La Securities and Exchange Commission (SEC) statunitense sta cercando di placare le crescenti aspettative riguardo a una possibile esenzione normativa per il trading di azioni tokenizzate, con la commissaria Hester Peirce che ha sottolineato come qualsiasi futuro quadro normativo rimarrà probabilmente circoscritto.
Il chiarimento giunge dopo che recenti indiscrezioni suggerivano che la SEC stesse valutando un'“esenzione per innovazione” che potrebbe consentire il trading di azioni tokenizzate basato su blockchain attraverso piattaforme di finanza decentralizzata (DeFi).
Punti chiave
- L'esenzione proposta dalla SEC si applicherebbe probabilmente solo alle versioni tokenizzate di azioni reali quotate in borsa.
- I token azionari sintetici che si limitano a replicare l'andamento dei prezzi delle azioni potrebbero non essere idonei ai sensi del quadro normativo.
- La commissaria della SEC, Hester Peirce, ha messo in guardia contro le aspettative esagerate che circondano la proposta.
- Secondo i dirigenti del settore, un approccio più rigoroso potrebbe contribuire ad espandere la tokenizzazione senza indebolire le tradizionali tutele del mercato.
La SEC respinge le “iperboli”
Dopo la diffusione di indiscrezioni sulla possibile esenzione, Peirce ha dichiarato che la proposta è sempre stata concepita per rimanere "di portata limitata".
Secondo quanto affermato, la SEC sta valutando principalmente le rappresentazioni digitali di titoli azionari esistenti che gli investitori possono già acquistare sui mercati secondari tradizionali. Ciò significa che gli asset tokenizzati dovrebbero probabilmente garantire gli stessi diritti degli azionisti associati alle azioni ordinarie, inclusi dividendi e diritti di voto.
Peirce ha inoltre segnalato che i token sintetici, asset basati su blockchain progettati unicamente per replicare i prezzi delle azioni senza la proprietà diretta delle azioni sottostanti, potrebbero non essere inclusi nell'esenzione.
I token sintetici sono soggetti a incertezza
Questo chiarimento è significativo perché gran parte dell'attuale mercato azionario tokenizzato si basa su modelli sintetici.
In questi modelli, società di criptovalute terze emettono token basati su blockchain legati all'andamento dei prezzi di aziende come Apple, Tesla o Google, senza alcun coinvolgimento da parte delle società stesse. Gli investitori spesso non godono delle tradizionali tutele degli azionisti né di diritti di proprietà diretta.
I dirigenti delle società di tokenizzazione hanno accolto con favore l'approccio prudente della SEC.
Secondo quanto riportato, Robert Leshner, CEO di Superstate, avrebbe affermato che un quadro normativo più rigoroso potrebbe favorire la crescita della finanza decentralizzata "senza compromettere gli standard che rendono gli Stati Uniti il centro dei mercati dei capitali".
Nel frattempo, Carlos Domingo ha sostenuto che limitare l'esenzione alle azioni tokenizzate legittime potrebbe ridurre la frammentazione della proprietà e i rischi aggiuntivi sul mercato.
Il mercato delle azioni tokenizzate rimane di piccole dimensioni.
Nonostante il forte interesse da parte degli istituti finanziari, le azioni tokenizzate rimangono un segmento relativamente piccolo del più ampio settore degli asset digitali.
Secondo i dati di RWA.xyz , circa 1.48 miliardi di dollari di azioni sono attualmente tokenizzate sulla blockchain. Il mercato include esposizioni tokenizzate legate a società come Circle, Strategy e Google.
Tuttavia, il settore non ha ancora raggiunto la rapida crescita un tempo prevista da società come Citibank e McKinsey, che avevano entrambe stimato che la tokenizzazione avrebbe potuto evolversi in un settore da mille miliardi di dollari entro la fine del decennio.
Bloomberg aveva precedentemente riportato che la SEC si era consultata con centinaia di operatori di mercato per valutare come il trading di azioni tokenizzate potesse operare nel rispetto delle leggi vigenti in materia di titoli.
La finanza decentralizzata e la finanza tradizionale potrebbero convergere.
L'approccio della SEC suggerisce che le autorità di regolamentazione stiano esplorando modi per integrare l'infrastruttura blockchain nei mercati dei capitali tradizionali senza eliminare le tutele per gli investitori.
Se attuata, l'esenzione potrebbe in futuro consentire alle piattaforme DeFi conformi di facilitare la negoziazione di azioni tokenizzate approvate, mantenendo al contempo gli standard normativi associati ai mercati azionari tradizionali.
Tuttavia, alcune fonti indicano che alcuni funzionari della SEC rimangono cauti riguardo alla possibilità di autorizzare la negoziazione di azioni tokenizzate su scala più ampia.
