سائل Staking

 تعريف

سائل Staking هي آلية تسمح لحاملي العملات المشفرة بـ حصة الرموز الخاصة بهم (عن طريق تجميدها لتأمين شبكة بلوك تشين وكسب المكافآت) مع الحصول في الوقت نفسه على رمز مشتق سائل يمثل مركزهم المُودع. يمكن تداول هذا المشتق (مثل stETH الخاص بـ Lido للإيثيريوم المُودع، أو rETH الخاص بـ Rocket Pool) بحرية، واستخدامه كضمان في إقراض DeFi، المقدمة كسيولة، أو المستخدمة بطريقة أخرى - مما يلغي المقايضة التقليدية بين مكافآت التخزين وسيولة رأس المال. تجميد السائل أصبح أكبر قطاع للتمويل اللامركزي بحلول إجمالي القيمة المقفلة (TVL).

 الأصل والتاريخ

 "لقد حلّت خاصية التخزين السائل أكبر عقبة في التمويل اللامركزي - فلم يعد عليك الاختيار بين تأمين الشبكة واستخدام رأس مالك." - DeFi Innovation

كيف تعمل هذه التقنية؟

تدفق التخزين السائل: ======================

التخزين التقليدي: ┌───────────┐ رهن 32 إيثيريوم ┌───────────┐ │ المستخدم │────────────────▶│ بيكون │ │ │ │ السلسلة │ │ الإيثيريوم هو │ اربح ~4% عائد سنوي │ (مُقفل) │ │ مُقفل │◀────────────────│ │ │ لا يمكن استخدامها │ │ │ │ في التمويل اللامركزي │ │ │ └───────────┘ └────────────┘

التخزين السائل (مثل ليدو): ┌───────────┐ إيداع إيثيريوم ┌───────────┐ التخزين ┌───────────┐ │ المستخدم │───────────────▶│ ليدو │──────────▶│ بيكون │ │ │ │ البروتوكول │ │ السلسلة │ │ يستلم │◀──stETH───────│ │◀──المكافآت─│ │ │ stETH │ (سيولة!) │ │ │ └─────┬─────┘ └───────────┘ └───────────┘ │ │ يمكن استخدام stETH في التمويل اللامركزي (DeFi): ▼ ┌─────────────────────────────────────────────┐ │ • التداول على منصات التداول اللامركزية (DEXs) │ │ • الضمان على Aave/MakerDAO │ │ • توفير السيولة في مجمعات السيولة │ │ • الاستخدام في زراعة العائدات │ │ • إعادة رهن على EigenLayer │ │ │ │ مع الاستمرار في كسب مكافآت الرهن │ │ (يزداد رصيد stETH تلقائيًا يوميًا) │ └───────────────────────────────────────────────┘

بروتوكولات التخزين السائل الرئيسية: ┌──────────────┬──────────┬─────────────────┐ │ البروتوكول │ الرمز المميز │ الحصة السوقية │ النموذج │ ├──────────────┼──────────┼─────────────┼────────────┤ │ ليدو │ ستيثيريوم │ ~30% │ إعادة التوازن │ │ مجمع روكيت │ ريثيثيريوم │ ~3% │ تراكم القيمة │ │ كوين بيس │ سي بي إيثيثيريوم │ ~3% │ تراكم القيمة│ │ Frax │ sfrxETH │ ~2% │ تراكم القيمة│ │ Mantle │ mETH │ ~2% │ تراكم القيمة│ └──────────────┴──────────┴─────────────┴────────────┘ “`

 بعبارات بسيطة

1. التثبيت بدون قفلعادةً، يعني تخزين الإيثيريوم تجميده - حيث تربح مكافآت ولكن لا يمكنك استخدام الإيثيريوم لأي غرض آخر. أما التخزين السائل فيمنحك رمز إيصال (مثل stETH) يمثل الإيثيريوم الذي قمت بتخزينه. تربح مكافآت التخزين بينما يظل رمز الإيصال قابلاً للاستخدام.
2. مضاعف التمويل اللامركزيباستخدام stETH، يمكنك إيداعه كضمان على Aave لاقتراض USDC، أو تقديمه في مجمع سيولة Curve لكسب رسوم التداول، أو استخدامه في عدد لا يحصى من استراتيجيات DeFi الأخرى - كل ذلك مع كسب مكافآت التخزين بنسبة 4٪ تقريبًا على ETH الأساسي.
3. الحد الأدنى 32 إيثيريوميتطلب التخزين التقليدي لشبكة إيثيريوم 32 إيثيريوم بالضبط (ما يعادل 100,000 دولار أمريكي أو أكثر) لتشغيل مدقق الحسابات. أما بروتوكولات التخزين السائل فتتيح لك تخزين أي مبلغ، حتى 0.01 إيثيريوم، من خلال تجميع الودائع وتوزيع الرموز المشتقة بشكل متناسب.
4. تتبع السعرعادةً ما تتتبع رموز التخزين السائلة قيمة الأصل الأساسي المُخزّن بالإضافة إلى المكافآت المتراكمة. صُممت عملة stETH لتكون قيمتها حوالي 1 إيثيريوم (بالإضافة إلى المكافآت بمرور الوقت). أي انحراف عن هذا السعر (مثل انخفاض قيمة stETH في عام 2022) يُشير إلى تقلبات السوق.

 أمثلة من العالم الحقيقي

 المزايا

 العيوب والمخاطر

 نصائح لإدارة المخاطر

• تنويع مقدمي الخدماتاستخدم بروتوكولات تخزين سائلة متعددة (Lido + Rocket Pool) لتقليل مخاطر استخدام بروتوكول واحد.
• مراقبة ثبات الوتدتتبع نسبة stETH/ETH أو rETH/ETH؛ تشير الانخفاضات الكبيرة في الارتباط إلى ضغوط السوق.
• فهم الضربات القاطعةاعلم أن أحداث خفض قيمة التحقق من صحة البيانات قد تقلل من قيمة رموز التخزين السائلة الخاصة بك.
• الحد الأقصى للرافعة الماليةتجنب استخدام الرافعة المالية المتكررة المفرطة مع رموز التخزين السائلة.depeg يمكن أن تؤدي الأحداث إلى عمليات تصفية متتالية

 الأسئلة الشائعة

س: هل التخزين السائل آمن؟

أ: يُستخدم التخزين السائل على نطاق واسع (مليارات في القيمة الإجمالية المقفلة)، ولكنه ينطوي على مخاطر: ثغرات في العقود الذكية، وتخفيض مكافآت المدققين، وأحداث إلغاء الارتباط، ومخاوف تتعلق بالمركزية. تخضع البروتوكولات الرئيسية (مثل Lido وRocket Pool) لتدقيق مكثف، ولكنها ليست خالية من المخاطر. إنه أكثر أمانًا من تشغيل مدقق خاص بك (بدون مخاطر تقنية)، ولكنه يُضيف مخاطر متعلقة بالعقود الذكية.

س: ماذا يحدث إذا فقد جهاز stETH وتده؟

ج: قد ينخفض ​​سعر stETH عن سعر ETH خلال فترات اضطراب السوق (كما حدث في يونيو 2022 عندما تم تداوله بخصم 5%). هذا لا يعني خسارة الأموال، بل يعني أن البائعين مستعدون لقبول خصم مقابل سيولة فورية. مع تفعيل عمليات السحب من إيثيريوم، يمكن استرداد stETH بنسبة 1:1 مقابل ETH عبر Lido (مع بعض التأخير)، مما يوفر حدًا أدنى أساسيًا.

س: لماذا تُعدّ هيمنة ليدو مصدر قلق؟

أ: تسيطر شركة ليدو على ما يقارب 30% من إجمالي الإيثيريوم المُودع. إذا سيطرت جهة واحدة على أكثر من 33% من الإيثيريوم المُودع، فقد يُخلّ ذلك نظرياً بتوافق آراء إيثيريوم. تتعارض هذه المركزية مع أهداف إيثيريوم اللامركزية. اتخذت ليدو خطوات (مجموعة المشغلين اللامركزية) لمعالجة هذه المشكلة، لكنها لا تزال تشكل مصدر قلق هيكلي.

س: ما الفرق بين rETH و stETH؟

ج: stETH هو رمز إعادة تقييم - يزداد رصيدك تلقائيًا مع تراكم المكافآت. أما rETH فهو رمز تراكم قيمة - يبقى المبلغ ثابتًا، لكن كل rETH تزداد قيمته من الإيثيريوم بمرور الوقت. كلاهما يمثلان إيثيريومًا مُودعًا؛ والفرق يكمن في كيفية انعكاس المكافآت (زيادة الرصيد مقابل زيادة القيمة).

نصيحة من UPay: قبل السعي وراء النشوة APY في مزرعة إنتاج جديدة، احسب المدة التي يحافظ فيها معدل الإصدار على العائد السنوي الحالي، وسعر الرمز المميز الذي تصبح عنده غير مربحة. معظم فرص الزراعة ذات العائد المرتفع تدوم أسابيع، لا أشهر - لذا اختر توقيت دخولك وخروجك بعناية.

تنويه: هذا المدخل في المعجم مخصص للأغراض التعليمية فقط ولا يشكل نصيحة مالية أو قانونية. يوباي — إنشاء موسوعة العملات المشفرة