De Amerikaanse Commodity Futures Trading Commission (CFTC) heeft een formeel handhavingsadvies uitgevaardigd waarin wordt gewaarschuwd dat handel met voorkennis, fraude en marktmanipulatie niet zullen worden getolereerd op voorspellingsmarkten. Dit advies volgt op twee tuchtprocedures met betrekking tot contracten die werden verhandeld op KalshiEX, een federaal gereguleerde Designated Contract Market (DCM).
Het advies, dat op 25 februari 2026 werd gepubliceerd, benadrukt dat op gebeurtenissen gebaseerde contracten – algemeen bekend als voorspellingsmarkten – volledig onder de jurisdictie van de CFTC vallen op grond van de Commodity Exchange Act (CEA).
Beide in het advies aangehaalde gevallen betroffen vermeend misbruik van materiële, niet-openbare informatie.
Key Takeaways
- De CFTC heeft op 25 februari 2026 een advies uitgebracht waarin wordt bevestigd dat de wetgeving inzake handel met voorkennis, fraude en manipulatie volledig van toepassing is op voorspellingsmarkten die worden verhandeld op geregistreerde beurzen zoals KalshiEX.
- Een politieke kandidaat kreeg een boete van $2,246.36 en een schorsing van vijf jaar opgelegd nadat hij in strijd met de beursregels had gehandeld in een contract dat gekoppeld was aan zijn eigen kandidatuur.
- Een YouTube-editor kreeg een boete van $20,397.58 en een schorsing van twee jaar opgelegd voor het handelen op basis van materiële, niet-openbare informatie die hij via zijn werk had verkregen.
- In het advies wordt verwezen naar sectie 6(c)(1) van de Commodity Exchange Act en Verordening 180.1 als de belangrijkste antifraudebepalingen die van toepassing zijn op evenementcontracten.
- Federale toezichthouders hebben duidelijk gemaakt dat zij hun onafhankelijke vervolgingsbevoegdheid behouden ten aanzien van wangedrag op elke aangewezen contractmarkt, zelfs wanneer beurzen interne disciplinaire maatregelen nemen.
Het federale toezicht strekt zich volledig uit tot de voorspellingsmarkten.
In haar verklaring benadrukte de handhavingsafdeling van de CFTC dat, hoewel Kalshi de overtredingen intern heeft aangepakt, de federale autoriteiten de onafhankelijke bevoegdheid behouden om onrechtmatig gedrag op elke geregistreerde beurs te onderzoeken en te vervolgen.
Het advies verwijst naar artikel 6(c)(1) van de Commodity Exchange Act en naar Verordening 180.1(a)(1) en (3), bepalingen die manipulatieve of misleidende praktijken in verband met de handel in grondstoffen in brede zin verbieden. Deze antifrauderegels zijn van toepassing op eventcontracten, net zoals op traditionele futuresproducten.
Naast handel met voorkennis heeft de CFTC andere verboden gedragingen opgesomd die relevant zijn voor voorspellingsmarkten, waaronder wash trades en vooraf afgesproken transacties onder Sectie 4c(a), ontwrichtende handelspraktijken en bredere fraude- en manipulatieovertredingen.
Op grond van artikel 5(d) van de wet zijn DCM's verplicht toezichtsystemen te onderhouden, auditsporen te bewaren en beursregels te handhaven. Het advies benadrukt dat beurzen het eerste controlepunt vormen – maar niet de uiteindelijke autoriteit – als het gaat om marktintegriteit.
CFTC-voorzitter Mike Selig bevestigde dit standpunt door te stellen dat beurzen de eerste verdedigingslinie vormen tegen handel met voorkennis op evenementenmarkten. Hij waarschuwde dat pogingen tot fraude, manipulatie of misbruik van vertrouwelijke informatie zullen leiden tot handhavingsmaatregelen.
Casus 1: Politieke kandidaat bestraft voor handelen op eigen contract
Het eerste geval dateert uit mei 2025, toen op sociale media beelden verschenen van een politieke kandidaat die contracten, gekoppeld aan zijn eigen kandidatuur, verhandelde op Kalshi.
Volgens het advies nam het compliance-team van Kalshi dezelfde dag nog contact op met de handelaar toen de activiteit aan het licht kwam. De persoon in kwestie gaf toe dat de transacties in strijd waren met de beursregels, die deelnemers verbieden om contracten te verhandelen waarbij ze directe of indirecte controle hebben over de uitkomst.
Kalshi legde een financiële boete op van in totaal $2,246.36. Dit bedrag omvatte $246.36 aan teruggevorderde winsten en een boete van $2,000. De handelaar kreeg bovendien een verbod opgelegd om gedurende vijf jaar direct of indirect toegang te krijgen tot de beurs.
De CFTC merkte op dat het gedrag mogelijk in strijd was met Sectie 6(c)(1) en Verordening 180.1, gezien het belangenconflict en het risico op misleidende handelspraktijken. Hoewel de zaak op beursniveau werd afgehandeld, maakte het agentschap duidelijk dat het zelf handhavingsmaatregelen had kunnen nemen.
Zaak twee: YouTube-redacteur beboet voor het verspreiden van niet-openbare informatie
De tweede kwestie speelde zich af tussen augustus en september 2025 en betrof een handelaar die een formele arbeidsrelatie had met een YouTube-kanaal dat verbonden was aan een beursgenoteerd evenementencontract.
De handelaar, naar verluidt een redacteur, had voorafgaand aan de openbare publicatie toegang tot de video-inhoud. Kalshi concludeerde in zijn onderzoek dat er voldoende bewijs was om aan te nemen dat transacties werden uitgevoerd met behulp van materiële, niet-openbare informatie.
De beurs legde een boete op van $20,397.58, inclusief $5,397.58 aan onrechtmatig verkregen winstafdracht en een geldboete van $15,000. De betrokkene werd voor twee jaar van het platform geschorst.
De CFTC omschreef het gedrag als een mogelijke misbruik van vertrouwelijke informatie in strijd met een vertrouwensplicht – gedrag dat doorgaans wordt aangeduid als handel met voorkennis. Het advies maakt duidelijk dat dergelijk gedrag met betrekking tot eventcontracten niet anders wordt behandeld dan handel met voorkennis op andere grondstoffen- of derivatenmarkten.
Een duidelijke boodschap aan marktdeelnemers
De handhavingsafdeling gebruikte de Kalshi-zaken om een bredere waarschuwing af te geven aan deelnemers in de groeiende sector van de voorspellingsmarkt.
Het advies herhaalt dat handel met voorkennis door misbruik van vertrouwelijke informatie, wash sales, vooraf afgesproken transacties, ontwrichtende praktijken en frauduleuze constructies allemaal onderworpen zijn aan federale handhaving. Het agentschap verwees ook naar eerdere handhavingsjurisprudentie om aan te tonen dat voorspellingsmarkten niet buiten het toepassingsgebied van de regelgeving vallen.
Hoewel Kalshi's interne compliancekader beide overtredingen detecteerde en bestrafte, is de boodschap van de CFTC duidelijk: federale toezichthouders behouden de volledige bevoegdheid over wangedrag op elk DCM-platform.
Nu evenementgerelateerde contracten steeds populairder worden, met name die welke gekoppeld zijn aan politiek en media-uitkomsten, heeft de Commissie aangegeven dat er actief toezicht zal worden gehouden en dat de handhaving doorslaggevend zal zijn.
