قامت شركة Polymarket بهدوء بفرض رسوم على أسواق التنبؤ بالعملات المشفرة التي تستغرق 15 دقيقة، منهية بذلك نموذج التداول بدون رسوم الذي اعتمدته المنصة لفترة طويلة لهذا المنتج المحدد، مما يمثل تحولاً ملحوظاً في هيكل السوق الخاص بها.
ينطبق هذا التغيير حصريًا على أسواق Polymarket السريعة التي تستغرق 15 دقيقة، حيث يتكهن المتداولون بتحركات الأسعار قصيرة المدى للعملات المشفرة الرئيسية مثل Bitcoin (BTC) و Ethereum (ETH) و Solana (SOL) و XRP.
بحسب المنصة، فإن الرسوم الجديدة ليست مصممة كوسيلة لزيادة الإيرادات، بل كآلية لتمويل برنامج خصومات صناع السوق الذي تم إطلاقه حديثًا والذي يهدف إلى تعزيز السيولة وتحسين تنفيذ الصفقات خلال فترات تحرك الأسعار السريع.
وقالت شركة بولي ماركت إن الرسوم المحصلة ستعاد توزيعها يومياً على مزودي السيولة في عملة USDC، مما يخلق نظاماً مغلقاً يقوم فيه المستهلكون بتمويل الحوافز لصناع السوق الذين يدعمون السوق بنشاط.
الوجبات السريعة الرئيسية
- قامت شركة Polymarket بفرض رسوم على المتداولين حصريًا في أسواق العملات المشفرة التي تستغرق 15 دقيقة لتمويل برنامج جديد لاسترداد عوائد صناع السوق بدلاً من توليد إيرادات مباشرة للمنصة.
- يتم إعادة توزيع جميع رسوم التداول التي يتم تحصيلها يوميًا بعملة USDC إلى مزودي السيولة، مما يحفز على تقليل فروق الأسعار وتنفيذ الصفقات بشكل أكثر موثوقية أثناء فترات التقلبات.
- يبلغ نموذج الرسوم المتغيرة ذروته عندما تكون أسعار السوق قريبة من احتمالية 50٪ وينخفض نحو الصفر عند الاحتمالات القصوى، مما يعني أن بعض الصفقات الصغيرة أو النادرة قد لا تتكبد أي رسوم.
- يُنظر إلى هذا التغيير على نطاق واسع على أنه ترقية لهيكل السوق من شأنها أن تثبط التداول عالي التردد الاستغلالي مع تعزيز السيولة واستقرار السوق.
رسوم محددة، وليست تغييراً على مستوى المنصة بأكملها
على عكس عمليات فرض رسوم التداول التقليدية التي تؤثر على جميع المستخدمين والأسواق، فإن خطوة بولي ماركت محدودة النطاق. تُطبق رسوم التداول فقط على المتداولين الذين يسحبون السيولة من أسواق العملات الرقمية ذات مدة التداول 15 دقيقة عن طريق تنفيذ الطلبات القائمة. أما جميع أسواق بولي ماركت الأخرى، بما في ذلك عقود التنبؤ طويلة الأجل، فتبقى بدون رسوم.
بررت المنصة قرارها بأنه استجابة للديناميكيات الفريدة للأسواق قصيرة الأجل للغاية، حيث يمكن أن تتقلب الأسعار بشكل حاد في غضون دقائق، وغالبًا ما تختفي السيولة عند ارتفاع التقلبات. في مثل هذه الظروف، قد يؤدي ضعف دفاتر الطلبات إلى اتساع فروق الأسعار، والانزلاق السعري، وعدم موثوقية تنفيذ الصفقات.
في المقابل، تميل السيولة العالية إلى إنتاج فروق أسعار أضيق، وتأثير أقل على الأسعار، وتنفيذ أكثر اتساقًا. وتقول بولي ماركت إن الهيكل الجديد مصمم لمكافأة المشاركين الذين يساعدون في الحفاظ على هذه السيولة عندما تكون في أمس الحاجة إليها.
كيف يعمل برنامج خصومات المُصنِّعين
بموجب برنامج مكافآت صانع السوق، يحصل المشاركون في السوق الذين يوفرون السيولة ويتم تنفيذ طلباتهم على مكافآت يومية تُدفع بعملة USDC. وتعتمد هذه المكافآت على الأداء، أي أن المدفوعات تتوقف على مقدار السيولة التي يستحوذ عليها المتداولون الآخرون من صانع السوق.
تُحسب الخصومات وتُوزع يومياً، مما يوفر لصناع السوق تعويضاً ثابتاً مقابل الحفاظ على أسعار تنافسية. وأوضحت شركة بولي ماركت أن هذا النهج يشجع على المشاركة المستمرة بدلاً من تقديم الطلبات بشكل متقطع، الأمر الذي قد يُزعزع استقرار الأسواق قصيرة الأجل.
الأهم من ذلك، أن البرنامج ممول بالكامل من رسوم التداول التي يتم تحصيلها في نفس أسواق التداول التي تستغرق 15 دقيقة. ولا تحصل بولي ماركت على أي نسبة من هذه الرسوم، بل تعيد توزيعها على مزودي السيولة.
داخل صيغة رسوم المستفيد
قدّمت شركة بولي ماركت نموذج رسوم متغيرة بدلاً من نسبة مئوية ثابتة. يتم احتساب رسوم على كل عملية تداول باستخدام الصيغة التالية:
- الرسوم = ج × معدل الرسوم × (ع × (1 − ع))²
في هذه المعادلة:
- يمثل C عدد الأسهم المتداولة
- يمثل p سعر الأسهم (معبراً عنه كاحتمالية).
- تم تحديد معدل الرسوم عند 0.25
- الأس يساوي 2
يعني هذا الهيكل أن الرسوم تكون في أعلى مستوياتها عندما تقترب أسعار السوق من 50%، حيث يكون عدم اليقين في ذروته وتكون السيولة في أهميتها القصوى. ومع اقتراب الاحتمالات من 0% أو 100%، تنخفض الرسوم تدريجيًا حتى تصل إلى الصفر.
قدّمت شركة بولي ماركت أمثلة لتوضيح الأثر. فعلى سبيل المثال، ستُفرض رسوم على صفقة شراء 100 سهم بسعر 0.50 دولار أمريكي، أي ما يزيد قليلاً عن 3% من القيمة الاسمية للصفقة عند ذروة منحنى الأسعار. أما الصفقات الأصغر حجماً أو تلك التي تقترب من أقصى احتمالات السوق، فقد تُفرض عليها رسوم أقل بكثير، أو قد لا تُفرض عليها أي رسوم على الإطلاق.
حدود الدقة والحد الأدنى للرسوم
تُحسب الرسوم بدقة تصل إلى ستة أرقام عشرية، ولكن يتم تقريبها إلى أربعة أرقام عشرية. أصغر رسوم غير صفرية يمكن لـ Polymarket تحصيلها هي 0.0001 USDC. أي رسوم محسوبة أقل من هذا الحد يتم تقريبها إلى الصفر.
ونتيجةً لذلك، قد تُنفَّذ الصفقات الصغيرة جدًا أو الصفقات ذات الاحتمالات القصوى دون أي رسوم، حتى في ظل النظام الجديد. وأكدت شركة بولي ماركت أن هذا الحدّ للدقة هو قيد تقني وليس خيارًا سياسيًا.
ردود الفعل على وسائل التواصل الاجتماعي: "مخيف، لكن ليس بالسوء الذي يبدو عليه"
أثار إطلاق المنتج نقاشًا فوريًا في أوساط العملات المشفرة وأسواق التنبؤ على وسائل التواصل الاجتماعي، وخاصة على منصة X.
في السادس من يناير، نشر Tawer95.eth، الرئيس التنفيذي لروبوت PolyScanner3000 ومستخدم نشط لـ Polymarket، شرحًا مفصلاً للتغيير، واصفًا العنوان الرئيسي على النحو التالي:
"مخيف، لكن ليس بالسوء الذي يبدو عليه."
وفي تحليله، جادل بأن الهيكل الجديد يخلق تدفقًا مستدامًا للمكافآت لصناع السوق مع تقليل الحوافز للروبوتات التي كانت تستغل السيولة المجانية في أسواق الـ 15 دقيقة.
وأبدى متداولون آخرون آراءً مماثلة. ووصف أحد المشاركين الرسوم بأنها تستهدف بشكل فعال برامج التداول الآلي عالية التردد التي تزدهر في بيئات خالية من الرسوم، مما يشير إلى أن خصومات صانعي السوق قد تؤدي إلى فروق أسعار أضيق وسيولة أكثر استقراراً بشكل عام.
ركز تاجر آخر على نزاهة السوق، مُجادلاً بأن فرض الرسوم يوفر حماية إضافية ضد التداول الوهمي. وبناءً على هذا، فإن منصة بولي ماركت لا "تفرض رسومًا على المستخدمين" بالمعنى التقليدي، إذ تُعاد هذه الرسوم إلى السوق عبر الخصومات.
لماذا اتخذت شركة بولي ماركت هذه الخطوة الآن؟
يأتي هذا التغيير في وقتٍ تواصل فيه منصة Polymarket توسيع نطاق منتجاتها وتعزيز حضورها. وقد أطلقت المنصة مؤخرًا سوقًا للتنبؤات العقارية بالتعاون مع شركة Parcl المتخصصة في بيانات الإسكان، مما يؤكد طموحها لتجاوز مجرد المضاربة على أسعار العملات الرقمية.
في الوقت نفسه، أصبحت أسواق العملات الرقمية التي تُتداول كل 15 دقيقة من أكثر منتجات بولي ماركت تداولاً. تجذب سرعتها وبساطتها شريحة واسعة من المشاركين، لكن هذه الصفات نفسها تجعلها عرضة لانخفاض السيولة والاضطرابات المفاجئة.
من خلال تقديم نموذج صانع السوق والمتلقي خصيصًا لهذه الأسواق، يبدو أن شركة بولي ماركت تستعير من تصميم السوق المالية التقليدية، حيث تُستخدم هياكل مماثلة على نطاق واسع لتشجيع العمق والتداول المنظم.
الآثار الأوسع نطاقاً على أسواق التنبؤ
يُسلّط قرار بولي ماركت الضوء على تحوّل أوسع في نظرة أسواق التنبؤ اللامركزية إلى الحوافز والاستدامة. فبينما شكّل التداول بدون رسوم أداة نموّ فعّالة، إلا أنه قد يُشوّه السلوك، لا سيما في بيئات التداول عالية التردد.
إذا نجح برنامج حوافز صانعي السوق في تعزيز السيولة وتضييق فروق الأسعار، فإنه سيُحسّن من اكتشاف الأسعار وجودة التنفيذ لجميع المشاركين، بمن فيهم المتداولون الأفراد. وقد يجذب أيضاً المزيد من صانعي السوق المحترفين، مما يُساهم في استقرار الأسواق قصيرة الأجل خلال فترات التقلبات.
في الوقت نفسه، يُرسي هذا التغيير سابقةً. وقد تراقب منصات التنبؤ الأخرى عن كثب لمعرفة ما إذا كان نهج بولي ماركت يحقق التوازن الأمثل بين سهولة الوصول وجودة السوق.
في الوقت الحالي، أوضحت شركة Polymarket موقفها: رسوم التداول في أسواق العملات المشفرة التي تستغرق 15 دقيقة ليست ضريبة، بل هي آلية إعادة توزيع مصممة لمكافأة المشاركين الذين يحافظون على سيولة تلك الأسواق عندما تكون الثواني مهمة.
