احصل على بطاقة UPay

رمز الأمان: حيث يحصل التمويل التقليدي على ترقية بتقنية البلوك تشين

A قرمز الأمان هو أصل رقمي صادر على سلسلة الكتل يمثل ملكية أوراق مالية حقيقية - مثل الأسهم في شركة، أو التزامات الدين، أو المصالح العقارية، أو حقوق تقاسم الإيرادات، أو أسهم صناديق الاستثمار، ويخضع للوائح الأوراق المالية في الولاية القضائية التي يتم فيها طرحه.

الأصل والتاريخ

التاريخالحدث/الفعالية
1933يُحدد قانون الأوراق المالية الأمريكي الإطار العام لما يُعتبر ورقة مالية، والذي تم تطبيقه لاحقًا على الأصول الرقمية من خلال اختبار هاوي.
2017ازدهار الاكتتابات الأولية للعملات الرقمية يجمع مليارات الدولارات، لكنه يثير تدقيقًا تنظيميًا نظرًا لأن العديد من الرموز تُعتبر أوراقًا مالية غير مسجلة.
2017أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تقرير DAO، معلنةً أن بعض الرموز هي أوراق مالية بموجب اختبار Howey.
2018يكتسب مصطلح "عرض الرموز الأمنية" (STO) أهمية متزايدة كبديل منظم لعروض العملات الأولية (ICOs).
2018تم تصميم منصات إطلاق Polymath و Securitize خصيصًا لإصدار رموز الأمان المتوافقة مع القوانين.
2019أطلقت شركة tZERO (التابعة لشركة Overstock) إحدى أولى منصات تداول رموز الأمان الخاضعة للتنظيم
2020بدأت منصات رموز الأمان في ترميز العقارات والأسهم الخاصة وأدوات الدين
2021أكملت شركة INX Limited أول طرح عام أولي لرمز أمان مسجل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، حيث جمعت 85 مليون دولار.
2023تدخل شركات بلاك روك وفرانكلين تمبلتون وغيرها من عمالقة التمويل التقليدي مجال التوكنة، مما يضفي الشرعية على رموز الأمان.
2024أطلقت بلاك روك صندوق BUIDL (صندوق خزينة مُرمّز) على منصة إيثيريوم؛ وتجاوزت قيمة سوق الأصول المرجحة بالمخاطر المُرمّزة 10 مليارات دولار.

سيمثل تحويل الأصول الحقيقية إلى رموز رقمية الجيل القادم من الأسواق. ونحن نؤمن بإمكانية تحويل كل أصل - كل سهم، كل سند، كل صندوق استثماري - إلى رموز رقمية.- لاري فينكالرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك.

انظر أيضا: Tokenization

كيف تعمل هذه التقنية؟

1. تحديد الأصول وهيكلتها
+———————————————————+
+———————————————————+
v
2. إنشاء الرموز وبرمجة الامتثال
+———————————————————+
+———————————————————+
v
3. الإصدار (STO - طرح الرموز الأمنية)
+———————————————————+
+———————————————————+
v
4. التداول الثانوي
+———————————————————+
+———————————————————+
v
5. الإجراءات والتوزيعات المؤسسية
+———————————————————+
+———————————————————+

الميزاتالأمن التقليديرمز الأمان
وقت التسويةT+2 (يومان عمل)T+0 (لحظي)
ساعات التداولساعات السوق (على سبيل المثال، 9:30 صباحًا - 4 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة)24/7/365
الحد الأدنى للاستثمارغالباً ما تتراوح الأسعار بين 10,000 دولار وأكثر من مليون دولاريمكن أن تكون أجزاءً (100 دولار أو أقل)
وسطاءوسيط، أمين حفظ، وكيل تحويل، غرفة مقاصةيتولى العقد الذكي معظم الوظائف
الوصول الجغرافيمحدودية الوصول إلى السوق المحليةعالمي (مع الالتزام بالمتطلبات القضائية)
الضوابطعمليات اعرف عميلك اليدوية، العمليات الورقيةتطبيق آلي وبرمجي للعقود الذكية
توزيع الأرباحمعالجة يدوية، متأخرةتلقائي وفوري عبر عقد ذكي
سجل الملكيةمسجل مركزيسجل بلوك تشين غير قابل للتغيير

بعبارات بسيطة

  1. رمز الأمان هو شهادة أسهم رقمية على سلسلة الكتل (البلوك تشين).– بدلاً من امتلاك شهادة ورقية أو إدخال قاعدة بيانات لدى وسيط، فإنك تمتلك رمزًا مميزًا على البلوك تشين يمثل ملكية حقيقية لأصل مالي مثل أسهم الشركة أو العقارات أو السندات.
  2. الامتثال جزء لا يتجزأ من الرمز المميز نفسه– يقوم العقد الذكي تلقائيًا بفرض قواعد مثل "لا يمكن إلا للمستثمرين المعتمدين الاحتفاظ بهذا الرمز المميز" أو "لا يمكن نقل هذا الرمز المميز لمدة 12 شهرًا". الكود هو مسؤول الامتثال.
  3. فهو يتيح السيولة للأصول التي كانت تقليدياً غير سائلة– يمكن تداول العقارات والأسهم الخاصة والفنون وغيرها من الأصول التي تستغرق عادة شهورًا لبيعها كرموز في الأسواق الثانوية، وربما على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، مما يتيح الملكية الجزئية ومشاركة أوسع للمستثمرين.
  4. تُعتبر عروض الأوراق المالية الرقمية (STOs) النسخة المنظمة من عروض العملات الأولية (ICOs).– في حين أن عروض العملات الأولية (ICOs) غالباً ما كانت تعمل في مناطق رمادية تنظيمية (وقد تم اعتبار العديد منها غير قانوني لاحقاً)، فإن عروض رموز الأمان تعمل ضمن أطر قوانين الأوراق المالية الحالية، مما يوفر الحماية القانونية لكل من المصدرين والمستثمرين.
  5. تتجه المؤسسات المالية الكبرى نحو استخدام التوكنات– عندما تطلق شركة بلاك روك (أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم بأصول مدارة تزيد عن 10 تريليونات دولار) صناديق الخزينة الرمزية على إيثيريوم، فإن ذلك يشير إلى أن الرموز الأمنية تنتقل من الابتكار المتخصص إلى البنية التحتية المالية السائدة.

انظر أيضا: مستثمر معتمد

أمثلة من العالم الحقيقي

سيناريوتطبيقنتيجة
سندات الخزانة الأمريكية الرمزيةأطلقت شركة بلاك روك صندوق BUIDL على منصة إيثيريوم، والذي يقوم بتحويل سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل إلى رموز رقميةيستطيع المستثمرون الوصول إلى عوائد سندات الخزانة الأمريكية عبر رموز البلوك تشين مع تسوية فورية؛ ويصل حجم أصول الصندوق المُدارة إلى أكثر من 500 مليون دولار.
رمزية العقاراتتم تحويل عقار تجاري بقيمة 30 مليون دولار إلى 30,000 رمز أمان بقيمة 1,000 دولار لكل رمز على منصة Securitize.يمكن للمستثمرين في جميع أنحاء العالم امتلاك حصص جزئية في العقارات بحد أدنى قدره 1,000 دولار؛ ويتم توفير السيولة من خلال السوق الثانوية.
الوصول إلى رأس المال الخاصيقوم صندوق رأس مال مخاطر بتحويل أسهم الشركاء المحدودين إلى رموز أمان بموجب اللائحة د.يتداول المستثمرون المعتمدون أسهم الصناديق على منصة tZERO، مما يتيح لهم الحصول على سيولة في فئة أصول تخضع تقليديًا لفترة تجميد مدتها 10 سنوات.
إصدار سندات الشركاتأصدر بنك استثماري أوروبي سندات رمزية على سلسلة كتل مرخصة بموجب توجيهات MiFID IIانخفضت مدة التسوية من T+2 إلى T+0؛ وانخفضت تكاليف الوساطة بنسبة 40%؛ وتمت أتمتة مدفوعات القسائم عبر عقد ذكي

إيجابيات - سلبيات

ميزةالوصف
التدقيق المطلوبيضمن الامتثال المدمج من خلال العقود الذكية القابلة للبرمجة أن جميع التحويلات تفي بالمتطلبات القانونية تلقائيًا
ملكية جزئيةيمكن تقسيم الأصول ذات القيمة العالية (العقارات، والفنون، والأسهم الخاصة) إلى وحدات بأسعار معقولة، مما يساهم في إتاحة فرص الاستثمار للجميع.
تسوية فوريةتُزيل التسوية T+0 مخاطر الطرف المقابل وتقلل من متطلبات رأس المال مقارنةً بالتسوية التقليدية T+2
أسواق عالمية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوعيمكن تداول الرموز الأمنية على مدار الساعة عبر الحدود، مما يزيل قيود المنطقة الزمنية وساعات التداول.
تخفيض التكاليفيؤدي إلغاء الوسطاء (وكلاء التحويل، وغرف المقاصة، وأمناء الحفظ) إلى خفض تكاليف الإصدار والتداول بشكل كبير

العيوب والمخاطرالوصف
التعقيد التنظيمييُعدّ التعامل مع لوائح الأوراق المالية عبر ولايات قضائية متعددة أمراً مكلفاً ومعقداً، لا سيما بالنسبة للعروض العالمية.
سيولة محدودةلا تزال أسواق التداول الثانوية للرموز الأمنية في طور النمو، حيث يقل حجم التداول فيها بشكل ملحوظ عن حجم التداول في البورصات التقليدية أو منصات تداول العملات الرقمية اللامركزية.
مخاطر التكنولوجياقد تترتب على ثغرات العقود الذكية في عقود الرموز عواقب قانونية ومالية تتجاوز عمليات الاختراق المعتادة في مجال التمويل اللامركزي.
تحديات الحضانةتتطلب الحفظ المؤسسي للرموز الرقمية كلاً من أمان تقنية البلوك تشين والامتثال التنظيمي، وهي بنية تحتية ناشئة
قيود قاعدة المستثمرينغالباً ما تحد اللوائح من ملكية الرموز للمستثمرين المعتمدين، مما يقلل من قاعدة المشترين المحتملين.

اقرأ أيضا: عرض عملة الأولي

نصائح لإدارة المخاطر (رمز الأمان):

  • استثمر فقط في العملات الرقمية الصادرة من خلال منصات موثوقة ومنظمة مع وثائق وإفصاحات قانونية مناسبة.
  • تحقق من أن العقد الذكي للرمز المميز قد خضع للتدقيق وأن الهيكل القانوني الأساسي سليم.
  • افهم ملف السيولة - قد يكون بيع الرموز أصعب من بيع الأوراق المالية التقليدية أو رموز العملات المشفرة.
  • تحقق من الوضع التنظيمي للرمز المميز في نطاق اختصاصك القضائي قبل الشراء؛ فليست كل الولايات القضائية تعترف بالأوراق المالية المُرمّزة.
  • احتفظ بسجلات مناسبة لمعاملات الرموز لأغراض الإبلاغ الضريبي، حيث يتم عادةً فرض الضرائب عليها كأوراق مالية.

اقرأ أيضا: الملكية الجزئية.

الأسئلة الشائعة

ما الفرق بين رمز الأمان ورمز المنفعة؟

يمثل رمز الأمان ملكية أصل مالي ويخضع للوائح الأوراق المالية؛ فهو يوفر حقوقًا مثل ملكية الأسهم، والأرباح، والتصويت، أو تقاسم الأرباح.

يوفر رمز المنفعة إمكانية الوصول إلى منتج أو خدمة أو وظائف منصة (مثل الدفع مقابل التخزين السحابي أو التصويت على الحوكمة) وعادة لا يخضع لتنظيم الأوراق المالية.

يُستخدم اختبار Howey بشكل شائع في الولايات المتحدة لتحديد ما إذا كان الرمز المميز مؤهلاً كأداة مالية.

ما هي سلسلة الكتل التي يتم إصدار معظم رموز الأمان عليها؟

تُعد إيثيريوم هي سلسلة الكتل المهيمنة لإصدار رموز الأمان، وتستخدم بشكل أساسي معايير الرموز ERC-1400 و ERC-3643.

تُستخدم أيضًا تقنيات Polygon وAvalanche وStellar لإنشاء رموز الأمان. وتستخدم بعض المؤسسات سلاسل الكتل المُرخصة مثل Hyperledger لتطبيقات رموز الأمان الخاصة.

يعتمد الاختيار على المتطلبات التنظيمية، واحتياجات الاستيطان، وتفضيلات النظام البيئي

الشروط ذات الصلة

الأخبار و الأحداث