La Securities and Exchange Commission (SEC) américaine s'efforce de calmer les attentes croissantes concernant une possible exemption réglementaire pour le commerce d'actions tokenisées, la commissaire Hester Peirce soulignant que tout cadre futur resterait probablement défini de manière étroite.
Cette clarification intervient après des rapports récents suggérant que la SEC envisageait une « exemption pour innovation » qui pourrait permettre le commerce basé sur la blockchain d'actions tokenisées via des plateformes de finance décentralisée (DeFi).
Points clés à retenir
- L'exemption proposée par la SEC ne s'appliquerait probablement qu'aux versions tokenisées d'actions réelles cotées en bourse.
- Les jetons boursiers synthétiques qui se contentent de suivre le cours des actions pourraient ne pas être admissibles dans le cadre défini.
- La commissaire de la SEC, Hester Peirce, a mis en garde contre des attentes exagérées concernant cette proposition.
- Les dirigeants du secteur affirment qu'une approche plus stricte pourrait contribuer à développer la tokenisation sans affaiblir les protections traditionnelles du marché.
La SEC réfute les « hyperboles »
Suite aux révélations concernant cette possible exemption, Peirce a déclaré que la proposition a toujours été censée rester « d'une portée limitée ».
D'après ses déclarations, la SEC examine principalement les représentations numériques de titres de participation existants que les investisseurs peuvent déjà acquérir sur les marchés secondaires traditionnels. Cela signifie que les actifs tokenisés devront vraisemblablement conférer aux actionnaires les mêmes droits que ceux associés aux actions ordinaires, notamment les dividendes et les droits de vote.
Peirce a également indiqué que les jetons synthétiques, actifs blockchain conçus uniquement pour refléter les cours boursiers sans propriété directe des actions sous-jacentes, pourraient ne pas être inclus dans l'exemption.
Les jetons synthétiques sont confrontés à l'incertitude.
Cette clarification est importante car une grande partie du marché boursier tokenisé actuel repose sur des modèles synthétiques.
Dans ce type de montage, des sociétés tierces spécialisées dans les cryptomonnaies émettent des jetons basés sur la blockchain, indexés sur le cours d'actions d'entreprises telles qu'Apple, Tesla ou Google, sans intervention de l'entreprise elle-même. Les investisseurs ne bénéficient généralement pas des protections traditionnelles des actionnaires ni de droits de propriété directs.
Les dirigeants des sociétés de tokenisation ont salué la position prudente de la SEC.
Robert Leshner, PDG de Superstate, aurait déclaré que ce cadre plus strict pourrait aider la finance décentralisée à se développer « sans compromettre les normes qui font des États-Unis le centre des marchés de capitaux ».
Parallèlement, Carlos Domingo a fait valoir que limiter l'exemption aux actions tokenisées légitimes pourrait réduire la fragmentation de la propriété et les risques supplémentaires sur le marché.
Le marché des actions tokenisées reste restreint.
Malgré le vif intérêt des institutions financières, les actions tokenisées restent un segment relativement restreint du secteur plus vaste des actifs numériques.
Selon les estimations de RWA.xyz , environ 1.48 milliard de dollars d'actions sont actuellement tokenisées sur la blockchain. Ce marché inclut des actions tokenisées liées à des entreprises telles que Circle, Strategy et Google.
Cependant, le secteur n'a pas encore atteint la croissance rapide prédite par des entreprises comme Citibank et McKinsey, qui prévoyaient toutes deux que la tokenisation pourrait devenir une industrie pesant mille milliards de dollars avant la fin de la décennie.
Bloomberg avait précédemment indiqué que la SEC avait consulté des centaines d'acteurs du marché afin d'évaluer comment le négoce d'actions tokenisées pourrait fonctionner dans le cadre des lois sur les valeurs mobilières existantes.
La finance décentralisée et la finance traditionnelle pourraient converger
L'approche de la SEC suggère que les autorités de réglementation explorent des moyens d'intégrer l'infrastructure blockchain aux marchés de capitaux traditionnels sans supprimer les protections des investisseurs.
Si elle est mise en œuvre, cette exemption pourrait à terme permettre aux plateformes DeFi conformes de faciliter le négoce d'actions tokenisées approuvées tout en maintenant les normes réglementaires associées aux marchés boursiers conventionnels.
Cependant, des rapports indiquent que certains responsables de la SEC restent prudents quant à l'autorisation à plus grande échelle du négoce d'actions tokenisées.
