أطلقت منصة XRP Ledger منصة تداول لامركزية مخصصة للأعضاء فقط، مصممة للمؤسسات الخاضعة للتنظيم.
لقد قام سجل XRP (XRPL) رسميًا بتفعيل ميزة طال انتظارها والتي تُنشئ أماكن تداول خاضعة للرقابة ومخصصة للأعضاء فقط مباشرة على منصته اللامركزية، وهو ما يمثل علامة فارقة في سعيه لجذب الجهات الفاعلة المالية الخاضعة للتنظيم. يُعرف هذا التعديل باسم ترقية منصة التداول اللامركزية المرخصة، وهو - الذي تم تحديده باسم XLS-81 - أصبح الآن متاحًا على الشبكة الرئيسية لـ XRPL بعد أن حقق إجماع المدققين في وقت سابق من هذا الشهر. بخلاف منصات التداول اللامركزية التقليدية التي تسمح لأي شخص لديه محفظة متوافقة بالتداول بحرية، فإن إطار عمل Permissioned DEX الذي تم إطلاقه حديثًا يفرض قيودًا على الوصول: فقط المشاركون المعتمدون يمكنهم وضع وقبول الطلبات. يمنح هذا النموذج المقيد البنوك والوسطاء والمؤسسات الأخرى الخاضعة للتنظيم القدرة على التداول على سلسلة الكتل مع التوافق مع الالتزامات التنظيمية، مثل متطلبات اعرف عميلك (KYC) ومكافحة غسل الأموال (AML). النقاط الرئيسية: التداول الخاضع للتحكم على سلسلة الكتل للمؤسسات. في جوهرها، تعمل منصة التداول اللامركزية المرخصة بشكل مشابه لنظام دفتر الطلبات الأصلي لـ XRPL، ولكن مع طبقة امتثال مدمجة. يحدد مشغلو النطاق المصرح به المستخدمين الذين يمكنهم التفاعل مع هذا السوق، ولا يمكن تنفيذ عمليات التداول إلا من خلال الحسابات التي تستوفي معايير امتثال معينة. تحافظ هذه الأسواق القائمة على بيانات الاعتماد على التسوية عالية الأداء والشفافية الخاصة بالسجل، مع فرض قواعد الوصول التي تطلبها المؤسسات عادةً قبل المشاركة في التداول على السلسلة. يمثل هذا تحولاً ملحوظاً عن نموذج التمويل اللامركزي المفتوح بالكامل (DeFi) الذي ميز جزءاً كبيراً من نمو تقنية البلوك تشين حتى الآن. من خلال تمكين المشاركين من فرض معايير الدخول، تقوم XRPL بتكييف بنيتها التحتية مع القطاعات التي لا يكون الوصول غير المدقق مقبولاً فيها ببساطة، مثل الخدمات المصرفية والوساطة الخاضعة للتنظيم. إن ترقية XLS-81 لا تقف وحدها، بل تستند إلى بنية تحتية مؤسسية أوسع. ويأتي ذلك في أعقاب تعديلين آخرين موجهين نحو الامتثال تم تطبيقهما بالفعل على الشبكة. في وقت سابق من هذا الشهر، تم تفعيل ترقية النطاقات المصرح بها (XLS-80)، مما يوفر الإطار الأساسي لتحديد المناطق المقيدة ببيانات الاعتماد في السجل. وفي 12 فبراير، تم إطلاق ميزة الضمان الرمزي (XLS-85)، مما أدى إلى توسيع وظائف الضمان الأصلية لتشمل الرموز القائمة على خط الثقة والعملات المستقرة والأصول الحقيقية التي تم ترميزها. يتيح نظام الضمان الرمزي التسوية المشروطة على دفتر الأستاذ، بينما توفر النطاقات المصرح بها ونظام DEX الجديد معًا مسارًا كاملاً من الإصدار المتوافق إلى التداول الخاضع للرقابة. تشكل هذه الترقيات مجتمعة مجموعة أدوات تدعم أنماط الاستخدام المؤسسي التي لا يمكن تلبيتها بسهولة بواسطة بنى التمويل اللامركزي المفتوحة. ماذا يعني هذا بالنسبة للتمويل التقليدي والعملات المشفرة؟ بالنسبة للمؤسسات الخاضعة للتنظيم، فإن إضافة منصة تداول لامركزية مرخصة هي أكثر من مجرد هامش تقني - فهي توفر التداول على السلسلة مع ضوابط تجعل الفرق القانونية وفرق الامتثال تشعر بالراحة. يمكن الآن للبنوك التي ترغب في التسوية الفورية للأصول الرقمية، والوسطاء الذين يجب عليهم الالتزام بعمليات تدقيق صارمة للطرف المقابل، ومديري الأصول الذين يتعاملون مع الأوراق المالية المُرمّزة، أن يفكروا في حلول البلوك تشين دون التضحية بالضمانات التنظيمية. يصبح كل نطاق مرخص بمثابة سوق خاص به، مكتمل بسجلات أوامر منفصلة وأزواج تداول مدعومة، حيث يُسمح فقط للكيانات المعتمدة بالعمل. تتواجد هذه الأسواق الخاصة جنبًا إلى جنب مع دفاتر أوامر XRPL العامة، مما يمنح المؤسسات خيارًا في كيفية تفاعلها مع السيولة الموجودة على السلسلة. يمكن لهذا النهج أن يفتح آفاقاً جديدة للأسواق الثانوية المنظمة - مثل الصناديق الرمزية، وخطوط الصرف الأجنبي المتوافقة مع العملات المستقرة، وتداول الأصول الحقيقية الرمزية - دون إجبار المؤسسات على الدخول في مساحات التمويل اللامركزي العامة بالكامل التي لا يزال الكثيرون ينظرون إليها على أنها محفوفة بالمخاطر أو غير متوافقة مع القوانين. ردود فعل الصناعة والتوقعات: على الرغم من أن تجار التجزئة العاديين قد لا يلاحظون التغيير في نشاطهم اليومي، إلا أن مراقبي الصناعة يرون أن الإطلاق يمثل لحظة حاسمة في نضوج XRPL. من خلال تبني هياكل تعكس التوقعات المؤسسية بشأن الامتثال وضوابط الطرف المقابل، تعمل الشبكة على سد الفجوة بين التمويل التقليدي والبنية التحتية لتقنية البلوك تشين. مع تطور هذا الإطار المرخص، قد تجذب XRPL المشاركين الذين ابتعدوا عن الأسواق اللامركزية تحديداً بسبب انفتاحها. يبقى أن نرى مدى سرعة تبني المؤسسات لهذه القدرات الجديدة وما هي أنواع النظم البيئية التجارية التي ستتشكل داخل المجالات المرخصة، ولكن الأساس الآن راسخ. قد تصبح الأسواق المنظمة، ومجمعات السيولة الواعية بالامتثال، والتداول المقيد ببيانات الاعتماد، قريباً سمات سائدة في واحدة من أقدم سلاسل الكتل العامة في هذا المجال - وهو تحول ملحوظ عن روح الانفتاح على الجميع التي كانت تميز تداول سلسلة الكتل في السابق.
يقول رئيس لجنة تداول السلع الآجلة، مايكل سيليغ، إن مشروع قانون هيكلة سوق العملات المشفرة "على وشك" أن يصبح قانونًا.
قد تكون الولايات المتحدة على وشك إقرار أحد أهم إجراءاتها التنظيمية المتعلقة بالعملات المشفرة حتى الآن. قال مايكل سيليغ، رئيس لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC)، إن قانون وضوح سوق الأصول الرقمية بات الآن "على وشك" الموافقة النهائية، مما يشير إلى أن المشرعين يقتربون من وضع إطار عمل يمكن أن يعيد تعريف كيفية تنظيم الأصول الرقمية في جميع أنحاء البلاد. وفي حديثه عن التقدم المحرز في مشروع القانون، قال سيليغ إن الجهات التنظيمية تعمل على "تأمين إطارنا القانوني للعملات المشفرة للمستقبل"، مؤكداً أن صناع السياسات يريدون قواعد متينة توفر استقراراً طويل الأجل بدلاً من توجيهات يمكن إلغاؤها بسهولة عن طريق تغيير الإدارة. مشروع القانون يتقدم نحو الموافقة النهائية. لقد اجتاز التشريع بالفعل مراحل تشريعية هامة. في يوليو 2025، الولايات المتحدة أقر مجلس النواب قانون الوضوح بتصويت حاسم 294-134، مما يعكس الدعم الحزبي لإشراف أكثر وضوحًا على العملات المشفرة. وفي مجلس الشيوخ، تم تقديم اقتراح هيكل السوق ذي الصلة من خلال لجنة الزراعة في مجلس الشيوخ في يناير 2026، مما دفع الإجراء نحو التصويت الكامل في المجلس. تجري المفاوضات الآن في مجلس الشيوخ، حيث يعمل المشرعون على وضع التعديلات النهائية قبل إرسال مشروع القانون إلى الرئيس. ووفقاً لسيليج، فإن الإدارة حريصة على التحرك بسرعة. وقال: "سننجح في إنجاز هذا الأمر"، مؤكداً ثقته في أن التشريع يمكن أن يصل إلى مكتب الرئيس في الأشهر المقبلة. إذا تم سن قانون الوضوح، فإنه سيضع خطوطاً أكثر وضوحاً بين الجهات التنظيمية الفيدرالية، لا سيما في تحديد متى تقع الأصول الرقمية تحت اختصاص لجنة تداول السلع الآجلة مقابل هيئة الأوراق المالية والبورصات. لطالما جادل المشاركون في السوق بأن عدم وضوح القوانين قد أدى إلى تداخل الرقابة، وعدم اليقين بشأن الإنفاذ، والتردد بين المستثمرين المؤسسيين. لماذا يولي السوق اهتماماً؟ لسنوات، واجهت شركات العملات المشفرة العاملة في الولايات المتحدة غموضاً تنظيمياً. لطالما واجهت البورصات ومصدري الرموز الرقمية والجهات الحافظة تعريفات غير واضحة حول ما يشكل ورقة مالية أو سلعة. وقد ساهم هذا الغموض فيما يصفه بعض المحللين بأنه "خصم تنظيمي" في الولايات المتحدة أسواق الأصول الرقمية، حيث تأخر تكوين رأس المال وإطلاق المنتجات عن الولايات القضائية الأكثر تنظيماً بشكل واضح. قد يُغير قانون هيكلة السوق النهائي هذا الوضع. من شأن القواعد الواضحة أن تمنح البورصات إرشادات امتثال أكثر صرامة، وتوفر لمشاريع الرموز مسارات محددة للوصول إلى السوق، وتقدم للمستثمرين المؤسسيين قدراً أكبر من اليقين القانوني. يمكن للمؤسسات المالية الكبيرة، التي ظل العديد منها حذراً بسبب المخاطر التنظيمية، أن توسع نطاق تعرضها بمجرد وضع إطار عمل شامل. وبعيداً عن ردود فعل السوق الفورية، تشير تصريحات سيليغ إلى هدف أوسع: استدامة الأنظمة. من خلال تضمين تعريفات أكثر وضوحاً وآليات رقابية في القانون، يهدف المشرعون إلى تقليل الاعتماد على تفسيرات الوكالات المتغيرة أو صنع السياسات القائم على الإنفاذ. لحظة فارقة بالنسبة لنا سياسة العملات المشفرة: إذا تكللت المفاوضات بالنجاح، فإن قانون وضوح سوق الأصول الرقمية سيمثل أحد أكثر الأطر الفيدرالية شمولاً للعملات المشفرة التي تم اعتمادها في الولايات المتحدة. ستكون الأشهر القادمة حاسمة. في حين أن المفاوضات النهائية في مجلس الشيوخ لا تزال قادرة على صياغة بنود محددة، فإن ثقة سيليغ العلنية تشير إلى أن الزخم يدعم مشروع القانون بقوة. بالنسبة لصناعة أمضت سنوات في العمل تحت إشراف مجزأ، فإن احتمال وجود هيكل سوق مستقر ومنظم تشريعياً يُعد أمراً بالغ الأهمية. إذا أصبح هذا الإجراء قانونًا، فلن يقتصر الأمر على توضيح الحدود التنظيمية فحسب، بل سيشير أيضًا إلى أن الولايات المتحدة مستعدة لوضع قواعد دائمة لأسواق الأصول الرقمية.
امتلكت صناديق أبوظبي، مبادلة والوردة، أسهماً في صناديق بيتكوين المتداولة التابعة لشركة بلاك روك بقيمة تزيد عن مليار دولار في نهاية العام الماضي.
قامت شركات الاستثمار العملاقة التي تتخذ من أبو ظبي مقراً لها بتوسيع نطاق تعرضها للبيتكوين بشكل كبير من خلال صناديق الاستثمار المتداولة المدرجة في الولايات المتحدة في عام 2024، حيث تجاوزت الحيازات المجمعة في صندوق بلاك روك للبيتكوين الفوري مليار دولار بحلول نهاية العام. ملفات جديدة لدى الولايات المتحدة تُظهر بيانات هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أن شركة مبادلة للاستثمار وشركة الوردة للاستثمار كانتا تمتلكان معًا ما يقرب من 21 مليون سهم من صندوق بلاك روك الاستثماري iShares Bitcoin Trust (IBIT) حتى نهاية الربع الرابع. يُعدّ معهد IBIT، الذي تم إطلاقه في عام 2024، أحد أكبر المعاهد الأمريكية توفر صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين إمكانية التعرض المباشر لسعر البيتكوين دون الحاجة إلى أن يحتفظ المستثمرون بالأصل بأنفسهم. النقاط الرئيسية: قفزة حادة في مركز مبادلة في الربع الرابع. أفادت مبادلة بامتلاكها ما يقرب من 12.7 مليون سهم من أسهم IBIT في نهاية العام الماضي، بزيادة عن ما يزيد قليلاً عن 8.7 مليون سهم في ملفها للربع الثالث. وقد مثلت الزيادة التي بلغت قرابة 4 ملايين سهم في ربع واحد توسعاً حاسماً في تخصيصاتها من البيتكوين. استناداً إلى التقييمات في وقت إعداد التقرير، بلغت قيمة حصة مبادلة في IBIT حوالي 630 مليون دولار. جاءت موجة الشراء هذه خلال فترة مضطربة لأسواق العملات المشفرة. انخفض سعر البيتكوين بنحو 23% في الربع الرابع، ومع ذلك واصلت مبادلة تعزيز موقعها. كما لاحظ موقع CoinDesk، "جاءت هذه الخطوة مع انخفاض أسعار البيتكوين بنحو 23% في الربع الأخير من العام"، مضيفًا أنه "بعد قيامها بأول استثمار لها في صندوق IBIT في أواخر عام 2024، واصلت مبادلة زيادة حصتها فيه". وكان الصندوق السيادي، الذي تُعد حكومة أبوظبي من بين مساهميه، قد كشف في البداية عن انكشافه على صندوق IBIT في الربع الأخير من عام 2024، عندما بلغت قيمة حيازاته المرتبطة بالبيتكوين ما لا يقل عن 436 مليون دولار. شركة الوردة تزيد من تواجدها بشكل مطرد: قامت شركة الوردة للاستثمار، المرتبطة بمجلس أبوظبي للاستثمار، بزيادة تخصيصاتها في مجال الاستثمار قبل الفوائد والضرائب. ارتفعت حيازات الشركة من 7.96 مليون سهم في الربع الثالث إلى أكثر من 8.2 مليون سهم بحلول نهاية العام - بزيادة قدرها حوالي 255,000 سهم. في وقت تقديم الطلب، بلغت قيمة حصة الوردة في برنامج IBIT حوالي 408 مليون دولار. معًا، سيطر الصندوقان المرتبطان بأبوظبي على أكثر من مليار دولار من أسهم صندوق بيتكوين المتداول التابع لشركة بلاك روك في نهاية عام 2024، مما يؤكد القبول المؤسسي المتزايد لأدوات الاستثمار في العملات المشفرة المنظمة. تراجعت التقييمات في عام 2025، وقد تغيرت ظروف السوق منذ ذلك الحين. انخفضت أسهم شركة IBIT بنسبة 22.5% منذ بداية العام، متأثرة بتراجع سعر البيتكوين. مع تداول أسهم شركة IBIT مؤخراً بسعر 38.44 دولاراً، انخفض إجمالي انكشاف شركتي مبادلة والوردة إلى حوالي 803 ملايين دولار. انخفض سعر البيتكوين نفسه بنحو 1% في الـ 24 ساعة الماضية، حيث تم تداوله بسعر 67,718 دولارًا - أي أقل بنحو 46% من أعلى مستوى له على الإطلاق في أكتوبر والذي بلغ 126,080 دولارًا. كما واجه سوق صناديق المؤشرات المتداولة الأوسع نطاقاً تحديات. وفقًا لبيانات CoinGlass، يبلغ إجمالي الأصول المُدارة في جميع أنحاء الولايات المتحدة انخفضت قيمة صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين من أكثر من 116.7 مليار دولار إلى حوالي 95.5 مليار دولار هذا العام، مما يعكس تدفقات خارجة تزيد عن 21 مليار دولار. على الرغم من وجود تدفق إيجابي متواضع يوم الجمعة، إلا أنه جاء بعد يومين متتاليين من عمليات سحب ملحوظة مع انخفاض أسعار البيتكوين. يستمر التناوب المؤسسي، لكن ليس كل المؤسسات حافظت على مستوى تعرضها. خفضت جامعة هارفارد حصتها في IBIT بمقدار 1.46 مليون سهم - بقيمة حوالي 56 مليون دولار - بينما أنشأت في الوقت نفسه مركزًا بقيمة 86 مليون دولار في صندوق إيثيريوم المتداول في البورصة التابع لشركة بلاك روك، ETHA. تُسلط هذه التحركات المتناقضة الضوء على موضوع أوسع: فبينما ضغطت تقلبات الأسعار قصيرة الأجل على التقييمات، يواصل المستثمرون المؤسسيون الكبار التعامل مع صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة المنظمة كنقطة دخول استراتيجية إلى الأصول الرقمية. بالنسبة للصناديق المدعومة من الدولة في أبوظبي، فإن حجم حيازاتها من عملة البيتكوين يشير إلى قناعة راسخة بالدور طويل الأجل للبيتكوين ضمن المحافظ العالمية - حتى في ظل تقلبات السوق.
صرح براد جارلينجهاوس، الرئيس التنفيذي لشركة ريبل، أن هناك احتمالاً بنسبة 80% لإقرار قانون الوضوح بحلول نهاية أبريل.
يعتقد براد جارلينجهاوس أن قانون وضوح سوق الأصول الرقمية، الذي طال انتظاره، أقرب إلى أن يصبح قانوناً مما يتوقعه الكثيرون. في مقابلة حديثة، قال الرئيس التنفيذي لشركة ريبل إن هناك "احتمالاً بنسبة 80%" أن يتم إقرار مشروع القانون بحلول نهاية أبريل، مشيراً إلى تكثيف المفاوضات بين شركات العملات المشفرة والبنوك والولايات المتحدة. المشرعين. تأتي تعليقاته بعد أشهر من الجمود في لجنة الخدمات المصرفية بمجلس الشيوخ، حيث أدت الخلافات حول أحكام العملات المستقرة إلى عرقلة ما بدا أنه موافقة شبه نهائية في وقت سابق من هذا العام. النقاط الرئيسية لماذا تعثر مشروع القانون؟ تم تصميم قانون الوضوح لرسم خط فاصل واضح بين الأصول الرقمية التي تنظمها هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وتلك التي تشرف عليها لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC). أقر مجلس النواب التشريع في يوليو الماضي، لكن مجلس الشيوخ لم يحذو حذوه حتى الآن. تكمن نقطة الخلاف في بند يتناول مكافآت العملات المستقرة. مشروع قانون يمنع منصات العملات المشفرة من تقديم عوائد أو مكافآت على العملات الأمريكية العملات المستقرة المرتبطة بالدولار. يجادل المشرعون الذين يدعمون هذا التقييد بأن هذه الحوافز تشبه الودائع المصرفية التي تحمل فوائد دون وجود نفس الضمانات التنظيمية. العملات المستقرة مثل USDT الخاصة بشركة Tether وUSDC الخاصة بشركة Circle مرتبطة بنسبة 1:1 بالدولار الأمريكي الدولار ويستخدم على نطاق واسع في تداول العملات المشفرة والمدفوعات. دخلت شركة ريبل هذا القطاع مؤخراً برمز RLUSD، مما زاد من اهتمام الصناعة بكيفية وضع القواعد النهائية. تشعر البنوك التقليدية بالقلق من أنه إذا استمرت منصات التداول في تقديم عوائد أعلى على العملات المستقرة، فقد يقوم المودعون بتحويل أموالهم بعيدًا عن النظام المصرفي. حذر جيف كندريك، الرئيس العالمي لأبحاث الأصول الرقمية في بنك ستاندرد تشارترد، من أنه إذا توسع سوق العملات المستقرة إلى 2 تريليون دولار، فقد تشهد البنوك في الاقتصادات المتقدمة انتقال ما يصل إلى 500 مليار دولار من الودائع بحلول عام 2028. يرد المسؤولون التنفيذيون في مجال العملات المشفرة بأن حظر المكافآت سيؤدي إلى تغيير غير عادل في ساحة المنافسة. في الشهر الماضي، أعلن برايان أرمسترونج أن شركة Coinbase قد سحبت دعمها لمشروع مجلس الشيوخ، مصرحًا: "دفع ريبل وسط معركتها مع هيئة الأوراق المالية والبورصات". كان جارلينجهاوس مدافعًا قويًا عن الوضوح التنظيمي، لا سيما مع استمرار ريبل في معركتها القانونية البارزة مع هيئة الأوراق المالية والبورصات بشأن XRP. وقد قضت محكمة اتحادية سابقة بأن XRP نفسه ليس ورقة مالية في بعض معاملات السوق الثانوية، وهو قرار يُنظر إليه على نطاق واسع على أنه انتصار جزئي لشركة Ripple. بالنسبة لشركة ريبل، فإن إقرار قانون الوضوح من شأنه أن يعزز الحدود القضائية الواضحة ويقلل من مخاطر إجراءات الإنفاذ المستقبلية القائمة على الغموض التنظيمي. أقر غارلينغهاوس بأن التسوية ستكون ضرورية، وحث كلا القطاعين على قبول حل عملي بدلاً من التمسك بالشروط المثالية. وقال إن التشريع كان "قريباً جداً" من الموافقة قبل أن تنهار المحادثات في وقت سابق من هذا العام. تشير التقارير إلى أن ضغوط البيت الأبيض ومفاوضات الجدول الزمني لشهر أبريل قد اشتدت في الأسابيع الأخيرة. وبحسب المشاركين في الصناعة، فقد ضغط البيت الأبيض على أصحاب المصلحة لحل الخلافات قبل عطلة الربيع. الولايات المتحدة انتقد وزير الخزانة سكوت بيسنت مؤخراً ما وصفه بـ "الجهات الفاعلة المتمردة" التي تقاوم التسوية، محذراً من أن استنزافاً كبيراً للودائع المصرفية قد يضر بالإقراض للشركات الصغيرة والزراعة والعقارات. ومن المتوقع عقد اجتماع رفيع المستوى آخر هذا الأسبوع لإعادة النظر في بند العائد على العملات المستقرة. تشير توقعات سوق بولي ماركت حاليًا إلى أن احتمالات المرور تبلغ حوالي 60٪، مما يدل على تفاؤل حذر بين المتداولين. إن تقدير غارلينغهاوس بنسبة 80% أكثر تفاؤلاً من أسعار السوق، ولكنه يعكس الزخم المتزايد وراء الصفقة. إذا تمكن المشرعون من سد الفجوة الأخيرة بشأن مكافآت العملات المستقرة، فقد يمثل قانون الوضوح أكثر القوانين شمولاً في الولايات المتحدة إطار عمل العملات المشفرة حتى الآن. بالنسبة لسوق مثقلة بحالة عدم اليقين التنظيمي المطولة، قد يكون شهر أبريل حاسماً.