Les États-Unis ont franchi une première étape réglementaire majeure visant à soumettre les émetteurs de stablecoins à des règles de vérification de la clientèle similaires à celles du secteur bancaire, marquant ainsi une nouvelle phase de surveillance pour l'un des segments à la croissance la plus rapide de l'industrie des actifs numériques.
Le juin 22, régulateurs fédéraux Un projet de règlement a été publié, qui obligerait les émetteurs de stablecoins de paiement autorisés à mettre en place des programmes formels d'identification de la clientèle dans le cadre de leurs obligations de conformité en matière de lutte contre le blanchiment d'argent. Ce projet fait suite aux exigences de la loi GENIUS, première loi fédérale régissant les stablecoins de paiement.
Si elle était adoptée, cette mesure obligerait les émetteurs à vérifier l'identité des clients qui établissent des relations directes avec eux, à l'instar des banques traditionnelles qui vérifient l'identité de leurs clients avant l'ouverture d'un compte.
Toutefois, la proposition ne va pas jusqu'à étendre ces exigences à finance décentralisée plateformes, transferts de portefeuille à portefeuille, ou la plupart des activités se déroulant sur le marché secondaire.
Points clés à retenir
- Les autorités de réglementation américaines ont proposé d'obliger les émetteurs de stablecoins autorisés à vérifier l'identité de leurs clients avant de proposer des services directs tels que la création et le rachat de stablecoins.
- La proposition a été publiée conjointement par FinCEN, la Réserve fédérale, l'OCC, la FDIC et la NCUA, et les commentaires du public sont ouverts jusqu'au 21 août 2026.
- Le projet de règlement s'applique uniquement aux clients ayant une relation directe avec un émetteur de stablecoin et n'étend pas les exigences de vérification d'identité aux protocoles DeFi, aux transferts de portefeuille à portefeuille ni à la plupart des transactions sur le marché secondaire.
- Les autorités de régulation estiment qu'environ 99 % des transactions en stablecoins ont lieu sur le marché secondaire, ce qui exclut une grande partie de l'écosystème actuel des stablecoins du champ d'application immédiat de la proposition.
- Cette règle met en œuvre les dispositions de la loi GENIUS et constitue le premier cadre de conformité majeur pour les émetteurs de stablecoins de paiement réglementés au niveau fédéral.
Les autorités de régulation ciblent l'émetteur, et non tous les utilisateurs de stablecoins.
La proposition était conjointe publié par le Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN), la Réserve fédérale, l'Office of the Comptroller of the Currency, la Federal Deposit Insurance Corporation et la National Credit Union Administration.
Au lieu de s'appliquer de manière générale à toutes les transactions en stablecoins, le projet de loi se concentre spécifiquement sur les clients interagissant directement avec les émetteurs de stablecoins agréés.
Cela inclut des activités telles que la création de nouveaux stablecoins, l'échange de jetons contre des dollars américains, l'ouverture de comptes gérés par l'émetteur ou l'utilisation de services de conservation fournis directement par un émetteur. Selon la proposition, les émetteurs devraient mettre en place des programmes d'identification client écrits, conçus pour vérifier l'identité de chaque client avant de fournir ces services.
Pour les particuliers, la vérification nécessiterait probablement des informations déjà connues des services bancaires traditionnels, telles que le nom légal, l'adresse du domicile, la date de naissance et une pièce d'identité officielle. Les entreprises seraient soumises à des procédures de vérification comparables.
La majeure partie de l'activité liée aux stablecoins reste en dehors du champ de la proposition.
L'une des observations les plus notables du rapport est que les autorités de réglementation estiment qu'environ 99 % des transactions en stablecoins de paiement ont lieu sur le marché secondaire.
Cela inclut les transactions sur les plateformes d'échange centralisées, les transferts entre portefeuilles autogérés, les transactions sur les plateformes d'échange décentralisées, les pools de liquidités et les interactions avec les contrats intelligents. Ces transactions n'impliquant généralement pas de relation client directe avec l'émetteur, elles ne sont pas concernées par les exigences du programme d'identification client proposé.
Les agences ont reconnu que la collecte d'informations sur les clients après que les stablecoins aient quitté l'émetteur serait considérablement plus difficile, étant donné la nature non autorisée de ces cryptomonnaies. réseaux blockchain. Dans sa version actuelle, la proposition crée deux environnements de conformité distincts.
Le premier cas concerne les services destinés aux émetteurs, lors desquels les stablecoins entrent ou sortent de la circulation. Le second couvre le marché secondaire, beaucoup plus vaste, où les jetons continuent de circuler entre les plateformes d'échange, les portefeuilles numériques, les protocoles de finance décentralisée et les applications de paiement, dans le respect des cadres juridiques existants.
La loi GENIUS rapproche les émetteurs de stablecoins des banques
Cette proposition représente l'une des premières réglementations majeures mettant en œuvre la loi GENIUS, qui a établi un cadre fédéral pour les stablecoins de paiement.
En vertu de cette loi, les émetteurs agréés doivent garantir intégralement chaque stablecoin de paiement par des réserves liquides de haute qualité, telles que des espèces ou des titres du Trésor américain à court terme, tout en offrant des droits de rachat aux détenteurs. La législation classe également les émetteurs de stablecoins de paiement autorisés comme des institutions financières au sens de la loi sur le secret bancaire.
Selon la proposition, les programmes d’identification des clients sont destinés à aider les émetteurs à développer « une conviction raisonnable » qu’ils connaissent la véritable identité de chaque client direct.
Le débat sur le sujet « Bigger Has » ne fait que commencer
Bien que la proposition soit axée sur les relations entre émetteurs, les autorités de réglementation reconnaissent ouvertement que la plupart des activités liées aux stablecoins se déroulent ailleurs.
Cela soulève des questions plus générales quant à la possibilité que les réglementations futures étendent les exigences de vérification d'identité au-delà des émetteurs, aux plateformes d'échange, aux portefeuilles hébergés, aux prestataires de services de paiement, aux sociétés d'analyse ou aux interfaces de finance décentralisée. La proposition actuelle n'attribue pas ces responsabilités.
Les autorités de réglementation estiment que la vérification des émetteurs constitue le point de départ le plus pratique, car ces derniers entretiennent des relations suivies avec leurs clients et disposent déjà de l'infrastructure opérationnelle nécessaire pour collecter et vérifier les informations d'identité. Pour l'instant, les protocoles de finance décentralisée et les transferts de pair à pair ne sont pas concernés par cette proposition.
Consultation publique en cours
La proposition est entrée dans sa phase de consultation officielle suite à sa publication au Journal officiel fédéral.
Les parties intéressées, notamment les émetteurs de stablecoins, les plateformes d'échange de cryptomonnaies, les banques, les fournisseurs de portefeuilles numériques, les sociétés de conformité, les développeurs et les associations de consommateurs, ont jusqu'au 21 août 2026 pour soumettre leurs commentaires.
Ces réponses devraient influencer la manière dont la règle finale définira les relations avec les clients, les responsabilités des émetteurs et la frontière entre les services réglementés des émetteurs et l'activité blockchain au sens large.
Les acteurs du secteur porteront probablement une attention particulière à la question de savoir si les autorités réglementaires maintiendront la distinction actuelle entre les interactions avec les émetteurs et les transactions sur le marché secondaire ou tenteront d'étendre davantage les obligations de conformité.
Conclusion
Le projet de règlement relatif au programme d'identification des clients marque le début d'une évolution majeure dans le fonctionnement des émetteurs de stablecoins réglementés au niveau fédéral aux États-Unis. En exigeant une vérification d'identité pour les clients qui émettent, échangent ou gèrent directement des comptes auprès des émetteurs, les autorités de réglementation rapprochent les stablecoins de paiement des normes de conformité déjà appliquées dans le secteur bancaire.
Parallèlement, la proposition exclut de son champ d'application immédiat la finance décentralisée, les transferts de pair à pair et la majeure partie des activités du marché secondaire. Les autorités de régulation reconnaissant que la quasi-totalité des transactions en stablecoins s'effectuent en dehors des relations directes avec les émetteurs, le débat sur le champ d'application des exigences d'identification est loin d'être clos. La période de consultation publique offre désormais au secteur sa première occasion d'influer sur l'évolution de la réglementation des stablecoins.
