La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos (CFTC) ha emitido una advertencia formal de cumplimiento de que el uso de información privilegiada, el fraude y la manipulación del mercado no serán tolerados en los mercados de predicción, luego de dos casos disciplinarios que involucraron contratos negociados en KalshiEX, un Mercado de Contratos Designado (DCM) regulado a nivel federal.
El aviso, publicado el 25 de febrero de 2026, subraya que los contratos basados en eventos, comúnmente conocidos como mercados de predicción, caen directamente dentro de la jurisdicción de la CFTC bajo la Ley de Intercambio de Productos Básicos (CEA).
Ambos casos citados en el aviso involucraban el presunto uso indebido de información material no pública.
Puntos Clave
- La CFTC emitió un aviso el 25 de febrero de 2026 afirmando que las leyes sobre uso de información privilegiada, fraude y manipulación se aplican plenamente a los mercados de predicción negociados en bolsas registradas como KalshiEX.
- Un candidato político fue multado con 2,246.36 dólares y suspendido durante cinco años tras negociar un contrato vinculado a su propia candidatura, violando las normas bursátiles.
- Un editor de YouTube fue multado con $20,397.58 y suspendido por dos años por realizar transacciones comerciales basadas en información material no pública obtenida a través de su empleo.
- El aviso cita la Sección 6(c)(1) de la Ley de Intercambio de Productos Básicos y el Reglamento 180.1 como las principales disposiciones antifraude que rigen los contratos de eventos.
- Los reguladores federales dejaron en claro que conservan autoridad procesal independiente sobre mala conducta en cualquier Mercado de Contratos Designado, incluso cuando las bolsas toman medidas disciplinarias internas.
La supervisión federal se extiende plenamente a los mercados de predicciones
En su comunicado, la División de Cumplimiento Normativo de la CFTC hizo hincapié en que, si bien Kalshi abordó las infracciones internamente, las autoridades federales conservan la potestad independiente de investigar y enjuiciar conductas ilícitas en cualquier bolsa registrada.
El aviso hace referencia al Artículo 6(c)(1) de la Ley de Intercambio de Materias Primas y al Reglamento 180.1(a)(1) y (3), disposiciones que prohíben ampliamente las maniobras manipuladoras o engañosas en relación con el comercio de materias primas. Estas normas antifraude se aplican tanto a los contratos de eventos como a los productos de futuros tradicionales.
Más allá del uso de información privilegiada, la CFTC describió otras conductas prohibidas relevantes para los mercados de predicción, incluidas las operaciones de lavado y las transacciones preestablecidas según la Sección 4c(a), prácticas comerciales disruptivas y violaciones más amplias de fraude y manipulación.
Según el artículo 5(d) de la Ley, los DCM están obligados a mantener sistemas de vigilancia, preservar registros de auditoría y hacer cumplir las normas de las bolsas. El aviso refuerza que las bolsas sirven como primer punto de control, pero no como la autoridad final, en lo que respecta a la integridad del mercado.
El presidente de la CFTC, Mike Selig, reforzó esta postura, afirmando que las bolsas actúan como la primera línea de defensa contra el tráfico de información privilegiada en los mercados de eventos. Advirtió que los intentos de fraude, manipulación o uso indebido de información confidencial darán lugar a medidas coercitivas.
Caso uno: Candidato político sancionado por negociar bajo su propio contrato
El primer caso se remonta a mayo de 2025, cuando imágenes en las redes sociales parecieron mostrar a un candidato político negociando contratos vinculados a su propia candidatura en Kalshi.
Según el aviso, el equipo de cumplimiento de Kalshi contactó al operador el mismo día que se reveló la actividad. El individuo admitió que las operaciones violaban las normas de la bolsa, que prohíben a los participantes negociar contratos cuyo resultado controlan directa o indirectamente.
Kalshi impuso una sanción económica por un total de 2,246.36 dólares. Esta cifra incluía 246.36 dólares en ganancias reivindicadas y una multa de 2,000 dólares. Además, se le prohibió al operador acceder directa o indirectamente a la plataforma durante cinco años.
La CFTC señaló que la conducta podría haber infringido la Sección 6(c)(1) y el Reglamento 180.1, dado el conflicto de intereses y el riesgo de prácticas comerciales engañosas. Si bien el asunto se gestionó a nivel de la bolsa, la agencia dejó claro que podría haber emprendido sus propias acciones de cumplimiento.
Caso dos: Editor de YouTube multado por información no pública
El segundo asunto ocurrió entre agosto y septiembre de 2025 e involucró a un comerciante que tenía una relación laboral formal con un canal de YouTube vinculado a un contrato de eventos cotizados.
El comerciante, supuestamente editor, tuvo acceso anticipado al contenido del video antes de su publicación. La revisión de Kalshi concluyó que existían pruebas razonables para creer que las operaciones se realizaron utilizando información relevante no pública.
La plataforma impuso una multa de $20,397.58, que incluía $5,397.58 en concepto de devolución de fondos y una multa de $15,000. El usuario fue suspendido de la plataforma por dos años.
La CFTC calificó la conducta como una posible apropiación indebida de información confidencial, en violación del deber de confianza, conducta comúnmente descrita como tráfico de información privilegiada. El aviso aclara que dicha conducta en los contratos de evento no se trata de forma diferente al tráfico de información privilegiada en otros mercados de materias primas o derivados.
Un mensaje claro para los participantes del mercado
La División de Cumplimiento utilizó los casos Kalshi para enviar una advertencia más amplia a los participantes en el creciente sector del mercado de predicciones.
El aviso reitera que el tráfico de información privilegiada mediante el uso indebido de información confidencial, las ventas ficticias, las operaciones preconcebidas, las prácticas disruptivas y los esquemas fraudulentos están sujetos a la aplicación de la ley federal. La agencia también citó precedentes de aplicación de la ley para demostrar que los mercados de predicción no están fuera de su ámbito regulatorio.
Si bien el marco de cumplimiento interno de Kalshi detectó y sancionó ambas violaciones, el mensaje de la CFTC es directo: los reguladores federales conservan plena autoridad sobre la mala conducta en cualquier plataforma de DCM.
A medida que los contratos basados en eventos continúan ganando popularidad, en particular aquellos vinculados a la política y los resultados de los medios, la Comisión señaló que la supervisión será activa y la aplicación decisiva.
