Bitcoin testet nach dem Rückgang von seinem jüngsten Anstieg auf 87,000 US-Dollar eine wichtige Zone der langfristigen Einstandspositionen, während sich die Positionierung im Derivatehandel deutlich abgekühlt hat. Daten von Glassnode zeigen, dass das Angebot langfristiger Anleger am stärksten zwischen 84,000 und 85,000 US-Dollar konzentriert ist. Dieser Bereich rückt daher im Hinblick auf das vierte Quartal in den Fokus des Marktes.
Die Situation hat sich seit dem ersten Test weiter verändert. Bitcoin stieg am 2. Oktober wieder über 85,000 US-Dollar, nachdem Verkäufer einen Großteil der Verkaufsbarriere um dieses Niveau durchbrochen hatten. Zum Zeitpunkt des Berichts von The Block notierte die Kryptowährung bei etwa 86,700 US-Dollar.
ZUSAMMENFASSUNG
- Glassnode identifiziert einen Bereich von 84,000 bis 85,000 US-Dollar als das größte langfristige Angebotscluster von Bitcoin-Besitzern.
- Das offene Interesse an Coins ist auf den niedrigsten Stand seit März gefallen und liegt fast 20 % unter dem Niveau vom August.
- Die Analysten von Bitfinex sagten, dass ein Großteil der Hebelwirkung, die während des Bitcoin-Anstiegs in Richtung 87,000 US-Dollar aufgebaut wurde, abgebaut worden sei, sodass die dauerhafte Positionierung nahe neutral liege.
- Bitcoin durchbrach später die Marke von 85,000 US-Dollar, wobei Glassnode die nächsten signifikanten Verkaufsaufträge bei etwa 87,000 US-Dollar identifizierte.
- Die schwächeren PCE-Daten vom August dämpften die Erwartungen an eine weitere Zinserhöhung der Federal Reserve im Oktober, obwohl die hohen Renditen von Staatsanleihen weiterhin eine Belastung für den Markt darstellen.
Bitcoin-Konflikte: Konzentrierte Halterversorgung
Der Kursrückgang des Bitcoins vom Höchststand der Vorwoche führte ihn zurück in eine Preisspanne, in der sich ein großer Teil des Angebots langfristiger Bitcoins konzentriert. Glassnode hatte zuvor den breiteren Bereich zwischen 81,000 und 86,000 US-Dollar als wichtigen Angebotsbereich identifiziert. Die neuesten Daten verengen diesen Bereich auf 84,000 bis 85,000 US-Dollar. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung der Analyse am 29. September notierte der Bitcoin bei etwa 84,000 US-Dollar, nachdem er zuvor auf rund 87,000 US-Dollar gestiegen war.
Die Analystin Daniela Hathorn von Capital.com identifizierte den Bereich zwischen 84,000 und 85,000 US-Dollar als wichtigen Kursbereich bei einem Kursrückgang, während der Bereich zwischen 87,000 und 88,000 US-Dollar eine nahegelegene Widerstandszone darstellt. JPMorgan nannte zudem etwa 85,000 US-Dollar als geschätzte Bitcoin-Produktionskosten – ein Niveau, das den Druck auf die Miner verringern könnte, wenn die Preise darüber bleiben.
Der Markt durchbrach anschließend die Marke von 85,000 US-Dollar. Laut Glassnode hatten Verkäufer Aufträge um 85,000 US-Dollar teilweise ausgeführt, bevor sie die verbleibenden Aufträge entfernten. Die nächste nennenswerte Gruppe von Verkaufsaufträgen befand sich somit bei etwa 87,000 US-Dollar.
DIE HEBELWIRKUNG VON DERIVATE IST STARK GEFALLEN
Die Kursentwicklung ging mit einer deutlichen Reduzierung der Derivatepositionen einher. Glassnode berichtete, dass das in Bitcoin denominierte offene Interesse auf den niedrigsten Stand seit März gefallen und fast 20 % unter dem Niveau vom August gelegen habe. Bitcoin selbst notierte derweil rund 35 % über seinem Augusttief von etwa 62,000 US-Dollar.
Die Analysten von Bitfinex gaben an, dass ein Großteil der während des Anstiegs auf 87,000 US-Dollar aufgebauten Hebelwirkung abgebaut wurde und sich die Positionen in Perpetual Futures dem neutralen Bereich annäherten. Diese Unterscheidung ist wichtig, da das offene Interesse aktive Derivatekontrakte und nicht die direkte Spotnachfrage misst. Ein Rückgang des offenen Interesses zeigt daher zwar an, dass die Hebelpositionen reduziert wurden, lässt aber allein keine Rückschlüsse darauf zu, ob Händler nun optimistisch oder pessimistisch eingestellt sind.
Bitfinex beschrieb die nächste Phase als stärker von der Spot-Nachfrage abhängig. Im vorherigen Basisszenario ging man davon aus, dass Bitcoin bis Ende September in einer Spanne zwischen dem Kursniveau der langfristigen Anleger bei 84,000 US-Dollar und dem Jahreseröffnungskurs bei 87,722 US-Dollar gehandelt werden würde.
DIE MAKROBEDINGUNGEN BIETEN EINEN GEMISCHTEN HINTERGRUND
Die Wirtschaftsdaten haben seither etwas Entlastung gebracht. Die Gesamtinflation (PCE) stieg im August gegenüber dem Vormonat um 0.3 % und im Jahresvergleich um 3.4 %, während die Kerninflation (PCE) im Monatsvergleich um 0.2 % und im Jahresvergleich um 3 % zulegte. Die schwächere Kerninflation dämpfte die Erwartungen auf eine weitere Zinserhöhung der US-Notenbank im Oktober.
Die Renditen von US-Staatsanleihen bleiben jedoch hoch und belasten risikoreiche Anlagen weiterhin. Analysten, die von The Block zitiert werden, sehen in den hohen Renditen nach wie vor eine Belastung für Bitcoin, während die Rohölpreise zusätzlich Druck auf zinslose Anlagen ausüben. Auch die institutionelle Nachfrage zeigt uneinheitliche Signale. US-amerikanische Bitcoin-ETFs beendeten am 30. September eine neuntägige Zuflussserie von rund 3.1 Milliarden US-Dollar und verzeichneten Nettoabflüsse in Höhe von insgesamt 148.7 Millionen US-Dollar.
FAZIT
Bitcoins Test des Angebotsclusters langfristiger Inhaber im Bereich von 84,000 bis 85,000 US-Dollar ging mit einer deutlichen Reduzierung der Hebelwirkung von Derivaten einher, wodurch der Markt weniger abhängig von überfüllten Futures-Positionen war als während des Anstiegs auf 87,000 US-Dollar.
Der anschließende Anstieg über 85,000 US-Dollar lenkte die Aufmerksamkeit nun auf den Bereich um 87,000 US-Dollar, wo Glassnode die nächste Konzentration von Verkaufsaufträgen identifizierte. Gleichzeitig bleiben uneinheitliche ETF-Zuflüsse, hohe Renditen und sich ändernde Erwartungen an die Geldpolitik der US-Notenbank wichtige Faktoren für die Spotmarktnachfrage.
Die Kombination aus konzentriertem Angebot und reduziertem Hebel verleiht Bitcoin eine klar definierte Marktstruktur, die es zu Beginn des vierten Quartals zu beobachten gilt.
