In een ontwikkeling die de perceptie van gereguleerde stablecoins in de Verenigde Staten zou kunnen veranderen, heeft Deloitte de allereerste reserveverklaring afgegeven voor USAT, de onlangs gelanceerde stablecoin van Tether die gekoppeld is aan de Amerikaanse dollar.
De verklaring heeft betrekking op de dekking van het token per 31 januari 2026 en markeert een belangrijk moment in Tethers voortdurende inspanningen om institutioneel vertrouwen te winnen en beter aan te sluiten bij de Amerikaanse regelgeving.
Key Takeaways
- Deloitte heeft de allereerste reserveverklaring afgegeven voor de USAT-stablecoin van Tether, waarin een reserve van $17.6 miljoen tegenover 17.5 miljoen tokens wordt bevestigd.
- De reserves van USAT bestaan uit $3.65 miljoen aan contanten en $13.95 miljoen aan kortlopende, door het Amerikaanse ministerie van Financiën gegarandeerde reverse repurchase agreements.
- De verklaring bevestigt de reserves op een bepaald moment, maar beoordeelt niet het dagelijkse beheer, de interne controles of de bredere naleving van de regelgeving.
- USAT is ontworpen om te voldoen aan de Amerikaanse GENIUS Act en wordt uitgegeven via Anchorage Digital Bank om aantrekkelijk te zijn voor institutionele beleggers en beleggers die zich richten op regelgeving.
- Deze attestatie is de eerste keer dat Tether een door de 'Big Four' gereguleerde stablecoin ontvangt, wat wijst op een streven naar transparantie en geloofwaardigheid op de binnenlandse markt.
Een overzicht van de reservevalidatie van USAT
Het rapport, opgesteld door Deloitte volgens de criteria van het American Institute of Certified Public Accountants (AICPA) voor door activa gedekte, aan fiatgeld gekoppelde tokens, bevestigde dat USAT eind januari $17.6 miljoen aan reserves had ter dekking van 17.5 miljoen tokens in omloop. Dat betekent een licht overschot van ongeveer $103,000, wat erop wijst dat de dekking groter was dan het aanbod.
De samenstelling van de reserves van USAT is eenvoudig: ongeveer $3.65 miljoen in contanten in Amerikaanse dollars en circa $13.95 miljoen in zeer kortlopende reverse repurchase agreements, gedekt door Amerikaanse staatsobligaties.
Die terugkoopposities liepen eind januari en begin februari af en werden beheerd via een geregistreerde Amerikaanse effectenmakelaar. De contante middelen werden aangehouden op bank- en effectenrekeningen die doorgaans federale verzekeringsdekking bieden, hoewel sommige gedeelten boven de standaard dekkingslimieten uitkwamen.
Wat de verklaring ons wel en niet vertelt
Het is cruciaal om te begrijpen dat deze opdracht een attestatie betrof en geen volledige audit. De rol van Deloitte was om te beoordelen of het reserveverslag op een specifiek moment een getrouw beeld gaf van de stablecoin-criteria van de AICPA voor 2025.
Het bedrijf heeft niet onderzocht hoe de reserves dagelijks worden beheerd, de interne controles geëvalueerd of de naleving van alle federale, staats- of lokale regelgeving beoordeeld.
Dat onderscheid is belangrijk, omdat een volledige audit een diepgaander onderzoek van de financiële systemen, het bestuur en de lopende reservepraktijken zou inhouden – gebieden waar toezichthouders en institutionele beleggers vaak meer zekerheid van eisen.
Tether-CEO Paolo Ardoino heeft publiekelijk verklaard dat het verkrijgen van een brede, onafhankelijke audit door een van de 'Big Four'-bedrijven een topprioriteit is, ondanks het feit dat grote accountantskantoren in het verleden volledige audits van Tether's belangrijkste stablecoin, USDT, hebben vermeden.
Een strategische stap richting gereguleerde dollartokens
USAT vertegenwoordigt Tethers zorgvuldig afgewogen herintrede op de Amerikaanse stablecoinmarkt onder een formeel regelgevingskader, bekend als de GENIUS Act, die in juli 2025 van kracht werd. Deze wet vereist dat uitgevers van stablecoins die in de VS actief zijn, hoogwaardige reserves aanhouden en onder federaal toezicht opereren – een aanzienlijke afwijking van Tethers traditionele praktijk met USDT, dat al lange tijd onder de loep wordt genomen vanwege zijn auditgeschiedenis en internationale oriëntatie.
USAT, uitgegeven via Anchorage Digital Bank, is zo gestructureerd dat het een strikte 1:1-koppeling met de Amerikaanse dollar behoudt op de Ethereum-blockchain. Anchorage, opgericht in 2021 als de eerste federaal gereguleerde digitale activa-bank in de VS, werkte samen met Tether om een stablecoin te ontwerpen die direct kon voldoen aan de eisen van de Federal Reserve en andere regelgevende instanties.
In de communicatie rondom het rapport heeft Tether USAT gepresenteerd als een combinatie van hun wereldwijde ervaring met stablecoins en de Amerikaanse regelgevingspositie van Anchorage, waardoor de token aantrekkelijk wordt voor institutionele en op compliance gerichte marktpartijen.
Marktcontext en concurrentieomgeving
De reservebasis van USAT van $17.6 miljoen en de initiële marktkapitalisatie van ongeveer $20 miljoen lijken misschien bescheiden in vergelijking met het bredere stablecoin-landschap, waar de totale marktkapitalisatie de $300 miljard nadert en dominante tokens zoals USDT en Circle's USDC alleen al het overgrote deel van het aanbod vertegenwoordigen.
De betekenis van deze aankondiging ligt echter minder in de schaal die er vandaag de dag van toepassing is, maar meer in de nalevingsstructuur die het suggereert voor gereguleerde dollar-tokens in de toekomst.
Circle werkt sinds begin 2023 samen met Deloitte aan de attestatie van haar USDC-reserves, waardoor het bedrijf een voorsprong heeft bij het opbouwen van een gecontroleerde betrouwbaarheid. Dat Tether Deloitte ook voor USAT inschakelt – zelfs op het niveau van de attestatie – duidt op een poging om die geloofwaardigheidskloof in de gereguleerde Amerikaanse markt te dichten.
Volgende halte: Spa
De verklaring van Deloitte verandert de structuur van de reserves van USAT niet fundamenteel, maar biedt wel een vorm van verificatie door een derde partij die Tether in het verleden moeilijk heeft kunnen verkrijgen van grote accountantskantoren vanwege reputatie- en regelgevingsrisico's.
Of deze stap zal uitmonden in volledige audits voor USAT of uiteindelijk zal worden uitgebreid naar de bredere stablecoin-portefeuille van Tether, blijft een belangrijke vraag voor marktwatchers.
De goedkeuring van Deloitte geeft de geloofwaardigheid van gereguleerde stablecoins een extra dimensie en biedt zekerheid aan investeerders en instellingen die transparante en onafhankelijk bevestigde dekking eisen voor aan de dollar gekoppelde digitale activa.
