Stablecoin

Definizione

Una stablecoin è una criptovaluta progettata per mantenere un valore stabile, in genere ancorata 1:1 a una valuta fiat come il dollaro statunitense, supportando ogni token con riserve, algoritmi o una combinazione di entrambi. 

Le stablecoin risolvono il problema fondamentale della volatilità delle criptovalute : mentre Bitcoin ed Ethereum possono fluttuare del 10-20% in un solo giorno, le stablecoin mirano a mantenere il loro valore ancorato entro frazioni di centesimo, rendendole pratiche per pagamenti, risparmi, trading, rimesse e come unità di conto nella DeFi.

Rappresentano la categoria di criptovaluta più importante in termini di utilità e utilizzo: rappresentano complessivamente oltre 300 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato e generano migliaia di miliardi di dollari di volume di trasferimenti annuali (superando Visa e Mastercard in termini di valore on-chain trasferito). 

Esistono quattro tipologie principali: quelle garantite da valuta fiat (USDT, USDC - garantite da riserve in dollari e titoli del Tesoro detenuti da emittenti centralizzati), quelle garantite da criptovalute (DAI - sovra-garantite da criptovalute bloccate in smart contract ), quelle algoritmiche (FRAX - utilizza algoritmi e garanzie parziali per mantenere il tasso di cambio fisso) e quelle garantite da materie prime (PAXG - garantite da oro fisico).

Il mercato delle stablecoin è dominato da USDT di Tether (~185 miliardi di dollari) e USDC di Circle (~77 miliardi di dollari), che insieme rappresentano circa l'85% del mercato. Le stablecoin sono diventate un'infrastruttura fondamentale per il sistema finanziario globale: consentono l'accesso al dollaro 24 ore su 24, 7 giorni su 7 a miliardi di persone in tutto il mondo, fungono da principale coppia di scambio sugli exchange, forniscono il livello di base per tutti i prestiti e le indebitamenti DeFi e sono sempre più utilizzate per pagamenti e rimesse transfrontalieri, in particolare nei paesi con controlli sui capitali o instabilità valutaria.

Origine e storia

"Le stablecoin sono l'applicazione vincente delle criptovalute. Prendono il meglio delle criptovalute – velocità, accesso globale, programmabilità, disponibilità 24 ore su 24, 7 giorni su 7 – e lo combinano con la stabilità di cui le persone hanno bisogno nella vita finanziaria quotidiana." — Jeremy Allaire, CEO di Circle

Come funziona

Tipi di stablecoin:

1. COLLATERALIZZATO CON VALUTA FIAT (USDT, USDC)
2. CRITTOGRAFICAMENTE COLLATERALIZZATA (DAI)
3. ALGORITMICO (FRAX, precedentemente UST)

In parole semplici

1. Dollari digitali: Le stablecoin sono criptovalute progettate per avere sempre un valore di 1 dollaro. Combinano la stabilità del denaro tradizionale con la velocità, l'accessibilità e la programmabilità delle criptovalute: il meglio di entrambi i mondi.
2. Come rimangono stabili: La maggior parte delle stablecoin sono garantite da dollari reali e buoni del Tesoro depositati in conti bancari (USDT, USDC). Quando acquisti 1 USDC, Circle mette 1 dollaro in riserva. Quando riscatti, ti restituiscono il dollaro e bruciano l'USDC.
3. Le fondamenta della DeFi: Le stablecoin sono la valuta base della finanza decentralizzata. Che si presti denaro su Aave, si fornisca liquidità su Uniswap o si ottenga un rendimento su Compound, le stablecoin sono il mezzo di scambio per praticamente tutte queste attività.
4. Accesso globale al dollaro: Per miliardi di persone in paesi con valute instabili (Argentina, Nigeria, Turchia), le stablecoin forniscono accesso a risparmi e pagamenti denominati in dollari senza bisogno di un conto bancario statunitense, ma solo di uno smartphone e di Internet.
5. L'avvertimento dell'UST: A maggio 2022, la stablecoin algoritmica UST (Terra) ha perso il suo peg ed è crollata, cancellando 40 miliardi di dollari di valore e dimostrando che non tutte le stablecoin sono ugualmente sicure. Le stablecoin garantite da Fiat (USDT, USDC) e quelle sovracollateralizzate (DAI) si sono dimostrate molto più resilienti.

Esempi del mondo reale

Vantaggi

Svantaggi e rischi

Suggerimenti per la gestione del rischio:

• Diversificare le partecipazioni in stablecoin tra USDT, USDC e DAI anziché detenere una singola stablecoin
• Preferisci stablecoin con riserve trasparenti e regolarmente verificate (USDC > USDT in trasparenza)
• Evita le stablecoin algoritmiche senza un sostanziale supporto collaterale
• Monitorare ancoraggi per stablecoin durante lo stress del mercato, anche le stablecoin ben supportate possono temporaneamente sganciarsi
• Tieni presente che le stablecoin non sono assicurate dalla FDIC: sono criptovalute, non depositi bancari

FAQ

D: Le stablecoin sono sicure?

R: Le stablecoin garantite da valute fiat (USDT, USDC) si sono dimostrate relativamente sicure, mantenendo il loro ancoraggio durante diversi crolli del mercato. Tuttavia, comportano un rischio di controparte (fiducia nell'emittente) e non sono assicurate dal governo. Il crollo di UST ha dimostrato che le stablecoin algoritmiche possono fallire in modo catastrofico.

D: Qual è la differenza tra USDT e USDC?

R: Entrambi sono ancorati al dollaro e garantiti da valute fiat. USDC (Circle) ha riserve più trasparenti, con audit mensili di Deloitte, e detiene principalmente liquidità e titoli del Tesoro USA a breve termine. USDT (Tether) ha una capitalizzazione di mercato maggiore, ma è stata criticata per le attestazioni di riserva meno trasparenti (audit trimestrali, non completi).

D: Le stablecoin possono fruttare interessi?

R: Sì. I protocolli DeFi (Aave, Compound, Morpho) offrono un APY del 3-8% sui depositi in stablecoin. Alcune piattaforme centralizzate offrono anche rendimenti in stablecoin. Nota: questi rendimenti comportano il rischio di smart contract e non sono garantiti come l'assicurazione sui depositi bancari.

D: Cosa è successo con UST/Luna?

R: UST di Terra era una stablecoin algoritmica che manteneva il suo ancoraggio a 1 dollaro attraverso un meccanismo di mint/burn con il token LUNA. Nel maggio 2022, una massiccia svendita ha innescato una spirale di morte: UST ha perso il suo ancoraggio, LUNA è iperinflazionata e oltre 40 miliardi di dollari di valore sono stati distrutti in pochi giorni. È stato il più grande fallimento di una stablecoin nella storia.

D: Le stablecoin sono regolamentate?

R: Sempre più spesso, sì. Gli Stati Uniti stanno sviluppando una legislazione specifica per le stablecoin che richiede agli emittenti di detenere riserve 1:1 e ottenere licenze. Il quadro MiCA dell'UE regola le stablecoin come "token di moneta elettronica". Circle e Paxos operano in base alle licenze di trasferimento di denaro e trust esistenti.

Consiglio di UPay: le stablecoin sono probabilmente l'invenzione crypto più utile per le persone comuni. Se sei nuovo nel mondo delle criptovalute, inizia con USDC: è la più trasparente e puoi ottenere un rendimento depositandola nei protocolli DeFi . Per proteggere i risparmi nei paesi con inflazione elevata, le stablecoin offrono accesso al dollaro, cosa prima impossibile senza un conto bancario statunitense. Ricorda solo: diversifica tra le stablecoin e non affidarti mai completamente a un singolo emittente!

Disclaimer: questo contenuto ha solo scopo didattico e non costituisce consulenza finanziaria o di investimento.

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