英国は、金融行動監視機構（FCA）が最終的な暗号資産規制規則集を公表したことで、デジタル資産に関する包括的な規制枠組みの確立に向けてこれまでで最大の一歩を踏み出した。この規則集は、欧州最大級の金融市場の一つで事業を展開したい企業に対し、明確な要件を定めている。
この枠組みは、FCA（英国金融行動監視機構）が複数年にわたって策定してきた暗号資産ロードマップの最終段階であり、暗号資産取引所、カストディアン、ステーブルコイン発行者、ステーキングプロバイダー、その他のデジタル資産事業者が英国の顧客にサービスを提供する前に規制当局の認可を取得することを義務付けるライセンス制度を導入するものです。この義務化制度は2027年10月まで施行されませんが、企業にはコンプライアンスへの準備期間が明確に定められています。
この動きは、デジタル資産事業を従来の金融サービスに適用されている基準とほぼ同じ基準の下に置くことで、英国の暗号資産業界を大きく変革すると予想されている。
主要なポイント（要点）
- 英国金融行動監視機構（FCA）は、長らく待たれていた暗号資産規制の枠組みを最終決定し、英国のデジタル資産ロードマップを完成させた。
- 英国で事業を行うには、暗号資産取引所、カストディアン、ステーブルコイン発行者、ステーキングプロバイダー、仲介業者はFCA（金融行動監視機構）の認可が必要となる。
- 企業は、2027年10月25日に新制度が義務化される前に、2026年9月30日から2027年2月28日までの間に認可を申請することができる。
- この枠組みは、資本、ガバナンス、消費者保護、市場の健全性に関する要件を導入するとともに、提案されているステーブルコインに関する規則の一部を簡素化するものである。
- 業界関係者は概ね規制の明確化を歓迎しているものの、今後のDeFiに関する指針や導入コストについては依然として疑問が残っている。
英国の仮想通貨企業向け新ライセンス制度
FCA（英国金融行動監視機構）の新たな枠組みは、規制対象となる暗号資産関連事業を行う企業に対し、正式な認可手続きを義務付けるものです。英国のマネーロンダリング対策制度に既に登録されている企業であっても、この新制度の下では自動的に認可を受けることはできず、制度が義務化された後も事業を継続するには、別途認可を申請する必要があります。
規制当局は確認した 申請前のサポートミーティングは7月から開始され、企業は今年後半に始まる申請期間前に自社のビジネスモデルについて話し合うことができるようになる。
申請受付期間は2026年9月30日から2027年2月28日までで、企業は2027年10月25日の正式施行までに1年以上の準備期間が与えられる。
それまでは、FCAによる暗号資産企業の監督は、主に金融商品の宣伝とマネーロンダリング対策の遵守に重点を置くことになる。市場行動と消費者保護に関するより高い基準
最終決定された枠組みでは、英国の信頼を強化するために設計されたいくつかの要件が導入されています。 デジタル資産市場.
暗号資産企業は、資本要件、流動性管理、ストレステストなどを含む財務健全性基準を満たす必要があります。また、FCAは、暗号資産業界全体で長年懸念されてきたインサイダー取引、市場操作、その他の不正行為を削減することを目的とした市場健全性規則も導入しています。
もう一つ注目すべき変更点は、 FCAの消費者義務 規制対象となる暗号資産ビジネスのための枠組み。これにより、企業は個人顧客に対して公正な結果を提供する責任をより強く負うとともに、対象となる消費者は紛争解決のために金融オンブズマンサービスを利用できるようになる。
新規則の下では、取引プラットフォームはより大きなゲートキーパーとしての役割を担うことになる。ほとんどの暗号資産を上場する前に、プラットフォームは資産を評価し、FCA（英国金融行動監視機構）が管理するリポジトリを通じて開示文書を公開することが義務付けられ、新規上場トークンに関する透明性が向上する。
ステーブルコインは特別な扱いを受ける
ステーブルコインは、最終決定された枠組みの中で専用のセクションが設けられ、デジタル決済におけるその役割の拡大が反映されている。
FCAは、発行体が以下のことを確実にしなければならないという中核的な期待を維持した。 ステーブルコインは一貫して 基準通貨に対する価値を維持し、保有者に確実な償還権を提供する。しかし、業界との協議を経て、規制当局はコンプライアンスをより実用的にするためにいくつかの調整を行った。
変更点の中には、ステーブルコイン発行者に対する健全性資本要件が、当初提案されていた発行済みステーブルコインの2%から1%に引き下げられたことが含まれる。FCAはまた、一部の準備金要件を簡素化し、資産を裏付けるための法定信託契約を確認し、顧客保護に関する安全策を維持しながら、運用上の柔軟性を高めた。
イングランド銀行は、英国の金融システムにおいてシステム上重要な役割を果たすようになったステーブルコインを規制するための個別の規則について、金融行動監視機構（FCA）と引き続き協力していく。
DeFiは引き続き規制当局の審査対象となっている。
枠組みの大部分はすでに最終決定されているが、 分散型ファイナンス 今後さらなるガイダンスが期待される分野であることに変わりはない。FCAは、識別可能な支配主体が関与する活動は依然として規制の対象となる可能性があることを確認した。ただし、規制当局は今年後半に、分散型台帳技術を使用する企業に対するDeFiおよび運用上の回復力要件に関する追加の協議文書を公表する予定である。
この慎重なアプローチは、規制当局が、特定可能な運営者が存在しない分散型プロトコルと、分散型サービスへのアクセスを提供する商業ビジネスとを区別しようとする努力を反映している。
業界はより大きな確実性を歓迎する
最終規則の公表は、業界関係者から概ね好意的な反応を得た。
CryptoUKは、最終決定されたガイダンスを、企業が英国市場への長期投資を計画する際に、より大きな確実性をもたらす重要な節目であると評価した。UK Financeもまた、イノベーションを促進しつつ消費者保護を強化するバランスの取れた枠組みであると歓迎した。
法律専門家は、これらの規則はガバナンス、安全対策、市場行動、運用管理といった分野における馴染みのある基準を導入することで、暗号資産を既存の金融規制に近づけるものだと指摘した。
しかしながら、一部の市場参加者は、コンプライアンスコストによって英国が他のデジタル資産管轄区域に比べて競争力を失うのではないかと疑問視し続けている。また、将来のDeFi（分散型金融）に関するガイダンスが、分散型アプリケーションへのアクセスを提供する中央集権型プラットフォームにどのような影響を与えるかを注視している参加者もいる。
マネーロンダリング対策の監視から金融規制全般への移行
最終的に策定された枠組みは、コンプライアンス要件の拡大にとどまらない。これは、英国がこれまで重視してきた執行中心のアプローチから、暗号資産ビジネス向けの包括的な金融サービス制度への移行を示すものである。
現行制度では、企業は主にマネーロンダリング対策登録に基づいて事業を行っていた。今後は、金融サービス・市場法に基づく認可が、英国市場への長期的な参入を目指す企業にとって主要な入り口となる。
義務化の実施日までに認可を取得できなかった企業は、英国の顧客へのサービス提供に制限を受けたり、規制対象となる事業活動を縮小するよう求められる可能性がある。
多くのグローバル取引所、カストディアン、ステーブルコイン発行者にとって、今後数ヶ月は、正式な申請受付開始に先立ち、ガバナンス体制、コンプライアンスシステム、財務管理、および運用プロセスの強化に注力する時期となるだろう。
結論
FCA（英国金融行動監視機構）が最終決定した暗号資産に関する枠組みは、多くの企業が長年求めてきた規制上の確実性を提供すると同時に、英国での事業運営に必要な基準を大幅に引き上げるものです。ライセンス制度、消費者保護の強化、資本要件、市場の健全性に関する規則などにより、デジタル資産事業は、従来の金融サービス分野ですでに適用されている規制モデルに近づくことが期待されます。
実施まではまだ1年以上先だが、スケジュールはすでに確定している。英国で事業を継続する企業は、認可期間が始まるずっと前から準備を始める必要があり、2026年と2027年は、英国のデジタル資産セクター全体にとってコンプライアンス計画策定の重要な年となる。
