Non tutti coloro che desiderano investire nel mercato delle criptovalute vogliono acquistare e detenere direttamente Bitcoin o Ethereum. Gestire un portafoglio di criptovalute, proteggere le chiavi private e orientarsi tra le piattaforme di scambio introduce un livello di complessità che molti investitori preferiscono evitare.
Per queste persone, e per chiunque voglia investire nella crescita delle criptovalute attraverso strumenti finanziari familiari, le azioni di criptovalute rappresentano un'alternativa interessante.
Le azioni di criptovalute sono quote di società quotate in borsa che operano nel settore degli asset digitali o in ambiti correlati. Alcune di queste società si occupano di mining di Bitcoin. Altre gestiscono piattaforme di scambio di criptovalute dove milioni di persone effettuano transazioni ogni giorno.
Alcuni detengono Bitcoin direttamente nei loro bilanci come attività di tesoreria. Altri sviluppano l'hardware e il software che alimentano le reti blockchain . Alcuni sono colossi finanziari tradizionali che hanno aggiunto servizi di criptovalute alle loro linee di prodotti esistenti.
Acquistare azioni di queste società tramite un conto di intermediazione standard offre un'esposizione indiretta al mercato delle criptovalute senza dover mai utilizzare un portafoglio digitale. Quando il prezzo del Bitcoin aumenta, le società di mining tendono a guadagnare di più, i volumi di scambio tendono ad aumentare e le società che gestiscono il tesoro di Bitcoin vedono crescere il valore delle proprie partecipazioni.
Tale correlazione non è perfetta, ma è sufficientemente significativa da rendere le azioni legate alle criptovalute una categoria importante per gli investitori che desiderano partecipare alla crescita degli asset digitali attraverso canali di investimento convenzionali e regolamentati.
Questo articolo analizza tutte le principali categorie di azioni legate alle criptovalute, spiegando l'attività di ogni tipo di azienda e le sue modalità di guadagno, ed elencando le società quotate in borsa più importanti per ciascuna categoria.
Il documento illustra inoltre i principali rischi connessi alle azioni di società che operano nel settore delle criptovalute, li confronta con quelli derivanti dal possesso diretto di criptovalute e fornisce spunti su come valutare la possibilità di investire in questo settore.
Punti chiave
- Le azioni di criptovalute sono quote di società quotate in borsa che operano nel settore delle criptovalute, offrendo agli investitori un'esposizione ai mercati degli asset digitali attraverso i tradizionali conti di intermediazione.
- Le principali categorie di azioni legate alle criptovalute includono piattaforme di scambio, società di mining di Bitcoin, società di gestione del tesoro di Bitcoin, produttori di semiconduttori, società di pagamento e aziende che sviluppano tecnologie blockchain.
- Coinbase (COIN) è l'unico importante exchange di criptovalute statunitense indipendente quotato in borsa, il che lo rende uno dei modi più diretti per investire nel trading di criptovalute attraverso il mercato azionario.
- MicroStrategy (MSTR) detiene più Bitcoin nel proprio bilancio di qualsiasi altra società quotata in borsa e funziona efficacemente come un veicolo di investimento in Bitcoin potenziato.
- Le azioni di società minerarie di Bitcoin come Marathon Digital (MARA) e Riot Platforms (RIOT) sono tra gli investimenti azionari più volatili disponibili, con rendimenti che possono amplificare significativamente le oscillazioni del prezzo del Bitcoin in entrambe le direzioni.
- Le aziende di semiconduttori come NVIDIA hanno una notevole esposizione indiretta al settore delle criptovalute attraverso la domanda di unità di elaborazione grafica utilizzate nel mining e nello sviluppo di blockchain.
Cosa sono le azioni legate alle criptovalute e perché sono importanti?
Un'azione di criptovaluta è una quota di una società quotata in borsa la cui attività è direttamente o significativamente collegata al settore delle criptovalute.
Si tratta di una categoria ampia che comprende aziende in ogni punto della catena del valore delle criptovalute, dai produttori di hardware che realizzano i chip che alimentano le operazioni di mining, agli exchange dove le persone comprano e vendono asset digitali, fino alle società finanziarie che detengono Bitcoin nei loro bilanci come strategia di tesoreria aziendale.
È importante distinguere tra possedere un titolo azionario legato a una criptovaluta e possedere direttamente la criptovaluta stessa. Quando si acquista Bitcoin o Ethereum, si possiede l'asset digitale in sé.
Il suo valore sale e scende in base all'andamento del mercato, si controllano le proprie chiavi private (se si utilizza un portafoglio self-custody) e si devono affrontare gli aspetti pratici della proprietà di criptovalute: la dichiarazione dei redditi per ogni transazione, la gestione dell'account sull'exchange e le considerazioni sulla sicurezza.
Quando acquisti un'azione di una criptovaluta, possiedi una quota di una società. Partecipi al mercato azionario con tutte le sue strutture tradizionali: conti presso i broker, diritto ai dividendi, tutele normative e un trattamento fiscale semplice per plusvalenze e minusvalenze.
Per molti investitori, in particolare per coloro che operano tramite conti con agevolazioni fiscali come IRA o 401(k) negli Stati Uniti o ISA nel Regno Unito, le azioni di criptovalute rappresentano l'unico modo pratico per ottenere un'esposizione al mondo delle criptovalute all'interno di tali strutture di conto.
Nella maggior parte dei conti pensionistici tradizionali non è possibile detenere Bitcoin direttamente, ma è possibile detenere azioni di Coinbase, Marathon Digital o MicroStrategy tramite qualsiasi broker standard.
La relazione tra le azioni delle società di mining di criptovalute e i prezzi delle criptovalute è reale, ma imperfetta. Il fatturato di un'azienda di mining di Bitcoin dipende in larga misura dal prezzo del Bitcoin e dalla difficoltà di mining, ma anche dai costi dell'elettricità, dall'efficienza dell'hardware, dalla gestione operativa e dalla struttura del debito.
I ricavi di una piattaforma di scambio dipendono dal volume degli scambi, che è correlato all'attività del mercato delle criptovalute, ma anche alla posizione competitiva della piattaforma stessa, alla sua conformità normativa e allo sviluppo dei prodotti.
Comprendere questa sfumatura è fondamentale per investire in modo intelligente nelle azioni di società che operano nel settore delle criptovalute, anziché considerarle semplici indicatori delle fluttuazioni dei prezzi delle criptovalute stesse.
Exchange di criptovalute: l'infrastruttura di trading
Gli exchange di criptovalute sono le piattaforme in cui persone e istituzioni acquistano, vendono e scambiano asset digitali.
Si trovano al centro dell'economia delle criptovalute, elaborando transazioni per trilioni di dollari ogni anno e generando entrate attraverso commissioni di trading, commissioni di prelievo, servizi di staking e altri prodotti finanziari.
Essendo società quotate in borsa, offrono agli investitori un'esposizione diretta all'attività di trading di criptovalute senza richiedere l'esposizione a una specifica criptovaluta.
1. Coinbase Global (COIN)
Coinbase è il più grande exchange di criptovalute negli Stati Uniti per volume di scambi e il più importante exchange di criptovalute quotato in borsa al mondo. Si è quotato al Nasdaq nell'aprile 2021 tramite una quotazione diretta, diventando il primo grande exchange di criptovalute statunitense a quotarsi in borsa. Il suo simbolo ticker è COIN.
Coinbase genera la maggior parte dei suoi ricavi attraverso le commissioni di transazione sulla sua piattaforma retail, dove i singoli investitori acquistano e vendono criptovalute, e attraverso la sua piattaforma istituzionale, che serve hedge fund, gestori patrimoniali e clienti aziendali. Genera inoltre entrate significative dai premi per lo staking, dalle commissioni di custodia e dai servizi in abbonamento come Coinbase One.
L'attività è estremamente sensibile alle condizioni del mercato delle criptovalute. Nei mercati rialzisti, i volumi di scambio aumentano vertiginosamente e i ricavi di Coinbase crescono rapidamente.
Nei mercati ribassisti, i volumi calano e i ricavi subiscono un forte calo. L'azienda si è impegnata a ridurre questa ciclicità espandendo i ricavi derivanti dagli abbonamenti e i servizi istituzionali, che garantiscono un reddito più costante indipendentemente dalle condizioni di mercato.
Coinbase funge anche da custode per molti degli ETF (Exchange Traded Fund) basati su Bitcoin lanciati negli Stati Uniti nel gennaio 2024, inclusi quelli gestiti da BlackRock e Fidelity.
Questo ruolo istituzionale fornisce un flusso di entrate significativo e in crescita, direttamente collegato alla crescita delle criptovalute come classe di attività all'interno della finanza tradizionale.
Oltre alla sua attività di scambio, Coinbase gestisce Base, una rete blockchain di livello 2 basata su Ethereum. Base ospita un ecosistema in crescita di applicazioni decentralizzate e genera entrate tramite commissioni per Coinbase.
Questo ruolo infrastrutturale significa che l'attività di Coinbase si estende oltre le commissioni di scambio, abbracciando l'economia della piattaforma blockchain, una dimensione importante della strategia di crescita a lungo termine dell'azienda.
Gli investitori che acquistano COIN, in sostanza, scommettono sulla continua crescita dell'attività di trading di criptovalute e sulla capacità di Coinbase di mantenere la propria posizione di mercato rispetto alla concorrenza nazionale e internazionale.
Storicamente, il titolo azionario ha mostrato una forte correlazione positiva con il prezzo del Bitcoin , muovendosi spesso in modo più aggressivo in entrambe le direzioni rispetto al Bitcoin stesso.
Aspetti principali:
- Quotata su: Nasdaq
- Simbolo: COIN
- Entrate principali: commissioni di transazione, servizi in abbonamento, custodia.
- Modello di ricavo: altamente variabile, legato al volume degli scambi e alle condizioni del mercato delle criptovalute.
- Stato normativo: Autorizzata come società di servizi finanziari negli Stati Uniti, opera sotto la continua supervisione della SEC.
Leggi anche: Come utilizzare il foglio di calcolo per il monitoraggio delle criptovalute nel 2026
2. Bakkt Holdings (BKKT)
Bakkt è una piattaforma di asset digitali che fornisce infrastrutture per il trading di criptovalute, la custodia e i pagamenti a clienti istituzionali e privati.
Originariamente, il fondo è stato lanciato da Intercontinental Exchange (ICE), la società madre della Borsa di New York, il che gli ha conferito una notevole credibilità istituzionale al momento del lancio. È stato quotato in borsa tramite una fusione con una SPAC nel 2021.
Il modello di business di Bakkt si concentra sull'abilitazione dei pagamenti in criptovalute e sull'integrazione dei programmi fedeltà per le aziende, oltre ai suoi servizi di trading e custodia.
La sua clientela comprende istituzioni finanziarie, commercianti e gestori di programmi fedeltà che desiderano integrare funzionalità relative agli asset digitali nelle proprie piattaforme.
Il titolo ha registrato una notevole volatilità sin dalla sua quotazione in borsa e ha una capitalizzazione di mercato molto inferiore rispetto a Coinbase. Rappresenta un investimento ad alto rischio e con maggiore incertezza sull'adozione istituzionale delle infrastrutture crittografiche.
Aspetti principali:
- Quotata al: NYSE
- Simbolo azionario: BKKT
- Principali fonti di reddito: commissioni di negoziazione, servizi di custodia, servizi di piattaforma
- Origine: Lanciato da Intercontinental Exchange (società madre del NYSE)
3. Gruppo eToro (ETOR)
eToro è una piattaforma di social trading che consente agli utenti di negoziare criptovalute, azioni e altri strumenti finanziari.
Opera a livello globale ed è particolarmente popolare in Europa e in Medio Oriente. eToro ha completato la sua quotazione negli Stati Uniti sul Nasdaq nel 2025, offrendo agli investitori statunitensi l'accesso diretto alle sue azioni tramite conti di intermediazione standard con il ticker ETOR.
Le funzionalità di social trading della piattaforma, che consentono agli utenti di copiare automaticamente le operazioni di altri investitori, la differenziano dalle borse tradizionali e hanno determinato una crescita significativa degli utenti retail.
Aspetti principali:
- Quotata su: Nasdaq
- Simbolo azionario: ETOR
- Principali fonti di reddito: commissioni di spread e commissioni di negoziazione.
- Caratteristica principale: funzionalità di social trading e copy trading.
Società di tesoreria Bitcoin: partecipazioni aziendali in Bitcoin
Le società di tesoreria di Bitcoin sono aziende che detengono quantità significative di Bitcoin nei propri bilanci, sia come attività principale sia come componente fondamentale della propria strategia aziendale.
Investire in queste società offre un'esposizione indiretta al Bitcoin attraverso il mercato azionario, spesso con caratteristiche che differiscono significativamente dal possesso diretto di Bitcoin.
1. MicroStrategia (MSTR)
MicroStrategy, che nel 2025 ha cambiato nome in Strategy, è la società di gestione del tesoro di Bitcoin più importante al mondo e uno dei titoli azionari legati alle criptovalute più discussi sui mercati finanziari.
L'azienda è nata come società di software per la business intelligence, ma ha trasformato la propria identità a partire dall'agosto 2020, quando l'amministratore delegato Michael Saylor ha avviato una strategia di conversione delle riserve di liquidità aziendali in Bitcoin.
A metà del 2026, la società, ora rinominata Strategy, deteneva più Bitcoin di qualsiasi altra società quotata in borsa, con partecipazioni superiori a 840,000 BTC acquistati a un costo medio che riflette l'accumulo attraverso molteplici cicli di mercato.
L'azienda finanzia i suoi acquisti di Bitcoin tramite aumenti di capitale, emissioni di obbligazioni convertibili e il flusso di cassa derivante dalla sua attività di software preesistente.
Il titolo azionario funge da veicolo amplificatore per Bitcoin. Poiché la società detiene una quantità di Bitcoin significativamente maggiore di quanto la sua capitalizzazione di mercato azionaria, derivante unicamente dall'attività di sviluppo software, lascerebbe intendere, e poiché utilizza il debito per acquistare ulteriori Bitcoin, il titolo tende ad amplificare le oscillazioni di prezzo di Bitcoin.
Quando il Bitcoin sale, l'MSTR spesso sale ancora di più. Quando il Bitcoin scende, l'MSTR spesso scende ancora di più. Questa caratteristica di amplificazione attrae gli investitori che desiderano un'esposizione amplificata al Bitcoin attraverso uno strumento azionario regolamentato, piuttosto che tramite il possesso diretto di criptovalute o derivati.
Aspetti principali:
- Quotata su: Nasdaq
- Simbolo azionario: MSTR
- Possesso di Bitcoin: oltre 840,000 BTC (a metà del 2026)
- Modello di ricavo: abbonamenti software più apprezzamento del Bitcoin
- Caratteristica principale: Maggiore esposizione al Bitcoin attraverso acquisti di BTC finanziati con capitale proprio e debito.
3. Metapianeta (3350)
Metaplanet è un'azienda giapponese che ha adottato una strategia di gestione del tesoro in Bitcoin strettamente ispirata all'approccio di MicroStrategy.
È quotata alla Borsa di Tokyo e ha riscosso notevole interesse tra gli investitori asiatici che desiderano esporsi al Bitcoin attraverso un titolo azionario regolamentato. Rappresenta l'internazionalizzazione del modello di tesoreria aziendale in Bitcoin al di fuori del mercato statunitense.
Aspetti principali:
- Quotata alla Borsa di Tokyo.
- Simbolo ticker: 3350
- Strategia: società giapponese di gestione del tesoro in Bitcoin, ispirata all'approccio di MicroStrategy.
4. Semler Scientific (SMLR)
Semler Scientific è un'azienda statunitense di tecnologie mediche che ha adottato una strategia di tesoreria basata su Bitcoin nel 2024, seguendo il modello introdotto da MicroStrategy.
L'azienda detiene Bitcoin come principale riserva di tesoreria e opera nel settore delle tecnologie sanitarie. Rappresenta la diffusione del concetto di tesoreria in Bitcoin anche alle piccole e medie imprese di diversi settori.
Aspetti principali:
- Quotata su: Nasdaq
- Simbolo azionario: SMLR
- Attività commerciale: Tecnologia medica con riserva di Bitcoin
Aziende di mining di Bitcoin e criptovalute
Le società di mining di criptovalute utilizzano hardware specializzato per convalidare le transazioni su blockchain proof-of-work, principalmente Bitcoin, e guadagnano nuove monete come ricompensa per questo lavoro.
Si tratta di alcuni dei titoli azionari più volatili in qualsiasi mercato, con rendimenti che possono essere estremi in entrambe le direzioni. Comprendere il funzionamento dell'economia mineraria è fondamentale per valutare questi titoli.
La redditività del mining dipende da tre variabili principali: il prezzo della criptovaluta estratta, la difficoltà di mining (che si regola automaticamente in base alla potenza di calcolo totale disponibile sulla rete) e i costi dell'elettricità.
Quando il prezzo del Bitcoin aumenta, i minatori guadagnano più denaro per blocco. Quando la difficoltà aumenta (perché ci sono più minatori in competizione), ogni minatore ottiene una quota minore delle ricompense totali per blocco.
L'elettricità rappresenta il principale costo operativo e il fattore che più distingue le aziende minerarie efficienti da quelle che faticano a rimanere redditizie.
L'halving di Bitcoin, che si verifica all'incirca ogni quattro anni e dimezza la ricompensa per blocco, è l'evento ricorrente più significativo per l'economia del mining.
Nell'aprile del 2024, la ricompensa per il blocco di Bitcoin si è dimezzata, passando da 6.25 BTC a 3.125 BTC per blocco.
Le società minerarie che sono sopravvissute a quella transizione grazie a hardware efficiente e bassi costi dell'elettricità si sono posizionate bene per il successivo ciclo rialzista. Quelle con costi elevati e hardware obsoleto hanno invece subito una pressione considerevole.
Maratona Digital Holdings (MARA)
Marathon Digital Holdings è una delle più grandi società di mining di Bitcoin quotate in borsa al mondo in termini di hash rate, che misura la quantità di potenza di calcolo dedicata al mining.
L'azienda gestisce impianti minerari su larga scala negli Stati Uniti e a livello internazionale, concentrandosi sull'accesso a energia elettrica a basso costo per mantenere margini competitivi.
La strategia di Marathon di trattenere una parte significativa dei Bitcoin estratti anziché venderli immediatamente per coprire i costi operativi implica che l'apprezzamento del suo bilancio sia legato al prezzo del Bitcoin.
Questo approccio amplifica i rendimenti nei mercati rialzisti, ma crea pressione sul bilancio in caso di prolungate fasi di recessione.
L'azienda si è inoltre espansa nel settore del mining di Bitcoin per conto terzi e ha investito in infrastrutture energetiche per assicurarsi contratti di fornitura di energia elettrica a lungo termine a tariffe competitive.
MARA è uno dei titoli azionari del settore del mining di criptovalute più scambiati e spesso funge da alternativa per gli investitori che desiderano amplificare la propria esposizione al Bitcoin attraverso uno strumento azionario.
Aspetti principali:
- Quotata su: Nasdaq
- Simbolo azionario: MARA
- Attività: Estrazione di Bitcoin su larga scala, detenzione di BTC come tesoreria
- Indicatori chiave da monitorare: crescita dell'hash rate, costo dell'elettricità per kilowattora, possesso di BTC
Piattaforme antisommossa (RIOT)
Riot Platforms è un'altra importante società di mining di Bitcoin quotata in borsa e uno dei principali concorrenti statunitensi di Marathon in termini di dimensioni.
L'azienda gestisce grandi impianti minerari in Texas, dove beneficia del mercato elettrico deregolamentato dello stato e partecipa a programmi di gestione della domanda che le consentono di rivendere energia elettrica alla rete durante i periodi di picco, generando ulteriori entrate oltre a quelle derivanti dall'attività mineraria.
Il flusso di entrate derivante dalla gestione della domanda è un importante elemento distintivo per Riot, poiché consente all'azienda di generare reddito anche quando il mining di Bitcoin è temporaneamente meno redditizio, riducendo le proprie operazioni di mining e vendendo crediti energetici agli operatori di rete. Ciò riduce la volatilità dei ricavi rispetto alle società di mining pure-play prive di fonti di reddito alternative.
Aspetti principali:
- Quotata su: Nasdaq
- Simbolo: RIOT
- Attività: mining di Bitcoin, programmi di gestione della domanda di energia elettrica
- Ubicazione: Principalmente in Texas, con vantaggi derivanti dalla liberalizzazione del mercato dell'energia elettrica.
Scintilla pulita (CLSK)
CleanSpark è un'azienda di mining di Bitcoin focalizzata sull'efficienza energetica e sulle fonti di energia sostenibili. Gestisce impianti di mining principalmente nel sud-est degli Stati Uniti e si è guadagnata una reputazione per la sua capacità di acquisire e ampliare gli impianti in modo efficiente.
CleanSpark è stata una delle aziende più aggressive nell'acquisizione di infrastrutture minerarie durante i periodi in cui le attività minerarie in difficoltà diventano disponibili a prezzi interessanti.
L'attenzione dell'azienda all'efficienza energetica, misurata in joule per terahash (l'energia necessaria per unità di prodotto minerario), la posiziona tra gli operatori più snelli del settore.
Aspetti principali:
- Quotata su: Nasdaq
- Simbolo azionario: CLSK
- Attività: Estrazione di Bitcoin con particolare attenzione all'efficienza energetica.
- Elemento distintivo fondamentale: approvvigionamento energetico sostenibile, implementazione efficiente dell'hardware.
Hut 8 Corp (HUT)
Hut 8 è un'azienda canadese di mining di Bitcoin che ha ampliato le proprie attività includendo servizi di calcolo ad alte prestazioni (HPC) oltre al mining di Bitcoin.
Il passaggio all'HPC riflette una tendenza tra le società minerarie a riadattare l'infrastruttura dei propri data center per i carichi di lavoro di calcolo legati all'intelligenza artificiale, che possono essere più prevedibili e meno volatili rispetto ai ricavi derivanti dal mining di Bitcoin.
La diversificazione nel settore dell'HPC (High-Performance Computing) offre a Hut 8 un flusso di entrate indipendente dal prezzo del Bitcoin, attirando così investitori che desiderano un'esposizione al mondo delle criptovalute con una certa protezione dalla volatilità del mercato.
Aspetti principali:
- Quotata su: Nasdaq
- Simbolo azionario: HUT
- Attività: Estrazione di Bitcoin e servizi di calcolo ad alte prestazioni
- Elemento distintivo fondamentale: diversificazione dei ricavi tramite il calcolo ad alte prestazioni (HPC) e l'intelligenza artificiale (IA).
Core Scientific (CORZ)
Core Scientific è una delle maggiori società di mining di Bitcoin per hash rate installato negli Stati Uniti. Ha presentato istanza di fallimento nel dicembre 2022, nel pieno del mercato ribassista delle criptovalute e a causa dell'elevato indebitamento, per poi uscire dalla procedura fallimentare nel gennaio 2024.
Dopo la ristrutturazione, l'azienda presenta un bilancio più solido e ha investito ingenti risorse nell'espansione del proprio business di calcolo ad alte prestazioni, siglando un importante accordo con CoreWeave, società specializzata in infrastrutture per l'intelligenza artificiale, per convertire la capacità di mining in risorse per il calcolo ad alte prestazioni.
L'accordo con CoreWeave ha reso Core Scientific uno dei titoli azionari legati al mondo delle criptovalute più discussi del 2024, in quanto ha dimostrato un percorso concreto per le società minerarie per monetizzare le proprie infrastrutture di data center destinate al calcolo basato sull'intelligenza artificiale.
Aspetti principali:
- Quotata su: Nasdaq
- Simbolo azionario: CORZ
- Attività: Estrazione di Bitcoin e calcolo ad alte prestazioni
- Notevole: Uscita dalla procedura fallimentare nel gennaio 2024, importante partnership HPC con CoreWeave
Bitfarm (BITF)
Bitfarms è una società canadese di mining di Bitcoin con attività in diversi paesi, tra cui Canada, Stati Uniti, Argentina e Paraguay. La sua diversificazione geografica rappresenta un elemento distintivo nel settore, poiché le consente di accedere a diversi mercati dell'energia elettrica e riduce la dipendenza da un unico quadro normativo.
L'azienda si concentra sull'energia idroelettrica e su altre fonti di energia rinnovabile per le sue attività minerarie.
Aspetti principali:
- Quotata su: Nasdaq
- Simbolo azionario: BITF
- Attività: Estrazione di Bitcoin in diversi paesi
- Elemento distintivo fondamentale: diversificazione geografica e delle fonti energetiche.
Cipher Mining (CIFR)
Cipher Mining è una società di mining di Bitcoin focalizzata sugli Stati Uniti, con sede in Texas, che beneficia dell'infrastruttura elettrica e dei programmi di gestione della domanda dello stato. Pur essendo più piccola di Marathon e Riot in termini di hash rate, si è affermata come un operatore efficiente con una chiara strategia di crescita nel mercato statunitense.
Aspetti principali:
- Quotata su: Nasdaq
- Simbolo azionario: CIFR
- Attività: Estrazione di Bitcoin, principalmente con sede in Texas
TeraWulf (WULF)
TeraWulf è un'azienda di mining di Bitcoin con una forte attenzione all'energia a zero emissioni di carbonio. Opera principalmente presso centrali nucleari e idroelettriche e ha posto la sostenibilità al centro della propria identità e del proprio modello di business.
Poiché gli investitori istituzionali applicano sempre più spesso criteri ESG ai loro portafogli, l'attenzione di TeraWulf alle energie pulite ha attirato l'interesse di investitori che desiderano un'esposizione al Bitcoin senza le problematiche ambientali associate alle attività di mining ad alta intensità di carbonio.
Aspetti principali:
- Quotata su: Nasdaq
- Simbolo azionario: WULF
- Attività commerciale: Estrazione di Bitcoin tramite energia nucleare e idroelettrica.
- Elemento distintivo fondamentale: attività minerarie a zero emissioni di carbonio
Confronto tra titoli azionari del settore minerario
| Azienda | Telescrivente | Exchange | Differenziatore chiave |
| Maratona Digitale | MARA | Nasdaq | Scala, detenzione di BTC nel tesoro |
| Piattaforme antisommossa | RIOT | Nasdaq | Attività in Texas, ricavi derivanti dalla gestione della domanda |
| Scintilla pulita | CLSK | Nasdaq | Efficienza energetica e fonti di energia sostenibili |
| Corpo della baracca 8 | HAT | Nasdaq | Mining di Bitcoin e servizi HPC/IA |
| Core Scientific | CORZ | Nasdaq | Partnership nel settore HPC, crescita post-fallimento |
| Bitfarms | BITF | Nasdaq | Operazioni multi-paese, energie rinnovabili |
| Estrazione di cifratura | CIFR | Nasdaq | Con un focus sugli Stati Uniti, efficienza texana. |
| TeraWulf | WULF | Nasdaq | Energia nucleare e idroelettrica a zero emissioni di carbonio |
Aziende di semiconduttori e hardware
Il mining di criptovalute e lo sviluppo di blockchain richiedono una notevole potenza di calcolo. Le aziende che producono i chip, le schede grafiche e l'hardware specializzato che alimentano queste operazioni traggono vantaggio dalla domanda di criptovalute, anche se queste non rappresentano il loro business principale.
NVIDIA Corporation (NVDA)
NVIDIA è la più grande azienda di semiconduttori al mondo per capitalizzazione di mercato e produttrice delle unità di elaborazione grafica (GPU) che sono fondamentali sia per il mining di criptovalute che per le applicazioni di intelligenza artificiale.
L'azienda non opera direttamente nel settore delle criptovalute, ma ha una significativa esposizione indiretta attraverso la domanda per il suo hardware.
Durante i cicli rialzisti delle criptovalute del 2017 e del 2021, la carenza di GPU, dovuta alla domanda di mining, ha fatto sì che le schede video da gioco di NVIDIA venissero scambiate sui mercati secondari a prezzi multipli rispetto a quelli di vendita al dettaglio.
Da allora, NVIDIA ha sviluppato un quadro dei ricavi più complesso, con il suo business dei data center trainato principalmente dalla domanda di intelligenza artificiale che ora supera di gran lunga quello del settore dei videogiochi.
Ciò significa che le criptovalute rappresentano una percentuale minore del fatturato complessivo rispetto al passato, rendendo NVDA meno un'azienda focalizzata esclusivamente sulle criptovalute e più un investimento più ampio nel settore dei semiconduttori e dell'intelligenza artificiale, con una significativa esposizione al settore correlato alle criptovalute.
Aspetti principali:
- Quotata su: Nasdaq
- Simbolo azionario: NVDA
- Rilevanza delle criptovalute: la domanda di GPU per il mining e lo sviluppo blockchain.
- Attività principale: chip per intelligenza artificiale, GPU per data center, schede grafiche per videogiochi
Advanced Micro Devices (AMD)
AMD è il principale concorrente di NVIDIA nel mercato delle GPU e beneficia di dinamiche di domanda simili, legate al settore delle criptovalute.
Le sue GPU sono state utilizzate per il mining di Ethereum (prima del passaggio di Ethereum al proof of stake nel 2022) e continuano ad essere utilizzate in varie operazioni di mining proof-of-work.
Anche il settore dei data center di AMD è cresciuto in modo significativo, sebbene rimanga più piccolo di quello di NVIDIA nel segmento dei chip per l'intelligenza artificiale.
Aspetti principali:
- Quotata su: Nasdaq
- Simbolo azionario: AMD
- Rilevanza nel settore delle criptovalute: la domanda di GPU per il mining e i carichi di lavoro blockchain.
- Attività principale: CPU, GPU e processori per data center
Bitmain (non ancora quotata in borsa)
Bitmain è il più grande produttore al mondo di ASIC (Application-Specific Integrated Circuit), ovvero circuiti integrati specifici per applicazioni di mining, hardware specializzato progettato esclusivamente per il mining di Bitcoin.
Bitmain detiene una quota significativa del mercato globale della produzione di ASIC grazie alla sua linea di prodotti Antminer. L'azienda ha tentato più volte di quotarsi in borsa, ma non è ancora riuscita a portare a termine con successo un'offerta pubblica iniziale (IPO).
Nel 2026 la società rimane a capitale privato, ma vale la pena monitorarla per un'eventuale futura quotazione in borsa, poiché rappresenterebbe un evento significativo per il settore dell'hardware per criptovalute.
Canaan Inc. (CAN)
Canaan è un'azienda cinese di semiconduttori che progetta e produce hardware ASIC per il mining di Bitcoin, entrando in competizione con la linea Antminer di Bitmain attraverso la sua linea di prodotti Avalon.
Canaan si è quotata al Nasdaq nel novembre 2019, diventando così uno dei pochi produttori di ASIC quotati in borsa. Il fatturato di Canaan è direttamente legato alla domanda di hardware per il mining, che raggiunge il picco durante i mercati rialzisti di Bitcoin, quando i miner sono desiderosi di potenziare la propria capacità, e cala drasticamente durante i mercati ribassisti, quando la redditività del mining diminuisce.
Aspetti principali:
- Quotata su: Nasdaq
- Simbolo: CAN
- Attività: Progettazione e produzione di hardware ASIC per il mining di Bitcoin
- Sensibilità ai ricavi: altamente ciclica rispetto al prezzo del Bitcoin e alla redditività del mining.
Società di servizi finanziari e di pagamento con esposizione al settore delle criptovalute
Diverse grandi e consolidate società di servizi finanziari e di pagamento hanno aggiunto prodotti crittografici alle proprie piattaforme, offrendo agli investitori un'esposizione indiretta all'adozione delle criptovalute attraverso aziende con basi di ricavi diversificate che forniscono una certa protezione contro la pura volatilità del mercato delle criptovalute.
Block Inc. (XYZ)
Block, precedentemente nota come Square, è una società di tecnologia finanziaria fondata da Jack Dorsey, che è anche uno dei co-fondatori di Twitter e un importante sostenitore di Bitcoin.
Block gestisce Cash App, che consente agli utenti statunitensi di acquistare, vendere e detenere Bitcoin direttamente tramite l'applicazione.
I ricavi di Cash App derivanti da Bitcoin sono considerevoli e rappresentano uno degli esempi più lampanti di come una piattaforma finanziaria tradizionale possa monetizzare l'adozione delle criptovalute su larga scala.
Block gestisce anche una divisione dedicata esclusivamente ai Bitcoin, chiamata Bitcoin Unit (precedentemente nota come TBD), e l'azienda di portafogli hardware Bitkey, che produce un portafoglio hardware per Bitcoin destinato ai consumatori.
Il profondo impegno dell'azienda nei confronti di Bitcoin in tutte le sue linee di prodotto la rende una delle società fintech tradizionali più allineate al mondo delle criptovalute.
Aspetti principali:
- Quotata al: NYSE
- Simbolo azionario: XYZ
- Rilevanza nel mondo delle criptovalute: trading di Bitcoin con Cash App, portafoglio hardware Bitkey, divisione di sviluppo Bitcoin Unit.
- Attività principale: elaborazione dei pagamenti, servizi per commercianti, Cash App
PayPal Holdings (PYPL)
PayPal ha introdotto l'acquisto e la vendita di criptovalute per gli utenti statunitensi nel 2020 e ha ampliato i suoi servizi in questo ambito includendo una stablecoin (PayPal USD, o PYUSD) lanciata nel 2023. Gli utenti possono acquistare, detenere e pagare con determinate criptovalute tramite PayPal e Venmo.
La funzionalità relativa alle criptovalute rappresenta una parte piccola ma in crescita del fatturato complessivo di PayPal e riflette la strategia dell'azienda volta a trarre valore dalla crescente intersezione tra infrastrutture di pagamento tradizionali e asset digitali.
Aspetti principali:
- Quotata su: Nasdaq
- Simbolo azionario: PYPL
- Rilevanza nel mondo delle criptovalute: acquisto e vendita di criptovalute, stablecoin PayPal USD (PYUSD)
- Attività principale: elaborazione di pagamenti online, Venmo
Robinhood Markets (HOOD)
Robinhood è una piattaforma di trading senza commissioni che offre il trading di criptovalute oltre ai servizi di intermediazione azionaria e degli ETF.
Il settore delle criptovalute è da sempre uno dei segmenti di Robinhood con i maggiori ricavi, soprattutto durante i mercati rialzisti, quando l'attività di trading al dettaglio di asset digitali aumenta vertiginosamente.
L'azienda genera ricavi dal trading di criptovalute attraverso un modello basato sullo spread, anziché tramite commissioni esplicite.
Negli ultimi anni Robinhood ha ampliato significativamente la sua offerta di criptovalute, aggiungendo più asset, migliorando le funzionalità del suo portafoglio e rivolgendosi a un pubblico di trader di criptovalute più attivo, anziché limitarsi agli acquirenti occasionali. Ha inoltre lanciato una piattaforma di scambio di criptovalute per utenti più esperti.
Aspetti principali:
- Quotata su: Nasdaq
- Simbolo: HOOD
- Rilevanza nel settore delle criptovalute: piattaforma di trading di criptovalute, segmento significativo di ricavi derivanti dalle criptovalute.
- Attività principale: intermediazione senza commissioni per azioni, ETF e criptovalute
Galaxy Digital Holdings (GLXY)
Galaxy Digital è una società di servizi finanziari nativa del settore delle criptovalute che fornisce servizi di trading, gestione patrimoniale, investment banking e mining a clienti istituzionali e ad alto patrimonio netto.
È guidata da Michael Novogratz, ex partner di Goldman Sachs e importante investitore nel settore delle criptovalute. Galaxy è quotata al Nasdaq e rappresenta uno dei modi più diretti per investire in un'azienda di servizi finanziari istituzionali nativa del mondo delle criptovalute attraverso il mercato azionario.
Aspetti principali:
- Quotata su: Nasdaq
- Simbolo azionario: GLXY
- Attività: trading istituzionale di criptovalute, gestione patrimoniale, investment banking, mining
- Figura chiave: Fondatrice e guidata da Michael Novogratz
Gestione patrimoniale e azioni legate agli ETF
Il lancio degli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti nel gennaio 2024 ha aperto una nuova categoria di investimenti affini alle criptovalute e ha rafforzato l'esposizione al settore crypto di diverse società di gestione patrimoniale entrate nel mercato degli ETF.
BlackRock (BLK)
BlackRock è il più grande gestore patrimoniale al mondo e l'emittente di iShares Bitcoin Trust (IBIT), che, dopo il suo lancio nel gennaio 2024, è diventato l'ETF con la crescita più rapida nella storia in termini di patrimonio gestito.
BlackRock percepisce una commissione di gestione dello 0.25% annuo sul patrimonio gestito da IBIT. Con l'aumento del prezzo del Bitcoin e il conseguente afflusso di capitali nel fondo, crescono anche i ricavi da commissioni di BlackRock derivanti da questo prodotto.
Le commissioni degli ETF su Bitcoin rappresentano una piccola frazione del fatturato totale di BlackRock, ma il significato simbolico dell'ingresso del più grande gestore patrimoniale al mondo nel mercato degli ETF su Bitcoin è stato sostanziale per la più ampia adozione istituzionale delle criptovalute.
Acquistando azioni BlackRock, si ottiene un'esposizione a questo flusso di commissioni in crescita, oltre che a tutte le altre linee di business di BlackRock.
Aspetti principali:
- Quotata al: NYSE
- Simbolo azionario: BLK
- Rilevanza nel settore delle criptovalute: emittente di iShares Bitcoin Trust (IBIT), il più grande ETF statunitense su Bitcoin.
- Attività principale: Gestione patrimoniale in tutte le principali classi di attivi
Fidelity Investments
Fidelity è una società privata e non offre azioni quotate in borsa. Tuttavia, è opportuno menzionarla per la sua significativa presenza nel settore delle criptovalute: gestisce Fidelity Digital Assets, un servizio di custodia e trading di criptovalute per clienti istituzionali, ed emette il Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), uno dei principali ETF sul Bitcoin lanciato a gennaio 2024.
Essendo una società privata, gli investitori non possono investire direttamente in Fidelity, ma la sua presenza nel settore delle criptovalute rafforza la legittimità istituzionale di questa classe di attivi.
WisdomTree (WETF)
WisdomTree è una società di gestione patrimoniale e fornitore di ETF quotata in borsa, attiva nel settore delle criptovalute, che offre prodotti di asset digitali nei mercati europei e sta perseguendo l'approvazione di tali prodotti negli Stati Uniti.
Si tratta di un'azienda più piccola rispetto a BlackRock o Fidelity e rappresenta un investimento più mirato sulla crescita degli ETF sulle criptovalute e dei prodotti basati su asset digitali all'interno della finanza tradizionale.
Aspetti principali:
- Quotata su: Nasdaq
- Simbolo ticker: WETF
- Rilevanza delle criptovalute: prodotti ETF su asset digitali in Europa e offerta di criptovalute in espansione.
- Attività principale: fornitore di ETF su diverse classi di attivi
Aziende che si occupano di tecnologia e infrastrutture blockchain
Oltre alle piattaforme di scambio, alle società di mining e alle aziende di servizi finanziari, una vasta gamma di aziende sviluppa il software, l'infrastruttura dati e le applicazioni aziendali che funzionano sulle reti blockchain o che sono connesse ad esse.
2. Silvergate Capital e Signature Bank (Nota storica)
Sia Silvergate Capital che Signature Bank gestivano reti di pagamento specializzate (rispettivamente SEN e Signet) che fornivano un'infrastruttura di pagamento in valuta fiat 24 ore su 24, 7 giorni su 7, per gli exchange di criptovalute e i trader istituzionali.
Entrambe le banche sono crollate nel marzo 2023 durante la crisi bancaria seguita al crollo di FTX.
Il loro fallimento ha eliminato infrastrutture significative dall'ecosistema bancario statunitense dedicato alle criptovalute e illustra i rischi specifici connessi alle società finanziarie focalizzate sulle criptovalute.
Comprendere cosa è successo a queste istituzioni è un utile contesto per valutare qualsiasi futura banca o fintech che concentri la propria attività sui clienti del settore delle criptovalute.
3. Iris Energy (IREN)
Iris Energy è un'azienda australiana che gestisce infrastrutture per il mining di Bitcoin e si è espansa nel settore del calcolo ad alte prestazioni per carichi di lavoro di intelligenza artificiale.
È quotata al Nasdaq e ha seguito lo stesso percorso di diversificazione di Hut 8 e Core Scientific, posizionando la propria capacità di data center sia per il mining di Bitcoin che per la domanda di intelligenza artificiale e calcolo ad alte prestazioni (HPC).
L'attenzione di Iris Energy verso le fonti di energia rinnovabile la allinea al crescente interesse istituzionale per le operazioni sostenibili.
Aspetti principali:
- Quotata su: Nasdaq
- Simbolo azionario: IREN
- Attività: Estrazione di Bitcoin e calcolo ad alte prestazioni
- Focus sull'energia: attività alimentate da fonti rinnovabili
4. Digitale Applicato (APLD)
Applied Digital è un operatore di data center che serve sia clienti del settore del mining di criptovalute che clienti del calcolo ad alte prestazioni (HPC). Fornisce l'infrastruttura fisica che i miner e gli operatori HPC noleggiano anziché costruire autonomamente.
Questo modello "infrastruttura come servizio" offre ad Applied Digital entrate più prevedibili rispetto a una società di mining pura e la posiziona come un'opportunità concreta per sfruttare la crescita sia del settore delle criptovalute che di quello dell'intelligenza artificiale.
Aspetti principali:
- Applied Digital è quotata al Nasdaq.
- Simbolo ticker: APLD
- Attività: Infrastruttura di data center per clienti del settore minerario e dell'HPC (High-Performance Computing).
Azioni internazionali di criptovalute
Le azioni legate alle criptovalute non si limitano alle società quotate negli Stati Uniti. Diverse importanti società del settore sono negoziate su borse internazionali, offrendo agli investitori l'accesso a una gamma più ampia di opportunità.
1. Hive Digital Technologies (HIVE)
Hive Digital Technologies è un'azienda canadese che si occupa di mining di Bitcoin e di asset basati su Ethereum (prima del passaggio di Ethereum al proof of stake) e ha convertito la propria capacità di mining tramite GPU in calcolo ad alte prestazioni per carichi di lavoro di intelligenza artificiale. È quotata sia al TSX Venture Exchange che al Nasdaq, il che le consente di accedere a investitori sia canadesi che statunitensi.
Aspetti principali:
- Quotata su: Nasdaq e TSX
- Simbolo azionario: HIVE
- Attività: mining di Bitcoin, calcolo GPU per HPC/IA
2. Argo Blockchain (ARB)
Argo Blockchain è una società di mining di Bitcoin quotata nel Regno Unito, che possiede anche un ADR (American Depositary Receipt) quotato negli Stati Uniti. Gestisce impianti di mining in Nord America e ha superato le difficoltà finanziarie durante il mercato ribassista del 2022 attraverso la vendita di asset e la ristrutturazione aziendale.
È più piccola delle principali società minerarie statunitensi, ma rappresenta uno dei pochi modi in cui gli investitori europei possono accedere a un titolo azionario di una società di mining di criptovalute quotata a livello nazionale.
Aspetti principali:
- Quotata su: Borsa di Londra (AIM), Nasdaq (ARBK)
- Attività: Estrazione di Bitcoin, principalmente in Nord America.
3. Gruppo Monex
Monex Group è una società giapponese di servizi finanziari che possiede Coincheck, uno dei più grandi exchange di criptovalute del Giappone.
Offre agli investitori giapponesi l'opportunità di esporsi al mercato delle criptovalute attraverso una società finanziaria nazionale regolamentata. Il Giappone vanta uno dei mercati di criptovalute al dettaglio più sviluppati al mondo, il che rende l'esposizione di Monex al settore delle criptovalute particolarmente significativa.
Aspetti principali:
- Quotata alla Borsa di Tokyo.
- Attività: Servizi finanziari, tra cui la proprietà dell'exchange di criptovalute Coincheck
Fondi negoziati in borsa (ETF) sulle criptovalute contro azioni legate alle criptovalute
Prima di investire in singole azioni di criptovalute, è opportuno comprendere le alternative offerte dagli ETF presenti sul mercato, in quanto forniscono un modo diverso per ottenere un'esposizione simile.
1. Investimenti spot in ETF Bitcoin
Nel gennaio 2024, la SEC ha approvato negli Stati Uniti gli ETF spot su Bitcoin . Questi prodotti detengono Bitcoin reali in custodia e consentono agli investitori di ottenere un'esposizione diretta al prezzo del Bitcoin attraverso un prodotto quotato in borsa.
Tra i principali ETF sul Bitcoin figurano iShares Bitcoin Trust (IBIT) di BlackRock, Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB) e Bitwise Bitcoin ETF (BITB).
Questi prodotti hanno accumulato complessivamente centinaia di miliardi di dollari di patrimonio in gestione sin dal loro lancio.
Gli ETF spot su Bitcoin non sono la stessa cosa delle azioni di criptovalute. Detengono Bitcoin direttamente, il che significa che i loro rendimenti seguono da vicino il prezzo del Bitcoin al netto delle commissioni di gestione. Non offrono esposizione agli utili, alla crescita dei ricavi o al potenziale di crescita operativa delle società di criptovalute sottostanti.
Se desideri esporti al prezzo del Bitcoin nel modo più semplice possibile tramite un conto di intermediazione, un ETF spot è generalmente più efficiente di un'azione legata alle criptovalute.
2. ETF azionari sulle criptovalute
Diversi ETF detengono panieri di azioni legate al settore delle criptovalute anziché criptovalute stesse. L'Amplify Transformational Data Sharing ETF (BLOK) e il Bitwise Crypto Industry Innovators ETF (BITQ) sono esempi di fondi che offrono un'esposizione diversificata a un paniere di società del settore, tra cui società di mining, exchange e società di servizi finanziari.
Questi prodotti riducono il rischio legato alla singola azienda, tipico dell'investimento in singoli titoli di criptovalute, pur mantenendo un'esposizione al settore nel suo complesso.
3. Il compromesso
La scelta tra azioni individuali di società del settore criptovalute ed ETF su criptovalute dipende dalla vostra fiducia in specifiche aziende e dalla vostra propensione al rischio legata ai singoli titoli.
Una posizione concentrata in MARA o RIOT offre una maggiore esposizione al successo operativo di una specifica società mineraria. Un ETF azionario diversificato nel settore delle criptovalute attenua il rischio legato a una singola azienda, ma riduce il potenziale di sovraperformance derivante da un singolo titolo.
Come si comportano i titoli azionari del settore delle criptovalute nei diversi cicli di mercato
Comprendere come si comportano le azioni legate alle criptovalute rispetto al Bitcoin in diverse condizioni di mercato aiuta a definire aspettative realistiche e a prendere decisioni di allocazione migliori.
1. Durante i mercati rialzisti
Nei mercati rialzisti di Bitcoin, le azioni delle società minerarie in genere sovraperformano Bitcoin in modo significativo. Questo accade perché i loro ricavi crescono più velocemente del prezzo di Bitcoin: quando Bitcoin raddoppia, i ricavi derivanti dal mining raddoppiano all'incirca, ma l'aumento dei profitti può essere molto maggiore perché i costi fissi (contratti di fornitura di energia elettrica, ammortamento dell'hardware) non raddoppiano con i ricavi.
Le società di tesoreria di Bitcoin come MicroStrategy tendono a sovraperformare durante i mercati rialzisti perché il valore delle loro partecipazioni in Bitcoin aumenta, mentre il prezzo delle loro azioni spesso viene scambiato a un premio rispetto al valore patrimoniale netto di tali partecipazioni.
Le società di scambio come Coinbase vedono un'impennata dei ricavi con l'aumento dei volumi di scambio durante i mercati rialzisti, sebbene la relazione sia più complessa perché la compressione delle commissioni (le piattaforme di scambio riducono le commissioni per essere competitive) può compensare parzialmente l'aumento dei volumi.
2. Durante i mercati ribassisti
Durante i mercati ribassisti, le azioni delle società minerarie in genere subiscono cali maggiori rispetto al Bitcoin, per la ragione opposta: i costi fissi rimangono costanti, mentre i ricavi diminuiscono con il prezzo del Bitcoin. Le società minerarie con un elevato livello di indebitamento o costi energetici elevati si trovano ad affrontare pressioni esistenziali durante le fasi di recessione prolungate.
I fallimenti di Core Scientific nel 2022 e le difficoltà finanziarie affrontate da numerose altre società minerarie durante il mercato ribassista del 2022 dimostrano quanto le condizioni economiche operative possano oscillare violentemente in entrambe le direzioni.
Anche le società di tesoreria di Bitcoin come MicroStrategy subiscono perdite maggiori rispetto al Bitcoin stesso durante i mercati ribassisti, poiché le posizioni finanziate tramite debito amplificano le perdite e il prezzo delle azioni può essere scambiato a sconto rispetto al valore patrimoniale netto delle partecipazioni in Bitcoin quando il sentiment è negativo.
Le azioni delle piattaforme di scambio tendono ad essere più resilienti rispetto a quelle delle società minerarie durante le fasi di ribasso del mercato, poiché generano ricavi dal volume degli scambi piuttosto che dal prezzo assoluto del Bitcoin. Tuttavia, i volumi calano significativamente nei mercati ribassisti e, di conseguenza, anche i ricavi delle piattaforme di scambio diminuiscono.
Riepilogo delle prestazioni relative:
| Condizioni di mercato | Azioni minerarie | Società del Tesoro | Cambi Merce | Bitcoin Direct |
| Forte mercato rialzista | In genere superano significativamente le prestazioni di BTC | Spesso superano le prestazioni di BTC | Prestazioni superiori, inferiori a quelle dei minatori | Linea di base |
| Mercato rialzista moderato | Superare leggermente le prestazioni di BTC | Monitora attentamente BTC | Prestazioni superiori alla media | Linea di base |
| Mercato laterale | Prestazioni inferiori a quelle di BTC (costi fissi) | Traccia BTC o piccolo sconto | Misto, dipendente dal volume | Linea di base |
| Mercato orso | Prestazioni nettamente inferiori a quelle di BTC | Sottoperformare BTC | Prestazioni inferiori alle aspettative, ma più resilienti dei minatori | Linea di base |
| Mercato fortemente ribassista | Prestazioni estremamente deludenti, alcuni fallimenti | Prestazioni nettamente inferiori alle aspettative | Prestazioni nettamente inferiori alle aspettative | Linea di base |
Rischi dell'investimento in azioni di criptovalute
Investire in azioni di società che operano nel settore delle criptovalute comporta sia i rischi intrinseci del mercato delle criptovalute, sia i rischi specifici delle singole aziende. Comprendere questi rischi è fondamentale prima di investire.
1. Rischio del mercato delle criptovalute
Tutti i titoli azionari legati alle criptovalute sono esposti alle condizioni del Bitcoin e, più in generale, del mercato delle criptovalute. Un mercato ribassista prolungato riduce contemporaneamente i ricavi derivanti dal mining, i volumi di scambio e il valore delle riserve di Bitcoin.
A differenza del possesso diretto di Bitcoin, anche il valore di un'azione può azzerarsi se la società emittente fallisce, cosa che Bitcoin stesso non può fare.
2. Rischio operativo
Le società minerarie si trovano ad affrontare rischi operativi specifici: obsolescenza dell'hardware (le nuove macchine per il mining, più efficienti, rendono regolarmente non competitive le apparecchiature più vecchie), aumento dei prezzi dell'elettricità, interruzioni dei data center e modifiche normative che incidono sulle attività minerarie.
Le società di scambio sono esposte a rischi derivanti da violazioni della sicurezza , azioni di controllo da parte delle autorità di regolamentazione e pressioni competitive. Ogni azienda in questo settore presenta rischi di gestione, di bilancio e di esecuzione che Bitcoin in sé non ha.
3. Rischio normativo
La regolamentazione delle criptovalute si sta sviluppando rapidamente in tutti i principali mercati. Un'azione normativa contro una specifica azienda (come le cause intentate dalla SEC contro gli exchange di criptovalute) può avere un impatto devastante sul prezzo delle azioni di un'azienda, indipendentemente dall'andamento del Bitcoin.
Nuove normative sul mining, modifiche fiscali che interessano le società di criptovalute o restrizioni su specifici servizi legati alle criptovalute possono influenzare in modo significativo i singoli titoli azionari del settore, senza tuttavia incidere sul prezzo del Bitcoin o sulle partecipazioni dirette in criptovalute.
4. Rischio di indebitamento
Molte società di mining e società di gestione di Bitcoin utilizzano il finanziamento tramite debito. MicroStrategy, ad esempio, si serve di obbligazioni convertibili per finanziare l'acquisto di Bitcoin. Le società di mining ricorrono al debito per acquistare hardware e finanziare l'espansione.
L'indebitamento amplifica i rendimenti nei mercati rialzisti, ma accelera le perdite nei mercati ribassisti e può portare al fallimento se non è possibile onorare il debito durante prolungate fasi di recessione.
5. Rischio di concentrazione
Investire una parte consistente del proprio portafoglio in azioni di criptovalute concentra il rischio in un unico settore già di per sé altamente volatile.
All'interno di tale settore, un'ulteriore concentrazione su una singola azienda, come ad esempio una specifica società mineraria, aggiunge al rischio di settore il rischio specifico dell'azienda stessa.
La diversificazione in più categorie di titoli azionari del settore cripto (società minerarie, exchange, società di tesoreria, società di pagamento) riduce, ma non elimina, tale concentrazione.
6. Rischio di liquidità
Le azioni di società di criptovalute più piccole, come Cipher Mining, TeraWulf e Argo Blockchain, registrano volumi di scambio giornalieri inferiori rispetto alle azioni a grande capitalizzazione. In una fase di ribasso del mercato, vendere una posizione consistente in un titolo con bassi volumi di scambio può risultare difficile senza influenzarne significativamente il prezzo.
Come investire in azioni di criptovalute
Investire in azioni di criptovalute segue esattamente lo stesso procedimento dell'acquisto di qualsiasi altra azione. È necessario un conto di intermediazione con accesso alla borsa valori in cui l'azione viene negoziata.
Azioni quotate negli Stati Uniti come COIN, MARA, RIOT, MSTR, CLSK, HUT, CORZ, NVDA, AMD, XYZ, PYPL, HOOD, WULF e altre sono accessibili tramite qualsiasi conto di intermediazione statunitense e tramite broker internazionali che offrono accesso ai mercati statunitensi. Piattaforme come Fidelity, Charles Schwab, Interactive Brokers, TD Ameritrade e Robinhood supportano tutte la negoziazione di questi titoli.
Per negoziare azioni quotate in Canada come Hive (HIVE-TSX) è necessario possedere un conto di intermediazione canadese o accedere tramite un broker internazionale che supporti la negoziazione sul TSX. Alcune di queste società hanno anche versioni quotate negli Stati Uniti, o ADR, che semplificano l'accesso per gli investitori statunitensi.
Nella maggior parte delle giurisdizioni, il trattamento fiscale delle azioni di criptovalute è semplice: vengono trattate come investimenti azionari. Le plusvalenze derivanti dalla vendita di azioni sono tassate secondo le norme standard del paese in cui si vive.
Questo è generalmente più semplice rispetto al trattamento fiscale delle criptovalute possedute direttamente, dove ogni transazione, pagamento o scambio costituisce un evento imponibile in molti paesi.
Il metodo del "dollar-cost averaging" è un approccio pratico per costruire una posizione in criptovalute volatili. Invece di investire una grossa somma in un'unica soluzione, investire un importo fisso a intervalli regolari (settimanali o mensili) attenua l'impatto della volatilità del mercato delle criptovalute sul prezzo di ingresso.
Conclusione
Le azioni legate alle criptovalute rappresentano uno dei settori più dinamici e in rapida evoluzione dei mercati azionari pubblici.
Offrono agli investitori una vasta gamma di modalità per partecipare alla crescita degli asset digitali attraverso canali di investimento familiari e regolamentati, dall'esposizione diretta al prezzo del Bitcoin delle partecipazioni di MicroStrategy, alla maggiore sensibilità al Bitcoin delle società di mining, alla sensibilità al volume di scambio delle azioni quotate in borsa, fino all'esposizione indiretta di giganti dei semiconduttori come NVIDIA.
Il settore non è monolitico. Ogni categoria di azioni legate alle criptovalute ha un modello di business distinto, una relazione specifica con il prezzo del Bitcoin e una serie di rischi specifici.
La chiave è abbinare la specifica tipologia di azione nel settore delle criptovalute ai propri obiettivi di investimento, alla tolleranza al rischio e all'orizzonte temporale.
Un investitore a lungo termine, a suo agio con ribassi pluriennali, potrebbe detenere le azioni del settore minerario per l'intera durata di un ciclo economico.
Un investitore più prudente che desidera un'esposizione al mondo delle criptovalute potrebbe preferire un ETF azionario diversificato incentrato sulle criptovalute o una piccola posizione in una società a grande capitalizzazione come Coinbase o BlackRock. La gamma di opzioni è sufficientemente ampia da soddisfare entrambi gli approcci.
Domande frequenti
Le azioni legate alle criptovalute sono un buon investimento?
Che le azioni di criptovalute siano un buon investimento dipende interamente dalla tua situazione finanziaria, dalla tua propensione al rischio, dall'orizzonte temporale e dalle tue aspettative sull'andamento a lungo termine del mercato delle criptovalute. Le azioni di criptovalute sono tra gli investimenti più volatili disponibili sui mercati pubblici. Possono generare rendimenti eccezionali nei mercati rialzisti e perdite devastanti nei mercati ribassisti.
Qual è la differenza tra acquistare criptovalute direttamente e acquistare azioni di società che operano nel settore delle criptovalute?
Acquistare criptovalute direttamente significa possedere l'asset digitale stesso. Il suo valore sale e scende in base all'andamento del mercato, si controllano le proprie partecipazioni tramite una chiave privata o un conto su una piattaforma di scambio e il trattamento fiscale varia a seconda della giurisdizione (spesso è più complesso).
Acquistare azioni di criptovalute significa possedere quote di una società. Si partecipa tramite le tradizionali strutture di intermediazione, si beneficia delle tutele normative applicabili alle società quotate in borsa e si è esposti sia al rischio di mercato delle criptovalute sia al rischio operativo specifico dell'azienda. Le azioni di criptovalute possono azzerarsi in caso di fallimento dell'azienda, cosa che Bitcoin ed Ethereum non possono fare.
Quale titolo azionario del settore delle criptovalute è maggiormente correlato al prezzo del Bitcoin?
MicroStrategy (MSTR) ha storicamente mostrato la correlazione più elevata con il prezzo del Bitcoin tra le grandi società quotate in borsa, dato che il suo asset principale è il Bitcoin e il prezzo delle sue azioni spesso viene scambiato con un premio o uno sconto rispetto al valore netto del Bitcoin nel suo bilancio. Anche i titoli delle società di mining di Bitcoin mostrano un'elevata correlazione, ma con un maggior numero di variabili operative che influenzano la relazione.
Posso detenere azioni di criptovalute in un conto pensionistico?
Sì. Le azioni di criptovalute quotate negli Stati Uniti possono essere detenute in IRA, 401(k) e altri conti pensionistici tramite qualsiasi broker che supporti tali tipologie di conto.
Gli ETF spot su Bitcoin, come IBIT e FBTC, possono essere detenuti anche nei conti pensionistici, offrendo un'esposizione al prezzo del Bitcoin con vantaggi fiscali.
Le criptovalute non possono essere detenute direttamente nei conti pensionistici tradizionali, sebbene esistano alcuni fornitori specializzati in IRA (Individual Retirement Account) per criptovalute.
Esistono azioni di criptovalute che pagano dividendi?
La maggior parte delle aziende focalizzate sulle criptovalute non distribuisce dividendi, poiché in genere reinveste il capitale disponibile nella crescita o nell'acquisizione di Bitcoin.
Alcune società diversificate con un'esposizione al settore delle criptovalute, come BlackRock e PayPal, distribuiscono dividendi, ma questi provengono dalle loro attività operative più ampie, piuttosto che dalle loro attività specifiche nel settore delle criptovalute.
Che fine hanno fatto i titoli azionari legati alle criptovalute durante il mercato ribassista del 2022?
Il mercato ribassista del 2022 è stato particolarmente duro per i titoli azionari del settore delle criptovalute, in ogni categoria. Il titolo di Coinbase è crollato di oltre l'80% rispetto al suo picco massimo. I titoli del settore minerario hanno subito cali ancora più drastici, con diverse società, tra cui Core Scientific, che hanno dichiarato bancarotta. Il titolo di MicroStrategy è crollato a causa del calo del valore delle sue riserve di Bitcoin.
NVIDIA è un titolo azionario legato alle criptovalute?
NVIDIA è principalmente un'azienda di semiconduttori e intelligenza artificiale, non un'azienda di criptovalute. Tuttavia, ha una significativa esposizione indiretta al mondo delle criptovalute attraverso la domanda di GPU per le operazioni di mining e lo sviluppo di blockchain.
Più precisamente, si tratta di un'azienda di intelligenza artificiale e informatica con una presenza significativa, seppur secondaria, nel settore delle criptovalute.
Qual è il titolo azionario di criptovaluta più piccolo in cui posso investire?
Diverse società di criptovalute a bassa capitalizzazione sono quotate nelle borse statunitensi con una capitalizzazione di mercato ben inferiore a 100 milioni di dollari. Tra queste figurano piccole società minerarie e aziende emergenti nel settore delle infrastrutture per le criptovalute. Le azioni a bassa capitalizzazione comportano un rischio molto elevato: sono scambiate in volumi ridotti, sono più suscettibili alle manipolazioni e hanno maggiori probabilità di trovarsi ad affrontare difficoltà cruciali in un mercato ribassista.
