Bitcoin está poniendo a prueba una zona clave para los inversores a largo plazo tras retroceder desde su reciente ascenso hacia los 87,000 dólares, mientras que el posicionamiento en derivados se ha enfriado significativamente. Los datos de Glassnode muestran la mayor concentración de oferta para inversores a largo plazo entre los 84,000 y los 85,000 dólares, lo que convierte a esta zona en un punto de atención clave al entrar el mercado en el cuarto trimestre.
La situación ha cambiado aún más desde la prueba inicial. El 2 de octubre, Bitcoin volvió a superar los 85,000 dólares después de que los vendedores eliminaran gran parte de la resistencia que se encontraba alrededor de ese nivel, y la criptomoneda cotizaba cerca de los 86,700 dólares en el momento del informe de The Block.
CLAVE TAKEAWAYS
- Glassnode identifica entre 84,000 y 85,000 dólares como el mayor grupo de suministro a largo plazo de Bitcoin.
- El interés abierto en criptomonedas ha caído a su nivel más bajo desde marzo y se sitúa casi un 20% por debajo de su nivel de agosto.
- Según los analistas de Bitfinex, gran parte del apalancamiento acumulado durante la subida del Bitcoin hacia los 87,000 dólares se ha eliminado, lo que deja el posicionamiento perpetuo prácticamente en un nivel neutral.
- Posteriormente, Bitcoin superó los 85,000 dólares, y Glassnode identificó las siguientes órdenes de venta significativas en torno a los 87,000 dólares.
- Los datos más débiles del índice de precios de gastos de consumo personal (PCE, por sus siglas en inglés) de agosto redujeron las expectativas de otro aumento de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal en octubre, aunque los elevados rendimientos de los bonos del Tesoro siguen siendo un obstáculo para el mercado.
BITCOIN SE ENFRENTA A UNA OFERTA CONCENTRADA EN MANOS DE LOS TITULARES
El retroceso de Bitcoin desde el máximo de la semana pasada lo acercó nuevamente a un rango de precios donde se concentra una gran cantidad de oferta a largo plazo. Glassnode había identificado previamente el rango más amplio de $81,000 a $86,000 como una zona de oferta importante. Sus datos más recientes redujeron la banda de mayor concentración a $84,000 a $85,000. Bitcoin cotizaba cerca de $84,000 cuando se publicó el análisis el 29 de septiembre, tras un movimiento hacia aproximadamente $87,000.
La analista de Capital.com, Daniela Hathorn, también identificó el rango de $84,000 a $85,000 como una zona importante durante un retroceso, mientras que el rango de $87,000 a $88,000 representaba una zona de resistencia cercana. JPMorgan mencionó por separado aproximadamente $85,000 como un costo estimado de producción de Bitcoin, un nivel que podría reducir la presión sobre los mineros si los precios se mantienen por encima de él.
Posteriormente, el mercado superó la zona de los 85,000 dólares. Glassnode indicó que los vendedores habían ejecutado parcialmente órdenes en torno a los 85,000 dólares antes de eliminar las restantes, dejando el siguiente grupo importante de órdenes de venta cerca de los 87,000 dólares.
EL APALANCAMIENTO DE LOS DERIVADOS HA CAÍDO DIFÍCILMENTE
La evolución del precio ha estado acompañada de una reducción sustancial de la exposición a derivados. Glassnode informó que el interés abierto denominado en Bitcoin cayó a su nivel más bajo desde marzo y se situó casi un 20 % por debajo de su nivel de agosto. Mientras tanto, Bitcoin se mantuvo aproximadamente un 35 % por encima de su mínimo de agosto, que rondaba los 62 000 dólares.
Los analistas de Bitfinex señalaron que gran parte del apalancamiento acumulado durante el repunte hacia los 87,000 dólares se había liquidado, y que el posicionamiento en futuros perpetuos se había acercado a la neutralidad. Esta distinción es importante porque el interés abierto mide los contratos de derivados activos , en lugar de la demanda directa al contado. Por lo tanto, una disminución del interés abierto indica que las posiciones apalancadas se han reducido, pero no determina por sí sola si los operadores se han vuelto alcistas o bajistas.
Bitfinex describió la siguiente fase como más dependiente de la demanda al contado. Su escenario base anterior preveía que Bitcoin cotizara dentro de un rango entre el grupo de inversores a largo plazo de 84,000 dólares y el precio de apertura anual de 87,722 dólares hasta finales de septiembre.
LAS CONDICIONES MACROECONÓMICAS PROPORCIONAN UN CONTEXTO MIXTO
Los datos económicos posteriores han ofrecido cierto alivio. La inflación general del PCE de agosto aumentó un 0.3% con respecto al mes anterior y un 3.4% interanual, mientras que el PCE subyacente subió un 0.2% mensual y un 3% interanual. Esta lectura más moderada del PCE subyacente redujo las expectativas de otra subida de tipos por parte de la Reserva Federal en octubre.
Sin embargo, los rendimientos de los bonos del Tesoro se mantienen elevados, lo que ejerce presión sobre los activos de riesgo. Los analistas citados por The Block siguen señalando que los altos rendimientos limitan el Bitcoin, mientras que los precios del petróleo crudo también han ejercido presión sobre los activos que no generan rendimientos. La demanda institucional también ha mostrado señales mixtas. Los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. pusieron fin a una racha de nueve días de entradas de capital por un valor aproximado de 3.1 millones de dólares el 30 de septiembre, registrando salidas netas combinadas de 148.7 millones de dólares.
CONCLUSIÓN
La prueba que realizó Bitcoin para alcanzar el nivel de oferta a largo plazo de entre 84,000 y 85,000 dólares coincidió con una importante reducción del apalancamiento de los derivados, lo que hizo que el mercado dependiera menos de la saturación de posiciones en futuros que durante el movimiento hacia los 87,000 dólares.
El posterior repunte por encima de los 85,000 dólares ha centrado la atención inmediata en la zona de los 87,000 dólares, donde Glassnode identificó la siguiente concentración de órdenes de venta. Al mismo tiempo, los flujos mixtos de ETF, los elevados rendimientos y las cambiantes expectativas sobre la política de la Reserva Federal siguen siendo factores importantes para la demanda al contado.
La combinación de una oferta concentrada en manos de los tenedores y un apalancamiento reducido le otorga a Bitcoin una estructura de mercado claramente definida que conviene observar al comenzar el cuarto trimestre.
