Le durcissement des règles européennes en matière de stablecoins modifie la façon dont les utilisateurs accèdent à l'USDT de Tether, mais ces restrictions n'ont pas encore entraîné de baisse significative de la demande mondiale pour ce jeton indexé sur le dollar.
Le cadre réglementaire européen relatif aux marchés des crypto-actifs (MiCA) a incité les plateformes réglementées à revoir leur offre en USDT. Revolut, par exemple, a informé ses utilisateurs européens qu'elle retirerait l'USDT après le 31 août, le temps que les plateformes s'adaptent aux exigences de l'UE en matière de stablecoins.
La période de transition de l'UE s'est terminée le 1er juillet, ce qui a accru la pression sur les plateformes pour qu'elles retirent les stablecoins qui ne répondent pas aux exigences applicables.
Points clés à retenir
- MiCA contraint certaines plateformes européennes à restreindre ou à supprimer l'USDT de leurs offres.
- Artemis Analytics n'a trouvé aucune preuve tangible que les restrictions européennes aient entraîné un changement majeur de l'offre ou de la demande mondiale d'USDT.
- Les stablecoins sont de plus en plus utilisés pour les paiements, les transferts et les services financiers sur les marchés émergents.
- Tron et Binance Smart Chain ont enregistré une forte croissance de l'activité liée aux stablecoins, soutenue par des coûts de transaction plus faibles.
- Les stablecoins libellés en euros pourraient gagner du terrain en Europe, mais les actifs libellés en dollars conservent un fort effet de réseau mondial.
L'accès au mica change, pas nécessairement la demande.
L'impact de MiCA se fait de plus en plus sentir au niveau des plateformes. Les utilisateurs européens perdent l'accès à l'USDT via certains services réglementés, obligeant les plateformes d'échange et financières à adapter leur offre de stablecoins. Cependant, les données disponibles sur la blockchain ne révèlent pas de choc global équivalent.
L'étude d'Artemis Analytics citée dans les rapports n'a révélé aucun changement notable de l'offre ou de la demande d'USDT qui puisse être directement attribué à l'entrée en vigueur de MiCA. Cette étude n'a également constaté aucune migration significative de l'activité USDT entre les principales plateformes ou blockchains.
Alex Weseley, responsable de la recherche et des données chez Artemis Analytics, a déclaré :
« Les données n'indiquent aucun changement notable de l'offre ou de la demande d'USDT directement attribuable à l'entrée en vigueur de MiCA en Europe… MiCA n'a pas entraîné de migration majeure des plateformes ou des chaînes de transactions. »
Cela laisse penser que la réglementation a un effet plus ciblé. Elle modifie les plateformes d'accès à l'USDT pour les utilisateurs européens sans pour autant affaiblir la demande globale de stablecoins indexés sur le dollar.
Les stablecoins deviennent une infrastructure de paiement
La demande d'USDT est également soutenue par des utilisations qui vont au-delà du simple trading de cryptomonnaies.
L'Argentine en est un exemple. Lemon, une plateforme locale de cryptomonnaies et de services financiers, a traité un volume de transactions de 9.3 milliards de dollars en 2025, soit une augmentation de 60 % par rapport à l'année précédente. Sa base d'utilisateurs actifs a progressé de 70 % pour atteindre près de 1.8 million, tandis que le volume de transactions en stablecoins a augmenté de 45 %. Ces chiffres témoignent de l'utilisation croissante des stablecoins pour les paiements, les transferts et autres services financiers.
Ignacio Gimenez, directeur commercial et de la planification de Lemon, a décrit ce changement comme suit :
« Le rôle de l'USDT et des autres stablecoins indexés sur le dollar évolue. On observe un passage des stablecoins comme réserve de valeur à ceux comme infrastructure financière. »
Cette utilité plus large rend la demande mondiale de stablecoins moins dépendante de la disponibilité d'un jeton particulier sur les plateformes d'échange européennes.
Les marchés émergents alimentent la croissance de l'activité liée aux stablecoins.
Les données d'Artemis montrent également une activité plus intense sur plusieurs réseaux blockchain couramment utilisés pour les transactions de stablecoins à faible coût.
Le nombre d'utilisateurs quotidiens de Binance Smart Chain serait passé d'environ 318 000 en juin 2024 à environ 1.56 million en juillet 2026. Tron a également enregistré une augmentation de 44 % de ses utilisateurs quotidiens, pour atteindre environ 908 000.
Weseley a déclaré que les données indiquent une adoption plus large plutôt qu'une migration européenne causée par MiCA :
« Cela ressemble davantage à une expansion de l'utilisation sur les marchés mondiaux et émergents qu'à une migration spécifique à l'Europe, et il n'y a pas de rupture claire dans les données de la chaîne, qui coïncide avec le lancement de MiCA. »
Cette distinction est importante. Les utilisateurs hors d'Europe continuent d'utiliser des stablecoins en dollars en fonction de leur liquidité, de leurs contreparties et de leur utilité pour les transferts d'argent transfrontaliers.
Maksym Sakharov, PDG et cofondateur de WeFi, a déclaré :
« Les utilisateurs ne choisissent pas un stablecoin uniquement parce qu'il est disponible sur une plateforme réglementée. Ils le choisissent parce que des contreparties l'utilisent, que sa liquidité est importante et qu'il fonctionne sur de nombreux marchés. »
L'Europe se tourne vers les stablecoins en euros
MiCA pourrait encore avoir un impact significatif à long terme sur le marché européen des stablecoins. À mesure que l'accès à l'USDT se restreint sur les plateformes européennes conformes, les stablecoins libellés en euros pourraient saisir l'opportunité de conquérir les utilisateurs et la demande institutionnelle. Ils peuvent également réduire les difficultés de conversion pour les utilisateurs européens effectuant des transactions en euros.
L’intérêt des investisseurs institutionnels pour ces actifs semble croître. Erald Ghoos, PDG d’OKX Europe, a déclaré :
« Ce que nous constatons chez les acteurs institutionnels, c'est un intérêt pour la création de davantage de stablecoins libellés en euros, un phénomène qu'il convient de suivre de près. »
Cependant, remplacer les stablecoins en dollars ne sera pas chose aisée. L'USDT bénéficie d'une liquidité établie, d'une large compatibilité avec les plateformes d'échange et de la position du dollar comme monnaie de référence dominante sur les marchés mondiaux des cryptomonnaies.
Conclusion
MiCA redéfinit clairement l'accès aux stablecoins en Europe, mais les données disponibles ne montrent pas encore d'impact sur la demande mondiale d'USDT. Pour les plateformes européennes, la conformité réglementaire devient la priorité. Dans les marchés émergents, les stablecoins répondent de plus en plus à des besoins financiers concrets, comme les paiements et les transferts transfrontaliers. Cette situation pourrait permettre à l'USDT de demeurer un actif majeur pour les règlements internationaux, même si sa disponibilité se restreint sur les canaux européens réglementés.
La question clé est maintenant de savoir si les stablecoins en euros peuvent générer suffisamment de liquidités et d'adoption pour concurrencer les alternatives basées sur le dollar, ou si MiCA ne fait que créer une passerelle européenne plus fragmentée vers un marché des stablecoins qui reste globalement dominé par le dollar.
