Dopo aver ritracciato dal recente movimento verso gli 87,000 dollari, Bitcoin sta testando un'importante zona di costo di acquisto per i detentori a lungo termine, mentre il posizionamento sui derivati si è notevolmente raffreddato. I dati di Glassnode mostrano la maggiore concentrazione di offerta da parte dei detentori a lungo termine tra gli 84,000 e gli 85,000 dollari, rendendo quest'area un punto chiave da monitorare con l'inizio del quarto trimestre.
La situazione è ulteriormente cambiata rispetto al test iniziale. Il Bitcoin è tornato sopra gli 85,000 dollari il 2 ottobre, dopo che i venditori hanno eliminato gran parte della resistenza alle vendite intorno a quel livello, con la criptovaluta che al momento della pubblicazione del report di The Block veniva scambiata vicino agli 86,700 dollari.
KEY TAKEAWAYS
- Glassnode identifica la fascia di prezzo tra 84,000 e 85,000 dollari come il maggiore cluster di offerta di Bitcoin a lungo termine.
- L'open interest in criptovalute è sceso al livello più basso da marzo ed è inferiore di quasi il 20% rispetto al livello di agosto.
- Gli analisti di Bitfinex hanno affermato che gran parte della leva finanziaria accumulata durante la corsa del Bitcoin verso gli 87,000 dollari è stata eliminata, lasciando il posizionamento perpetuo vicino alla neutralità.
- Successivamente, Bitcoin ha superato quota 85,000 dollari, con Glassnode che ha individuato i successivi ordini di vendita significativi intorno agli 87,000 dollari.
- I dati deludenti sull'indice PCE di agosto hanno ridotto le aspettative di un ulteriore aumento dei tassi da parte della Federal Reserve a ottobre, sebbene gli elevati rendimenti dei titoli del Tesoro rimangano un fattore negativo per il mercato.
BITCOIN CONFRONTA L'OFFERTA CONCENTRATA DEI DETENTORI
Il ritracciamento del Bitcoin dal massimo della scorsa settimana lo ha riportato verso una fascia di prezzo in cui si concentra una grande quantità di offerta da parte di detentori a lungo termine. Glassnode aveva precedentemente identificato l' intervallo più ampio tra 81,000 e 86,000 dollari come un'importante area di offerta. I suoi dati più recenti hanno ristretto la fascia più concentrata a 84,000-85,000 dollari. Il Bitcoin veniva scambiato vicino a 84,000 dollari quando l'analisi è stata pubblicata il 29 settembre, dopo un movimento verso circa 87,000 dollari.
Anche l'analista di Capital.com Daniela Hathorn ha identificato la fascia tra 84,000 e 85,000 dollari come un'area importante durante un ritracciamento, mentre la fascia tra 87,000 e 88,000 dollari rappresentava una vicina zona di resistenza. JPMorgan ha inoltre indicato circa 85,000 dollari come costo stimato di produzione di Bitcoin, un livello che potrebbe ridurre la pressione sui miner se i prezzi si mantenessero al di sopra di esso.
Successivamente, il mercato ha superato la soglia degli 85,000 dollari. Glassnode ha affermato che i venditori avevano parzialmente eseguito gli ordini intorno agli 85,000 dollari prima di rimuovere gli ordini rimanenti, lasciando il successivo gruppo significativo di ordini di vendita vicino agli 87,000 dollari.
LA LEVA FINANZIARIA DEI DERIVATI È DIMINUITA FORTE
L'andamento dei prezzi è stato accompagnato da una sostanziale riduzione dell'esposizione ai derivati. Glassnode ha riportato che l'open interest in Bitcoin è sceso al livello più basso da marzo, attestandosi quasi il 20% al di sotto del livello di agosto. Nel frattempo, Bitcoin è rimasto circa il 35% al di sopra del minimo di agosto, pari a circa 62,000 dollari.
Gli analisti di Bitfinex hanno affermato che gran parte della leva finanziaria accumulata durante il rally verso gli 87,000 dollari è stata eliminata, con il posizionamento sui future perpetui che si è avvicinato alla neutralità. Questa distinzione è importante perché l'open interest misura i contratti derivati attivi piuttosto che la domanda spot diretta. Un calo dell'open interest indica quindi che le posizioni con leva finanziaria sono state ridotte, ma non stabilisce di per sé se i trader sono diventati rialzisti o ribassisti.
Bitfinex ha descritto la fase successiva come maggiormente dipendente dalla domanda spot. Il suo scenario di base precedente prevedeva che Bitcoin si scambiasse in un intervallo compreso tra gli 84,000 dollari, livello di riferimento per i detentori a lungo termine, e gli 87,722 dollari, prezzo di apertura annuale, fino alla fine di settembre.
LE CONDIZIONI MACROECONOMICHE FORNISCONO UN CONTESTO MISTO
I dati economici hanno in seguito offerto un po' di sollievo. L'inflazione PCE di agosto è aumentata dello 0.3% su base mensile e del 3.4% su base annua, mentre l'inflazione PCE core è cresciuta dello 0.2% su base mensile e del 3% rispetto all'anno precedente. Il dato più contenuto sull'inflazione core ha ridotto le aspettative di un ulteriore aumento dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve a ottobre.
Tuttavia, i rendimenti dei titoli del Tesoro rimangono elevati, mantenendo la pressione sugli asset rischiosi. Gli analisti citati da The Block continuano a indicare i rendimenti più alti come un freno per Bitcoin, mentre anche i prezzi del petrolio greggio hanno esercitato pressione sugli asset che non generano rendimento. Anche la domanda istituzionale ha mostrato segnali contrastanti. Gli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti hanno interrotto una serie di nove giorni di afflussi per un valore di circa 3.1 miliardi di dollari il 30 settembre, registrando deflussi netti complessivi per 148.7 milioni di dollari.
CONCLUSIONE
Il test del Bitcoin sulla fascia di prezzo compresa tra 84,000 e 85,000 dollari, associata all'offerta di Bitcoin per gli investitori a lungo termine, è avvenuto in concomitanza con una significativa riduzione della leva finanziaria sui derivati, rendendo il mercato meno dipendente dal posizionamento affollato sui future rispetto al movimento verso gli 87,000 dollari.
Il successivo superamento della soglia degli 85,000 dollari ha immediatamente spostato l'attenzione verso l'area degli 87,000 dollari, dove Glassnode ha individuato la prossima concentrazione di ordini di vendita. Allo stesso tempo, i flussi misti di ETF, i rendimenti elevati e le mutevoli aspettative sulla politica della Federal Reserve rimangono fattori importanti per la domanda spot.
La combinazione di un'offerta concentrata tra i detentori e una leva finanziaria ridotta conferisce a Bitcoin una struttura di mercato ben definita da tenere d'occhio all'inizio del quarto trimestre.
