上場投資信託（ETF）：その概要と投資方法

投資会社協会（ICI）が実施した調査によると、2022年には米国の世帯の約4分の1がETFを保有しており、ETFの広範な利用が明らかになりました。また、報告書では、ETFが米国の取引所の取引量の31%を占めていることも指摘されており、その流動性の高さから個人投資家と機関投資家の両方にとって魅力的であることが示されています。

上場投資信託の人気が高まり、現在では市場取引量の 20% 以上を占め、1 日のドル取引量の約 3 分の 1 が上場投資信託を通じて取引されています。

そのため、2021年11月には、 世界のETF市場は9.6兆米ドルの価値があった 8,000 以上の ETF で構成されており、株式と投資信託の特性を融合した多角的な投資ポートフォリオを作成するための費用対効果の高い多用途のオプションを投資家に提供しています。

ETFを理解し、投資することは、初心者から経験豊富な投資家まで、これまで以上に重要です。この包括的なガイドは、ETFとは何か、どのように機能するのか、どのような種類があるのか​​、そしてどのように投資するのかを理解するのに役立ちます。

主要なポイント（要点）

• 上場投資信託（ETF）は、証券取引所で一日中取引できる投資ファンドの一種です。 
• ETF は一般に、投資信託よりも経費率が低く、税効率が高いため、費用対効果の高い投資選択肢となります。
• さまざまな種類の ETF が用意されているため、投資家は特定の投資目標とリスク許容度に合った ETF を見つけることができます。
• ETF は多様化されたポートフォリオを構築するための強力なツールとなりますが、戦略的に投資する方法を理解することが重要です。

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上場投資信託（ETF）とは何ですか？

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上場投資信託（ETF）は、株式、債券、商品などの資産を保有し、証券取引所で取引される投資信託の一種です。 株式ETF は特定の指数または資産クラスのパフォーマンスを追跡するように設計されており、投資家にとっては単一の証券を通じて幅広い投資にエクスポージャーを得るための便利な手段となります。

ETFは、ミューチュアルファンドと個別株式の両方の特徴を兼ね備えています。ミューチュアルファンドと同様に、投資家の資金をプールして分散投資された資産ポートフォリオを購入します。しかし、ミューチュアルファンドとは異なり、ETFは個別株式と同様に、取引時間中いつでも市場価格で売買できます。この柔軟性により、ETFは多くの投資家に人気の選択肢となっています。

ETFのメリットと特徴

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ETFの主な特徴とメリットは、ETFを魅力的な投資オプションにしています。これらの特徴を理解することで、投資家は投資戦略の中でETFを効果的に活用できるようになります。具体的には以下のとおりです。

多様化

ETFはポートフォリオの分散化を容易にします。各ETFは株式、債券、コモディティなどの資産バスケットを表しているため、個々の株式を購入することなく、特定のセクターまたは業界内で分散投資を実現できます。

例えば、 S＆P 500インデックス 米国最大の上場企業 500 社へのエクスポージャーを提供し、ポートフォリオを即座に多様化します。

低コスト

個別株を購入すると、売買ごとに手数料がかかる場合があります。ETFの場合、通常は株式の売買時に1回のみ手数料がかかります。さらに、多くのETFはアクティブ運用の投資信託に比べて経費率が低くなっています。経費率とは、ファンドの運用コストをカバーする手数料です。

例えば、 バンガード・トータル・ストック・マーケットETF（VTI）の運用コストはわずか0.03％です。 平均的な投資信託の経費率よりも大幅に低い。

透明性

ETFは高い透明性を提供します。ほとんどのETFは保有資産を毎日開示しているため、投資家は保有資産を正確に把握できます。この高い透明性は、資金がどこに投資され、ファンドのパフォーマンスがどのようになっているかを知りたい投資家にとって有益です。

例えば、 iシェアーズMSCI 新興市場 ETF (EEM) は、中国、インド、ブラジルなどの新興市場の株式を組み合わせた保有資産に関する最新情報を毎日提供します。

柔軟性 

ETFは、個別株と同様に、取引時間中は市場価格で売買できます。これは、取引終了時に基準価額（NAV）価格でのみ売買できる投資信託とは異なります。 

この柔軟性により、投資家は投資信託では実行できない様々な戦略を実行できます。市場の下落を予想した場合、取引終了まで待つことなく、ETFを即座に売却することができます。

税効率

ETFの構造によっては、投資信託に比べて税制上の優遇措置が適用される場合があります。これは、ETFは一般的に投資信託に比べて内部取引が少なく、結果としてキャピタルゲインの分配金に対する課税額が少なくなるためです。

ETFの仕組み

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ETFは、特定の指数、セクター、商品、または資産クラスのパフォーマンスに連動するように設計されています。ETFは証券取引所で取引され、個別株と同様に、取引時間中いつでも市場価格で売買できます。

「上場投資信託」という名称は、以下の主要な構成要素を反映しています。

• 取引所: ETFは、次のような主要証券取引所に上場されています。 ニューヨーク証券取引所 (NYSE) または NASDAQ。
• 取引: 投資家は通常の取引時間中に ETF 株を売買できます。
• ファンド: ETF は多くの投資家から資金を集めて、多様な資産ポートフォリオに投資します。

ETFの設定と償還

作成プロセス

ETFの設定プロセスでは、ETFが連動する原資産を組み立てます。このプロセスでは、主に大手金融機関などの認定参加者（AP）が重要な役割を果たします。その仕組みは以下のとおりです。

• 証券バスケット：APは、ETFを構成する個々の株式を、目標指数に反映された正確な割合で購入します。当社のテクノロジーセクターETFの場合、これは以下の株式の購入を伴う可能性があります。 Apple, Microsoft, アマゾン、 とりわけ。
• クリエーション ユニット: この証券バスケットは、通常 50,000 株で構成される ETF 株の大きなブロックであるクリエーション ユニットと交換されます。
• ETF株式：APは、この株式バスケットをETF発行会社に引き渡し、新たに発行された大量のETF株式と交換します。その後、これらの新規株式は証券会社に分配され、投資家が購入できるようになります。 

例えば、APが株式を発行したい場合、 SPDR S&P 500 ETF（SPY）、S&P 500 指数に含まれる 500 社すべての株式を集めて ETF 株式に交換する必要があります。

償還プロセス

償還手続きは、基本的に設定手続きの逆の手順です。APがETF株を償還する場合、以下の手順に従います。

• ETF株式：多数の投資家がETF株式を売却したい場合、AP（買受人）が介入して償還を行うことができます。APは大量のETF株式を発行者に返却します。
• 証券バスケット: 返却された株式と引き換えに、発行者は ETF の保有を反映する対応する原資産バスケットを AP に提供します。
• 証券の売却: AP はこれらの証券を公開市場で売却できます。

現物創造と償還

ほとんどのETFは「現物」設定・償還プロセスを採用しています。これは、AP（現物受益証券）が現金ではなく、ETF発行者に原資産を渡すことを意味します。このプロセスは、投資家が支払うキャピタルゲイン税を抑えるという点で有益です。

現物取引を利用することで、ETF発行者はキャピタルゲインの実現を回避できます。例えば、APが新しいETFの受益証券を設定するために株式バスケットを提供する場合、発行者は資産を売却する必要がないため、キャピタルゲインを回避できます。

認定参加者の役割

認定参加者（AP）はETFの機能にとって極めて重要です。APは通常、バンク・オブ・アメリカ、JPモルガン・チェースなどの銀行、メリルリンチ、ゴールドマン・サックスなどの証券会社といった大手金融機関で、ETF発行会社からETFの発行と償還の権限を与えられています。 

裁定取引（アービトラージ）を行うことで、ETFの受益証券が原資産の価値を反映するようにします。ETFの市場価格が純資産価値（NAV）から乖離した場合、APはETFの受益証券と原資産を売買することで、価格を適正化します。

ETFの流動性と価格への影響

この継続的な発行と償還のプロセスは、ETFの流動性を維持する上で重要な役割を果たします。APは、需要が高いときに新規株式を迅速に発行し、売り圧力が高まったときに償還することで、ETFの取引を維持するために十分な買い手と売り手を常に確保するのに役立ちます。  

さらに、このメカニズムにより、ETFは原資産の純資産価値（NAV）に近い価格で取引されます。例えば、iShares Core S&P 500 ETF（IVV）がNAVを大幅に上回って取引されている場合、APは新株を発行して供給量を増やし、価格を下げることができます。一方、IVVがNAVを下回って取引されている場合、APは株式を償還して供給量を減らし、価格を上げることができます。

ETFの種類

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ETFには様々な種類があり、それぞれ異なるセクター、資産クラス、投資戦略へのエクスポージャーを提供しています。以下にいくつか例を挙げます。

• 株式ETF（エクイティETF）：これらのETFは株式に投資します。幅広い銘柄を対象とするもの、特定のセクターに特化したもの、あるいはS&P 500のような特定の株価指数に連動するものなどがあります。
• 国際ETF：国際ETFはグローバル市場へのエクスポージャーを提供します。例えば、iShares MSCI Emerging Markets ETF（EEM）は、中国、インド、ブラジルなどの新興市場の企業に投資します。
• セクターETF：これらのETFは、テクノロジー、ヘルスケア、金融などの特定のセクターを追跡します。 テクノロジーセレクトセクターSPDRファンド（XLK） テクノロジー分野をターゲットにした例です。
• 配当性向ETF：これらのETFは、高配当を支払う企業に焦点を当てています。バンガード・ディビデンド・アップレシエーションETF（VIG）は、配当増加の実績を持つ米国企業に焦点を当てています。
• 時価総額 ETF: これらの ETF は、大型株、中型株、小型株などの時価総額に基づいて企業を追跡します。iShares Russell 2000 ETF (IWM) は、ラッセル 2000 指数の小型株を対象としています。
• 債券ETF：これらのETFは債券に投資します。国債、社債、地方債などが含まれます。例えば、iShares Core US Aggregate Bond ETF（AGG）は、幅広い米国投資適格債券をカバーしています。
• 商品 ETF: これらの ETF は、金、石油、農産物などの実物商品に投資します。 SPDR Gold Shares (GLD) ETF は金の価格を追跡します。
• 通貨 ETF: これらの ETF は外国通貨を追跡します。 インベスコDB米ドル指数強気ファンド（UUP） 複数の通貨バスケットに対する米ドルのパフォーマンスを反映することを目指します。
• レバレッジ型/インバース型ETF：レバレッジ型ETFは指数のリターンを倍増させることを目的とし、インバース型ETFは指数の下落から利益を得ることを目指します。例えば、 プロシェアーズ ウルトラプロ QQQ (TQQQ) ナスダック100指数の3倍の日次パフォーマンスを実現することを目指しています。
• テーマ別 ETF: これらの ETF は、クリーン エネルギーや電子商取引などの特定のテーマやトレンドに焦点を当てています。 グローバルXロボティクス＆人工知能ETF（BOTZ） ロボット工学やAIに関わる企業を対象としています。
• アクティブ運用型 ETF: パッシブ運用型のほとんどの ETF とは異なり、これらの ETF ではマネージャーが資産の配分方法を決定します。ARK Innovation ETF (ARKK) は人気の例です。
• ESG ETF: ESG（環境、社会、ガバナンス）ETFは、ESG基準に基づいて投資を行います。 iShares MSCI USA ESGセレクトETF（SUSA） ESG評価の高い米国企業をターゲットとしています。
• ビットコインETF：ビットコインETFはビットコインの価格に連動するように設計されており、投資家はビットコインを直接購入・保有することなく、仮想通貨へのエクスポージャーを得ることができます。これらのETFは従来の証券取引所で取引され、他のETFと同様の利便性と規制監督を受けています。米国では、ProShares Bitcoin Strategy ETF（BITO）がいち早く承認され、ニューヨーク証券取引所で取引されています。このETFはビットコイン先物を用いて仮想通貨の価格を連動させています。

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ETFの歴史

最初の上場投資信託（ETF）は、1993年にステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズによって米国で開始され、SPDR S&P 500 ETF（SPY）と呼ばれました。このETFは、世界で最も広く利用されている株式指数の一つであるS&P 500指数に連動するように設計されました。 

SPYの立ち上げは金融界にとって画期的な出来事であり、投資家に株式市場への分散投資を実現する、費用対効果の高い新しい方法を提供しました。それ以来、ETFは規模と人気が飛躍的に拡大し、現在では幅広い資産クラスと投資戦略を代表する数千ものETFが提供されています。

ETFの長所と短所

ETFの仕組みと様々な種類について理解した後は、それぞれの長所と短所を理解し、自分の投資目標に合致するかどうかを判断することが重要です。ETFのメリットとデメリットをバランスよくまとめました。

ETFの利点

ETF の利点は次のとおりです。

• 分散投資：ETFは特定の指数、セクター、または商品に連動するように設計されています。つまり、個々の株式や資産を購入する代わりに、単一のETFを購入することで、幅広い資産へのエクスポージャーを得ることができます。例えば、S&P 500指数に連動するETFは、米国の主要企業500社へのエクスポージャーを提供します。
• 低コスト：ETFは一般的に、ミューチュアルファンドに比べて経費率が低くなっています。これは、ほとんどのETFがパッシブ運用であり、指数を上回るパフォーマンスではなく、指数に追随することを目指しているためです。例えば、2020年のETFの平均経費率は0.20%でしたが、ミューチュアルファンドは0.63%でした。
• 透明性：ETFは保有資産を毎日開示するため、投資家は保有資産を正確に把握できます。このレベルの透明性は、他の投資ファンドでは必ずしも得られません。
• 柔軟性：ETFは証券取引所で取引されるため、取引時間中は市場価格で売買できます。これは、取引終了時にのみ価格が決定される投資信託とは異なります。
• 税効率：ETFの独自の構造により、投資家は株式を売買してもキャピタルゲイン税を課せられません。これは、ETFの発行と償還が「現物」で行われるためであり、投資家が納税しなければならないキャピタルゲイン分配額を抑えるのに役立ちます。

ETFのデメリット

欠点は次のとおりです。

• リターンが低下する可能性（一部のタイプ）：ETFは一般的に市場リターンを低コストで達成できる手段ですが、市場を上回るパフォーマンスは期待できません。一方、アクティブ運用ファンドは市場を上回るリターンを目指しますが、手数料が高額になる傾向があります。
• 日中価格変動：ETFは株式と同様に取引されるため、価格は日中を通して変動する可能性があります。特に不安定な市場では、ETFとその原資産の価格に乖離が生じる可能性があります。
• 経費率：ETFは一般的に投資信託よりも経費率が低いですが、それでもコストは発生します。運用管理費などのこれらのコストは、時間の経過とともにリターンを圧迫する可能性があります。
• コントロールの少なさ：アクティブ運用型ETFでは、投資判断はファンドマネージャーに委ねられます。つまり、個々の株式や債券を売買する場合と比べて、ファンド内の個々の資産に対するコントロール力は低くなります。

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ETF vs. 投資信託 vs. 株式

投資の選択肢を検討する際には、ETF、ミューチュアルファンド、個別株の違いを理解することが重要です。それぞれに独自の特徴、メリット、デメリットがあり、以下のような違いがあります。

機能	ETFの	投資信託	個別株
取引の柔軟性	証券取引所での取引。一日中売買可能。 SPDR S&P 500 ETF（SPY）	取引日の終了時に NAV で購入/売却されます。  フィデリティ・コントラファンド（FCNTX）	証券取引所での取引。一日中売買可能。 Apple Inc.（AAPL）
原資産	インデックスまたはセクターを追跡する多様化されたポートフォリオ。 iShares MSCI新興国市場ETF（EEM）	多様化されたポートフォリオ。アクティブまたはパッシブに管理できます。 T.ロウ・プライス・ブルーチップ・グロース・ファンド（TRBCX）	株を買うということは、一つの会社の所有権の一部を買うことになります。 Tesla Inc.（TSLA）
コスト構造	一般的に経費率が低く、手数料はかかりません バンガード S&P 500 ETF (VOO) – 経費率: 0.03%	特にアクティブ運用の場合は経費率が高くなります。ロード手数料がかかる場合があります。 アメリカン・ファンズ・グロース・ファンド・オブ・アメリカ（AGTHX） – フロントエンド・ロード手数料	多くのプラットフォームで手数料無料の取引が可能 マイクロソフトコーポレーション（MSFT） – 手数料無料取引
税務上の影響	現物による創設と償還により税効率が向上 iShares Core US Aggregate Bond ETF（AGG）	税効率が低い；キャピタルゲインは投資家に分配される フィデリティ・マゼラン・ファンド（FMAGX）	株式売却時のキャピタルゲインに課税される アルファベット社（GOOGL） – 長期キャピタルゲイン税率

ETFへの投資

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上場投資信託（ETF）への投資は、ポートフォリオを分散し、幅広い資産へのエクスポージャーを獲得し、リターンを得るための賢明な方法です。しかし、明確な戦略と理解を持って取り組むことが重要です。ETFへの投資プロセスと戦略を学びましょう。

自分に合ったETFの選び方

適切な ETF を選択するには、いくつかの要素を慎重に考慮する必要があります。

投資目標とリスク許容度

ETFの選択は投資目標に基づいて行うべきです。長期的な成長を目的とした投資であれば、成長ポテンシャルの高いセクターや業種に特化したETFを選ぶとよいでしょう。逆に、インカムを目的とした投資であれば、債券ETFや配当ETFを選ぶとよいでしょう。 

リスク許容度も重要な役割を果たします。例えば、セクターETFや小型株ETFはリスク許容度の高い投資家に適している一方、一般市場ETFや債券ETFはリスク回避志向の投資家に適しているかもしれません。

基礎となる指数を理解する

各ETFは特定の指数に連動します。この指数の構成と運用手法を理解することが、ETFを理解する鍵となります。 

たとえば、S&P 500 指数を追跡する ETF は米国の最大手企業 500 社へのエクスポージャーを提供しますが、MSCI 新興市場指数を追跡する ETF は新興市場の株式へのエクスポージャーを提供します。

経費率と手数料

経費率は、投資会社がETFを運用するためにかかる費用を表す指標です。経費率が低いほど、支払う手数料が少なくなり、長期的にはより高いリターンにつながる可能性があります。 

一部のETFには取引手数料などの他の手数料がかかる場合もあるため、ETFの保有にかかる総コストを把握することが重要です。例えば、バンガード・トータル・ストック・マーケットETF（VTI）の経費率はわずか0.03%で、費用対効果の高い選択肢となっています。 

ETFに投資する方法

ETF を選択したら、次の手順で開始します。

仲介口座を開設する

ETFに投資するには、証券口座が必要です。多くのオンラインブローカーは手数料無料のETF取引を提供しており、簡単に、そして安価に始めることができます。人気のブローカーには、フィデリティ、チャールズ・シュワブ、バンガードなどがあります。

適切なETFを見つける

ブローカーや金融ウェブサイトが提供するスクリーニングツールを使って、自分の基準に合ったETFを見つけましょう。優れたパフォーマンス、低い経費率、そして高い流動性を持つETFを探しましょう。例えば、テクノロジー株に興味があるなら、ナスダック100指数に連動するインベスコQQQ ETF（QQQ）を選ぶのも良いでしょう。

ETFの売買

ETFを選択したら、ブローカーを通じて株式を購入できます。ETFは株式と同様に取引されるため、成行注文、指値注文、逆指値注文など、さまざまな種類の注文を出すことができます。

ETFへの投資戦略

ETF に投資する際に使用できる戦略はいくつかあります。

パッシブ管理とアクティブ管理

市場指数にパッシブに連動するインデックスETFは、低コストで手間のかからない運用アプローチを提供します。一方、アクティブ運用型ETFはファンドマネージャーが投資判断を行うため、高いリターンが期待できる一方で、手数料も高くなり、市場を上回るパフォーマンスが期待できます。 

コア・サテライト戦略

このアプローチでは、長期的な成長を目的とした幅広い市場を対象としたETFでコアポートフォリオを構築します。その後、投資目標やリスク許容度に合わせて、特定のセクターや資産クラスに特化した、よりターゲットを絞ったETFで「サテライト」ポジションを追加することができます。 

たとえば、コア保有銘柄は S&P 500 ETF である一方、サテライトポジションはクリーンエネルギーやバイオテクノロジーに重点を置いた ETF である可能性があります。

テーマ投資

テーマ型ETFは、テクノロジー、ヘルスケア、再生可能エネルギーなど、特定のテーマやトレンドに焦点を当てています。これらのETFに投資することで、これらのトレンドへのエクスポージャーを獲得することができます。 Global X Robotics＆Artificial Intelligence ETF（BOTZ） 投資家が将来の成長を促進すると思われる特定のトレンドを活用できるようにします。

ドルコスト平均

ドルコスト平均法とは、市場の状況に関わらず、一定額の資金を定期的にETFに投資する手法です。この戦略は市場のボラティリティの影響を軽減し、長期的に投資の平均コストを下げることができます。

たとえば、SPDR Gold Shares ETF（GLD）に毎月100ドルを投資すると、短期的な価格変動を心配することなく、徐々にポジションを構築することができます。

規制変更の影響

規制の動向は、ETFを取り巻く環境の形成において重要な役割を果たします。規制の変更は、ETFの構造、運用、そして課税に影響を与える可能性があります。例えば、SEC（証券取引委員会）による非透明性アクティブETFの承認により、ファンドマネージャーは取引戦略を秘密に保つことが可能になり、より多くのアクティブマネージャーがETF市場に参入する可能性があります。 

さらに、ETFの税制優遇措置の縮小に関する継続的な議論は、投資家の行動に影響を与える可能性があります。投資家は、規制の変更とその潜在的な影響について常に情報を入手する必要があります。 

透明性と投資家保護の向上を目的とした欧州のMiFID IIなど、米国以外の市場での新しい規制の導入も、世界のETF市場に影響を与えています。

結論

ETFは、強力かつ多様な投資手段を提供します。個別株に比べて、瞬時に分散投資でき、コストが低く、取引の柔軟性も優れています。幅広い市場へのエクスポージャーからニッチなテーマまで、あらゆる投資目標に適したETFが見つかります。 

ETFの仕組み、メリットとデメリット、そして適切なETFの選び方を理解することで、バランスの取れたポートフォリオを構築できるようになります。ETF業界は新たなテクノロジーを導入し、進化するニーズに対応していくことで、今後数年間、投資環境において重要な役割を果たすことが期待されます。 

よくある質問