Definición
Los préstamos y empréstitos de criptomonedas se refieren a protocolos y plataformas financieras que permiten a los poseedores de criptomonedas obtener intereses al prestar sus activos a los prestatarios, al tiempo que permiten a los prestatarios acceder a ellos. liquidez contra sus tenencias de criptomonedas como garantía sin vender esos activos. Operando en formatos tanto centralizados (CeFi) como descentralizados (DeFi), los mercados de préstamos y empréstitos de criptomonedas se han convertido en un sector multimillonario que permite la eficiencia del capital en la economía de activos digitales. En DeFi, protocolos de préstamos como Aave, Compuesto, y MakerDAO use contratos inteligentes para imponer sobregarantías y liquidación automática, eliminando la necesidad de verificaciones de crédito o intermediarios. En CeFi, plataformas como Nexo y Genesis Credit conectan a prestatarios institucionales con prestamistas mediante acuerdos tradicionales, pero con activos blockchain como garantía.
Origen e Historia
| Fecha | Eventos |
| 2017-18 | Surgen las primeras plataformas de préstamos con criptomonedas de CeFi (BlockFi, Celsius, Genesis Capital). |
| 2017 | MakerDAO lanza DAI, la primera criptomoneda estable respaldada por criptomonedas con sobrecolateralización. |
| 2018 | Se lanza el protocolo Compound: el primer mercado algorítmico de tipos de interés en Ethereum. |
| 2020 | Aave se lanza; introduce préstamos flash, tasas de interés variables/estables; lidera los préstamos DeFi. |
| 2020 | Verano DeFi: los protocolos de préstamos alcanzan los 2 millones de dólares en TVL por primera vez. |
| 2021 | Pico de préstamos DeFi: Aave + Compound + MakerDAO TVL supera los 30 mil millones de dólares. |
| 2022 | El colapso de Terra/LUNA desencadena una crisis crediticia en el sector de las criptomonedas; Celsius, BlockFi, Voyager y Genesis se congelan o quiebran. |
| 2022 | Los protocolos de préstamos DeFi funcionan según lo previsto; las liquidaciones en la cadena protegen la solvencia. |
| 2023 | Morpho, Euler y las nuevas primitivas de préstamos DeFi impulsan la innovación. |
| 2024 | Aave V3 activo en más de 12 redes; más de $15 mil millones en TVL; los préstamos DeFi dominan sobre los préstamos CeFi fallidos. |
“Compound convirtió criptomonedas inactivas en activos que generaban rendimientos de la noche a la mañana. Demostró que las finanzas descentralizadas (DeFi) podían reemplazar la función más básica de la banca, sin necesidad de un banco.”
Cómo Funciona
| Tipo de plataforma | Ejemplos | Garantía requerida | Tasas de interés | Supervisión |
| DeFi (Aave, Compound) | Contrato inteligente | 125-175% | Dinámico (establecido algorítmicamente) | Contrato inteligente |
| Finanzas descentralizadas (MakerDAO) | ETH/WBTC para DAI | 150–175%+ | Comisión de estabilidad | Riesgo de Oracle |
| Préstamos Flash | Aave, dYdX | Ninguno (mismo TX) | Tarifa fija del 0.05 al 0.09 % | Riesgo de ejecución |
| CeFi (Nexo) | Cartera de criptomonedas | 50-200% | Fijo/variable | Custodia |
| CeFi Institucional | Génesis, Anchorage | negociado | Tasas de OTC | contraparte |
En términos simples
- Obtener intereses sobre criptomonedas inactivasEn lugar de mantener Bitcoin o ETH sin hacer nada, los prestamistas depositan sus fondos en protocolos como Aave y obtienen intereses pagados por los prestatarios, de forma automática, las 24 horas del día, los 7 días de la semana, sin intermediarios.
- Pedir prestado sin venderUn poseedor de criptomonedas que necesita liquidez pero no quiere vender (quizás esperando una apreciación del precio o generando un hecho imponible) puede usar sus criptomonedas como garantía para pedir prestadas stablecoins para cubrir gastos.
- La sobrecolateralización es el mecanismo de seguridad.A diferencia de un banco (que podría prestar hasta 10 veces sus reservas), los prestamistas de DeFi siempre deben aportar más garantías de las que piden prestadas. Las liquidaciones automáticas garantizan esto: si el valor de su garantía disminuye, el protocolo la vende antes de que quede sin garantías suficientes.
- Los préstamos flash son una invención de DeFi.Los préstamos flash no requieren garantía, ya que se reembolsan dentro de la misma transacción de blockchain. Permiten el arbitraje, el intercambio de garantías y las liquidaciones, pero también sofisticados ataques si se combinan con la manipulación de oráculos.
- Los préstamos CeFi colapsaron; DeFi sobrevivió.En 2022, todos los prestamistas de criptomonedas centralizados (Celsius, BlockFi, Voyager, Genesis) fracasaron. Los protocolos de préstamos DeFi (Aave, Compound, MakerDAO) resistieron la crisis porque sus mecanismos de liquidación funcionaron según lo previsto: las reglas en la cadena no mienten ni se vuelven codiciosas.
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Ejemplos del mundo real
| Escenario | Implementación | Resultado |
| Un poseedor de ETH pide prestado USDC | Deposita 10 ETH en Aave y pide prestados 5,000 USDC. | Obtiene liquidez sin vender ETH; paga una tasa de préstamo variable. |
| Arbitraje de préstamos flash | Un arbitrajista utiliza un préstamo flash de Aave de 10 millones de dólares para explotar la diferencia de precios en DEX. | Ganancias sin capital; amortiza el préstamo en la misma transacción. |
| Fallo de Celsius | Un prestamista de CeFi volvió a prestar los depósitos de sus clientes a estrategias DeFi de alto riesgo. | Pérdida de fondos tras el colapso de LUNA; se congelaron 4.7 millones de dólares en retiros de clientes. |
| Moneda estable DAI | El usuario deposita WBTC, acuña la stablecoin DAI. | Crea liquidez equivalente al dólar manteniendo la exposición a BTC. |
| Liquidación de MakerDAO | La garantía de ETH cae por debajo del umbral del 150 % | Los bots de Keeper liquidan la posición; el protocolo se mantiene solvente. |
Ventajas
| La Ventaja | Mareas Ideales para Lecciones |
| Ingresos pasivos | Los poseedores de criptomonedas obtienen rendimientos sobre activos que de otro modo estarían inactivos, sin necesidad de operar activamente. |
| Liquidez sin vender | Los prestatarios acceden a efectivo sin que ello genere ventas gravables de activos revalorizados. |
| Mercados 24 horas al día, 7 días a la semana | Los préstamos DeFi operan de forma continua sin horario comercial ni aprobación manual. |
| Tarifas transparentes | Las tasas de interés en la cadena de bloques son visibles y se determinan algorítmicamente; no hay precios opacos. |
| Eficiencia de capital | Permite el apalancamiento y la inversión de capital en todo el ecosistema cripto. |
Desventajas y riesgos
| Desventaja | Mareas Ideales para Lecciones |
| Riesgo de liquidación | Las caídas de precios pueden desencadenar la liquidación automática de las garantías antes de que los prestatarios puedan responder. |
| Riesgo de contrato inteligente | Los fallos o vulnerabilidades en los protocolos pueden agotar los fondos de préstamos (hackeo de Euler Finance por 200 millones de dólares). |
| Riesgo de contraparte de CeFi | Los prestamistas centralizados pueden hacer un mal uso de los depósitos (lección de Celsius); no existe una protección equivalente a la de la FDIC. |
| Volatilidad de tasa variable | Los tipos de interés de los préstamos pueden dispararse hasta más del 50% durante los períodos de alta demanda. |
| Dependencia de Oracle | Los préstamos DeFi se basan en oráculos de precios; la manipulación de oráculos puede provocar liquidaciones injustas. |
Consejos de gestión de riesgos:
- Mantenga una relación de endeudamiento muy por debajo del máximo; apunte al 50 % del LTV máximo para amortiguar las caídas de precios.
- Configure alertas de liquidación para posiciones de garantía utilizando herramientas como el panel de control de Aave o DeFi Saver.
- Solo se otorgarán préstamos a entidades con protocolos establecidos y auditados, con una larga trayectoria y un alto valor total pagado (TVL).
- Para los préstamos CeFi, verifique la transparencia del balance y la cobertura de seguro de la plataforma antes de realizar un depósito.
- Entienda que las ganancias y pérdidas de los préstamos flash ocurren en la misma transacción; los préstamos flash fallidos solo cuestan gas.
Preguntas Frecuentes
¿Cuál es la diferencia entre los préstamos de criptomonedas DeFi y CeFi?
Los préstamos DeFi (Aave, Compound) utilizan contratos inteligentes para automatizar todo: custodia de garantías, cálculo de intereses, liquidaciones y acceso a fondos. Son transparentes, sin permisos y no requieren custodia. Los préstamos CeFi (históricamente Celsius, BlockFi; actualmente Nexo) sí requieren custodia: depositas criptomonedas en una empresa que gestiona los préstamos manualmente, de forma similar a un banco tradicional, pero con criptomonedas. Los protocolos DeFi sobrevivieron a 2022; las plataformas CeFi fracasaron en gran medida.
¿Qué ocurre durante una liquidación de DeFi?
Cuando el valor de la garantía de un prestatario disminuye de tal manera que su ratio préstamo-valor supera el umbral de liquidación, el protocolo permite que cualquier intermediario externo (bot liquidador) reembolse parte del préstamo a cambio de la garantía del prestatario con un descuento (normalmente del 5 al 15 %). Esto protege a los prestamistas al garantizar que el protocolo siempre disponga de más garantías que préstamos pendientes, incluso tras caídas de precios.
¿Qué es un préstamo flash y es seguro?
Un préstamo flash es un préstamo sin garantía que debe solicitarse y reembolsarse dentro de la misma transacción de blockchain. Si el reembolso falla, la transacción completa se revierte, lo que teóricamente hace que los préstamos flash no representen ningún riesgo para el protocolo. Los préstamos flash se utilizan legítimamente para arbitraje, intercambios de garantías y autoliquidación. También se han combinado con la manipulación de oráculos en ataques DeFi, pero el vector de ataque reside en la manipulación de oráculos, no en el préstamo flash en sí.
¿Cómo se fijan los tipos de interés en los préstamos DeFi?
Los protocolos de préstamos DeFi utilizan modelos algorítmicos de tasas de interés basados en la tasa de utilización (capital prestado ÷ capital ofrecido). A medida que aumenta la utilización (mayor endeudamiento en relación con la oferta), tanto las tasas de préstamo como las de oferta aumentan, lo que incentiva una mayor oferta y un menor endeudamiento hasta que se restablece el equilibrio. Aave y Compound utilizan modelos de "punto de inflexión" donde las tasas aumentan drásticamente por encima del 80 % de utilización.
¿Los préstamos de criptomonedas están sujetos a impuestos?
En la mayoría de las jurisdicciones, los intereses obtenidos por préstamos de criptomonedas tributan como ingresos ordinarios. Generalmente, la aportación de garantías para un préstamo no genera impuestos. La liquidación de préstamos puede tributar como enajenación. El tratamiento fiscal varía considerablemente según el país; consulte con un asesor fiscal especializado en criptomonedas para su caso particular.
