يقترب المنظمون الأمريكيون من تحقيق اختراق طال انتظاره في مجال الإشراف على العملات المشفرة، حيث تستعد هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) لإضفاء الطابع الرسمي على التعاون من خلال تنسيق الإطار التنظيمي.
وقد تم تأكيد هذا التطور بعد تصريحات علنية أدلى بها مفوض هيئة الأوراق المالية والبورصات بول أتكينز، الذي كشف أن كلا الوكالتين تعملان على مذكرة تفاهم تهدف إلى توضيح كيفية الإشراف على الأصول الرقمية في الولايات المتحدة.
يأتي هذا الإعلان قبل اجتماع رفيع المستوى مقرر عقده بين رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات بول أتكينز ورئيس لجنة تداول السلع الآجلة مايكل سيليغ في 29 يناير، ومن المتوقع الكشف عن تفاصيل أوسع للسياسة في اليوم التالي.
جهد منسق لإنهاء الارتباك التنظيمي
لسنوات، عملت شركات العملات الرقمية تحت إشراف متداخل ومتضارب أحيانًا. فقد جادلت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية مرارًا وتكرارًا بأن العديد من الرموز الرقمية تُصنّف كأوراق مالية، بينما أكدت لجنة تداول السلع الآجلة سلطتها على العملات الرقمية التي تعتبرها سلعًا، مثل البيتكوين والإيثيريوم. وقد أدى هذا الانقسام التنظيمي إلى نزاعات إنفاذ، وتأخير في إطلاق المنتجات، وحالة من عدم اليقين لدى كل من المستثمرين والمطورين.
تشير مذكرة التفاهم المرتقبة إلى محاولة جادة لحل هذه التوترات. فبدلاً من التنافس على الاختصاص، تعمل الوكالتان على توحيد الأدوار الإشرافية وتبادل المعلومات.
ووفقاً للمسؤولين، فإن الهدف هو وضع حدود أكثر وضوحاً حول تصنيف الأصول، والإشراف على البورصة، ومسؤوليات الإنفاذ.
أكدت مقابلة مشتركة مع صحيفة وول ستريت جورنال، جمعت بين أتكينز ومفوض لجنة تداول السلع الآجلة مايكل سيليغ، مدى جدية تعامل الجهات التنظيمية مع هذا الجهد. وأقر كلاهما بأن تشتت الرقابة قد أعاق استقرار السوق وعقد عملية الامتثال للشركات المشروعة.
ما الذي قد يُسفر عنه إعلان 30 يناير؟
يترقب المشاركون في السوق عن كثب يوم 30 يناير، حيث من المتوقع أن تحدد الهيئات التنظيمية خطوات عملية للتنفيذ. ورغم أن هذه الهيئات لم تُصدر إطار عمل نهائياً، إلا أنه من المتوقع على نطاق واسع أن تتناول عدة مجالات.
سيكون تصنيف الأصول محورياً. من شأن وضع معايير واضحة لتحديد ما إذا كانت العملة الرقمية تندرج تحت قانون الأوراق المالية أو قانون السلع أن يقلل من الغموض القانوني الذي استمر لأكثر من عقد. وقد تتلقى منصات التداول أيضاً إرشادات أوضح بشأن متطلبات التسجيل، لا سيما المنصات التي تدرج مزيجاً من الرموز الأمنية والأصول القائمة على السلع.
تُعدّ العملات المستقرة محوراً محتملاً آخر. وقد تعتمد الرقابة على كيفية دعم العملة المستقرة واستخدامها، حيث يُحتمل أن تُعامل الرموز المخصصة للدفع بشكل مختلف عن تلك التي تُسوّق كمنتجات استثمارية.
بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع استحداث إجراءات إنفاذ منسقة. وهذا من شأنه أن يسمح لهيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول السلع الآجلة بإجراء تحقيقات مشتركة، والحد من الازدواجية، والاستجابة بشكل أسرع للاحتيال والتلاعب بالسوق.
آراء الخبراء: تحول طال انتظاره
وقد رحب الخبراء القانونيون والماليون إلى حد كبير بهذه الخطوة، واصفين إياها بأنها متأخرة وليست جذرية.
"لقد طال انتظار التعاون الرسمي بين هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول السلع الآجلة"، هذا ما قالته الدكتورة إليانور فانس، أستاذة التنظيم المالي في جامعة جورج تاون.
بإمكان إشرافهما المشترك التصدي للتلاعب بالسوق والاحتيال بشكل أكثر فعالية من الجهود المنفردة. وتتماشى هذه الخطوة مع التوجهات العالمية التي تعمل فيها الهيئات التنظيمية المالية على وضع أطر موحدة للأصول الرقمية.
لا مفر من المقارنة مع أوروبا. يوفر إطار عمل الاتحاد الأوروبي لأسواق الأصول المشفرة (MiCA) بالفعل مجموعة قواعد موحدة لشركات العملات المشفرة العاملة في جميع الدول الأعضاء. في المقابل، اعتمدت الهيئات التنظيمية الأمريكية بشكل كبير على إجراءات الإنفاذ في غياب تشريع شامل.
التصرف دون انتظار الكونغرس
ومن الجوانب البارزة الأخرى لنهج مذكرة التفاهم السرعة. فبينما عقد الكونغرس جلسات استماع عديدة بشأن تنظيم العملات المشفرة، تعثرت التشريعات الرئيسية. وبالاعتماد على التعاون بين الوكالات، تستطيع هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول السلع الآجلة العمل ضمن صلاحياتهما القانونية القائمة بدلاً من انتظار إقرار قوانين جديدة.
يُتيح هذا المسار الإداري للهيئات التنظيمية تقديم توجيهات أكثر اتساقًا مع الحفاظ على المرونة. وقد يُسرّع أيضًا من الموافقات على المنتجات الجديدة، بما في ذلك صناديق المؤشرات المتداولة والأدوات المالية المُرمّزة، التي واجهت تأخيرات بسبب عدم اليقين القضائي.
الآثار المترتبة على سوق العملات المشفرة في الولايات المتحدة
إذا طُبقت الرقابة المنسقة كما هو متوقع، فقد تُشكل نقطة تحول لقطاع العملات الرقمية في الولايات المتحدة. من شأن القواعد الأكثر وضوحًا أن تُساعد الشركات على وضع استراتيجيات امتثال، وجذب رؤوس الأموال المؤسسية، والمنافسة عالميًا. أما بالنسبة للمستثمرين، فإن الإشراف الموحد من شأنه أن يُحسّن الشفافية ويُقلل المخاطر دون كبح الابتكار.
يشير اجتماع أتكينز وسيليغ في 29 يناير، وما تلاه من إعلان متوقع في 30 يناير، إلى أن الجهات التنظيمية جادة في التنفيذ لا في مجرد إجراء شكلي. ووفقًا لـ NS3.AI، فإن المناقشات تهدف صراحةً إلى تعزيز التنسيق التنظيمي وترسيخ مكانة الولايات المتحدة كمركز عالمي للأصول الرقمية.
مع أن التفاصيل لا تزال مهمة، إلا أن الاتجاه واضح: يتحول تنظيم العملات الرقمية في الولايات المتحدة من تطبيق مجزأ إلى تعاون منظم. بالنسبة لقطاع ظلّ لفترة طويلة عالقاً بين الوكالات، فإن هذا وحده يمثل تغييراً جوهرياً.
