De onzekerheid rondom een van de meest in het oog springende wetsvoorstellen over cryptovaluta in de Verenigde Staten zou de komende weken een belangrijke bron van marktvolatiliteit kunnen worden, aldus een nieuw rapport van investeringsbank Jefferies.
Hoewel de CLARITY Act al met brede steun van beide partijen door de Senaatscommissie voor Bankzaken is aangenomen, is Jefferies van mening dat de wetgeving nog steeds aanzienlijke procedurele en politieke hindernissen moet overwinnen voordat deze wet kan worden. Het bedrijf stelt dat de krappe wetgevingskalender, in combinatie met onopgeloste beleidsverschillen, beleggers de rest van de zomer in spanning kan houden.
Het rapport verschijnt op een moment dat de markten voor digitale activa Washington nauwlettend in de gaten houden, in de hoop dat het Congres eindelijk een alomvattend regelgevingskader voor cryptovaluta zal vaststellen.
Key Takeaways
- Jefferies zegt dat de CLARITY Act een lastig traject door de Amerikaanse Senaat zal afleggen, ondanks dat de wet met steun van beide partijen de Senaatscommissie voor Bankzaken heeft doorstaan.
- Uit gegevens van Polymarket blijkt dat de kans dat het wetsvoorstel vóór eind 2026 wet wordt, is gedaald van 70% medio mei naar 48%, wat de toenemende onzekerheid over de aanname ervan weerspiegelt.
- De investeringsbank is van mening dat de wetgeving de vooruitzichten voor cryptogerelateerde aandelen zoals Circle, Coinbase en Bullish, en de bredere markt voor digitale activa, zou kunnen beïnvloeden.
- Als het wetsvoorstel wordt aangenomen, ontstaat er een duidelijker regelgevingskader voor digitale activa, wat mogelijk de tokenisatie, cryptobewaring, staking, leningen en de goedkeuring van extra spot-ETF's voor cryptovaluta kan versnellen.
- Jefferies waarschuwt dat verdere vertragingen de onzekerheid op regelgevingsgebied kunnen verlengen en traditionele financiële instellingen ervan kunnen weerhouden om blockchain-gerelateerde diensten uit te breiden.
Het tijdschema van de Senaat laat weinig ruimte voor vertraging.
Jefferies merkte op Wetgevers hebben ongeveer 20 wetgevingsdagen voordat het Congres in augustus met reces gaat. Gedurende die periode moeten senatoren verschillende cruciale stappen voltooien voordat het wetsvoorstel op het bureau van president Donald Trump terecht kan komen.
Die stappen omvatten het doorvoeren van de wetgeving via procedurele stemmingen, het afstemmen van concurrerende voorstellen in de Senaat, het coördineren van verschillen met de versie van het wetsvoorstel van het Huis van Afgevaardigden en het verkrijgen van definitieve goedkeuring door het Congres.
Hoewel de CLARITY Act eerder al met een tweepartijdige stemming van 15 tegen 9 door de Senaatscommissie voor Bankzaken was aangenomen, waarschuwde Jefferies dat goedkeuring door de commissie slechts één fase is van een veel langer wetgevingsproces.
Andrew Moss en andere analisten van Jefferies waarschuwden dat het niet doorvoeren van de wetgeving vóór het reces de definitieve goedkeuring zou kunnen vertragen tot volgend jaar, met name als de politieke verhoudingen in de Senaat veranderen na de komende tussentijdse verkiezingen. De marktverwachtingen zijn al bijgesteld als gevolg van deze onzekerheden. Volgens gegevens van Polymarket, geciteerd in het rapport, is de kans dat de CLARITY Act vóór eind 2026 wet wordt gedaald tot 48%, van ongeveer 70% medio mei.
Waarom de CLARITY Act belangrijk is
De wetgeving wordt algemeen beschouwd als een van de belangrijkste. crypto markt Structuurwetsvoorstellen die momenteel in de Verenigde Staten in behandeling zijn.
Indien aangenomen, zou het de bevoegdheidsgrenzen tussen de Securities and Exchange Commission en de Commodity Futures Trading Commission duidelijker afbakenen door te definiëren wanneer digitale activa als effecten of als grondstoffen moeten worden gereguleerd.
Jarenlang hebben overlappende interpretaties van regelgeving onzekerheid gecreëerd voor cryptocurrency-bedrijven, financiële instellingen en investeerders.
Jefferies is van mening dat meer wettelijke duidelijkheid banken, vermogensbeheerders, effectenmakelaars en beurzen zou aanmoedigen om met meer vertrouwen hun aanbod van digitale activa uit te breiden.
Het rapport stelt dat de goedkeuring van het wetsvoorstel de groei in verschillende sectoren van de crypto-industrie zou kunnen versnellen, waaronder het beheer van digitale activa, stakingdiensten, getokeniseerde reële activa, blockchain-gebaseerde leningen en bredere tokenisatie-initiatieven.
De investeringsbank verwacht ook een duidelijker juridisch kader ter ondersteuning van andere crypto-ETF's naast Bitcoin en Ether, en een verbetering van het klimaat voor bedrijven die crypto-infrastructuur aanbieden en een beursnotering overwegen.
Vertraging kan de institutionele invoering vertragen.
Jefferies betoogt dat het uitstellen van de wetgeving juist het tegenovergestelde effect zou hebben. Hoewel federale instanties, waaronder de SEC, CFTC en het Office of the Comptroller of the Currency, richtlijnen hebben geïntroduceerd die het operationele klimaat voor bedrijven in digitale activa hebben verbeterd, merkte de bank op dat dergelijke richtlijnen door toekomstige regeringen kunnen worden herzien of teruggedraaid.
Zonder permanente wetgeving zullen veel traditionele financiële instellingen wellicht terughoudend blijven bij het toewijzen van kapitaal aan blockchain-initiatieven of het lanceren van nieuwe digitale activa.
Het rapport suggereert dat langdurige onzekerheid investeringen in tokenisatieprojecten, digitale bewaarplatformen en institutionele kredietverlening kan vertragen totdat het Congres een duurzamer wettelijk kader biedt.
Crypto-aandelen zouden een verhoogde volatiliteit kunnen vertonen.
Jefferies verwacht dat het wetgevingsproces, naast de digitale activa zelf, ook van invloed zal zijn op verschillende beursgenoteerde bedrijven met een aanzienlijke blootstelling aan de cryptovaluta-industrie. Het rapport noemde specifiek Circle (CRCL), Coinbase (COIN) en Bullish (BLSH) als bedrijven waarvan de aandelenkoersen zouden kunnen reageren op ontwikkelingen rondom de wetgeving.
Circle is van mening dat de uitkomst genuanceerder is. Hoewel meer duidelijkheid in de regelgeving de stablecoinmarkt waarschijnlijk op de lange termijn zal versterken, merkte Jefferies op dat bepaalde bepalingen in de wetgeving de concurrentiedynamiek voor stablecoin-uitgevers en betaalproviders zouden kunnen veranderen.
De investeringsbank wees er ook op dat de concurrentie-uitdaging voor Circle op de lange termijn wellicht minder zal voortkomen uit de regelgeving zelf, maar meer uit de toenemende concurrentie naarmate banken, fintechbedrijven en betaalbedrijven hun eigen stablecoin-initiatieven uitbreiden.
Het debat over stablecoins blijft een belangrijk obstakel.
Een van de belangrijkste knelpunten in de onderhandelingen betreft de regulering van stablecoins. Wetgevers debatteren nog steeds over bepalingen met betrekking tot stablecoins met een uitkerend rendement, maatregelen tegen witwassen en ethische eisen. Deze meningsverschillen hebben de voortgang van het wetgevingsproces vertraagd, ondanks de brede erkenning van beide partijen dat de Verenigde Staten een meer omvattend kader voor digitale activa nodig hebben.
Jefferies is van mening dat deze onopgeloste kwesties centraal zullen blijven staan in de onderhandelingen, nu wetgevers proberen het wetsvoorstel door de Senaat te loodsen voordat de wetgevingskalender nog krapper wordt.
Conclusie
Jefferies is van mening dat de CLARITY Act een van de belangrijkste regelgevende ontwikkelingen is waarmee de cryptosector dit jaar te maken krijgt. Hoewel de wetgeving verder gevorderd is dan veel eerdere crypto-wetsvoorstellen, laat het resterende wetgevingsproces weinig ruimte voor vertraging.
Voor beleggers kunnen de komende weken doorslaggevend zijn. Goedkeuring van het wetsvoorstel zou de acceptatie door institutionele beleggers kunnen versnellen door de langverwachte regelgevende zekerheid voor digitale activa te bieden. Als de wetgeving echter niet wordt aangenomen, zou de onzekerheid die de relatie tussen de sector en de traditionele financiële wereld zo kenmerkt, kunnen aanhouden. Hierdoor blijven cryptomarkten en aanverwante aandelen kwetsbaar voor aanhoudende volatiliteit, terwijl wetgevers werken aan een definitief besluit.
