Le fonds fiduciaire iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock a occupé le devant de la scène durant l'un des mois les plus difficiles qu'ait connus le marché des ETF Bitcoin depuis le lancement des ETF au comptant américains début 2024.
En novembre, IBIT a été à elle seule responsable de 2.47 milliards de dollars de retraits, soit 63 % du total des retraits du mois, qui s'élevait à 3.79 milliards de dollars, dépassant ainsi le précédent record de sorties de fonds de février, qui était de 3.56 milliards de dollars.
La vague de retraits a marqué une rupture nette avec les flux entrants réguliers qui avaient caractérisé une grande partie de l'année. Ce qui avait commencé comme une période prometteuse pour l'adoption institutionnelle du Bitcoin s'est rapidement transformé en un mois dominé par des rachats, des hésitations et un repli qui a pris de nombreux investisseurs au dépourvu.
Points clés à retenir
- L'ETF IBIT de BlackRock a généré à lui seul 2.47 milliards de dollars de retraits en novembre, ce qui en fait le principal contributeur aux sorties de capitaux record enregistrées ce mois-ci pour les ETF Bitcoin.
- Les sorties totales d'ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont atteint 3.79 milliards de dollars, dépassant le précédent record de février.
- Un rachat de 903 millions de dollars en une seule journée a mis en évidence la rapidité avec laquelle le sentiment des investisseurs institutionnels a évolué au cours du mois.
- Le prix du Bitcoin a chuté à son plus bas niveau en sept mois, les sorties de capitaux des ETF s'étant intensifiées et la prudence des marchés s'étant accrue.
Un retournement de situation qui a frappé vite
Quelques semaines auparavant, les ETF Bitcoin semblaient se stabiliser après une longue période d'afflux de capitaux et d'enthousiasme institutionnel. Mais le mois de novembre a bouleversé cette tendance.
Après avoir brièvement interrompu une série de cinq jours de sorties de capitaux avec des entrées de 75.4 millions de dollars mercredi, les ETF Bitcoin au comptant américains ont fait face à 903 millions de dollars de rachats jeudi, marquant ainsi la plus importante journée de sortie de capitaux du mois et l'une des plus importantes depuis le début des échanges d'ETF en janvier 2024.
IBIT a été le principal moteur de cette situation. Les retraits du fonds, s'élevant à 1.02 milliard de dollars cette semaine seulement, constituent ce que Ki Young Ju, PDG de CryptoQuant, a qualifié de « plus importante sortie de fonds hebdomadaire jamais enregistrée » pour IBIT.
Le fonds Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) de Fidelity a suivi avec des sorties de capitaux toujours substantielles de 1.09 milliard de dollars ce mois-ci. À eux deux, IBIT et FBTC ont représenté un pourcentage impressionnant de 91 % de tous les rachats d'ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis en novembre.
Évolution du sentiment de marché malgré la stabilité du Bitcoin
Ce qui rend la performance du mois surprenante, c'est qu'elle s'est produite malgré la relative stabilité du cours du Bitcoin début novembre. Les ETF étaient largement considérés comme un point d'accès fiable pour les institutions, offrant une porte d'entrée plus facile vers le Bitcoin que l'achat direct de jetons.
Ce changement soudain de flux illustre la rapidité avec laquelle le sentiment du marché peut évoluer. Les analystes suggèrent que les investisseurs institutionnels ont peut-être réduit leur exposition au risque ou rééquilibré leurs portefeuilles avant leurs opérations de fin d'année. Les ETF, largement utilisés pour une exposition tactique, reflètent souvent ces fluctuations à court terme.
Les importants retraits de novembre n'indiquent pas nécessairement un pessimisme durable. Ils soulignent plutôt la forte volatilité de la demande d'ETF, même lorsque l'optimisme général du marché demeure intact. L'ampleur de ces retraits illustre cependant l'influence considérable qu'un grand émetteur comme BlackRock peut exercer lorsque la tendance se retourne.
Réaction des prix et avertissements du marché
Suite à l'exode de près d'un milliard de dollars des ETF jeudi, le Bitcoin a chuté à 1 83,461 dollars, son plus bas niveau depuis avril – un creux en sept mois, selon CoinGecko. Cette baisse a ravivé les avertissements de plusieurs acteurs du secteur, selon lesquels le repli actuel pourrait ne pas être terminé.
QwQiao, cofondateur d'Alliance DAO, a réitéré une mise en garde qu'il avait déjà exprimée en septembre, affirmant qu'une grande partie des nouveaux capitaux investis via les ETF sont des « investissements stupides », ajoutant :
« Il y a un grand nombre d'investisseurs naïfs qui ne connaissent rien aux cryptomonnaies et qui achètent des DAT et des ETF. Cela ne finit jamais bien. »
Il a suggéré que les marchés pourraient devoir subir une nouvelle correction de 50 % avant de former un plancher plus durable.
Quel avenir pour les ETF Bitcoin ?
Bien que les sorties de capitaux record de novembre paraissent importantes, de nombreux analystes appellent à la prudence avant de tirer des conclusions sur les tendances à long terme. Les investisseurs institutionnels réduisent souvent leur exposition en fin d'année dans le cadre de leurs rééquilibrages de routine, et les ETF, notamment les plus récents, sont sensibles aux changements tactiques.
Ce mois-ci n'en reste pas moins un signal d'alarme. Il souligne que les ETF Bitcoin, malgré leur cadre réglementé, demeurent étroitement liés à la volatilité et aux fluctuations émotionnelles de l'écosystème crypto dans son ensemble. Si les sorties de capitaux se poursuivent en décembre, les inquiétudes quant à une aversion durable au risque risqueront de s'accentuer.
Pour l'instant, tous les regards restent tournés vers la capacité des ETF Bitcoin au comptant américains — menés par des géants comme BlackRock et Fidelity — à retrouver leur stabilité après un mois historique qui a effacé des milliards et ébranlé la confiance du marché.
