D'après les dernières données de Glassnode, les détenteurs de bitcoins à long terme affichent une confiance renouvelée après des mois de réduction de leurs positions. La société d'analyse blockchain indique que ces investisseurs sont passés d'une distribution nette à une accumulation nette, un phénomène qui s'est historiquement produit lors de périodes de faiblesse du marché avant que le sentiment général ne s'améliore.
Ce changement intervient alors que le Bitcoin se négocie autour de 60 000 $ dans un contexte d'incertitude macroéconomique persistante et de sorties de capitaux continues des ETF Bitcoin américains. Si les investisseurs institutionnels restent prudents, les dernières données de la blockchain suggèrent que les détenteurs expérimentés augmentent discrètement leur exposition.
Points clés à retenir
- Glassnode indique que les détenteurs de Bitcoin à long terme sont passés d'une distribution nette à une accumulation nette.
- La variation de position nette sur 30 jours est devenue positive, les détenteurs à long terme ayant ajouté entre 50 000 et 100 000 BTC.
- L'accumulation est la plus forte parmi les portefeuilles contenant moins de 1 BTC et ceux contenant entre 100 et 1 000 BTC.
- Les plus gros détenteurs de Bitcoin, possédant plus de 10 000 BTC, restent globalement neutres.
- Malgré une accumulation plus importante sur la blockchain, les ETF Bitcoin au comptant américains continuent d'enregistrer des sorties nettes soutenues, soulignant un décalage entre le sentiment des investisseurs institutionnels et celui des investisseurs à long terme.
Les investisseurs à long terme commencent à reconstituer leurs positions.
Le dernier rapport de Glassnode révèle un changement significatif de comportement chez les détenteurs de Bitcoin qui conservent généralement leurs cryptomonnaies sur le long terme. Après plusieurs mois de ventes massives sur le marché, la variation nette de la position sur 30 jours est devenue positive, les investisseurs à long terme accumulant désormais entre 50 000 et 100 000 BTC.
Historiquement, cette transition s'est souvent produite lors de périodes de baisse des prix et de réduction de l'exposition des traders à court terme. Les investisseurs à long terme ont tendance à profiter de ces phases pour constituer progressivement des positions plutôt que de réagir à la volatilité à court terme.
Bien que le rythme des achats reste inférieur aux cycles d'accumulation des précédents marchés haussiers, le retour à une accumulation nette positive suggère que la confiance commence à se rétablir en profondeur.
« Bien qu’il soit trop tôt pour parler d’un régime d’accumulation complet, le retour d’achats persistants à long terme est un signal encourageant qui indique que la conviction commence à se reconstruire en profondeur », a écrit Glassnode.
L'activité d'achat se répartit sur plusieurs tailles de portefeuille.
Cette demande renouvelée ne se limite pas aux seuls investisseurs de long terme. L'indice de tendance à l'accumulation de Glassnode montre que l'activité d'achat se généralise dans plusieurs catégories de portefeuilles.
L'accumulation la plus forte provient des plus petits détenteurs, les portefeuilles contenant moins d'un Bitcoin enregistrant des scores de tendance compris entre 0.8 et 0.9. Les investisseurs contrôlant entre 100 et 1 000 BTC affichent également une accumulation tout aussi importante.
Les portefeuilles contenant entre 1 et 100 BTC continuent d'accumuler des bitcoins à un rythme modéré, tandis que les adresses contrôlant entre 1 000 et 10 000 BTC restent moins actives. Les plus gros détenteurs, possédant plus de 10 000 BTC, conservent un comportement globalement neutre.
Glassnode estime que cette large participation de plusieurs groupes d'investisseurs est encourageante, même si l'absence d'accumulation significative de la part des baleines suggère que le marché n'est pas encore entré dans une phase d'accumulation pleinement confirmée.
Les investisseurs institutionnels restent sur la défensive.
Alors que les données relatives à la blockchain indiquent une conviction accrue chez les détenteurs à long terme, le sentiment institutionnel raconte une histoire différente.
Les ETF Bitcoin au comptant américains ont continué de subir des rachats nets soutenus, juin ayant été le mois le plus faible depuis leur lancement. Selon les données de marché, ces fonds ont enregistré des sorties nettes d'environ 4.5 milliards de dollars au cours du mois, dont près de 3.55 milliards pour l'IBIT de BlackRock sur neuf séances de bourse consécutives.
Glassnode a noté que les investisseurs institutionnels restent sur une position défensive malgré la récente faiblesse du prix du Bitcoin.
« La persistance des rachats suggère que les investisseurs institutionnels restent sur une posture défensive, réduisant leur exposition plutôt que d'intervenir pour absorber la récente faiblesse du marché », indique le rapport.
Cette divergence met en évidence deux groupes d'investisseurs très différents. Tandis que les détenteurs à long terme absorbent progressivement l'offre, de nombreux investisseurs institutionnels continuent de réduire leur exposition dans un contexte d'incertitude macroéconomique.
Les conditions macroéconomiques continuent de façonner le sentiment du marché.
Les analystes estiment que les perspectives institutionnelles prudentes restent étroitement liées à la conjoncture économique générale. La hausse des rendements des bons du Trésor, les anticipations d'un resserrement de la politique monétaire et la concurrence pour les capitaux d'investissement ont pesé sur la demande d'actifs risqués ces dernières semaines. Ces facteurs ont contribué à la poursuite des sorties de capitaux des ETF, malgré l'amélioration progressive des indicateurs de la chaîne.
D’après les analystes de marché, les futures données macroéconomiques et les décisions de politique monétaire des banques centrales détermineront probablement si les investisseurs institutionnels reviendront aux côtés des détenteurs de titres à long terme.
Pour l'instant, les deux segments du marché envoient des signaux différents. Les données relatives à la blockchain indiquent une confiance accrue chez les investisseurs expérimentés, tandis que les flux d'investissement traditionnels restent empreints de prudence.
Pourquoi cet indicateur est important
L'activité des détenteurs à long terme est devenue l'un des indicateurs les plus scrutés dans l'analyse du marché du Bitcoin, car ces investisseurs ont généralement un taux de rotation plus faible et une conviction plus forte que les traders à court terme.
À mesure que davantage de bitcoins sont stockés à long terme, moins de pièces sont disponibles à la vente sur les plateformes d'échange. À terme, cela peut améliorer la dynamique de l'offre, notamment lorsque de nouvelles demandes apparaissent sur le marché.
Cependant, les analystes soulignent que l'accumulation à elle seule ne garantit pas une hausse des prix. La performance du Bitcoin continuera de dépendre des conditions macroéconomiques, de la participation institutionnelle, de la liquidité du marché et du sentiment général des investisseurs.
Conclusion
Les dernières données de Glassnode indiquent que les détenteurs de Bitcoin à long terme profitent à nouveau de la faiblesse du marché pour accumuler plutôt que pour vendre. Le retour à une accumulation nette positive, conjugué à une activité d'achat généralisée pour des portefeuilles de différentes tailles, témoigne d'une confiance accrue chez les investisseurs expérimentés.
Malgré tout, le marché reste divisé. Les investisseurs institutionnels continuent de retirer leurs fonds des ETF Bitcoin au comptant, tandis que les plus gros investisseurs institutionnels tardent à manifester une forte activité d'achat. La transformation de cette accumulation initiale en une reprise plus générale du marché dépendra probablement de l'amélioration des conditions macroéconomiques et d'un renversement des flux de capitaux institutionnels dans les semaines à venir.
