Het momentum achter de Amerikaanse Digital Asset Market Clarity Act neemt af nu de Senaat het zomerreces in augustus nadert, waardoor de verwachtingen dat er dit jaar nog een alomvattende wetgeving voor de cryptomarkt zal worden aangenomen, afnemen. Hoewel Bernstein verwacht dat een mislukte stemming de digitale activamarkten op korte termijn onder druk zal zetten, denkt het makelaarskantoor dat het de Securities and Exchange Commission (SEC) en de Commodity Futures Trading Commission (CFTC) er ook toe zou kunnen aanzetten om de regelgeving via Project Crypto te versnellen.
Key Takeaways
- Bernstein zegt dat de Senaat tot het reces van 7 augustus de tijd heeft om de Clarity Act verder te brengen, waarbij Galaxy Research de kans op goedkeuring in 2026 slechts op 30% schat.
- Het makelaarskantoor verwacht een onmiddellijke negatieve reactie op de cryptomarkten als de wetgeving niet wordt aangenomen.
- Bernstein is van mening dat de SEC en CFTC de regelgeving voor cryptovaluta waarschijnlijk zullen versnellen in het kader van Project Crypto, inclusief richtlijnen voor tokenclassificatie, DeFi en zelfbeheer.
- Er wordt ook verwacht dat toezichthouders initiatieven voor tokenisatie en markten voor reële activa blijven ondersteunen, zelfs zonder ingrijpen van het Congres.
- Analisten zeggen dat wetgeving nog steeds een duurzamere rechtszekerheid zou bieden dan alleen regelgeving door overheidsinstanties.
De Senaat ziet de tijd om tot een verduidelijking te komen steeds korter worden.
De Senaat heeft slechts een beperkte tijd vóór het zomerreces in augustus om de Clarity Act te behandelen, een wetsvoorstel dat algemeen wordt beschouwd als het belangrijkste voorstel tot nu toe voor de structuur van de Amerikaanse cryptomarkt . Het wetsvoorstel, oorspronkelijk ingediend door de afgevaardigden French Hill en Glenn Thompson, heeft als doel duidelijke regelgevende verantwoordelijkheden vast te stellen tussen de SEC en de CFTC en tegelijkertijd een federaal kader te creëren voor de markten voor digitale activa.
De verwachtingen voor de aanname van het wetsvoorstel zijn echter aanzienlijk afgenomen. Galaxy Research heeft onlangs de geschatte kans dat het wetsvoorstel in 2026 wet wordt, verlaagd naar ongeveer 30%. Dit weerspiegelt de toenemende onzekerheid nu wetgevers nog steeds onderhandelen over steun van beide partijen.
Bernstein verwacht marktdruk op korte termijn.
In een bericht aan klanten stelden analisten van Bernstein , onder leiding van Gautam Chhugani, dat het niet aannemen van de wetgeving waarschijnlijk zou leiden tot een kortstondige daling op de cryptomarkten. De analisten zijn van mening dat beleggers het mislukken aanvankelijk zullen interpreteren als een nieuwe vertraging in het bereiken van volledige regelgevende duidelijkheid, wat mogelijk een negatieve invloed zal hebben op het marktsentiment en de waarderingen van digitale activa. Ondanks deze verwachting verwacht Bernstein dat de zwakte van tijdelijke aard zal zijn en geen bredere terugval in de regelgevende vooruitgang zal betekenen.
Project Crypto zou de regelgeving van het agentschap kunnen versnellen.
In plaats van de ontwikkeling van regelgeving te vertragen, is Bernstein van mening dat een mislukking van de wetgeving de SEC en de CFTC juist zou kunnen aanmoedigen om agressiever te werk te gaan in het kader van hun gezamenlijke Project Crypto-initiatief. Volgens de analisten zouden toezichthouders aanvullende interpretatieve richtlijnen kunnen uitvaardigen met betrekking tot tokenclassificatie, gedecentraliseerde financiën en zelfbeheer, en tegelijkertijd een innovatievrijstelling kunnen versnellen die bepaalde tokenuitgiften tijdelijk zou vrijstellen van effectenregelgeving. Bernstein betoogt dat regelgeving door de instanties zinvolle duidelijkheid in de regelgeving kan verschaffen, zelfs zonder nieuwe wetgeving, hoewel dergelijke regels gemakkelijker door toekomstige regeringen kunnen worden aangepast dan bestaande wetgeving.
Naar verwachting zullen initiatieven voor tokenisatie worden voortgezet.
Het makelaarskantoor verwacht bovendien dat toezichthouders de opkomende blockchain-financiële producten zullen blijven steunen, ongeacht de uitkomst van het wetsvoorstel.
Bernstein benadrukte dat de voortdurende ontwikkeling van getokeniseerde reële activa, eeuwigdurende futures gekoppeld aan getokeniseerde activa en voorspellingsmarkten waarschijnlijk blijvende aandacht van de regelgevende instanties zullen krijgen. De analisten zijn van mening dat deze initiatieven strategische prioriteiten blijven binnen Project Crypto, zelfs als het Congres geen bredere wetgeving inzake marktstructuur aanneemt.
Het bedrijfsleven geeft nog steeds de voorkeur aan actie van het Congres.
Hoewel Bernstein verwacht dat toezichthouders een groot deel van het gat zullen opvullen, blijft goedkeuring van de Clarity Act door het Congres de voorkeur genieten.
Een wettelijk kader zou banken, effectenmakelaars, beurzen en institutionele beleggers op de lange termijn meer zekerheid bieden door de wettelijke verantwoordelijkheden duidelijk vast te leggen in plaats van te vertrouwen op richtlijnen van de toezichthoudende instanties.
CFTC-voorzitter Michael Selig herhaalde onlangs die mening en waarschuwde dat toezichthouders uiteindelijk zelf crypto-regels zouden opstellen als het Congres niet ingrijpt. Hij omschreef de huidige mix van regelgeving op staatsniveau als een inefficiënt lappendeken.
Conclusie
Bernstein is van mening dat het mislukken van de Clarity Act waarschijnlijk zal leiden tot volatiliteit op de korte termijn op de markten voor digitale activa, maar de voortgang van de regelgeving niet zal stoppen. In plaats daarvan verwacht het brokeragebedrijf dat de SEC en CFTC de regelgeving in het kader van Project Crypto zullen versnellen door duidelijkere richtlijnen uit te vaardigen over digitale activa, gedecentraliseerde financiën en de uitgifte van tokens. Hoewel actie van de toezichthouders aanzienlijke duidelijkheid op regelgevingsgebied zou kunnen verschaffen, blijft Bernstein van mening dat alomvattende wetgeving de sterkere oplossing op de lange termijn is om blijvende zekerheid te bieden en bredere institutionele deelname aan de Amerikaanse cryptomarkt te stimuleren.
