Volgens een bericht van Nikkei bereidt Japan zich voor op een onderzoek naar een op blockchain gebaseerd afwikkelingssysteem dat uiteindelijk de afwikkeling van aandelen- en Japanse staatsobligatietransacties in realtime en 24 uur per dag mogelijk zou kunnen maken.
Het initiatief zal naar verwachting de Financial Services Agency (FSA), het Ministerie van Financiën, de Bank van Japan (BOJ) en particuliere financiële instellingen samenbrengen. Een studiegroep zal naar verwachting al begin 2027 een eerste plan ontwikkelen, waarin het technisch ontwerp van het systeem, de institutionele verantwoordelijkheden en het implementatieplan worden beschreven.
Als het project formeel wordt goedgekeurd, zou de infrastructuur binnen enkele jaren in gebruik kunnen worden genomen en mogelijk begin jaren 2030 op grotere schaal worden uitgerold. Het project bevindt zich echter nog in de planningsfase en de Japanse autoriteiten hebben nog geen definitief besluit genomen over de implementatie van het systeem.
Key Takeaways
- Japan zou naar verluidt een studiegroep oprichten om de mogelijkheden van blockchain-technologie voor de afwikkeling van beursgenoteerde aandelen en Japanse staatsobligaties te onderzoeken.
- De FSA, het Ministerie van Financiën, de BOJ en particuliere financiële instellingen zullen naar verwachting deelnemen.
- Een eerste ontwikkelingsplan zou begin 2027 afgerond kunnen zijn, waarna de activiteiten mogelijk in de jaren 2030 op grotere schaal van start zouden kunnen gaan.
- Het systeem is bedoeld om de vertraging tussen effectentransacties en de afwikkeling in contanten te verminderen, waardoor beleggers mogelijk veel sneller toegang krijgen tot hun opbrengsten.
- De BOJ experimenteert al met blockchain-gebaseerde afwikkeling van betalingen op lopende rekeningen van de centrale bank.
Japan streeft naar een snellere afwikkeling van aandelen- en obligatietransacties.
De huidige effecteninfrastructuur in Japan vereist een vertraging tussen de uitvoering van een transactie en de uiteindelijke afwikkeling. Aandelentransacties worden over het algemeen twee werkdagen na uitvoering afgewikkeld volgens een T+2-cyclus, terwijl transacties met Japanse staatsobligaties doorgaans op de eerstvolgende werkdag worden afgewikkeld.
Het voorgestelde blockchain-systeem zou die periode aanzienlijk verkorten door de overdracht van effecten en de bijbehorende betaling dichter bij elkaar te brengen. Voor beleggers zou dat betekenen dat de opbrengst van de verkoop van effecten veel sneller beschikbaar komt voor herinvestering. Financiële instellingen zouden ook te maken kunnen krijgen met een kortere periode van tegenpartijrisico tussen de uitvoering en de uiteindelijke afwikkeling. De geplande studie zal naar verwachting de blockchain-architectuur onderzoeken, hoe de verantwoordelijkheden tussen overheidsinstanties en financiële instellingen verdeeld zouden worden, en een routekaart voor de ontwikkeling van de infrastructuur.
Volgens Nikkei zou het systeem uiteindelijk ook kunnen worden uitgebreid naar internationale geldovermakingen. Snellere afwikkeling brengt echter ook eigen uitdagingen met zich mee. Marktdeelnemers zouden minder tijd hebben om het geld of de effecten te verkrijgen die nodig zijn om transacties te voltooien, wat mogelijk nieuwe liquiditeits- en operationele eisen met zich meebrengt.
De Bank van Japan test nu al blockchain-betalingen.
Het aangekondigde project zou voortbouwen op experimenten die al gaande zijn bij de Bank van Japan.
In maart zei BOJ -gouverneur Kazuo Ueda dat de centrale bank aan het testen was hoe de tegoeden van commerciële banken op de lopende rekeningen van de BOJ gebruikt zouden kunnen worden voor afwikkeling via blockchain-infrastructuur.
Het onderzoek omvat het bestuderen van mogelijke toepassingen voor binnenlandse interbancaire overboekingen en de afwikkeling van effecten. Een mogelijk model is het tokeniseren van een deel van de deposito's die financiële instellingen al bij de BOJ aanhouden. Een dergelijke constructie zou de afwikkeling van effecten tegen betaling kunnen ondersteunen, waarbij de effecten en het bijbehorende geld gelijktijdig worden overgedragen.
Dat onderscheid is belangrijk, omdat het gerapporteerde plan van Japan niet moet worden geïnterpreteerd als het overzetten van de aandelen- of staatsobligatiemarkten naar een openbaar cryptovalutanetwerk . De precieze blockchainarchitectuur is nog niet vastgesteld en zal naar verwachting een van de onderwerpen zijn die in het ontwikkelingsplan voor 2027 aan bod komen.
De Japanse financiële sector breidt blockchain-experimenten uit.
Het voorstel komt ook te midden van toenemende blockchain-experimenten in de traditionele financiële sector van Japan. In april startte Japan Securities Clearing Corporation , dat eigendom is van Japan Exchange Group, een proefproject met Mizuho, Nomura en Digital Asset om het gebruik van Japanse staatsobligaties als onderpand via blockchain-infrastructuur te onderzoeken.
Ook de Japanse private sector heeft gereguleerde platforms voor getokeniseerde effecten ontwikkeld. Progmat heeft bijvoorbeeld honderden miljarden yen aan beheerde getokeniseerde effecten overgezet naar een speciale blockchain-infrastructuur.
Ondertussen ontwikkelen SBI Holdings en Startale Strium, een blockchain die is ontworpen om de handel in getokeniseerde effecten 24 uur per dag mogelijk te maken. De grote banken van Japan experimenteren ook met stablecoins en getokeniseerde deposito's voor betalingen en afwikkeling.
Deze initiatieven verschillen van het meest recente voorstel, omdat het gerapporteerde, door de overheid gesteunde onderzoek zich uiteindelijk zou kunnen richten op de infrastructuur die reguliere aandelen, staatsobligaties en centraal bankgeld ondersteunt, in plaats van op individuele getokeniseerde producten.
Plan voor begin 2027 zou het systeem kunnen verduidelijken
Er blijven nog diverse belangrijke vragen onbeantwoord. De studiegroep zou moeten bepalen of Japan een eigen blockchain moet ontwikkelen, bestaande gereguleerde netwerken moet koppelen of gedistribueerde grootboeksystemen moet integreren met de conventionele marktinfrastructuur. Ook governance, cyberbeveiliging, privacy, interoperabiliteit en procedures voor het afhandelen van foutieve transacties zouden aan bod moeten komen.
Een 24-uurs afwikkeling van transacties zou er bovendien toe kunnen leiden dat banken, effectenbedrijven en infrastructuurbeheerders ook buiten de reguliere handelsuren liquiditeit en operationele ondersteuning moeten blijven bieden. Het ontwikkelingsplan voor begin 2027 zal daarom waarschijnlijk de eerste belangrijke indicatie geven van hoe ambitieus het project zal worden.
Conclusie
Het Japanse initiatief voor blockchain-afwikkeling zou de technologie van gedistribueerde grootboeken aanzienlijk dichter bij de kerninfrastructuur van een van 's werelds grootste financiële markten kunnen brengen. Het directe doel is om te onderzoeken of aandelen en staatsobligaties kunnen overstappen van de huidige afwikkelingscycli van T+2 en de volgende dag naar snellere, mogelijk 24-uurs afwikkeling, waarbij de blockchain-experimenten van de Bank van Japan een belangrijke basis vormen.
Voorlopig blijft het project echter een voorstel in plaats van een goedgekeurd nationaal nederzettingssysteem. Het ontwikkelingsplan, dat naar verwachting begin 2027 verschijnt, moet meer duidelijkheid verschaffen over de technologie, de deelnemende instellingen, het testproces en de planning. Een eventuele lancering begin jaren 2030 is nog afhankelijk van formele goedkeuring.
