Définition
La CeFi (finance centralisée) désigne les produits et services financiers construits autour de la cryptomonnaie et gérés par des entreprises et des intermédiaires centralisés, contrairement à la DeFi (finance décentralisée) qui fonctionne via des contrats intelligents sans intermédiaires et sans confiance.
La CeFi englobe les plateformes d'échange de cryptomonnaies centralisées (Coinbase, Binance, Kraken), les plateformes de prêt centralisées (aujourd'hui largement disparues : Celsius, BlockFi, Nexo), les dépositaires centralisés (Coinbase Custody, Fireblocks), les produits de cartes de crédit crypto et les courtiers principaux crypto institutionnels.
La finance décentralisée (CeFi) allie l'accessibilité de la finance traditionnelle (interfaces familières, service client, conformité réglementaire, protection des utilisateurs) aux crypto-actifs. Les entreprises de CeFi conservent les fonds des utilisateurs, assurent la conformité aux normes KYC/AML et fonctionnent comme des institutions financières classiques, mais avec des cryptomonnaies.
Le marché baissier des cryptomonnaies de 2022 a dévasté la CeFi — Celsius (faillite de 4.7 milliards de dollars), BlockFi, Voyager et Genesis ont tous fait faillite, entraînant la perte ou le gel de milliards de dollars de fonds clients.
Ces échecs ont mis en lumière le principal risque lié à la finance centralisée : le risque de contrepartie — vous confiez vos actifs à une entreprise centralisée.
La CeFi et la DeFi représentent un clivage philosophique dans le monde des cryptomonnaies : la CeFi offre commodité et familiarité ; la DeFi offre absence de confiance et souveraineté personnelle.
Origine & Histoire
| Date | Espaces |
| 2013 | Coinbase est lancée ; la première grande plateforme crypto CeFi accessible au grand public. |
| 2016-2017 | La finance décentralisée (CeFi) émerge ; BlockFi et Celsius, pionniers des comptes d'intérêts en cryptomonnaies. |
| 2018 | Celsius Network lève plus de 50 millions de dollars et promet des rendements de 10 à 18 % sur les dépôts en cryptomonnaies. |
| 2019 | BlockFi propose des prêts garantis par des cryptomonnaies ; les prêts CeFi connaissent une croissance rapide. |
| 2020 | L'infrastructure CeFi de Genesis et Silvergate Bank alimente les cryptomonnaies institutionnelles. |
| 2021 | Pics de la finance communautaire : Celsius atteint 20 milliards de dollars d'actifs sous gestion ; Voyager et Nexo sont également en croissance. |
| juin 2022 | Celsius suspend les retraits et entame une procédure de faillite. |
| juillet 2022 | Voyager Digital se déclare en faillite (5.8 milliards de dollars de créances) |
| novembre 2022 | Effondrement de FTX : le plus grand échec de la finance communautaire (plus de 8 milliards de dollars de fonds clients disparus) |
| 2023-2024 | Le secteur de la finance communautaire se reconstruit en mettant l'accent sur la conformité réglementaire ; Coinbase et Kraken survivent. |
« La CeFi est la crypto pour ceux qui font confiance aux entreprises. La DeFi est la crypto pour ceux qui font confiance au code. Les deux ont connu un échec retentissant, mais de manières différentes. »
Fonctionnement
Architecture CeFi vs DeFi
Modèle CeFi : Utilisateur → Dépôts auprès de la société CeFi → Gestion des fonds par la société → Émission de reconnaissances de dette (crédit, compte rémunéré) → Octroi de prêts/investissements avec les fonds → L’utilisateur fait confiance à la société pour le remboursement des fonds sur demande
Risque : L'entreprise peut devenir insolvable. Exemple : Celsius a collecté des dépôts auprès des utilisateurs → a accordé des prêts risqués → n'a pas pu rembourser lors du krach boursier → faillite.
Modèle DeFi : Utilisateur → Dépôts sur un contrat intelligent → Protocole de gestion des fonds. Les règles du contrat intelligent sont constituées de code immuable. Aucune entreprise ne contrôle les fonds. L’utilisateur peut effectuer des retraits directement depuis le contrat à tout moment.
Risques : Bugs des contrats intelligents, manipulation de l’oracle. Exemple : Un utilisateur d’Aave dépose de l’ETH → l’algorithme gère → retrait possible à tout moment (aucun PDG pour bloquer le retrait).
TYPES DE PLATEFORMES CeFi
- Plateformes d'échange (CEX) : Coinbase, Binance, Kraken
- Prêts CeFi : BlockFi, Celsius (disparu), Nexo
- Services de conservation CeFi : Coinbase Custody, Fireblocks, BitGo
- Courtiers principaux CeFi : Genesis (disparu), FalconX
- Banques CeFi : Silvergate (disparue), Signature (disparue)
“`
| Fonctionnalité | CeFi | DeFi |
| Garde | La plateforme détient des fonds | L'utilisateur contrôle son portefeuille |
| Modèle de confiance | société fiduciaire | Code de confiance |
| KYC requis | Oui | Non (généralement) |
| Service client | Oui | Non |
| Protection réglementaire | Variable | Un petit peu |
| Risque de contrepartie | Haute | Faible (risque lié aux contrats intelligents à la place) |
En termes simples
- Crypto avec une entreprise au milieuLa CeFi (Finance Inter-Services) désigne l'utilisation de services crypto via une entreprise qui détient vos actifs, traite vos transactions et perçoit des revenus en gérant vos fonds. Coinbase, Binance et Celsius (désormais disparue) sont des exemples de CeFi.
- Familier mais risquéLa finance participative (CeFi) ressemble aux services bancaires traditionnels : vous vous connectez, consultez votre solde et percevez éventuellement des intérêts. Mais contrairement aux comptes bancaires assurés par la FDIC, les dépôts en cryptomonnaies dans les CeFi ne bénéficient généralement d’aucune garantie gouvernementale. En cas de faillite de l’entreprise, vos fonds risquent d’être perdus.
- L'effondrement des CeFi en 2022Le krach des cryptomonnaies de 2022 a révélé que de nombreuses plateformes CeFi (Celsius, BlockFi, Voyager) avaient pris des risques inconsidérés avec les dépôts de leurs clients : prêts à des contreparties risquées, investissements dans Terra/LUNA, utilisation des fonds clients pour des opérations pour compte propre. Lorsque les marchés se sont effondrés, elles n’ont pas pu rembourser les déposants.
- Pourquoi CeFi existe encoreMalgré les catastrophes de 2022, la CeFi persiste car elle est plus facile à utiliser que DeFiCoinbase propose une assurance, la conformité réglementaire, un service client et des interfaces intuitives. Pour de nombreux utilisateurs, le confort d'utilisation justifie le risque lié à la conservation des données.
- CeFi n'est pas un service de conservation DeFiIl est courant de confondre CeFi avec «portefeuille de gardeLe terme « CeFi » désigne spécifiquement les services financiers centralisés (prêts, rendement, transactions) basés sur les cryptomonnaies, et non pas seulement la conservation de portefeuilles. Coinbase, qui stocke vos Bitcoins, est un service de conservation ; Celsius, qui propose des prêts de cryptomonnaies contre rémunération, relève du prêt CeFi.
Exemples du monde réel
| Scénario | Mise en œuvre | Résultat |
| Réseau Celsius | Les utilisateurs déposent des cryptomonnaies ; Celsius promet des rendements de 18 % | Celsius accorde des prêts risqués ; faillite en 2022 ; 4.7 milliards de dollars de réclamations clients |
| Échange Coinbase | Les utilisateurs achètent/vendent des cryptomonnaies via une plateforme centralisée | Réglementée, assurée (limitée), cotée en bourse ; survit à la crise de 2022 |
| Faillite de BlockFi | BlockFi propose des prêts garantis par des cryptomonnaies ; exposition à FTX | L'effondrement de FTX entraîne la faillite de BlockFi ; les clients perdent leurs dépôts. |
| Effondrement FTX | Alameda Research (société sœur) utilise secrètement les fonds des clients de FTX | Plus de 8 milliards de dollars de fonds clients disparus ; SBF reconnue coupable de fraude |
| amende réglementaire infligée à Binance | CZ plaide coupable ; Binance paie une amende de 4.3 milliards de dollars pour non-respect des normes anti-blanchiment d'argent. | Plus important règlement réglementaire dans le secteur des cryptomonnaies ; Binance poursuit ses activités. |
Avantages
| Avantage | Description |
| Convivial | Interfaces familières ; aucune gestion de portefeuille nécessaire |
| Service client | Des personnes réelles sont disponibles pour résoudre les problèmes. |
| Conformité réglementaire | La procédure KYC/AML confère une légitimité réglementaire |
| Rampes d'accès/de sortie Fiat | Conversion facile entre monnaie fiduciaire et cryptomonnaie |
| Services institutionnels | Courtage de premier ordre, OTC, conservation pour les grands acteurs |
Inconvénients et risques
| Désavantage | Description |
| Risque de contrepartie | L'insolvabilité d'une entreprise peut entraîner le gel ou la perte de fonds. |
| Risque de conservation | « Ni vos clés, ni vos cryptomonnaies » — la plateforme détient vos actifs |
| Aucune assurance gouvernementale | Contrairement aux dépôts bancaires, aucune assurance équivalente à celle de la FDIC |
| Prise de risque opaque | Les utilisateurs ignorent souvent les risques d'investissement de la plateforme |
| Exposition réglementaire | Les plateformes risquent d'être fermées suite à des mesures réglementaires. |
Conseils de gestion des risques :
- Ne conservez jamais sur les plateformes CeFi plus de fonds que nécessaire pour vos activités de trading ou autres.
- « Ni vos clés, ni vos pièces » — pour le stockage à long terme, l'auto-dépositaire via un portefeuille matériel est nettement plus sûr.
- Diversifiez vos investissements sur plusieurs plateformes CeFi plutôt que de vous concentrer sur une seule.
- Renseignez-vous sur le statut réglementaire, l'historique d'audit et la transparence des réserves d'une plateforme avant d'y déposer des fonds importants.
- Soyez extrêmement sceptique face aux plateformes CeFi offrant des rendements anormalement élevés (plus de 10 %) — celles-ci impliquent généralement une prise de risque importante avec vos fonds.
QFP
Quelle est la principale différence entre CeFi et DeFi ?
La finance centralisée (CeFi) repose sur des entreprises centralisées qui conservent vos actifs et fonctionnent comme des institutions financières traditionnelles : vous leur faites confiance. La finance décentralisée (DeFi), quant à elle, fonctionne grâce à des contrats intelligents, sans intermédiaires : vous faites confiance au code. La CeFi est plus simple, mais comporte un risque de contrepartie (l’entreprise peut faire faillite). La DeFi est plus complexe, mais élimine ce risque, tout en introduisant le risque lié aux contrats intelligents.
Pourquoi tant de plateformes CeFi ont-elles échoué en 2022 ?
L'effondrement de la finance décentralisée (CeFi) en 2022 a été causé par : (1) la faillite de Terra/LUNA, qui a anéanti la valeur des portefeuilles de nombreuses plateformes ; (2) le défaut de paiement de Three Arrows Capital (3AC) sur plus de 3 milliards de dollars de prêts crypto, entraînant la faillite des prêteurs CeFi ; (3) des plateformes comme Celsius qui ont accordé des prêts irresponsables et réalisé des investissements spéculatifs avec les fonds de leurs clients ; (4) la révélation de la fraude de FTX, provoquant une cascade de faillites. Le point commun : les plateformes CeFi ont détourné les dépôts de leurs clients.
Mes cryptomonnaies sont-elles en sécurité sur Coinbase ?
Coinbase figure parmi les plateformes d'échange de cryptomonnaies cotées en bourse les plus réglementées, offrant une couverture d'assurance importante pour les actifs en dépôt et des politiques de réserves transparentes. Cependant, aucune plateforme CeFi n'est sûre à 100 %, comme l'ont démontré les événements de 2022. Pour les sommes que vous ne pouvez absolument pas vous permettre de perdre, l'auto-dépositaire est plus approprié que toute plateforme CeFi, y compris Coinbase.
Quelle est la différence entre une CeFi et une banque traditionnelle ?
Dans la plupart des pays développés, les banques traditionnelles bénéficient d'une garantie des dépôts par l'État (jusqu'à 250 000 $ aux États-Unis), du soutien de la banque centrale, d'une surveillance réglementaire stricte et d'un cadre juridique établi depuis des décennies. Les plateformes crypto CeFi, quant à elles, sont généralement dépourvues de toutes ces protections. Elles s'apparentent davantage à la finance parallèle : des intermédiaires qui collectent des dépôts et réalisent des investissements sans le filet de sécurité de la réglementation bancaire traditionnelle.
La CeFi et la DeFi peuvent-elles coexister ?
Oui, et c'est déjà le cas. Les plateformes CeFi (Coinbase, Kraken, Binance) s'adressent aux utilisateurs qui privilégient la simplicité d'utilisation, la conformité réglementaire et le support client. Les plateformes DeFi (Uniswap, Aave, Compound) s'adressent aux utilisateurs qui privilégient l'autonomie en matière de conservation des actifs, l'absence d'autorisation et la déconnexion de la hiérarchie. Nombre d'utilisateurs combinent les deux : les plateformes CeFi pour leurs opérations d'entrée et de sortie, et les plateformes DeFi pour leurs services financiers proprement dits.
Conseil UPay : Les krachs de la finance décentralisée (CeFi) en 2022 ont été une leçon coûteuse pour le secteur : les rendements élevés des plateformes CeFi sont financés par des risques non divulgués aux déposants. Lorsque Celsius promettait un rendement annuel de 18 % sur le Bitcoin, l’entreprise prêtait vos Bitcoins à des contreparties fortement endettées. Lors du krach boursier, ces contreparties ont fait défaut et Celsius n’a pas pu vous restituer vos fonds. Si vous utilisez des plateformes CeFi, considérez-les comme des comptes de trading actifs, et non comme des comptes d’épargne. Vos actifs à long terme doivent être conservés par vos soins.
Avertissement : Ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue en aucun cas un conseil financier ou d’investissement. Investir dans les cryptomonnaies comporte des risques importants. Il est essentiel de toujours effectuer vos propres recherches avant de prendre toute décision d’investissement.
UPay — Rendre la crypto encyclopédique
