A Phantom Technologies e o Hyperliquid Policy Center instaram a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) a atualizar sua estrutura regulatória para mercados financeiros descentralizados, argumentando que as regras criadas para intermediários tradicionais não refletem mais o funcionamento da infraestrutura on-chain.
Em uma carta conjunta de comentários enviada em 9 de julho em resposta à Solicitação de Informações da CFTC sobre tecnologia financeira, as duas organizações propuseram uma série de mudanças regulatórias com o objetivo de fornecer clareza jurídica para desenvolvedores de blockchain , provedores de carteiras não custodiantes e empresas regulamentadas que buscam adotar infraestrutura baseada em blockchain.
As recomendações surgem num momento em que os reguladores dos EUA continuam a analisar como as regras financeiras existentes devem ser aplicadas às finanças descentralizadas e aos mercados de derivados on-chain.
Principais lições
- A Phantom e o Hyperliquid Policy Center solicitaram à CFTC (Comissão de Negociação de Futuros de Commodities) que esclarecesse que a publicação de software blockchain não exige registro federal.
- Os grupos querem que as empresas de derivativos regulamentadas recebam orientações claras sobre o uso da infraestrutura blockchain para negociação, liquidação e compensação.
- A Phantom solicitou que sua atual isenção de ação fosse convertida em orientação regulatória permanente para provedores de carteiras não custodiantes.
- As organizações argumentaram que a clareza regulatória apoiaria a inovação, mantendo ao mesmo tempo a supervisão das empresas que efetivamente custodiam os ativos dos clientes.
Os desenvolvedores não devem ser tratados como intermediários financeiros.
A primeira recomendação centra-se nos desenvolvedores de protocolos blockchain. De acordo com a petição conjunta, escrever e publicar software de código aberto não deve exigir automaticamente o registro como bolsa de valores, corretora ou outra entidade financeira regulamentada. As organizações argumentaram que os desenvolvedores que simplesmente criam o código do protocolo não controlam os ativos dos clientes, não executam transações nem operam nos mercados financeiros.
Em vez disso, acreditam que as obrigações regulatórias devem se aplicar apenas às empresas que detêm ativamente fundos de clientes ou facilitam transações em nome dos usuários.
O documento também observa que os desenvolvedores de software financeiro tradicional não foram historicamente classificados como intermediários financeiros simplesmente porque seus aplicativos são usados nos mercados financeiros. Os grupos argumentam que os desenvolvedores de blockchain devem ser tratados sob o mesmo princípio.
Integração da infraestrutura blockchain em mercados regulamentados
Uma segunda proposta solicita à CFTC que esclareça como as empresas de derivativos regulamentadas podem integrar a tecnologia blockchain em suas operações.
As organizações afirmaram que as regulamentações atuais não fornecem orientação suficiente para bolsas de valores, organizações de compensação e outras entidades regulamentadas que buscam usar redes blockchain para funções como execução de negociações, liquidação, gestão de garantias, manutenção de registros e compensação.
A Hyperliquid, que opera uma blockchain de camada 1 focada na negociação de derivativos, argumentou que a infraestrutura on-chain pode melhorar a transparência do mercado, reduzindo a dependência de intermediários custodiantes.
O documento também destacou que os modelos de liquidação ponto a ponto podem reduzir os riscos operacionais associados à custódia centralizada sem eliminar a supervisão regulatória.
Phantom busca segurança regulatória permanente
O terceiro pedido centra-se no estatuto regulamentar da Phantom. No início deste ano, a CFTC emitiu a Carta de Não-Ação nº 26-09, permitindo que a carteira não custodial da Phantom conectasse os utilizadores aos mercados de derivados registados sem exigir o registo como Corretor Introdutor. A Phantom não detém a custódia dos ativos dos clientes, não executa negociações nem gere chaves privadas. Em vez disso, fornece um software que permite aos utilizadores aceder a serviços baseados em blockchain, mantendo o controlo dos seus próprios fundos. A empresa está agora a pedir à CFTC que formalize essa posição através de uma orientação regulamentar mais abrangente, em vez de depender de isenções de não-ação individuais.
Segundo o documento, essa orientação estabeleceria uma estrutura consistente para outros provedores de carteiras digitais que operam sob modelos semelhantes sem custódia.
Um debate mais amplo sobre a regulamentação on-chain
As recomendações surgem num momento em que os reguladores continuam a avaliar como a infraestrutura financeira descentralizada deve se enquadrar na legislação existente sobre commodities.
Os defensores argumentam que a aplicação de regras intermediárias tradicionais a softwares descentralizados cria incerteza jurídica que desencoraja a inovação e leva os desenvolvedores a buscarem jurisdições com regulamentações mais claras.
O documento também argumenta que as instituições financeiras regulamentadas devem ter permissão para adotar a infraestrutura blockchain sem gerar incertezas adicionais em relação ao cumprimento das normas, desde que continuem a atender às obrigações regulatórias existentes.
Para a Hyperliquid e a Phantom , regras mais claras poderiam eventualmente expandir o acesso legal aos mercados regulamentados de derivativos on-chain nos Estados Unidos, preservando a autocustódia do usuário.
A proposta não pede à CFTC que retire a supervisão dos mercados de ativos digitais. Em vez disso, busca distinguir os desenvolvedores de software e provedores de tecnologia das empresas que efetivamente custodiam os fundos dos clientes ou executam as transações.
Conclusão
A Phantom e o Hyperliquid Policy Center estão pressionando a CFTC (Comissão de Negociação de Futuros de Commodities) a modernizar as regulamentações para mercados financeiros baseados em blockchain, reconhecendo as diferenças entre softwares descentralizados e intermediários financeiros tradicionais. Suas propostas buscam regras mais claras para desenvolvedores, exchanges regulamentadas e provedores de carteiras não custodiantes, mantendo a supervisão das empresas que lidam diretamente com ativos de clientes.
À medida que a CFTC analisa o feedback do setor, a resposta da agência poderá influenciar a forma como as plataformas de derivativos descentralizadas, os provedores de carteiras digitais e os desenvolvedores de blockchain operam nos Estados Unidos. O resultado também poderá moldar a integração mais ampla da infraestrutura on-chain nos mercados financeiros regulamentados nos próximos anos.
