Le Royaume-Uni a franchi une étape majeure vers la mise en place d'un cadre réglementaire complet pour les actifs numériques après la publication par la Financial Conduct Authority (FCA) de son règlement final sur les cryptomonnaies, établissant des exigences claires pour les entreprises souhaitant opérer sur l'un des plus grands marchés financiers d'Europe.
Ce cadre réglementaire conclut la feuille de route pluriannuelle de la FCA concernant les cryptomonnaies et instaure un régime d'agrément qui obligera les plateformes d'échange de cryptomonnaies, les dépositaires, les émetteurs de stablecoins, les fournisseurs de services de staking et autres entreprises du secteur des actifs numériques à obtenir une autorisation réglementaire avant de proposer leurs services à des clients britanniques. Bien que ce régime obligatoire n'entre en vigueur qu'en octobre 2027, les entreprises disposent d'un calendrier précis pour s'y préparer.
Cette mesure devrait remodeler le secteur des cryptomonnaies au Royaume-Uni en soumettant les entreprises d'actifs numériques à des normes très similaires à celles appliquées aux services financiers traditionnels.
Points clés à retenir
- La FCA a finalisé son cadre réglementaire tant attendu pour les cryptomonnaies, complétant ainsi la feuille de route du Royaume-Uni en matière d'actifs numériques.
- Les plateformes d'échange de cryptomonnaies, les dépositaires, les émetteurs de stablecoins, les fournisseurs de services de staking et les intermédiaires auront besoin de l'autorisation de la FCA pour opérer au Royaume-Uni.
- Les entreprises peuvent demander une autorisation entre le 30 septembre 2026 et le 28 février 2027, avant que le nouveau régime ne devienne obligatoire le 25 octobre 2027.
- Ce cadre introduit des exigences en matière de capital, de gouvernance, de protection des consommateurs et d'intégrité du marché, tout en simplifiant certaines règles proposées pour les stablecoins.
- Les acteurs du secteur ont globalement salué cette clarification réglementaire, même si des questions subsistent quant aux futures orientations en matière de DeFi et aux coûts de mise en œuvre.
Un nouveau régime d'agrément pour les entreprises de cryptomonnaies au Royaume-Uni
Le nouveau cadre de la FCA établit une procédure d'autorisation formelle pour les entreprises exerçant des activités réglementées liées aux cryptomonnaies. Les entreprises déjà enregistrées au titre de la réglementation britannique en matière de lutte contre le blanchiment d'argent ne seront pas automatiquement éligibles à ce nouveau système et devront solliciter une autorisation distincte pour poursuivre leurs activités une fois la réglementation devenue obligatoire.
L’autorité de réglementation a confirmé que les réunions d’assistance préalables au dépôt des candidatures débuteront en juillet, permettant aux entreprises de discuter de leurs modèles commerciaux avant l’ouverture de la période de dépôt des candidatures plus tard cette année.
Les candidatures seront acceptées du 30 septembre 2026 au 28 février 2027, ce qui laisse aux entreprises plus d'un an pour se préparer avant l'entrée en vigueur officielle du cadre le 25 octobre 2027.
D’ici là, la surveillance des entreprises de cryptomonnaies par la FCA restera principalement axée sur la promotion financière et la conformité aux réglementations anti-blanchiment. Des normes plus élevées en matière de conduite des marchés et de protection des consommateurs seront mises en place.
Le cadre finalisé introduit plusieurs exigences destinées à renforcer la confiance dans le marché britannique des actifs numériques.
Les entreprises de cryptomonnaies doivent respecter des normes de solidité financière, notamment en matière de fonds propres, de gestion des liquidités et de tests de résistance. La FCA met également en place des règles d'intégrité des marchés visant à réduire les délits d'initiés, la manipulation de marché et autres pratiques abusives qui préoccupent depuis longtemps le secteur des cryptomonnaies.
Autre changement notable : l’application du cadre de responsabilité du consommateur de la FCA aux entreprises de cryptomonnaies réglementées. Cela renforce la responsabilité des entreprises d’offrir des solutions équitables aux clients particuliers, tout en donnant aux consommateurs éligibles accès au Médiateur financier en cas de litige.
Les plateformes de trading joueront un rôle de contrôle accru en vertu de la nouvelle réglementation. Avant de coter la plupart des crypto-actifs, elles seront tenues d'évaluer l'actif et de publier les documents d'information via un référentiel géré par la FCA, ce qui renforcera la transparence des nouveaux jetons cotés.
Les stablecoins bénéficient d'un traitement sur mesure
Les stablecoins ont fait l'objet d'une section dédiée dans le cadre finalisé, reflétant leur rôle croissant dans les paiements numériques.
La FCA a maintenu ses exigences fondamentales selon lesquelles les émetteurs doivent garantir que les stablecoins conservent une valeur stable par rapport à leur devise de référence et offrir aux détenteurs des droits de rachat fiables. Suite à des consultations avec le secteur, l'autorité de régulation a toutefois apporté plusieurs ajustements visant à faciliter la mise en conformité.
Parmi les modifications apportées, l'exigence de fonds propres prudentiels pour les émetteurs de stablecoins a été réduite de 2 % à 1 % des stablecoins en circulation. La FCA a également simplifié certaines exigences de réserves, confirmé les dispositifs de fiducie légaux pour la garantie des actifs et introduit une plus grande flexibilité opérationnelle tout en maintenant les garanties relatives à la protection des clients.
La Banque d'Angleterre continuera de travailler aux côtés de la FCA sur des règles distinctes régissant les stablecoins qui acquièrent une importance systémique au sein du système financier britannique.
Defi reste sous surveillance réglementaire
Bien que la majeure partie du cadre réglementaire soit désormais finalisée, la finance décentralisée (DeFi) reste un domaine où des orientations supplémentaires sont attendues. La FCA a confirmé que les activités impliquant une entité de contrôle identifiable peuvent encore relever du champ d'application de la réglementation. Toutefois, l'autorité de régulation prévoit de publier d'ici la fin de l'année des documents de consultation supplémentaires portant sur la DeFi et les exigences de résilience opérationnelle pour les entreprises utilisant la technologie des registres distribués.
Cette approche mesurée reflète la volonté du régulateur de faire la distinction entre les protocoles décentralisés sans opérateur identifiable et les entreprises commerciales offrant un accès à des services décentralisés.
L'industrie se félicite d'une plus grande certitude
La publication des règles finales a été globalement bien accueillie par les acteurs du secteur.
CryptoUK a qualifié la version finale des lignes directrices d'étape importante qui offre aux entreprises une plus grande visibilité lorsqu'elles planifient des investissements à long terme sur le marché britannique. UK Finance a également salué ce qu'elle a décrit comme un cadre équilibré qui encourage l'innovation tout en renforçant la protection des consommateurs.
Des experts juridiques ont noté que ces règles rapprochent les cryptomonnaies de la réglementation financière établie en introduisant des normes familières couvrant la gouvernance, la protection des données, la conduite du marché et les contrôles opérationnels.
Certains acteurs du marché continuent toutefois de se demander si les coûts de mise en conformité ne risquent pas de rendre le Royaume-Uni moins compétitif que d'autres juridictions spécialisées dans les actifs numériques. D'autres suivent de près l'impact que les futures directives relatives à la finance décentralisée (DeFi) pourraient avoir sur les plateformes centralisées donnant accès aux applications décentralisées.
Un passage de la surveillance de la lutte contre le blanchiment d'argent à une réglementation financière complète
Le cadre finalisé représente bien plus qu'un simple élargissement des exigences de conformité. Il marque une transition par rapport à l'approche précédente du Royaume-Uni, axée sur la répression, vers un régime complet de services financiers pour les entreprises de cryptomonnaies.
Dans le système actuel, les entreprises opéraient principalement sous le régime de l'enregistrement anti-blanchiment. À l'avenir, l'autorisation au titre de la loi sur les services et marchés financiers (Financial Services and Markets Act) deviendra la principale voie d'accès pour les entreprises souhaitant s'implanter durablement sur le marché britannique.
Les entreprises qui n'obtiendront pas l'autorisation avant la date d'entrée en vigueur obligatoire pourraient se voir imposer des restrictions quant à leurs services aux clients britanniques ou être contraintes de cesser leurs activités réglementées.
Pour de nombreuses plateformes d'échange, dépositaires et émetteurs de stablecoins à l'échelle mondiale, les prochains mois seront consacrés au renforcement des structures de gouvernance, des systèmes de conformité, des contrôles financiers et des processus opérationnels avant l'ouverture officielle des demandes.
Conclusion
Le cadre réglementaire finalisé de la FCA pour les cryptomonnaies apporte la sécurité juridique que de nombreuses entreprises attendaient depuis des années, tout en relevant considérablement les normes requises pour opérer au Royaume-Uni. L'octroi de licences, le renforcement de la protection des consommateurs, les exigences en matière de fonds propres et les règles d'intégrité du marché devraient rapprocher les entreprises d'actifs numériques du modèle réglementaire déjà appliqué aux services financiers traditionnels.
Bien que la mise en œuvre ne soit prévue que dans plus d'un an, le calendrier est désormais fermement établi. Les entreprises qui souhaitent rester actives au Royaume-Uni devront commencer à se préparer bien avant l'ouverture de la période d'autorisation, ce qui fait de 2026 et 2027 des années cruciales pour la planification de la conformité dans l'ensemble du secteur des actifs numériques du pays.
