In einer Entwicklung, die die Wahrnehmung regulierter Stablecoins in den Vereinigten Staaten verändern könnte, hat Deloitte die allererste Reserve-Bescheinigung für den neu eingeführten, an den US-Dollar gekoppelten Stablecoin USAT von Tether ausgestellt.
Die Bestätigung deckt die Deckung des Tokens zum 31. Januar 2026 ab – ein wichtiger Meilenstein in Tethers kontinuierlichen Bemühungen, institutionelles Vertrauen zu gewinnen und sich stärker an den regulatorischen Erwartungen der USA auszurichten.
Wichtige Erkenntnisse
- Deloitte hat die allererste Reservebestätigung für den USAT-Stablecoin von Tether ausgestellt und dabei Reserven in Höhe von 17.6 Millionen US-Dollar gegenüber 17.5 Millionen Token bestätigt.
- Die Reserven von USAT bestehen aus 3.65 Millionen US-Dollar in bar und 13.95 Millionen US-Dollar in kurzfristigen, vom US-Finanzministerium besicherten umgekehrten Rückkaufvereinbarungen.
- Die Bestätigung gibt lediglich die Höhe der Reserven zu einem bestimmten Zeitpunkt wieder, bewertet aber weder das Tagesgeschäft noch die internen Kontrollen oder die Einhaltung allgemeiner regulatorischer Bestimmungen.
- USAT wurde entwickelt, um dem US GENIUS Act zu entsprechen, und wird über die Anchorage Digital Bank ausgegeben, um institutionelle und auf regulatorische Vorgaben fokussierte Anleger anzusprechen.
- Diese Bestätigung stellt die erste Verifizierung eines in den USA regulierten Stablecoins durch die „Big Four“ für Tether dar und signalisiert ein Bestreben nach Transparenz und Glaubwürdigkeit auf dem heimischen Markt.
Eine Momentaufnahme der Reservevalidierung von USAT
Der von Deloitte gemäß den Kriterien des American Institute of Certified Public Accountants (AICPA) für vermögensbesicherte, an Fiatwährungen gekoppelte Token erstellte Bericht bestätigte, dass USAT Ende Januar über Reserven in Höhe von 17.6 Millionen US-Dollar verfügte, die 17.5 Millionen im Umlauf befindliche Token deckten. Dies ergibt einen leichten Überschuss von rund 103,000 US-Dollar, was darauf hindeutet, dass die Deckung das Angebot überstieg.
Die Zusammensetzung der Reserven von USAT ist einfach: etwa 3.65 Millionen US-Dollar in bar und rund 13.95 Millionen US-Dollar in sehr kurzfristigen umgekehrten Rückkaufvereinbarungen, die durch US-Staatsanleihen besichert sind.
Diese Rückkaufpositionen wurden Ende Januar und Anfang Februar fällig und über einen registrierten US-amerikanischen Broker-Dealer verwaltet. Die Barreserven wurden auf Bank- und Brokerkonten gehalten, die in der Regel durch staatliche Einlagensicherung geschützt sind, wobei einige Beträge die Standarddeckungsgrenzen überschritten.
Was die Bescheinigung aussagt und was nicht
Es ist entscheidend zu verstehen, dass es sich bei diesem Auftrag um eine Bestätigung und nicht um eine vollständige Prüfung handelte. Deloittes Aufgabe bestand darin, zu beurteilen, ob der Reservenbericht zu einem bestimmten Zeitpunkt gemäß den Stablecoin-Kriterien des AICPA von 2025 korrekt dargestellt war.
Das Unternehmen untersuchte nicht, wie die Rücklagen im Tagesgeschäft verwaltet werden, bewertete nicht die internen Kontrollen und beurteilte nicht die Einhaltung aller bundesstaatlichen, einzelstaatlichen oder lokalen Vorschriften.
Diese Unterscheidung ist wichtig, da eine vollständige Prüfung eine eingehendere Überprüfung der Finanzsysteme, der Unternehmensführung und der laufenden Rückstellungspraxis mit sich bringen würde – Bereiche, in denen Aufsichtsbehörden und institutionelle Anleger oft eine höhere Sicherheit fordern.
Tether-CEO Paolo Ardoino hat öffentlich erklärt, dass die Sicherstellung einer umfassenden, unabhängigen Prüfung durch eine der Big Four-Wirtschaftsprüfungsgesellschaften ein vorrangiges Ziel sei, obwohl große Wirtschaftsprüfungsgesellschaften in der Vergangenheit vollständige Prüfungen des wichtigsten Stablecoins von Tether, USDT, vermieden haben.
Ein strategischer Vorstoß hin zu regulierten Dollar-Token
USAT stellt Tethers schrittweisen Wiedereinstieg in den US-amerikanischen Stablecoin-Markt im Rahmen eines formalen Regulierungsrahmens dar, bekannt als GENIUS Act, der im Juli 2025 in Kraft trat. Dieses Gesetz verpflichtet Stablecoin-Emittenten, die in den USA tätig sind, hochwertige Reserven zu halten und unter Bundesaufsicht zu operieren – eine deutliche Abkehr von Tethers traditioneller Praxis mit USDT, das aufgrund seiner Prüfungshistorie und seiner internationalen Ausrichtung seit langem unter Beobachtung steht.
USAT wird von der Anchorage Digital Bank herausgegeben und ist so strukturiert, dass es eine strikte 1:1-Bindung an den US-Dollar auf der Ethereum-Blockchain aufrechterhält. Anchorage, 2021 als erste bundesweit regulierte Digitalbank in den USA gegründet, hat sich mit Tether zusammengetan, um einen Stablecoin zu entwickeln, der die Erwartungen der Federal Reserve und der Aufsichtsbehörden direkt erfüllt.
In der Kommunikation rund um den Bericht hat Tether USAT als eine Mischung aus seiner globalen Stablecoin-Erfahrung und dem regulatorischen Status von Anchorage in den USA dargestellt und den Token damit als attraktiv für institutionelle und complianceorientierte Marktteilnehmer positioniert.
Marktkontext und Wettbewerbsumfeld
Die Reservebasis von USAT in Höhe von 17.6 Millionen US-Dollar und die anfängliche Marktkapitalisierung von rund 20 Millionen US-Dollar mögen im Vergleich zur breiteren Stablecoin-Landschaft bescheiden erscheinen, wo die gesamte Marktkapitalisierung sich 300 Milliarden US-Dollar nähert und dominante Token wie USDT und Circles USDC allein den Großteil des Angebots ausmachen.
Die Bedeutung dieser Ankündigung liegt jedoch weniger im heutigen Umfang, sondern vielmehr in der von ihr vorgeschlagenen Compliance-Architektur für regulierte Dollar-Token in der Zukunft.
Circle arbeitet seit Anfang 2023 mit Deloitte an seinen USDC-Reservebestätigungen und hat sich damit einen Vorsprung beim Aufbau geprüften Vertrauens verschafft. Tethers Beauftragung von Deloitte für USAT – selbst auf der Ebene der Bestätigung – signalisiert das Bestreben, diese Glaubwürdigkeitslücke im regulierten US-Markt zu schließen.
Weiter denken
Die Bestätigung von Deloitte ändert zwar nicht grundsätzlich die Struktur der Reservebestände von USAT, bietet aber eine unabhängige Bestätigung, die Tether aufgrund von Reputations- und Regulierungsrisiken in der Vergangenheit nur schwer von großen Wirtschaftsprüfungsgesellschaften erhalten konnte.
Ob sich dieser Schritt zu vollständigen Audits für USAT ausweiten oder sich schließlich auf das gesamte Stablecoin-Portfolio von Tether erstrecken wird, bleibt eine Schlüsselfrage für Marktbeobachter.
Die Unterstützung durch Deloitte verleiht regulierten Stablecoins eine neue Dimension und bietet Investoren und Institutionen, die eine transparente und unabhängig bestätigte Deckung für an den Dollar gekoppelte digitale Vermögenswerte fordern, zusätzliche Sicherheit.
