O Bitcoin está testando uma importante zona de custo para detentores de longo prazo, após recuar de sua recente movimentação em direção a US$ 87,000, enquanto o posicionamento em derivativos esfriou significativamente. Dados da Glassnode mostram a maior concentração de oferta de detentores de longo prazo entre US$ 84,000 e US$ 85,000, tornando essa área um ponto crucial de atenção à medida que o mercado entra no quarto trimestre.
O cenário mudou ainda mais desde o teste inicial. O Bitcoin voltou a ultrapassar os US$ 85,000 em 2 de outubro, depois que os vendedores eliminaram grande parte da pressão vendedora em torno desse nível, com a criptomoeda sendo negociada perto de US$ 86,700 no momento da publicação da reportagem do The Block.
PRINCIPAIS REALIZAÇÕES
- A Glassnode identifica a faixa de US$ 84,000 a US$ 85,000 como o maior grupo de detentores de Bitcoin a longo prazo em termos de oferta.
- O interesse em aberto em contratos denominados em moedas caiu para o nível mais baixo desde março e está quase 20% abaixo do nível de agosto.
- Analistas da Bitfinex afirmaram que grande parte da alavancagem acumulada durante a valorização do Bitcoin em direção a US$ 87,000 foi eliminada, deixando o posicionamento perpétuo próximo do neutro.
- Posteriormente, o Bitcoin ultrapassou a marca de US$ 85,000, com a Glassnode identificando as próximas ordens de venda significativas em torno de US$ 87,000.
- Dados mais fracos do PCE em agosto reduziram as expectativas de outro aumento da taxa de juros pelo Federal Reserve em outubro, embora os elevados rendimentos dos títulos do Tesouro continuem a representar um obstáculo para o mercado.
BITCOIN CONFRONTA OFERTA CONCENTRADA DE DETENTORES
A queda do Bitcoin em relação à sua máxima da semana passada o trouxe de volta para uma faixa de preço onde se concentra uma grande quantidade de oferta de detentores de longo prazo. A Glassnode havia identificado anteriormente a faixa mais ampla de US$ 81,000 a US$ 86,000 como uma importante área de oferta. Seus dados mais recentes restringiram a faixa de maior concentração para US$ 84,000 a US$ 85,000. O Bitcoin estava sendo negociado perto de US$ 84,000 quando a análise foi publicada em 29 de setembro, após uma alta para aproximadamente US$ 87,000.
A analista Daniela Hathorn, da Capital.com, também identificou a faixa de US$ 84,000 a US$ 85,000 como uma área importante durante uma correção, enquanto a faixa de US$ 87,000 a US$ 88,000 representa uma zona de resistência próxima. O JPMorgan, por sua vez, mencionou separadamente o valor aproximado de US$ 85,000 como um custo estimado de produção do Bitcoin, um nível que poderia reduzir a pressão sobre os mineradores caso os preços se mantenham acima dele.
O mercado, posteriormente, ultrapassou a área de US$ 85,000. A Glassnode afirmou que os vendedores haviam atendido parcialmente às ordens em torno de US$ 85,000 antes de removerem as tarefas restantes, deixando o próximo grupo significativo de ordens de venda próximo a US$ 87,000.
A alavancagem de derivativos caiu acentuadamente.
A movimentação de preços foi acompanhada por uma redução substancial na exposição a derivativos. A Glassnode informou que o interesse em aberto de Bitcoin caiu para o nível mais baixo desde março e está quase 20% abaixo do nível de agosto. O Bitcoin, por sua vez, permanece cerca de 35% acima de sua mínima de agosto, em torno de US$ 62,000.
Analistas da Bitfinex afirmaram que grande parte da alavancagem acumulada durante a alta rumo a US$ 87,000 foi liquidada, com o posicionamento em contratos futuros perpétuos se aproximando da neutralidade. Essa distinção é importante porque o interesse em aberto mede contratos de derivativos ativos , e não a demanda à vista direta. Uma queda no interesse em aberto, portanto, mostra que as posições alavancadas foram reduzidas, mas não estabelece por si só se os investidores se tornaram otimistas ou pessimistas.
A Bitfinex descreveu a próxima fase como mais dependente da demanda à vista. Seu cenário base anterior previa que o Bitcoin seria negociado dentro de uma faixa entre o patamar de US$ 84,000 para detentores de longo prazo e a cotação de abertura anual de US$ 87,722 até o final de setembro.
AS CONDIÇÕES MACRO PROPORCIONAM UM CENÁRIO MISTO
Os dados econômicos trouxeram algum alívio desde então. A inflação PCE (Índice de Preços de Consumo Pessoal) de agosto aumentou 0.3% em relação ao mês anterior e 3.4% em relação ao ano anterior, enquanto o núcleo da inflação PCE subiu 0.2% mensalmente e 3% em relação ao ano anterior. A leitura mais fraca do núcleo reduziu as expectativas de outro aumento da taxa de juros pelo Federal Reserve em outubro.
No entanto, os rendimentos dos títulos do Tesouro permanecem elevados, mantendo a pressão sobre os ativos de risco. Analistas citados pelo The Block continuam a apontar os rendimentos mais altos como uma restrição ao Bitcoin, enquanto os preços do petróleo bruto também pressionam os ativos que não geram rendimento. A demanda institucional também apresentou sinais mistos. Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA encerraram uma sequência de nove dias de entrada de capital, totalizando aproximadamente US$ 3.1 bilhões, em 30 de setembro, registrando saídas líquidas combinadas de US$ 148.7 milhões.
CONCLUSÃO
O teste do Bitcoin na faixa de oferta de detentores de longo prazo entre US$ 84,000 e US$ 85,000 ocorreu em paralelo a uma redução significativa na alavancagem de derivativos, tornando o mercado menos dependente de posições concentradas em contratos futuros do que durante a movimentação em direção aos US$ 87,000.
A subsequente alta acima de US$ 85,000 direcionou a atenção imediata para a área de US$ 87,000, onde a Glassnode identificou a próxima concentração de ordens de venda. Ao mesmo tempo, fluxos mistos de ETFs, rendimentos elevados e expectativas variáveis em relação à política do Federal Reserve continuam sendo fatores importantes para a demanda à vista.
A combinação de uma oferta concentrada por parte dos detentores e uma alavancagem reduzida confere ao Bitcoin uma estrutura de mercado claramente definida para acompanhar no início do quarto trimestre.
