Regulering van stablecoins in 2026: wereldwijde wetgeving, voordelen en uitdagingen

In slechts vijf jaar tijd zijn stablecoins uitgegroeid van een niche-experiment binnen de cryptomarkt tot een belangrijk onderdeel van de wereldwijde financiën. In 2020 bedroeg de totale marktkapitalisatie van stablecoins ongeveer 28 miljard dollar . Tegen 2026 zal dat cijfer de 320 miljard dollar overschrijden, waarbij stablecoins jaarlijks transacties ter waarde van triljoenen dollars faciliteren via handelsplatformen, gedecentraliseerde financiën (DeFi) en grensoverschrijdende betalingen.

Ondanks deze explosieve groei bleef de regelgeving achter. Jarenlang opereerden stablecoins in veel grote economieën, waaronder de Verenigde Staten, grotendeels buiten het brede federale toezicht.

De noodzaak tot regulering werd duidelijk na een van de meest dramatische mislukkingen in de geschiedenis van cryptovaluta. In mei 2022 stortte TerraUSD, ooit de op twee na grootste stablecoin ter wereld met een marktkapitalisatie van ongeveer 18 miljard dollar, binnen 72 uur in elkaar. De munt verloor zijn koppeling aan de dollar en de waarde daalde tot bijna nul. 

De crash veroorzaakte een kettingreactie in het ecosysteem van digitale activa, waarbij ongeveer 300 miljard dollar aan cryptomarktwaarde verdween en het vertrouwen van investeerders ernstig werd geschaad. De gebeurtenis legde fundamentele zwakheden bloot in bepaalde stablecoin-modellen, met name algoritmische systemen die afhankelijk waren van marktprikkels in plaats van tastbare reserves.

De ineenstorting leidde tot een wereldwijde reactie van regelgevende instanties. Overheden en financiële autoriteiten begonnen kaders te ontwikkelen om de risico's van stablecoins aan te pakken en tegelijkertijd hun potentiële voordelen te behouden. Tussen 2024 en 2025 introduceerden verschillende belangrijke rechtsgebieden uitgebreide regelgeving. In de Verenigde Staten namen wetgevers de GENIUS Act aan om federaal toezicht op betaalstablecoins in te stellen. 

De Europese Unie heeft de Markets in Crypto Assets Regulation (Markets in Crypto Assets Regulation) ingevoerd, een van 's werelds meest omvattende regelgevingskaders voor digitale activa. Tegelijkertijd hebben Aziatische financiële centra zoals Hongkong hun eigen licentiestelsels voor stablecoins geïntroduceerd om concurrerend te blijven in de digitale financiële sector.

Sleutel afhaalmaaltijden 

• Stablecoins zijn nu een belangrijk financieel instrument. De markt is gegroeid van $28 miljard in 2020 tot meer dan $320 miljard en vormt de basis voor triljoenen aan wereldwijde digitale transacties.
• Grote mislukkingen zoals de ineenstorting van TerraUSD brachten ernstige risico's aan het licht, waaronder instabiele algoritmes, een gebrek aan reserves en zwakke beleggersbescherming.
• Overheden wereldwijd introduceren regelgeving voor stablecoins via kaders zoals de Markets in Crypto-Assets Regulation en Amerikaanse wetten zoals de GENIUS Act.
• Regulering heeft tot doel het vertrouwen en de veiligheid te vergroten door middel van reservedekking, transparantie, vergunningsvereisten en consumentenbeschermingsmaatregelen.

Wat is een stablecoin en wat zijn de regelgevingen rondom stablecoins?

Stablecoins zijn cryptovaluta die ontworpen zijn om een ​​stabiele waarde te behouden ten opzichte van een referentievaluta, meestal een fiatvaluta zoals de Amerikaanse dollar of de euro. In tegenstelling tot de meeste cryptovaluta, waarvan de prijzen sterk fluctueren, streven stablecoins ernaar een constante waarde te behouden, doorgaans $1 per munt.

De regelgeving rond stablecoins heeft betrekking op de juridische en regelgevende kaders die de uitgifte, het reservebeheer, de transparantie en het gebruik van stablecoins binnen het financiële systeem reguleren. 

Deze regels zijn ontworpen om ervoor te zorgen dat stablecoins voldoende gedekt blijven, gebruikers te beschermen, financiële criminaliteit te voorkomen en risico's voor de bredere economie te verminderen, terwijl tegelijkertijd innovatie in digitale betalingen en op blockchain gebaseerde financiële diensten mogelijk wordt gemaakt.

Mei 2022: TerraUSD (UST) stort in

De ineenstorting van TerraUSD (UST) in mei 2022 was een van de meest ingrijpende crises in de geschiedenis van de cryptomarkt en een bepalend moment in de wereldwijde strijd voor regulering van stablecoins.

TerraUSD was een algoritmische stablecoin die ontworpen was om een ​​koppeling van $1 te handhaven via een mechanisme voor het in evenwicht brengen van het aanbod, waarbij de zustertoken Terra (LUNA) betrokken was. In plaats van gedekt te worden door traditionele reserves zoals contant geld of staatsobligaties, vertrouwde UST op een arbitragesysteem waarbij gebruikers LUNA konden aanmaken of vernietigen om de prijs van UST te stabiliseren. 

In theorie zou dit mechanisme de koppeling via marktstimulansen in stand houden. Begin mei 2022 begon het systeem echter te haperen onder intense marktdruk. Grote opnames en verkoopactiviteit zorgden ervoor dat TerraUSD zijn koppeling met de Amerikaanse dollar verloor. 

Binnen enkele dagen kelderde de stablecoin van $1 naar slechts een paar cent, en zakte uiteindelijk tot ongeveer $0.03. Toen het vertrouwen verdween, faalde het stabilisatiemechanisme volledig. De crisis verspreidde zich snel naar het bredere Terra-ecosysteem. Om de koppeling te verdedigen, werden enorme hoeveelheden LUNA gemint, wat leidde tot extreme hyperinflatie van het aanbod van de token. 

Als gevolg hiervan stortte de prijs van LUNA met meer dan 99.9% in, waardoor de waarde ervan feitelijk volledig verdween. In totaal vernietigde de ineenstorting meer dan 40 miljard dollar aan marktwaarde van TerraUSD, LUNA en aanverwante activa. De gebeurtenis veroorzaakte paniek op de cryptomarkt, wat bijdroeg aan een bredere marktdaling en aanzienlijke verliezen voor beleggers.

De ineenstorting van TerraUSD legde de structurele zwakheden van algoritmische stablecoins bloot, met name die zonder voldoende onderpand. Het toonde ook aan hoe snel een gebrek aan vertrouwen digitale financiële systemen op wereldschaal kan destabiliseren.

Lees ook: Welke crypto-belastingapp is beter in 2026? We hebben 8 platforms getest.

Waarom regulering noodzakelijk is

Naarmate stablecoins steeds meer worden gebruikt en hun marktwaarde toeneemt, richten toezichthouders wereldwijd zich steeds meer op het opstellen van regels die potentiële risico's aanpakken en tegelijkertijd de voordelen van blockchain-innovatie behouden. Verschillende belangrijke factoren verklaren waarom regelgeving een topprioriteit is geworden.

Consumentenbescherming

Een van de belangrijkste redenen voor de regulering van stablecoins is het beschermen van gebruikers tegen mogelijke verliezen. Veel mensen bezitten stablecoins omdat ze ervan uitgaan dat elke token volledig gedekt is door reserves en op elk moment kan worden ingewisseld. 

Zonder adequaat toezicht kunnen emittenten echter onvoldoende reserves aanhouden of misleidende informatie verstrekken over de activa die hun tokens dekken.

Een duidelijk voorbeeld van dit risico deed zich voor tijdens de ineenstorting van TerraUSD in 2022. TerraUSD was een algoritmische stablecoin die afhankelijk was van een complex mechanisme met zijn zustertoken, Terra, om zijn prijs te handhaven. Toen het vertrouwen in het systeem instortte, verloor de stablecoin snel zijn waarde, waardoor tientallen miljarden dollars aan beleggersgeld verloren gingen.

Financiële stabiliteit

Stablecoins zijn uitgegroeid tot een enorm segment van de digitale activamarkt, met een gezamenlijke marktkapitalisatie die de honderden miljarden dollars overstijgt. Naarmate de acceptatie toeneemt, vrezen toezichthouders dat grote stablecoins systeemrelevante financiële instrumenten zouden kunnen worden.

Als een veelgebruikte stablecoin zijn prijskoppeling verliest of te maken krijgt met een plotselinge golf van opnames, kan dit aanzienlijke verstoringen op de cryptomarkten veroorzaken. Omdat stablecoins veelvuldig worden gebruikt voor handel, leningen en liquiditeit op gedecentraliseerde financiële platforms, kan een grote storing een kettingreactie teweegbrengen die beurzen, DeFi-protocollen en andere digitale activa treft.

Regulering helpt deze risico's te verminderen door eisen op te leggen zoals hoogwaardige reserveactiva, liquiditeitsbeheer en aflossingsgaranties.

AML- en CFT-problemen

Een andere belangrijke regelgevingskwestie betreft de preventie van financiële criminaliteit. Stablecoins maken snelle, goedkope grensoverschrijdende transacties mogelijk en kunnen met minimale wrijving door gedecentraliseerde netwerken worden verplaatst. 

Hoewel deze efficiëntie voordelen biedt voor legitieme gebruikers, kan het stablecoins ook aantrekkelijk maken voor illegale activiteiten als er geen adequate waarborgen zijn getroffen.

Wereldwijde financiële toezichthouders eisen daarom dat uitgevers en dienstverleners van stablecoins voldoen aan de regelgeving ter bestrijding van witwassen (AML) en terrorismefinanciering (CFT). Deze maatregelen omvatten doorgaans procedures voor identiteitsverificatie, transactiemonitoring en naleving van internationale financiële standaarden.

Monetair beleid en valutasoevereiniteit

Stablecoins roepen ook belangrijke vragen op over het monetaire beleid en de rol van nationale valuta. Als particulier uitgegeven stablecoins op grote schaal worden gebruikt voor betalingen of sparen, zouden ze de invloed van centrale banken op de geldhoeveelheid kunnen verminderen.

Een aan de dollar gekoppelde stablecoin die wereldwijd wordt gebruikt, zou bijvoorbeeld in sommige landen kunnen concurreren met lokale valuta. Dit zou het vermogen van overheden om inflatie te beheersen, rentetarieven te reguleren of hun financiële systemen te stabiliseren, kunnen verzwakken.

Als gevolg hiervan onderzoeken centrale banken de wisselwerking tussen stablecoins en nationale monetaire systemen en verkennen ze alternatieven zoals digitale valuta van centrale banken (CBDC's).

Marktintegriteit

Tot slot is regulering van stablecoins essentieel voor het behoud van marktintegriteit binnen het bredere cryptocurrency-ecosysteem. Zonder toezicht zouden uitgevers ten onrechte kunnen beweren dat hun tokens volledig gedekt zijn of het aanbod manipuleren om de marktprijzen te beïnvloeden.

Regelgeving is erop gericht deze risico's aan te pakken door transparante openbaarmaking van reserves, onafhankelijke audits en duidelijke operationele standaarden voor emittenten te vereisen. Deze maatregelen dragen bij aan een betrouwbare en voorspelbare werking van stablecoins, wat het vertrouwen van investeerders, instellingen en toezichthouders versterkt.

Belangrijke wereldwijde regelgevingskaders voor stablecoins

Naarmate stablecoins wereldwijd steeds vaker worden gebruikt, werken overheden en financiële toezichthouders aan duidelijke wettelijke kaders die de werking van deze digitale activa reguleren. Het doel is om innovatie te stimuleren en tegelijkertijd de risico's met betrekking tot financiële stabiliteit, consumentenbescherming en financiële criminaliteit te minimaliseren.

Regulering van stablecoins in de Verenigde Staten

De Verenigde Staten hebben gekozen voor een multidisciplinaire aanpak van de regulering van stablecoins. In plaats van te vertrouwen op één enkele regelgevende instantie, houden verschillende federale instanties toezicht op verschillende aspecten van de markt.

De afgelopen jaren hebben wetgevers ook wetsvoorstellen ingediend die gericht zijn op het creëren van een uniform nationaal kader voor uitgevers van stablecoins.

De GENIUS Act en de impact ervan

De Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS) Act is een van de belangrijkste wetgevingsinitiatieven die gericht zijn op het creëren van een duidelijke regelgeving voor stablecoins in de Verenigde Staten.

De wet stelt federaal toezicht in op uitgevers van stablecoins en staat gereguleerde entiteiten zoals banken en erkende financiële instellingen toe om in dollars gedekte stablecoins uit te geven. Belangrijke bepalingen van de wet 

De GENIUS Act omvat:

• Volledige titel: Wet ter bevordering en vaststelling van nationale innovatie voor Amerikaanse stablecoins van 2025
• Wetsvoorstelnummer: S. 1582
• Ondertekend: 18 juli 2025 door president Donald Trump
• Doel: Het eerste specifieke federale regelgevingskader voor betaalstablecoins opzetten; consumenten beschermen; de status van de Amerikaanse dollar als reservevaluta versterken; illegale financiering bestrijden.
• Verplichte 1:1 reservedekking voor stablecoins

• Reserves aangehouden in hoogwaardige liquide activa, zoals contanten of kortlopende staatsobligaties.
• Federale vergunningverlening en toezicht voor emittenten
• Strikte openbaarmakings- en rapportagevereisten

Europese Unie-verordening inzake stablecoins (MiCA)

De Europese Unie heeft met de Markets in Crypto Assets Regulation (MiCA) een van de meest omvattende regelgevingskaders ter wereld voor digitale activa geïntroduceerd. MiCA biedt juridische duidelijkheid voor uitgevers van stablecoins, aanbieders van cryptodiensten en investeerders in de gehele interne markt van de EU. Markets in Crypto Assets Regulation (MiCA):

• Inwerkingtreding: juni 2023
• Bepalingen inzake stablecoins van kracht: 30 juni 2024
• Volledige implementatie: 30 december 2024
• Toepassingsgebied: Alle 27 EU-lidstaten
• De eerste grootschalige crypto-regelgeving ter wereld die volledig van kracht wordt.

De regelgeving inzake markten voor crypto-activa (Markets in Crypto‑Assets Regulation) creëert een uniform regelgevingskader voor cryptovaluta en stablecoins in alle EU-lidstaten. De belangrijkste doelstellingen waren onder meer:

• Harmoniseer de cryptoregelgeving in de hele EU (maak een einde aan de nationale lappendeken).
• Bescherm consumenten en investeerders.
• Behoud financiële stabiliteit en monetaire soevereiniteit.
• Stimuleer innovatie binnen veilige grenzen.
• Voorkom witwassen en misbruik van de markt.

MiCA is onderverdeeld in twee categorieën stablecoins, namelijk: 

• Elektronische geldtokens (EMT's): Elektronische geldtokens (EMT's) vormen een categorie cryptoactiva die is gedefinieerd in de Markets in Crypto-Assets Regulation (MRCA). Deze tokens zijn ontworpen om een ​​stabiele waarde te behouden door te verwijzen naar de waarde van één officiële valuta, zoals de Amerikaanse dollar, de euro of het Britse pond.

• Asset Referenced Tokens (ARTs): In tegenstelling tot elektronische geldtokens, die gekoppeld zijn aan één fiatvaluta, ontlenen ART's hun stabiliteit aan een breder scala aan onderliggende activa. Deze kunnen bestaan ​​uit een ander type financiële waarde of recht, een verzameling of mandje van activa, of een combinatie van crypto-activa, grondstoffen of andere financiële instrumenten.

Lees ook: Beste cryptovaluta om te kopen in 2026: een eerlijke beginnersgids voor de beste munten

Regulering van stablecoins in het Verenigd Koninkrijk

Het Verenigd Koninkrijk ontwikkelt geleidelijk een gestructureerd regelgevingskader voor stablecoins als onderdeel van zijn bredere strategie voor digitale activa. 

Hoewel het land nog geen volledige wetgeving voor stablecoins heeft, hebben toezichthouders aanzienlijke vooruitgang geboekt bij het opzetten van een duidelijke juridische structuur die innovatie ondersteunt en tegelijkertijd het financiële systeem beschermt.

Opkomend kader (ontwerpverordening 2025)

In april 2025 publiceerde de Britse overheid een ontwerp van een wettelijk instrument met voorgestelde regelgeving voor stablecoins en andere aan crypto gerelateerde financiële diensten. Dit voorstel is een belangrijke stap in de richting van de integratie van stablecoins in het bestaande financiële regelgevingskader van het Verenigd Koninkrijk.

Dit initiatief maakt deel uit van een bredere strategie onder leiding van het Britse ministerie van Financiën om cryptovaluta te integreren in gereguleerde financiële markten, terwijl de concurrentiepositie van het Verenigd Koninkrijk als wereldwijd fintech-centrum behouden blijft.

Op dit moment heeft het Verenigd Koninkrijk nog geen volledig uitgewerkte wetgeving voor stablecoins. Regelgevers werken echter actief aan gedetailleerde beleidsvoorstellen met betrekking tot uitgifte, bewaring, reservebeheer en operationele standaarden voor aanbieders van stablecoins.

Als onderdeel van dit proces heeft de Financial Conduct Authority (FCA) consultatiedocumenten gepubliceerd waarin de sector wordt gevraagd feedback te geven over de regulering van stablecoins. Twee van de belangrijkste consultatiedocumenten zijn:

• CP25/14, dat zich richt op de vereisten voor de uitgifte en bewaring van stablecoins.
• CP25/15, waarin prudentiële normen zoals kapitaaltoereikendheid en liquiditeitsvereisten worden uiteengezet voor bedrijven die actief zijn in de stablecoinsector.
• Deze raadplegingen stellen toezichthouders in staat de praktische gevolgen van voorgestelde regels te evalueren voordat de definitieve wetgeving wordt ingevoerd.

Regelgeving voor stablecoins in Singapore

Singapore heeft een van de duidelijkste en meest gestructureerde regelgevingskaders voor stablecoins in Azië ontwikkeld. Het kader werd geïntroduceerd door de Monetary Authority of Singapore en trad officieel in werking in augustus 2023. 

Het doel is om verantwoorde innovatie te ondersteunen en tegelijkertijd te waarborgen dat stablecoins betrouwbare betaalmiddelen blijven binnen het financiële systeem. De regelgeving richt zich op stablecoins met één valuta (Single-Currency Stablecoins, SCS). 

Dit zijn stablecoins die ontworpen zijn om hun waarde te behouden ten opzichte van één enkele fiatvaluta. Het raamwerk omvat voornamelijk stablecoins die gekoppeld zijn aan belangrijke fiatvaluta's zoals de Singaporese dollar (SGD), de Amerikaanse dollar (USD) en de euro (EUR).

MAS-reguleringsfilosofie

De regelgevingsstrategie van Singapore is gebaseerd op een risicoproportioneel model. In plaats van algemene beperkingen op te leggen, stemt de MAS de vereisten af ​​op de specifieke risico's die elke digitale activa-activiteit met zich meebrengt. Deze filosofie weerspiegelt twee belangrijke doelstellingen:

• Het stimuleren van financiële innovatie en de ontwikkeling van blockchaintechnologie.
• Het beheersen van potentiële kwetsbaarheden die gevolgen kunnen hebben voor consumenten of de financiële stabiliteit.

Consumentenbescherming blijft een topprioriteit. Door middel van strikte reserveverplichtingen, operationele waarborgen en transparantienormen streeft Singapore ernaar een stabiele omgeving te creëren waarin digitale activa op verantwoorde wijze kunnen groeien, met behoud van sterk vertrouwen in het financiële systeem.

Stablecoin-regulering in Hongkong

Hong Kong bouwt aan een duidelijk wettelijk kader voor stablecoins als onderdeel van haar streven om een ​​belangrijk centrum voor digitale activa in Azië te worden. In mei 2025 heeft de overheid een nieuwe wet aangenomen, de Stablecoin Ordinance, die regels vastlegt voor bedrijven die door fiatgeld gedekte stablecoins uitgeven.

De wet werd goedgekeurd door de Wetgevende Raad en officieel gepubliceerd (in het Staatsblad) in mei 2025. Toezichthouders verwachten dat het kader rond augustus 2025 van kracht wordt. Zodra de wet van kracht is, moeten bedrijven die stablecoins uitgeven zich houden aan strikte financiële en operationele normen.

Regelgeving en overleg met de industrie

Voordat de regels definitief werden vastgesteld, publiceerde de HKMA in mei 2025 een document genaamd "Ontwerprichtlijn inzake toezicht op gelicentieerde stablecoin-uitgevers". Deze richtlijn legt uit hoe gelicentieerde uitgevers onder de nieuwe wetgeving moeten opereren.

De toezichthouder opende een openbare raadplegingsperiode, die eindigde in juni 2025, waarin deelnemers uit de sector feedback konden geven. Op basis van deze discussies legt de HKMA nu de laatste hand aan de operationele details van het raamwerk.

De regelgeving voor stablecoins in Hongkong is er in het algemeen op gericht een veilige en transparante omgeving voor digitale activa te creëren en tegelijkertijd innovatie in de financiële sector van de regio te stimuleren.

Regulering van stablecoins in de Verenigde Arabische Emiraten

De Verenigde Arabische Emiraten hanteren een duaal regelgevingssysteem voor stablecoins en andere virtuele activa. De regelgeving is verdeeld tussen federale autoriteiten die toezicht houden op het vasteland en gespecialiseerde toezichthouders die crypto-activiteiten in Dubai controleren.

Op het vasteland worden stablecoins voornamelijk gereguleerd door de Centrale Bank van de Verenigde Arabische Emiraten via de Payment Token Services Regulation (PTSR). Deze regelgeving trad in werking in augustus 2024 en introduceerde regels voor de uitgifte van stablecoins en aanverwante betaaldiensten op het vasteland van de VAE.

Regelgevende benadering

De VAE, en met name Dubai, heeft zich gepositioneerd als een cryptovriendelijke jurisdictie met duidelijke regelgeving voor blockchainbedrijven. De autoriteiten streven ernaar om wereldwijde uitgevers van stablecoins en bedrijven in digitale activa aan te trekken, terwijl ze tegelijkertijd sterke waarborgen voor financiële stabiliteit handhaven.

Deze strategie plaatst de VAE in directe concurrentie met toonaangevende cryptocentra zoals Singapore en Hongkong, in een poging om een ​​belangrijk centrum voor innovatie op het gebied van digitale activa in de regio te worden.

Japanse regelgeving voor stablecoins

Japan neemt een progressieve houding aan ten opzichte van stablecoins en gedecentraliseerde financiën. Het Web3 White Paper 2024 beveelt aan de classificatie van getokeniseerde lidmaatschapsbelangen onder de Wet op de Financiële Instrumenten en Beursverhandeling te herzien en ondersteunt innovatie in DAO's en de ontwikkeling van stablecoins.

De overheid streeft naar een evenwicht tussen innovatie en consumentenbescherming, en wil ervoor zorgen dat stablecoins veilig functioneren binnen het Japanse financiële systeem. Gedetailleerde regelgeving voor stablecoins wordt verwacht in de tweede helft van 2025, waarbij waarschijnlijk de nadruk zal liggen op transparantie, volledige dekking door reserves en naleving van de AML/CFT-regelgeving. 

Japan zou ook een uniek regelgevingskader kunnen ontwikkelen dat voortbouwt op zijn geavanceerde digitale betalingsinfrastructuur, waarbij innovatievriendelijk beleid wordt gecombineerd met sterke financiële waarborgen.

Regelgeving voor stablecoins in Zuid-Korea

Zuid-Korea reguleert stablecoins onder de Virtual Assets Act, een belangrijke wet die een wettelijk kader schept voor crypto-activa, waaronder stablecoins. De implementatie van de wet is nog gaande en biedt licentie-, nalevings- en operationele standaarden voor uitgevers en dienstverleners.

Tegelijkertijd lopen er door banken geleide proefprojecten voor in won luidende stablecoins, ondersteund door de overheid, om praktische toepassingen van digitale betalingen te testen. De voorgestelde wet ter bevordering van innovatie en groei in digitale activa (DAIGA) heeft tot doel de institutionele verantwoordelijkheden te verduidelijken en de toezichthoudende rol van de Bank van Korea op stablecoins te versterken. 

Naar verwachting zullen deze maatregelen samen een compleet regelgevingskader vormen, waarbij eind 2025 volledige regelgeving voor stablecoins wordt verwacht, die innovatieondersteuning combineert met streng toezicht en consumentenbescherming.

Braziliaanse regelgeving voor stablecoins

Brazilië reguleert stablecoins onder Wet nr. 14,478/2022 (Wet op virtuele activa), die in juni 2023 van kracht werd. Deze wet stelt een algemeen juridisch kader vast voor virtuele activa, waaronder stablecoins, met betrekking tot uitgifte, bewaring en marktwerking.

Om gedetailleerde regels te ontwikkelen, hebben de Braziliaanse toezichthouders in november 2024 openbare raadplegingen (ECP's 109 & 110/2024) gelanceerd om feedback van de sector te verzamelen over vergunningen, reservevereisten en nalevingsmaatregelen. De raadplegingsperiode werd in februari 2025 afgesloten.

Op basis van deze input worden in de tweede helft van 2025 gedetailleerde regelgevingen voor stablecoins verwacht. Deze regelgevingen moeten ervoor zorgen dat de uitgifte van stablecoins in Brazilië transparant verloopt, met adequate reservedekking, toezicht door de regelgevende instanties en waarborgen voor consumenten en financiële stabiliteit.

Soorten stablecoins en de wettelijke behandeling ervan.

Stablecoins, ontworpen om een ​​stabiele waarde te behouden ten opzichte van een referentie-activa, kunnen grofweg worden onderverdeeld in drie hoofdtypen: door fiatgeld gedekte, door crypto gedekte en algoritmische stablecoins. 

Elk type heeft zijn eigen mechanismen, marktacceptatie en regelgeving in verschillende rechtsgebieden. Het begrijpen van deze verschillen is cruciaal voor investeerders, ontwikkelaars en toezichthouders die actief zijn in de wereld van digitale activa.

Fiat-gedekte stablecoins

Fiat-gedekte stablecoins domineren de markt en vertegenwoordigen ongeveer 97% van de totale marktkapitalisatie van stablecoins, wat neerkomt op meer dan $310 miljard van een totaal van circa $320 miljard. Dit overweldigende marktaandeel onderstreept hun belang voor digitale financiën en betalingen, en verklaart waarom toezichthouders prioriteit geven aan toezicht op deze categorie.

Mechanisme

Fiat-gedekte stablecoins zijn volledig gedekt door fiatvaluta of zeer liquide activa. Doorgaans is elke token gedekt door een fiatvaluta met een verhouding van 1:1, meestal de Amerikaanse dollar. 

Uitgevende instellingen houden reserves aan op bankrekeningen of beleggen in hoogwaardige liquide activa zoals schatkistpapier en liquide middelen om liquiditeit en stabiliteit te waarborgen.

Inwisselmechanismen stellen gebruikers in staat hun stablecoins in te wisselen voor fiatgeld tegen de gekoppelde waarde. Deze functie is essentieel voor hun rol als betrouwbaar betaalmiddel, zowel op de cryptomarkt als bij grensoverschrijdende betalingen.

Voorbeelden

• Tether (USDT) – Met een marktkapitalisatie van ongeveer $187 miljard houdt Tether reserves aan in Amerikaanse staatsobligaties, contanten en terugkoopovereenkomsten. Het project heeft in het verleden kritiek gekregen op de transparantie en het gebrek aan volledig onafhankelijke audits.
• USD Coin (USDC) – Uitgegeven door Circle, heeft USDC een marktkapitalisatie van ongeveer $78 miljard. Het staat bekend om zijn hoge transparantie, maandelijkse attestaties en naleving van de MiCA-regelgeving in de EU.
• Euro Coin (EURC) – Een stablecoin die gekoppeld is aan de euro en eveneens wordt uitgegeven door Circle. Deze stablecoin voldoet volledig aan de MiCA-richtlijnen.
• PayPal USD (PYUSD) – Uitgegeven door Paxos voor PayPal, ter bevordering van de algemene acceptatie in het betalingsverkeer.
• First Digital USD (FDUSD) – Een in Hongkong gereguleerde, aan de Amerikaanse dollar gekoppelde stablecoin, gericht op institutionele en particuliere gebruikers.

Regelgevende status

Fiat-gedekte stablecoins zijn het meest gereguleerd en worden over het algemeen als het veiligste model beschouwd. In de VS vallen ze onder federaal toezicht via de GENIUS Act, terwijl ze in de EU worden geclassificeerd als Electronic Money Tokens (EMT's) onder MiCA. 

Singapore, Hongkong en andere rechtsgebieden stellen ook strenge eisen aan vergunningen, reservedekking en transparantie. Toezichthouders benadrukken het bewijs van een 1:1-dekking, reservecontroles en continue openbaarmaking om het vertrouwen te behouden.

Crypto-ondersteunde stablecoins

Crypto-ondersteunde stablecoins vertegenwoordigen een klein deel van de markt, minder dan 2% of ongeveer 6 miljard dollar aan totale marktkapitalisatie. Ze worden voornamelijk gebruikt binnen gedecentraliseerde financiële (DeFi) ecosystemen en niet zozeer als gangbare betaalmiddelen.

Mechanisme

Deze stablecoins worden gedekt door andere cryptovaluta, zoals Ether of Bitcoin, in plaats van fiatgeld. Om rekening te houden met de volatiliteit van crypto-activa, zijn ze doorgaans overgecollateraliseerd. Zo kan bijvoorbeeld $150 aan ETH worden aangehouden om $100 aan stablecoins te dekken. Smart contracts beheren de onderpand automatisch en activeren liquidatie als de waarde van het onderpand onder de vereiste drempels daalt.

Voorbeelden

• DAI – Gedecentraliseerde stablecoin uitgegeven door MakerDAO, gedekt door cryptovaluta, met een marktkapitalisatie van $4.7 miljard (dalend).
• sUSD (Synthetix USD) – Gedekt door het SNX-token binnen het Synthetix-netwerk.
• LUSD (Liquity USD) – Een ETH-ondersteunde stablecoin voor lenen en uitlenen binnen het Liquity-protocol.

Regelgevende status

Crypto-ondersteunde stablecoins bevinden zich in een regelgevend grijs gebied. Ze vallen niet expliciet onder de definitie van betaalstablecoins in de GENIUS Act in de VS, en afhankelijk van de structuur kunnen ze in de EU worden geclassificeerd als Asset Referenced Tokens (ART's). 

Door hun gedecentraliseerde karakter zijn ze minder gereguleerd, wat flexibiliteit biedt voor innovatie, maar de institutionele acceptatie beperkt. De regelgeving is over het algemeen minder streng, maar de risico's omvatten potentiële beveiligingslekken, storingen in slimme contracten en wanbeheer van onderpand.

Algoritmische stabiele munten

Algoritmische stablecoins vertegenwoordigen nu minder dan 1% van de markt na de ineenstorting van TerraUSD in mei 2022. Daarvoor maakten ze ongeveer 3-5% van de totale markt uit.

Mechanisme

Deze stablecoins werken zonder onderpand of met minimaal onderpand. Algoritmes en slimme contracten passen het aanbod dynamisch aan om de koppeling te handhaven. Als de tokenprijs boven de $1 uitkomt, creëert het systeem nieuwe tokens om het aanbod te vergroten en de prijs te verlagen. 

Omgekeerd, als de prijs onder de $1 zakt, worden tokens verbrand of worden er incentives gebruikt om de circulatie te verminderen, waardoor de prijs weer stijgt. De koppeling is volledig gebaseerd op marktstimulansen en arbitrage.

Voorbeelden

• TerraUSD (UST) – Stortte in mei 2022 in, met verliezen van meer dan 40 miljard dollar tot gevolg.
• Ampleforth (AMPL) – Maakt gebruik van herberekeningsmechanismen om het aanbod dagelijks aan te passen.
• Frax (FRAX) – Hybride stablecoin met gedeeltelijk algoritmische mechanismen.

Regelgevende status

Algoritmische stablecoins worden nauwlettend in de gaten gehouden vanwege eerdere mislukkingen. De GENIUS Act in de VS sluit algoritmische stablecoins uit van de definitie van "betaalstablecoin", terwijl sommige in de EU wel als EMT's (Electronic Markets) kunnen worden aangemerkt. 

als ze verwijzen naar één officiële valuta. Wereldwijd overwegen toezichthouders strengere regels, mogelijke beperkingen of zelfs volledige verboden. Algoritmische stablecoins worden vanwege hun inherente instabiliteit niet aanbevolen voor reguliere betalingen.

Belangrijkste vereisten voor stablecoin-uitgevers

Uitgevers van stablecoins opereren op het snijvlak van traditionele financiën en blockchaintechnologie. Omdat stablecoins vaak worden gebruikt voor betalingen, handel en waardeopslag, stellen toezichthouders wereldwijd strenge eisen aan bedrijven die ze uitgeven. 

Deze regels zijn opgesteld om ervoor te zorgen dat stablecoins betrouwbaar, transparant en veilig blijven voor gebruikers, en om financiële instabiliteit of fraude te voorkomen.

Licentie en autorisatie

Uitgevers van stablecoins moeten doorgaans een wettelijke vergunning verkrijgen voordat ze actief kunnen worden. Afhankelijk van het rechtsgebied moeten bedrijven mogelijk een vergunning als financiële instelling, zoals een bank, hebben, vooral als de stablecoin functioneert als digitaal geld of een betaalmiddel.

In sommige regio's moeten emittenten opereren als instellingen voor elektronisch geld (EMI's), waardoor ze digitaal geld kunnen uitgeven dat gedekt is door fiatvaluta. Zo moeten emittenten van bepaalde stablecoins bijvoorbeeld voldoen aan de regelgeving voor elektronisch geld, conform de EU-verordening inzake markten voor cryptoactiva.

Veel toezichthouders vereisen ook registratie als Crypto Asset Service Provider (CASP) of een vergelijkbare entiteit voor digitale activa. Dit stelt de autoriteiten in staat toezicht te houden op cryptobedrijven en naleving van de wetgeving inzake financiële criminaliteit te waarborgen.

Regels voor reservebeheer

Het aanhouden van sterke reserves is essentieel voor de stabiliteit van stablecoins. Regulatoren vereisen doorgaans een 1:1 reservedekking, wat betekent dat elke uitgegeven token gedekt moet zijn door activa van gelijke waarde.

Deze reserves moeten bestaan ​​uit hoogwaardige en liquide activa, zoals contant geld, bankdeposito's of kortlopende staatsobligaties. Het doel is ervoor te zorgen dat gebruikers hun stablecoins op elk moment kunnen inwisselen.

Een andere belangrijke regel is de scheiding van fondsen. De reserves van stablecoins moeten gescheiden worden gehouden van de bedrijfsfondsen van de uitgever, zodat de activa van gebruikers beschermd blijven, zelfs als het bedrijf in financiële problemen komt.

Transparantie en rapportage

Transparantie is een kernvereiste in de meeste regelgevingen voor stablecoins. Uitgevers moeten regelmatig de samenstelling en waarde van hun reserves openbaar maken, zodat gebruikers en toezichthouders kunnen controleren of de stablecoin voldoende gedekt is.

Onafhankelijke audits of verklaringen van derden zijn vaak vereist om te bevestigen dat de reserves overeenkomen met het aantal tokens in omloop. Sommige rechtsgebieden onderzoeken ook realtime rapportage van reserves, waardoor toezichthouders de reserveniveaus vaker kunnen controleren.

Maatregelen ter bescherming van de consument

Regels ter bescherming van de consument zorgen ervoor dat gebruikers van stablecoins betrouwbaar toegang hebben tot hun tegoeden. Een belangrijke vereiste is het recht op inwisseling, wat betekent dat gebruikers hun stablecoins moeten kunnen omwisselen voor de onderliggende fiatvaluta tegen de beloofde waarde.

Uitgevers moeten ook duidelijke risicoverklaringen verstrekken waarin wordt uitgelegd hoe de stablecoin werkt en welke risico's gebruikers kunnen lopen. In sommige rechtsgebieden kunnen toezichthouders ook mechanismen voor beleggersbescherming of compensatie invoeren om gebruikers te beschermen als een uitgever failliet gaat.

Voordelen van regulering van stablecoins

Regulering van stablecoins speelt een cruciale rol bij het vormgeven van een veilig, transparant en duurzaam ecosysteem voor digitale activa. Omdat stablecoins functioneren als digitale representaties van fiatvaluta en veelvuldig worden gebruikt voor betalingen, handel en gedecentraliseerde financiën, beschouwen toezichthouders ze als potentieel belangrijke onderdelen van het wereldwijde financiële systeem.

Toegenomen marktvertrouwen

Regulering verbetert het vertrouwen in het stablecoin-ecosysteem aanzienlijk. Een van de grootste zorgen rond stablecoins was van oudsher de onzekerheid over de vraag of uitgevers daadwerkelijk de reserves bezitten die hun tokens dekken. Regelgeving pakt dit probleem aan door te eisen dat reserves geverifieerd worden, periodieke openbaarmakingen plaatsvinden en onafhankelijke audits worden uitgevoerd.

Wanneer toezichthouders transparantienormen handhaven, kunnen gebruikers bevestigen dat stablecoins daadwerkelijk gedekt zijn door de activa die ze beweren te bezitten. Dit vermindert de angst voor insolventie, verborgen verplichtingen of manipulatie van reserves. Meer vertrouwen stimuleert een bredere acceptatie onder consumenten, handelaren en financiële instellingen.

Institutionele adoptie

Regulering van stablecoins speelt een cruciale rol bij het mogelijk maken van institutionele deelname aan de digitale economie. Banken, betaalbedrijven, hedgefondsen en multinationals hebben doorgaans behoefte aan juridische duidelijkheid voordat ze nieuwe financiële technologieën implementeren. Regelgevingskaders bieden die duidelijkheid door de volgende zaken te definiëren:

• Wie mag stablecoins uitgeven?
• Welke activa moeten ze dekken?
• Hoe reserves beheerd moeten worden
• Welke consumentenbescherming moet worden ingevoerd?

Deze wettelijke zekerheid stelt traditionele financiële instellingen in staat om stablecoins met een verminderd juridisch risico in hun diensten te integreren.

Vermindering van fraude en marktmisbruik

Regulering helpt criminele activiteiten en marktmanipulatie binnen het stablecoin-ecosysteem te verminderen. Zonder toezicht zouden stablecoins potentieel gebruikt kunnen worden voor witwassen, fraude of illegale financiële stromen.

Om deze risico's aan te pakken, eisen toezichthouders doorgaans dat uitgevers van stablecoins procedures voor de bestrijding van witwassen (AML) en klantidentificatie (KYC) implementeren . Deze complianceprogramma's helpen bij het identificeren van verdachte transacties en het voorkomen van illegale activiteiten.

Uitdagingen en kritiek op de regulering van stablecoins

Hoewel de regulering van stablecoins gericht is op het verbeteren van de financiële stabiliteit en de consumentenbescherming, heeft het ook tot aanzienlijke discussies binnen de cryptovaluta-industrie geleid. Regulatoren moeten een evenwicht vinden tussen de noodzaak tot toezicht en de wens om innovatie in het ecosysteem van digitale activa te bevorderen.

Het debat over innovatie versus regulering

Een van de meest besproken kwesties rond de regulering van stablecoins is de balans tussen innovatie en toezicht. Voorstanders van regulering stellen dat duidelijke regels noodzakelijk zijn om consumenten te beschermen en de financiële stabiliteit te waarborgen.

Critici waarschuwen echter dat strenge regelgeving de innovatie in blockchaintechnologie kan vertragen. Startups en ontwikkelaars experimenteren vaak snel met nieuwe financiële modellen, en buitensporige regelgeving zou deze experimenten kunnen beperken.

Risico's van overregulering

Een andere zorg is de mogelijkheid van overregulering, waarbij de regelgeving zo streng wordt dat deze de groei van de stablecoin-industrie belemmert.

Het vereisen van een volledige bankvergunning of een uiterst conservatieve reservestructuur voor uitgevers van stablecoins kan bijvoorbeeld de operationele kosten aanzienlijk verhogen. Dergelijke eisen kunnen nieuwe toetreders ontmoedigen en de markt concentreren bij een paar grote bedrijven.

Regelgevingsfragmentatie tussen landen

De regelgeving voor stablecoins verschilt aanzienlijk per rechtsgebied. Verschillende landen ontwikkelen hun eigen kaders, wat leidt tot een gefragmenteerd wereldwijd regelgevingsklimaat.

De Europese Unie heeft bijvoorbeeld uitgebreide regels ingevoerd in het kader van de Markets in Crypto-Assets Regulation (MRAR), terwijl de Verenigde Staten in 2025 hun eigen kader hebben vastgesteld met de GENIUS Act.

Conclusie

De regulering van stablecoins is een cruciaal aspect geworden van het digitale financiële ecosysteem. In slechts enkele jaren zijn stablecoins uitgegroeid van niche-cryptotools tot een belangrijk onderdeel van de wereldwijde financiële infrastructuur, waardoor snelle en goedkope digitale betalingen mogelijk zijn en transacties ter waarde van triljoenen dollars worden verwerkt. 

Deze groei heeft echter ook risico's aan het licht gebracht, waaronder wanbeheer van reserves, algoritmische fouten en lacunes in de consumentenbescherming. Overheden wereldwijd reageren hierop met regelgeving die is ontworpen om een ​​evenwicht te vinden tussen veiligheid en innovatie. 

Licentievereisten, reservedekking, transparantieverplichtingen, consumentenbeschermingsmaatregelen en naleving van anti-witwaswetgeving vormen de basis van deze regels. Door deze normen te handhaven, willen toezichthouders ervoor zorgen dat uitgevers van stablecoins verantwoording afleggen en dat gebruikers kunnen vertrouwen op de stabiliteit van deze digitale activa.

 Veelgestelde vragen

Wat houdt de regulering van stablecoins in?

Regulering van stablecoins verwijst naar de wettelijke regels en toezichtkaders die door overheden en financiële autoriteiten zijn vastgesteld om de uitgifte, het beheer en het gebruik van stablecoins te reguleren. Deze regelgeving richt zich doorgaans op reservedekking, transparantie, consumentenbescherming en financiële stabiliteit.

Waarom reguleren overheden stablecoins?

Overheden reguleren stablecoins om consumenten te beschermen, financiële fraude te voorkomen en systeemrisico's voor het financiële systeem te verminderen. Regulering zorgt er ook voor dat stablecoins voldoende reserves aanhouden en niet worden gebruikt voor illegale activiteiten zoals witwassen.

Welke stablecoins zijn het meest gereguleerd?

Door fiatgeld gedekte stablecoins zijn over het algemeen het meest gereguleerd, omdat ze direct traditionele valuta vertegenwoordigen. Voorbeelden hiervan zijn USD Coin en PayPal USD, die opereren onder regelgeving die transparantie en openbaarmaking van reserves vereist.

Wat zijn de belangrijkste vereisten voor uitgevers van stablecoins?

Uitgevers van stablecoins zijn doorgaans verplicht om licenties te verkrijgen, een 1:1 reservedekking aan te houden, regelmatig financiële gegevens te verstrekken, onafhankelijke audits uit te voeren en procedures ter bestrijding van witwassen (AML) en klantidentificatie (KYC) te implementeren.

Zijn algoritmische stablecoins gereguleerd?

Algoritmische stablecoins worden strenger gecontroleerd vanwege eerdere mislukkingen zoals TerraUSD. Veel regelgevende kaders sluiten ze uit van de definitie van betaalstablecoins of onderwerpen ze aan strenger toezicht vanwege het hogere risico.

Hoe profiteert de stablecoinmarkt van regelgeving?

Regulering kan het marktvertrouwen vergroten, de acceptatie door instellingen stimuleren, de consumentenbescherming verbeteren en fraude verminderen. Duidelijke regels helpen stablecoins bovendien gemakkelijker te integreren in het traditionele financiële systeem.