في السوق إلى قيمته الحقيقية وقدرته على البقاء.

توسيع النظام البيئي للعملات المشفرة

شهد نظام العملات المشفرة توسعًا ملحوظًا منذ بدايات بيتكوين. واليوم، يوجد أكثر من 22,000 عملة مشفرة، لكل منها غرض مختلف، بدءًا من العقود الذكية (إيثريوم) وصولًا إلى عملات الخصوصية (مونيرو) والعملات المستقرة (تيثر).

علاوة على ذلك، أدى ظهور الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) ومنصة الميتافيرس إلى ظهور استخدامات جديدة لتقنية البلوك تشين. وتشير البيانات إلى أن قيمة الرموز غير القابلة للاستبدال، التي تتيح امتلاك وتداول الأصول الرقمية، من المتوقع أن تصل إلى أكثر من 231 مليار دولار بحلول عام 2030.

وهذا يعني نموًا سنويًا بمعدل نمو سنوي مركب نسبته 33.7% من عام 2022 إلى عام 2030. ويسلط هذا النظام البيئي المتنامي الضوء على أن التكنولوجيا وراء العملات المشفرة ليست مجرد اتجاه عابر.

العملات المشفرة ليست مجرد أصول مضاربة

إن الادعاء بأن العملات المشفرة مجرد مضاربة يتجاهل التطبيقات العملية العديدة للعملات الرقمية وتكنولوجيا البلوك تشين.

متجر القيمة

أصبح البيتكوين، المعروف غالبًا باسم "الذهب الرقمي"، مخزنًا للقيمة للمستثمرين الذين يتطلعون إلى التحوط من التضخم وانخفاض قيمة العملات. ومع قيام الحكومات بطباعة المزيد من النقود لتحفيز الاقتصادات، تنخفض قيمة العملات الورقية، مما يجعل أصولًا مثل البيتكوين، التي يبلغ عرضها 21 مليونًا فقط، أكثر جاذبية.

في ضوء ذلك، ينظر المستثمرون المؤسسيون بشكل متزايد إلى البيتكوين كأداة للتحوط ضد التضخم. فعلى سبيل المثال، في مقابلة حديثة مع شبكة سي بي إن سي، تعتقد كاثي وود، الرئيسة التنفيذية لشركة آرك فاندز ، أن قيمة البيتكوين قد تصل إلى مليون دولار بحلول عام 2030، مدفوعة بدورها كمخزن للقيمة.

وبحسب وودز، فإن الحماس الكبير والزخم الذي تحركه صناديق الاستثمار المتداولة الفورية دفع شركة ARK Invest إلى إعادة تقييم توقعاتها الصعودية بشأن البيتكوين.

نعتقد أن احتمالية ارتفاع السوق قد ازدادت مع موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. هذا بمثابة ضوء أخضر.

كما قدمت توقعات أكثر تحفظًا لقيمة البيتكوين المستقبلية، حيث حددت سعرًا مستهدفًا أساسيًا يبلغ حوالي 600,000 ألف دولار بحلول عام 2030. وهذا من شأنه أن يؤدي إلى تجاوز القيمة السوقية 10 تريليون دولار.

متوسط ​​الصرف

تُستخدم العملات المشفرة مثل لايتكوين، وبيتكوين كاش، وداش كوسيلة للتبادل في الدول التي تعاني من التضخم المرتفع أو محدودية الوصول إلى الخدمات المصرفية. كما أن شركات كبرى مثل باي بال، ومايكروسوفت، وتسلا تقبل الآن مدفوعات العملات المشفرة، مما يُعزز شرعية العملات الرقمية كوسيلة للتبادل.

العقود الذكية والتطبيقات اللامركزية

تُمكّن خاصية العقود الذكية في إيثيريوم التطبيقات اللامركزية (dApps)، التي يُمكن استخدامها لأغراضٍ مُتعددة، تشمل التمويل والألعاب ووسائل التواصل الاجتماعي. تُعالج شبكة إيثيريوم أكثر من مليون معاملة يوميًا، مما يُشير إلى أنها أكثر من مجرد استثمارٍ مُضارب.

بالإضافة إلى ذلك، تتيح منصات التمويل اللامركزي المبنية على إيثيريوم للمستخدمين اقتراض الأصول وإقراضها وتداولها دون الحاجة إلى وسطاء تقليديين كالبنوك. وقد بلغ إجمالي القيمة المقفلة في هذا القطاع أكثر من 79 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2024، مما يؤكد الطلب المتزايد على الخدمات المالية اللامركزية.

على حد تعبير السياسي الأمريكي ريتشي توريس؛

بقيمة سوقية تبلغ مليارات الدولارات، ستبقى العملات المشفرة موجودة. لن تختفي.

الخلاصة: العملات المشفرة ليست فقاعة

رغم تقلب سوق العملات المشفرة، فإن اعتبارها فقاعةً هو تصور خاطئ. فعلى عكس فقاعات المضاربة، تعتمد العملات المشفرة على تقنية بلوكتشين مبتكرة، وقد نجت من دورات سوقية متعددة، وتوفر استخدامات عملية كمخازن للقيمة، ووسائط للتبادل، ومنصات للتطبيقات اللامركزية.

يُظهر تزايد اعتماد العملات المشفرة من قِبل المستثمرين المؤسسيين والشركات والأفراد حول العالم قدرتها على الاستمرار. ومع استمرار تطور تقنية البلوك تشين وإحداثها تغييرات جذرية في القطاعات، من المرجح أن تزداد قيمة العملات المشفرة، مما يُعزز مكانتها في الاقتصاد العالمي.

الأسئلة الشائعة