العملات المشفرة فقاعة: تفنيد المفهوم الخاطئ

لطالما كانت العملات المشفرة، وخاصةً بيتكوين وغيرها من الأصول الرقمية، موضع جدل منذ نشأتها. غالبًا ما يصفها المشككون بأنها فقاعة مضاربة، مشبهين إياها بفقاعات مالية تاريخية مثل جنون التوليب في القرن السابع عشر أو فقاعة دوت كوم في أوائل القرن الحادي والعشرين. 

ومع ذلك، فإن هذه المقارنات تتجاهل الفائدة الأساسية، والابتكار التكنولوجي، والاعتماد الواسع النطاق للعملات الرقمية. 

في هذه المقالة، سنستكشف لماذا يُعدّ مفهوم فقاعة العملات المشفرة مفهومًا خاطئًا، مدعومًا بالبيانات، وسنُفنّد الحجج الرئيسية التي تدعم نظرية الفقاعة. سنتناول أيضًا التكنولوجيا التي تقوم عليها العملات المشفرة، والاعتماد المتزايد على تقنية البلوك تشين، وكيف تختلف العملات المشفرة عن فقاعات المضاربة المالية في الماضي.

الوجبات السريعة الرئيسية 

• تعتبر تقلبات أسعار العملات المشفرة أمراً طبيعياً في الأسواق الناشئة ولا تشير إلى انهيار.

• تعتمد العملات المشفرة على تقنية ثورية، وتوفر تطبيقات واقعية في مجال التمويل وسلاسل التوريد والمزيد.

• تستثمر الشركات والمؤسسات المالية الكبرى في العملات المشفرة، مما يشير إلى الثقة على المدى الطويل.

• على عكس جنون التوليب أو انهيار دوت كوم، تتمتع العملات المشفرة بقيمة جوهرية وفائدة راسخة، مما يضعها في وضع يسمح لها بالاستمرار في النمو.

نظرة عامة سريعة على الفقاعة المالية

ما هي الفقاعة المالية؟

بدايةً، من المهم تعريف الفقاعة المالية. تحدث الفقاعة عندما يتجاوز سعر الأصل قيمته الحقيقية نتيجةً للمضاربة. يحدث هذا عادةً على مراحل:

• مرحلة التخفي:يبدأ المتبنون الأوائل، مثل المطلعين أو المبتكرين، بالاستثمار في الأصول الجديدة.

• مرحلة التوعية:تحظى الأصول بالاهتمام، ويبدأ المستثمرون المؤسسيون في الانتباه إليها.

• مرحلة الهوس: يصبح عامة الناس على دراية بهذا الأمر، مما يؤدي إلى ارتفاع الأسعار استنادًا إلى المضاربة وليس الأساسيات.

• مرحلة التفجير:تنفجر الفقاعة عندما ندرك الواقع، وتنهار الأسعار، ويعاني العديد من المستثمرين من خسائر فادحة.

حجة "الفقاعة": من أين أتت؟

تاريخيًا، تتميز فقاعات المضاربة بارتفاع سريع في أسعار الأصول يتبعه انخفاض حاد، حيث تنفصل التقييمات عن العوامل الأساسية. ومن أشهر هذه الفقاعات: جنون التوليب الهولندي من ثلاثينيات القرن السابع عشر، فقاعة الدوت كوم في أواخر التسعينيات، و انهيار سوق الإسكان في الولايات المتحدة من 2008.

وبالمثل، شهدت عملة البيتكوين وغيرها من العملات المشفرة تقلبات كبيرة في الأسعار. على سبيل المثال، أدى الارتفاع الصاروخي لعملة البيتكوين من أقل من دولار واحد عام ٢٠١٠ إلى أكثر من ٦٥ ألف دولار بحلول أبريل ٢٠٢١ إلى وصفها الكثيرون بالفقاعة. 

علاوة على ذلك، أشار المشككون إلى قضايا أخرى، مستنتجين أن العملات المشفرة محكوم عليها بالانهيار. ولكن، هل هذا صحيح؟

لماذا يُطلق على العملات المشفرة في كثير من الأحيان اسم فقاعة؟

يقارن العديد من النقاد العملات المشفرة بهذه الفقاعات التاريخية، وذلك إلى حد كبير للأسباب التالية:

• التقلبات الشديدة في الأسعار:إن ارتفاع أسعار البيتكوين وانهيارها الدراماتيكي، مثل ارتفاعها إلى 19,783 دولاراً في ديسمبر/كانون الأول 2017، ثم انخفاضها الحاد إلى 3,200 دولار بحلول ديسمبر/كانون الأول 2018، تغذي الحجج القائلة بأنها تفتقر إلى القيمة الجوهرية وتتصرف مثل الأصول المضاربية.

• الاستثمار المضارب:يُنظر إلى دخول المستثمرين الأفراد الذين يشترون العملات المشفرة بناءً على ضجيج السوق أو FOMO (الخوف من تفويت الفرصة) على أنه علامة على وجود فقاعة.

• لا يوجد دعم ملموس:على عكس العملات التقليدية أو الأسهم، لم تكن كمية كبيرة من العملات المشفرة مدعومة من قبل سلطة مركزية أو مرتبطة بأصول العالم الحقيقي، مما أدى إلى تصور أنها مضاربة بحتة.

• ضجه إعلامية:غالبًا ما تصور وسائل الإعلام العملات المشفرة على أنها خطط للثراء السريع، مما يدعم فكرة الهوس المضاربي.

• السوق الناشئةعلى الرغم من وجودها لأكثر من عقد من الزمان، لا تزال العملات المشفرة سوقًا ناشئة نسبيًا. غالبًا ما تشهد الأسواق الناشئة تقلبات عالية حتى تستقر مع مرور الوقت.

• السوق ثقة:تتأثر الأسعار بشكل كبير بالمشاعر والأخبار، مثل الإعلانات التنظيمية، أو التطورات التكنولوجية، أو الاستثمارات المؤسسية واسعة النطاق.

• قضايا السيولةعلى عكس أسواق الأسهم التقليدية، تتميز أسواق العملات المشفرة بانخفاض السيولة نسبيًا. هذا يعني أن الصفقات الكبيرة قد يكون لها تأثير أكبر على الأسعار، مما يؤدي إلى ارتفاعات أو انخفاضات حادة.

ورغم أن هذه المخاوف صحيحة إلى حد ما، فإنها تتجاهل الابتكار التكنولوجي وراء العملات المشفرة، وحالات استخدامها المتزايدة، وتبنيها العالمي. 

دعونا نستكشف بشكل متعمق سبب كون العملة المشفرة أكثر من مجرد فقاعة.

فقاعة في مواجهة الابتكار: أساسيات العملات المشفرة

على عكس الفقاعات التقليدية، والتي عادة ما تكون خالية من القيمة الجوهرية، فإن العملات المشفرة مبنية على التكنولوجيا التحويلية، والتي هي سلسلة كتلةتتمتع هذه التقنية بالقدرة على تحويل العديد من الصناعات من خلال اللامركزية في العمليات، وتعزيز الأمان، وتمكين المعاملات بشكل أسرع.

سلسلة الكتل كعامل تغيير

بلوكتشين هي تقنية دفتر حسابات موزعة لامركزية تُمكّن من إجراء معاملات آمنة وشفافة دون الحاجة إلى وسطاء. وفيما يلي بعض القطاعات الرئيسية التي تشهد تحولاً بفضل بلوكتشين:

• تمويل:توفر العملات المشفرة مدفوعات عبر الحدود أسرع وأرخص، وخدمات التمويل اللامركزي (DeFi) مثل الإقراض، وطرق جديدة لجمع رأس المال، مثل عروض العملات الأولية (ICOs) وعروض الأوراق المالية (STOs).

• إدارة الأمدادات: تتيح تقنية البلوكشين مزيدًا من الشفافية في سلاسل التوريد، وتحسين المساءلة والحد من الاحتيال.

• قطاع الرعاية الصحية:يمكن إدارة سجلات المرضى وبياناتهم ومشاركتها بشكل آمن باستخدام blockchain، مما يقلل من خطر اختراق البيانات.

• نظم التصويت:توفر أنظمة التصويت المعتمدة على تقنية بلوكتشين مزيدًا من الأمن والشفافية، مما قد يخفف من تزوير الانتخابات.

اللامركزية والأمن

بخلاف الأنظمة المالية التقليدية، التي تعتمد على البنوك المركزية والوسطاء، تعمل تقنية البلوك تشين على شبكة لامركزية. هذا يُلغي الحاجة إلى طرف ثالث، مما يُقلل من خطر الاحتيال أو القرصنة أو فشل السلطة المركزية.

يضمن استخدام تقنية بلوكتشين للتجزئة التشفيرية ثبات البيانات المسجلة عليها، مما يجعلها آمنة للغاية. تُعد هذه الميزة الأمنية أحد أسباب تبني شركات كبرى مثل آي بي إم ومايكروسوفت تقنية بلوكتشين لإدارة سلسلة التوريد. حماية البيانات.

العقود الذكية والتمويل اللامركزي (DeFi)

العقود الذكيةتُتيح تقنية بلوكتشين الإيثريوم، التي طُرحت مؤخرًا، عقودًا ذاتية التنفيذ بشروط مكتوبة مباشرةً في الشيفرة البرمجية. وقد أحدثت هذه التقنية ثورةً في قطاعات مثل التمويل والتأمين والعقارات، من خلال أتمتة العمليات وتقليل الحاجة إلى الوسطاء.

صعود تمويل لامركزي شهدت منصات التمويل اللامركزي (DeFi)، التي تستخدم تقنية بلوكتشين لتقديم خدمات مالية مثل الإقراض والاقتراض والتداول دون الحاجة إلى البنوك التقليدية، نموًا هائلاً. واعتبارًا من عام ٢٠٢٤، سقف سوق DeFi تجاوزت قيمة العملات المشفرة 92 مليار دولار، مما يعكس الطلب على الأنظمة المالية البديلة اللامركزية.

ترميز الأصول

من الاستخدامات المبتكرة الأخرى لتقنية البلوك تشين ترميز الأصول الحقيقية. يسمح الترميز بتقسيم أصول مثل العقارات والفنون والسلع إلى رموز رقمية، مما يجعلها في متناول شريحة أوسع من المستثمرين.

وفقًا لدراسة أجرتها مجموعة بوسطن الاستشارية، فإن عملية الرمزنة لها القدرة على الوصول 16 تريليون دولار و10% من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2030. وهذا يمثل حالة استخدام مهمة لتقنية blockchain تتجاوز تداول العملات المشفرة.

تسلط هذه التطبيقات الضوء على القيمة الجوهرية لسلسلة الكتل بما يتجاوز التداول المضاربي للعملات المشفرة.

تزايد الاعتماد العالمي على العملات المشفرة

إن القول بأن العملات المشفرة مجرد فقاعة يتجاهل أيضًا تزايد اعتمادها عالميًا. فهي لا تُستخدم كاستثمارات مضاربة فحسب، بل تُستخدم أيضًا كوسيط للتبادل، ومخازن للقيمة، وحتى كعملة قانونية في بعض الحالات.

الاستثمار المؤسسي

ولعل أقوى دليل على أن العملات المشفرة ليست فقاعة هو تزايد اعتمادها من قبل المستثمرين المؤسسيين والشركات. ففي السنوات القليلة الماضية، ازداد اعتماد المستثمرين المؤسسيين على العملات المشفرة. 

أضافت شركات مثل Tesla وSquare وMicroStrategy عملة البيتكوين إلى ميزانياتها العمومية، مما يشير إلى إيمانها بالقيمة طويلة الأجل للأصول الرقمية. 

على سبيل المثال، في عام 2021، أعلن إيلون ماسك تم شراء تيسلا تبلغ قيمة البيتكوين 1.5 مليار دولار، بينما تمتلك شركة MicroStrategy أكثر من 150,000 ألف بيتكوين اعتبارًا من عام 2024. وعلى نحو مماثل، بدأت منصات الدفع مثل PayPal وVisa في السماح للعملاء باستخدام العملات المشفرة لإجراء المعاملات.

بالإضافة إلى ذلك، أطلقت شركتا Grayscale وFidelity صناديق استثمار في العملات المشفرة، مما يتيح للمستثمرين التقليديين فرصة الاستثمار في الأصول الرقمية. واعتبارًا من عام ٢٠٢٤، سيُطلق صندوق Bitcoin Trust (GBTC) التابع لشركة Grayscale. يحمل ما يقرب من 3.5% من إجمالي المعروض من البيتكوين.

وفقا ل شنومكس أجرى الاستطلاع بحسب شركة فيديليتي ديجيتال أسيتس، يخطط 65% من المستثمرين المؤسسيين لتخصيص أموالهم للأصول الرقمية مستقبلًا. هذا القبول السائد يُضفي مصداقية كبيرة على فكرة أن العملات المشفرة باقية.

التبني في الدول النامية

تكتسب العملات المشفرة أهمية خاصة في الدول ذات الاقتصادات أو العملات غير المستقرة. على سبيل المثال، جعلت السلفادور بيتكوين عملة رقمية. العملة القانونية في عام 2021 لمكافحة التضخم وتقليل الاعتماد على الدولار الأمريكي. 

علاوة على ذلك، البنك الدولي يقدر ذلك أكثر من 1.7 مليار شخص حول العالم لا يملكون حسابات مصرفية. في هذه الحالة، تُمكّن العملات المشفرة هذه الفئات من الوصول إلى الخدمات المالية دون الحاجة إلى حساب مصرفي تقليدي.

شهدت دول مثل نيجيريا والأرجنتين، حيث معدلات التضخم مرتفعة، زيادة في استخدام البيتكوين والعملات المستقرة كحماية من انخفاض قيمة العملات المحلية. في الواقع، وكما هو مذكور في استطلاع تحليل السلسلةتحتل نيجيريا المركز الثاني في مؤشر اعتماد العملات المشفرة العالمي.

وبحسب كلمات مويو سوديبو، المؤسس المشارك لبورصة العملات المشفرة النيجيرية بوشا؛

"يبحث الناس باستمرار عن فرص للتحوط ضد انخفاض قيمة النيرة والتدهور الاقتصادي المستمر منذ جائحة كوفيد،" 

أنظمة الدفع والتحويلات المالية

تُحدث العملات المشفرة تحولاً جذرياً في المدفوعات والتحويلات المالية عبر الحدود. فمع رسوم خدمات التحويلات المالية التقليدية، مثل ويسترن يونيون، التي تصل إلى 5%، تُقدم العملات المشفرة بديلاً أرخص وأسرع. 

على سبيل المثال، XRP من Ripple هو تم استخدامها من قبل المؤسسات المالية لتسهيل المدفوعات الدولية منخفضة التكلفة والسريعة.

بالإضافة إلى ذلك، ذكر البنك الدولي أن التحويلات المالية إلى البلدان المنخفضة والمتوسطة الدخل وصلت إلى 656 مليار دولار في عام 2023 ويمكن أن تشهد نموًا قدره 2.3٪ زيادة في عام 2024. وفي جوهرها، يمكن للعملات المشفرة أن تقلل بشكل كبير من تكاليف هذه التحويلات، مما يعود بالنفع على ملايين الأشخاص الذين يعتمدون على التحويلات المالية في معيشتهم.

القبول الحكومي والتنظيمي

كما تأخذ الحكومات والهيئات التنظيمية العملات المشفرة على محمل الجد، مما يعزز حجة أنها ليست فقاعة. بل إن دولًا مثل السلفادور ذهبت إلى حد اعتماد بيتكوين كعملة قانونية، مما يدل على إدراكها لإمكاناتها كعملة على المدى الطويل. 

بالإضافة إلى ذلك، تستكشف البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم تطوير عملات البنك المركزي الرقمية (CBDCs)، والتي تحاكي التكنولوجيا وراء العملات المشفرة.

نجت العملات المشفرة من دورات السوق المتعددة

هناك سبب آخر لعدم اعتبار العملات المشفرة فقاعة، وهو أنها نجت من دورات ازدهار وكساد متعددة منذ ظهور البيتكوين في عام 2009. وفي حين انفجرت فقاعات المضاربة ولم تترك سوى القليل من القيمة الدائمة أو لم تترك أي قيمة على الإطلاق، فقد تعافت العملات المشفرة من الانهيارات واستمرت في التطور.

مرونة البيتكوين

لقد شهدت عملة البيتكوين عدة انهيارات كبرى، مثل فقاعة عام 2017، حيث فقدت أكثر من 80% من قيمتها في عام 2018. وعلى الرغم من هذه الانخفاضات، فقد تعافت عملة البيتكوين باستمرار، ووصلت إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق في عام 2024 عندما ضرب أكثر من 73,000 دولارات.

تُشكّل هذه المرونة تناقضًا صارخًا مع فقاعات تقليدية مثل انهيار شركات الإنترنت، حيث أفلست العديد من الشركات ولم تتعافَ قط. يشير نمو بيتكوين المستمر وتزايد اعتماده في السوق إلى قيمته الحقيقية وقدرته على البقاء.

توسيع النظام البيئي للعملات المشفرة

شهد نظام العملات المشفرة توسعًا ملحوظًا منذ بدايات بيتكوين. واليوم، يوجد أكثر من 22,000 عملة مشفرة، لكل منها غرض مختلف، بدءًا من العقود الذكية (إيثريوم) وصولًا إلى عملات الخصوصية (مونيرو) والعملات المستقرة (تيثر).

علاوةً على ذلك، أدى ظهور الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) وعالم Metaverse إلى ظهور حالات استخدام جديدة لتقنية blockchain. ووفقًا لـ إلى البياناتمن المتوقع أن تصل القيمة السوقية لـ NFTs، التي تسمح بملكية وتداول الأصول الرقمية، إلى أكثر من 231 مليار دولار بحلول عام 2030. 

وهذا يعني نموًا سنويًا بمعدل نمو سنوي مركب نسبته 33.7% من عام 2022 إلى عام 2030. ويسلط هذا النظام البيئي المتنامي الضوء على أن التكنولوجيا وراء العملات المشفرة ليست مجرد اتجاه عابر.

العملات المشفرة ليست مجرد أصول مضاربة

إن الادعاء بأن العملات المشفرة مجرد مضاربة يتجاهل التطبيقات العملية العديدة للعملات الرقمية وتكنولوجيا البلوك تشين.

متجر القيمة

أصبح البيتكوين، المعروف غالبًا باسم "الذهب الرقمي"، مخزنًا للقيمة للمستثمرين الذين يتطلعون إلى التحوط من التضخم وانخفاض قيمة العملات. ومع قيام الحكومات بطباعة المزيد من النقود لتحفيز الاقتصادات، تنخفض قيمة العملات الورقية، مما يجعل أصولًا مثل البيتكوين، التي يبلغ عرضها 21 مليونًا فقط، أكثر جاذبية.

في ضوء ذلك، ينظر المستثمرون المؤسسيون بشكل متزايد إلى البيتكوين كوسيلة تحوط ضد التضخم. على سبيل المثال، في مؤخرا مع CBNC، صناديق آرك تعتقد الرئيسة التنفيذية لشركة بيتكوين، كاثي وود، أن قيمة بيتكوين قد تصل إلى مليون دولار بحلول عام 2030، بفضل دورها كمخزن للقيمة.  

وبحسب وودز، فإن الحماس الكبير والزخم الذي تحركه صناديق الاستثمار المتداولة الفورية دفع شركة ARK Invest إلى إعادة تقييم توقعاتها الصعودية بشأن البيتكوين.

نعتقد أن احتمالية ارتفاع السوق قد ازدادت مع موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. هذا بمثابة ضوء أخضر.

كما قدمت توقعات أكثر تحفظًا لقيمة البيتكوين المستقبلية، حيث حددت سعرًا مستهدفًا أساسيًا يبلغ حوالي 600,000 ألف دولار بحلول عام 2030. وهذا من شأنه أن يؤدي إلى تجاوز القيمة السوقية 10 تريليون دولار.

متوسط ​​الصرف

تُستخدم العملات المشفرة مثل لايتكوين وبيتكوين كاش وداش كوسائل للتبادل في الدول التي تعاني من ارتفاع التضخم أو محدودية الوصول إلى الخدمات المصرفية. كما أن شركات كبرى مثل باي بال ومايكروسوفت وتسلا تُقدم الآن خدماتها. قبول العملة المشفرة المدفوعات، مما يضفي المزيد من الشرعية على العملات الرقمية كوسيلة للتبادل.

العقود الذكية والتطبيقات اللامركزية

تُمكّن وظيفة العقود الذكية في إيثريوم من إنشاء تطبيقات لامركزية (dApps)، والتي يُمكن استخدامها لمجموعة واسعة من الأغراض، بما في ذلك التمويل والألعاب ووسائل التواصل الاجتماعي. عمليات الشبكة أكثر من مليون معاملة يوميًا، مما يشير إلى أنها أكثر من مجرد استثمار مضاربي.

بالإضافة إلى ذلك، تتيح منصات التمويل اللامركزي (DeFi) المبنية على الإيثريوم للمستخدمين اقتراض الأصول وإقراضها وتداولها دون الحاجة إلى وسطاء تقليديين كالبنوك. ويتمتع هذا القطاع بميزة تنافسية. تأمين القيمة الإجمالية (TVL) بأكثر من 79 مليار دولار اعتبارًا من عام 2024، مما يؤكد الطلب على الخدمات المالية اللامركزية.

على حد تعبير السياسي الأمريكي ريتشي توريس؛

بقيمة سوقية تبلغ مليارات الدولارات، ستبقى العملات المشفرة موجودة. لن تختفي.

الخلاصة: العملات المشفرة ليست فقاعة

رغم تقلب سوق العملات المشفرة، فإن اعتبارها فقاعةً هو تصور خاطئ. فعلى عكس فقاعات المضاربة، تعتمد العملات المشفرة على تقنية بلوكتشين مبتكرة، وقد نجت من دورات سوقية متعددة، وتوفر استخدامات عملية كمخازن للقيمة، ووسائط للتبادل، ومنصات للتطبيقات اللامركزية.

يُظهر تزايد اعتماد العملات المشفرة من قِبل المستثمرين المؤسسيين والشركات والأفراد حول العالم قدرتها على الاستمرار. ومع استمرار تطور تقنية البلوك تشين وإحداثها تغييرات جذرية في القطاعات، من المرجح أن تزداد قيمة العملات المشفرة، مما يُعزز مكانتها في الاقتصاد العالمي.

الأسئلة الشائعة