La Cina si sta preparando a portare lo yuan digitale in una nuova fase di sviluppo, segnalando un maggiore controllo sulla finanza digitale a livello nazionale e accelerando al contempo le ambizioni per i pagamenti transfrontalieri all'estero. A partire dal 1° gennaio 2026, le banche commerciali saranno autorizzate a corrispondere interessi sui saldi dei portafogli in yuan digitale (e-CNY) , un cambiamento di politica che sposta la valuta digitale della banca centrale oltre il suo ruolo originario di sostituto del contante e la integra più profondamente nel cuore del sistema bancario cinese.
Il cambiamento di politica monetaria fa parte di un quadro più ampio pubblicato dalla Banca Popolare Cinese (PBOC) dopo quasi un decennio di programmi pilota. In un articolo pubblicato dal China Financial Times, quotidiano affiliato alla banca centrale, il vicegovernatore della PBOC, Lu Lei, ha descritto il cambiamento come un miglioramento strutturale del funzionamento dello yuan digitale all'interno del sistema finanziario.
"Il RMB digitale passerà dall'era del contante digitale all'era della valuta di deposito digitale", ha affermato Lu, aggiungendo che l'e-CNY fungerà ora da unità di conto, riserva di valore e strumento per i pagamenti transfrontalieri.
Dal progetto pilota alla valuta di bilancio
Finora, lo yuan digitale ha funzionato in gran parte come una versione elettronica del denaro contante sostenuta dallo Stato, con un'attrattiva limitata rispetto alle piattaforme di pagamento private dominanti come Alipay e WeChat Pay.
Il nuovo quadro cambia questa dinamica consentendo alle banche di integrare le partecipazioni in e-CNY nella loro gestione delle attività e delle passività, trattando di fatto i saldi in yuan digitali come strumenti simili a depositi.
In base alle norme aggiornate, i portafogli digitali in yuan verificati detenuti presso le banche commerciali matureranno interessi in linea con gli accordi sui prezzi di deposito vigenti. Questi saldi saranno inoltre coperti dal sistema di assicurazione sui depositi cinese, ponendoli sullo stesso piano dei depositi bancari tradizionali.
Per gli istituti di pagamento non bancari, il quadro normativo impone condizioni più severe, richiedendo un coefficiente di riserva del 100% per tutti i fondi in yuan digitali da loro gestiti.
La PBOC afferma che l'adeguamento è il risultato di oltre 10 anni di test e perfezionamenti. Entro novembre 2025, la banca centrale aveva elaborato 3.48 miliardi di transazioni in yuan digitali, per un valore complessivo di 16.7 trilioni di yuan (circa 2.38 trilioni di dollari), secondo i dati ufficiali.
Nonostante questi volumi, l'adozione è stata inferiore alle aspettative, in particolare tra i consumatori che già utilizzano le app di pagamento mobile esistenti. Consentire il pagamento degli interessi è ampiamente visto come un tentativo di rendere lo yuan digitale più competitivo.
Punti chiave
- Le banche commerciali in Cina inizieranno a pagare interessi sui saldi dei portafogli digitali in yuan a partire dal 1° gennaio 2026, trasformando formalmente l'e-CNY da strumento di denaro digitale a valuta simile a un deposito.
- Il nuovo quadro integra lo yuan digitale nelle operazioni di asset-liability delle banche, con saldi protetti dal sistema cinese di assicurazione dei depositi e soggetti ai requisiti di riserva.
- La Cina sta espandendo il ruolo transfrontaliero dello yuan digitale attraverso una nuova infrastruttura di regolamento basata sulla blockchain e programmi pilota con paesi come Singapore e gli Emirati Arabi Uniti.
- Il trading di criptovalute e stablecoin resta vietato a livello nazionale, rafforzando il ruolo dello yuan digitale come unica valuta digitale approvata dallo Stato su larga scala.
- I critici avvertono che una maggiore adozione dello yuan digitale potrebbe aumentare il controllo governativo sui pagamenti e l'accesso ai dati finanziari.
Un modello operativo formale a due livelli
Il nuovo piano, ufficialmente denominato Piano d'azione per l'ulteriore rafforzamento del sistema di servizi di gestione digitale del renminbi e della relativa costruzione di infrastrutture finanziarie, formalizza una struttura a due livelli per il funzionamento della valuta.
La PBOC manterrà il controllo sulle regole, sugli standard tecnici e sull'infrastruttura di base, mentre le banche commerciali saranno responsabili dell'emissione dei portafogli, del servizio clienti, della sicurezza e della conformità ai requisiti antiriciclaggio.
Questa separazione è concepita per impedire la disintermediazione finanziaria, preservando al contempo il controllo della banca centrale sulla circolazione monetaria. I saldi in yuan digitali detenuti presso le banche saranno inclusi nel calcolo delle riserve obbligatorie, rafforzandone il ruolo all'interno del quadro bancario esistente, anziché al di fuori di esso.
Secondo Lu Lei, il principio guida alla base della riprogettazione è la cautela, non la velocità.
La priorità, ha affermato, è "la resilienza prima di tutto", con particolare attenzione alla sicurezza, al controllo del rischio e alla garanzia che la valuta digitale serva l'economia reale piuttosto che l'attività speculativa.
Il piano prevede inoltre l'impiego di tecnologie di vigilanza avanzate basate su big data e intelligenza artificiale, unitamente allo sviluppo di infrastrutture crittografiche e informatiche nazionali. Queste misure mirano a rafforzare il monitoraggio riducendo al contempo la dipendenza da tecnologie straniere.
Le ambizioni transfrontaliere prendono forma
Oltre ai pagamenti nazionali, Pechino sta posizionando lo yuan digitale come strumento per i pagamenti internazionali. A settembre, la PBOC ha istituito l'RMB International Operations Center a Shanghai, una piattaforma basata su blockchain volta a sviluppare strumenti di pagamento on-chain e capacità di trasferimento cross-chain.
Da allora, i funzionari si sono impegnati ad ampliare i casi d'uso transfrontalieri dell'e-CNY. I progetti pilota pianificati e in corso coinvolgono Singapore, Thailandia, Hong Kong, Emirati Arabi Uniti e Arabia Saudita, riflettendo la più ampia spinta della Cina a internazionalizzare lo yuan e ridurre la dipendenza dai sistemi di pagamento basati sul dollaro.
Sebbene i dettagli di questi progetti pilota rimangano limitati, l'attenzione all'infrastruttura di regolamento basata su blockchain suggerisce uno sforzo per semplificare i pagamenti transfrontalieri mantenendo al contempo una supervisione centrale. Per la Cina, lo yuan digitale offre un modo per adottare alcune delle efficienze associate alla tecnologia blockchain senza aprire le porte alle criptovalute decentralizzate.
Divieto di criptovalute in patria, spinta alla blockchain all'estero
L'approccio della Cina continua a tracciare una netta linea di demarcazione tra la moneta digitale sostenuta dallo Stato e le criptovalute private. Il trading , il mining e la maggior parte delle attività legate alle criptovalute rimangono vietati nella Cina continentale e le stablecoin non sono consentite.
Lo yuan digitale è l'unica valuta digitale autorizzata a circolare su larga scala, sostenuta e monitorata direttamente dalla banca centrale.
Questa strategia è in netto contrasto con l'attuale orientamento politico degli Stati Uniti. A gennaio, il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha firmato un ordine esecutivo che vieta la creazione, l'emissione o l'utilizzo di una valuta digitale della banca centrale statunitense, citando preoccupazioni relative alla stabilità finanziaria, alla privacy individuale e alla sovranità nazionale. L'ordine è stato ampiamente considerato un incentivo per l'industria nazionale delle criptovalute.
Più avanti, a luglio, Trump ha firmato il Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS) Act, il primo quadro completo sulle stablecoin del Paese.
La legge stabilisce regole chiare per la collateralizzazione e impone il rispetto degli standard antiriciclaggio, segnalando il sostegno normativo ai dollari digitali emessi privatamente piuttosto che a un'alternativa sostenuta dal governo.
Preoccupazioni sul controllo e sulla privacy
L'espansione del quadro normativo cinese sullo yuan digitale ha anche riacceso le preoccupazioni in merito alla sorveglianza statale e al controllo finanziario. I critici sostengono che una valuta digitale emessa e gestita centralmente potrebbe offrire alle autorità una visibilità senza precedenti sulle transazioni e il potere di limitarne l'accesso.
"Il governo cinese vuole un maggiore controllo sui pagamenti", ha affermato Alex Gladstein, responsabile della strategia presso la Fondazione per i diritti umani.
In precedenti commenti al MIT Technology Review, Gladstein aveva avvertito che la supervisione diretta di una valuta digitale avrebbe potuto fornire allo Stato più dati e una maggiore capacità di negare ai singoli individui l'accesso al sistema finanziario.
Ha osservato che, sebbene Pechino mantenga già una forte influenza su Alipay e WeChat Pay, una valuta digitale sovrana estenderebbe ulteriormente tale influenza.
I funzionari cinesi, tuttavia, sostengono che il sistema sia progettato per bilanciare supervisione e usabilità, sottolineando funzionalità come i portafogli a livelli e l'anonimato gestito per le transazioni di piccola entità. Sostengono inoltre che un controllo più rigoroso riduce il rischio sistemico e migliora la conformità.
Un anno decisivo ci attende
Con il lancio della funzionalità di pagamento degli interessi previsto per il 2026, il prossimo anno sarà cruciale per il futuro dello yuan digitale. Integrando maggiormente l'e-CNY nei bilanci bancari e ampliandone il ruolo nei regolamenti transfrontalieri, la PBOC sta segnalando che la valuta non è più un esperimento, ma un elemento permanente dell'architettura finanziaria cinese.
Non è ancora chiaro se questi cambiamenti favoriranno un'adozione diffusa tra consumatori e aziende. Ciò che è chiaro è che la Cina sta puntando su un modello che combina un'infrastruttura basata su blockchain con una rigorosa supervisione centrale, distinguendosi sia dai sistemi crittografici decentralizzati sia dall'approccio basato sulle stablecoin emergente negli Stati Uniti.
Mentre si intensificano i dibattiti globali sul denaro digitale, i prossimi passi della Cina con lo yuan digitale saranno attentamente monitorati, non solo per il loro significato a livello nazionale, ma anche per come potrebbero rimodellare il futuro delle valute digitali emesse dallo Stato in tutto il mondo.
