A Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) emitiu um alerta formal de fiscalização, avisando que o uso de informações privilegiadas, fraudes e manipulação de mercado não serão tolerados nos mercados de previsão, após dois casos disciplinares envolvendo contratos negociados na KalshiEX, um Mercado de Contratos Designado (DCM) regulamentado pelo governo federal.
O comunicado, divulgado em 25 de fevereiro de 2026, ressalta que os contratos baseados em eventos — comumente chamados de mercados de previsão — estão totalmente dentro da jurisdição da CFTC, conforme a Lei de Bolsa de Mercadorias (CEA).
Ambos os casos citados no comunicado envolviam o alegado uso indevido de informações relevantes não públicas.
Principais lições
- A CFTC emitiu um comunicado em 25 de fevereiro de 2026, reafirmando que as leis sobre uso de informação privilegiada, fraude e manipulação se aplicam integralmente aos mercados de previsão negociados em bolsas registradas como a KalshiEX.
- Um candidato político foi multado em US$ 2,246.36 e banido por cinco anos após negociar um contrato vinculado à sua própria candidatura, violando as regras da bolsa de valores.
- Um editor do YouTube foi multado em US$ 20,397.58 e suspenso por dois anos por negociar com base em informações privilegiadas obtidas durante seu emprego.
- O comunicado cita a Seção 6(c)(1) da Lei de Bolsa de Mercadorias e o Regulamento 180.1 como as principais disposições antifraude que regem os contratos de eventos.
- Os reguladores federais deixaram claro que mantêm autoridade independente para processar casos de má conduta em qualquer Mercado de Contratos Designado, mesmo quando as bolsas tomam medidas disciplinares internas.
A supervisão federal abrange integralmente os mercados de previsão.
Em sua declaração, a Divisão de Fiscalização da CFTC enfatizou que, embora Kalshi tenha tratado das violações internamente, as autoridades federais mantêm poder independente para investigar e processar condutas ilegais em qualquer conta registrada. exchange.
O comunicado faz referência à Seção 6(c)(1) da Lei de Bolsa de Mercadorias e ao Regulamento 180.1(a)(1) e (3), disposições que proíbem amplamente esquemas manipulativos ou enganosos relacionados à negociação de commodities. Essas regras antifraude se aplicam a contratos de eventos da mesma forma que se aplicam a produtos futuros tradicionais.
Além do uso de informações privilegiadas, a CFTC descreveu outras condutas proibidas relevantes para os mercados de previsão, incluindo negociações fictícias e transações pré-arranjadas de acordo com a Seção 4c(a), práticas de negociação disruptivas e violações mais amplas de fraude e manipulação.
Nos termos da Seção 5(d) da Lei, as DCMs são obrigadas a manter sistemas de vigilância, preservar registros de auditoria e fazer cumprir as regras da bolsa. O comunicado reforça que as bolsas servem como o primeiro ponto de verificação — mas não a autoridade final — quando se trata de integridade do mercado.
O presidente da CFTC, Mike Selig, reforçou essa posição, afirmando que as bolsas de valores atuam como a primeira linha de defesa contra o uso de informações privilegiadas em mercados de eventos. Ele alertou que tentativas de fraude, manipulação ou uso indevido de informações confidenciais resultarão em medidas punitivas.
Caso Um: Candidato Político Penalizado por Negociar com Contrato Próprio
O primeiro caso remonta a maio de 2025, quando imagens nas redes sociais pareciam mostrar um candidato político negociando contratos relacionados à sua própria candidatura em Kalshi.
Segundo o comunicado, a equipe de compliance da Kalshi contatou o operador no mesmo dia em que a atividade veio à tona. O indivíduo admitiu que as negociações violaram as regras da bolsa, que proíbem os participantes de negociar contratos sobre os quais tenham controle direto ou indireto.
Kalshi impôs uma penalidade financeira no valor total de US$ 2,246.36. Esse valor inclui US$ 246.36 em lucros devolvidos e uma multa de US$ 2,000. O operador também foi proibido de acessar a corretora, direta ou indiretamente, por cinco anos.
A CFTC observou que a conduta potencialmente violou a Seção 6(c)(1) e o Regulamento 180.1, dado o conflito de interesses e o risco de práticas comerciais enganosas. Embora o assunto tenha sido tratado no âmbito da bolsa, a agência deixou claro que poderia ter tomado medidas coercitivas por conta própria.
Caso Dois: Editor do YouTube multado por informações não públicas
O segundo caso ocorreu entre agosto e setembro de 2025 e envolveu um operador que tinha um vínculo empregatício formal com um canal do YouTube vinculado a um contrato de evento listado.
O operador, supostamente um editor, teve acesso antecipado ao conteúdo do vídeo antes de sua divulgação pública. A análise de Kalshi concluiu que havia indícios razoáveis para acreditar que as negociações foram executadas utilizando informações privilegiadas.
A corretora aplicou uma multa de US$ 20,397.58, incluindo US$ 5,397.58 em restituição e uma multa de US$ 15,000. O indivíduo foi suspenso da plataforma por dois anos.
A CFTC caracterizou a conduta como uma potencial apropriação indevida de informações confidenciais, em violação de um dever fiduciário — conduta comumente descrita como uso de informação privilegiada. O comunicado deixa claro que tal comportamento em contratos de eventos é tratado da mesma forma que o uso de informação privilegiada em outros mercados de commodities ou derivativos.
Uma mensagem clara para os participantes do mercado
A Divisão de Fiscalização utilizou os casos de Kalshi para enviar um alerta mais amplo aos participantes do crescente setor do mercado de previsões.
O comunicado reitera que o uso indevido de informações confidenciais, vendas fictícias, negociações pré-arranjadas, práticas disruptivas e esquemas fraudulentos estão sujeitos à fiscalização federal. A agência também citou precedentes de fiscalização para demonstrar que os mercados de previsão não estão fora de seu alcance regulatório.
Embora a estrutura de conformidade interna da Kalshi tenha detectado e sancionado ambas as violações, a mensagem da CFTC é direta: os reguladores federais mantêm plena autoridade sobre condutas impróprias em qualquer plataforma de DCM.
À medida que os contratos baseados em eventos continuam a ganhar popularidade, particularmente aqueles ligados à política e aos resultados mediáticos, a Comissão sinalizou que a supervisão será ativa e a aplicação da lei decisiva.
