Una recuperación del precio de Bitcoin podría mejorar la rentabilidad de la minería, pero CoinShares prevé que las empresas mineras que cotizan en bolsa y que ya han orientado su economía hacia la infraestructura de inteligencia artificial (IA) seguirán centradas en la IA y la computación de alto rendimiento.
En su informe sobre la minería de Bitcoin del segundo trimestre de 2026, publicado el 15 de septiembre, CoinShares afirmó que la ventaja financiera de la infraestructura de IA, combinada con los contratos a largo plazo y el alto coste de revertir las decisiones existentes, hace improbable un regreso generalizado a la minería de Bitcoin.
“Es improbable que una recuperación del Bitcoin revierta la transición hacia la IA.”
El informe, elaborado por Luke Nolan, investigador de CoinShares, se publica en un momento en que el sector de la minería de Bitcoin se enfrenta a mayores costes de producción y a unos ingresos por minería históricamente bajos. Al mismo tiempo, el acceso a la electricidad y a la capacidad de los centros de datos se ha vuelto cada vez más valioso a medida que crece la demanda de infraestructura informática para inteligencia artificial.
CLAVE TAKEAWAYS
- CoinShares estima que la IA y la computación de alto rendimiento pueden generar alrededor de 1.5 millones de dólares en ganancias anualizadas por megavatio, en comparación con los aproximadamente 500,000 dólares que genera la minería de Bitcoin.
- Está previsto que al menos 35 EH/s de capacidad abandonen las mineras que cotizan en bolsa.
- Core Scientific pagó 41.9 millones de dólares para cancelar un contrato de hardware de minería de 15 EH/s.
- En el segundo trimestre, los mineros de Bitcoin tuvieron un coste medio en efectivo, sin impuestos, de unos 75,500 dólares por BTC.
- El Bitcoin finalizó el segundo trimestre en aproximadamente 58,400 dólares, lo que dejó al sector minero cotizado por debajo del punto de equilibrio en términos generales.
- CoinShares prevé que los mineros que mantuvieron la flexibilidad se beneficiarán si mejora la economía de la minería de Bitcoin.
LA ECONOMÍA DE LA IA ESTÁ IMPIDIENDO QUE LOS MINEROS RETROCEDAN
El argumento más sólido a favor del giro hacia la IA es la diferencia en los rendimientos potenciales. CoinShares estima que la infraestructura de IA y HPC actualmente genera aproximadamente 1.5 millones de dólares en ganancias anualizadas por megavatio para las empresas incluidas en su investigación. En comparación, la minería de Bitcoin genera aproximadamente 500,000 dólares por megavatio. Esta diferencia ofrece a los mineros un incentivo financiero para redirigir energía, terrenos e instalaciones existentes hacia cargas de trabajo de IA, incluso cuando los precios de Bitcoin se recuperen. La transición también se está volviendo más difícil de revertir porque varios operadores ya han firmado acuerdos a largo plazo con clientes de IA y HPC. Algunos contratos se extienden por 15 años o más, lo que proporciona a las empresas un negocio de infraestructura predecible que no depende directamente del precio de mercado de Bitcoin.
La decisión de Core Scientific de pagar 41.9 millones de dólares para rescindir un acuerdo que abarcaba 15 EH/s de hardware de minería de última generación es otro indicio de la magnitud del cambio. En lugar de ampliar la capacidad de minería, la empresa aceptó un coste de cancelación significativo al redirigir recursos hacia la infraestructura de centros de datos.
UNA TASA DE HASH SIGNIFICATIVA DEBE ABANDONAR A LOS MINEROS LISTADOS
CoinShares estima que al menos 35 EH/s de capacidad de cómputo abandonarán el grupo minero que cotiza en bolsa. Keel, antes conocido como Bitfarms, dejó de minar el 29 de junio. IREN ha declarado que su transición para dejar de minar estará prácticamente completada para el 31 de diciembre de 2026, mientras que se espera que Cipher continúe reduciendo sus operaciones mineras a medida que desarrolla su negocio de centros de datos. TeraWulf también ha desmantelado edificios de minería a medida que expande sus operaciones de computación de alto rendimiento (HPC).
Este cambio no significa que la minería de Bitcoin vaya a desaparecer. En cambio, CoinShares prevé que la capacidad de minería se concentre más entre los operadores que han conservado la capacidad de responder a las fluctuaciones del precio de Bitcoin y a la rentabilidad de la minería.
Riot, MARA, HIVE y Bitdeer se encuentran entre las empresas mineras que CoinShares identifica como poseedoras de una mayor flexibilidad para asignar capacidad entre la minería y otras oportunidades de computación.
LA ECONOMÍA DE LA MINERÍA DE BITCOIN SIGUE BAJO PRESIÓN
El avance hacia la IA se aceleró durante un trimestre difícil para los mineros de Bitcoin. CoinShares calculó un costo promedio ponderado en efectivo, sin impuestos, de aproximadamente $75,500 para producir un Bitcoin entre los mineros listados durante el segundo trimestre. Bitcoin finalizó el trimestre en alrededor de $58,400. El precio promedio mensual del hash, que mide los ingresos generados por la minería a partir de la potencia de cálculo, también cayó a un mínimo histórico de $27.70 por PH/s por día en junio.
Las condiciones de minería han mejorado desde entonces. CoinShares indicó que la recuperación de Bitcoin hacia los 77 000 dólares elevó el precio del hash a aproximadamente 38 dólares por PH/s al día, lo que ayudó a la mayoría de los operadores a superar el punto de equilibrio. Por lo tanto, un repunte sostenido de Bitcoin podría hacer que la capacidad de minería adicional vuelva a ser atractiva. Sin embargo, CoinShares no espera que esta mejora convenza a las empresas con compromisos a largo plazo en IA de abandonar dichos contratos.
EL ACCESO A LA ENERGÍA ES CADA VEZ MÁS VALIOSO.
La competencia entre la minería de Bitcoin y la computación de IA también está siendo influenciada por la disponibilidad de electricidad y la red eléctrica. CoinShares informó que la lista de espera de interconexión en EE. UU. contiene aproximadamente 2,600 GW de capacidad propuesta, superando la capacidad total de generación instalada del país. Los centros de datos representan una gran parte de la demanda, incluyendo el 87 % de la lista de espera de carga pesada de 410 GW de ERCOT.
Esto ha incrementado el valor de los centros de minería que ya cuentan con acceso a energía. Para los mineros, la infraestructura originalmente construida para dar soporte a Bitcoin puede convertirse en un activo para otro tipo de negocio informático. Sin embargo, la conversión de las instalaciones de minería a infraestructura de grado IA puede requerir una inversión adicional considerable. CoinShares estima que los costos de conversión oscilan entre 8 y 15 millones de dólares por megavatio, en comparación con los 700 000 a 1 millón de dólares por megavatio necesarios para la infraestructura de minería de Bitcoin.
CONCLUSIÓN
La recuperación de Bitcoin ha mejorado la rentabilidad de la minería, pero CoinShares prevé que la transición a la IA en el sector continúe. La diferencia radica entre los mineros que aún son flexibles y aquellos que ya han comprometido su infraestructura con la IA y la computación de alto rendimiento (HPC). Para los primeros, un aumento sostenido del precio de Bitcoin podría impulsar nuevas inversiones en minería. Para los segundos, los contratos a largo plazo, las inversiones en infraestructura y la mayor rentabilidad de la IA hacen que volver a la minería de Bitcoin sea menos atractivo.
El resultado podría ser un sector minero más concentrado, con menos empresas cotizadas dedicadas exclusivamente a Bitcoin, mientras que otras desarrollan negocios en torno a la computación de IA y la infraestructura de centros de datos. Según la última evaluación de CoinShares, un precio más alto de Bitcoin puede mejorar la rentabilidad de la minería, pero podría no ser suficiente para revertir decisiones que ya han transformado la estrategia de infraestructura del sector.
