Como pesquisar criptomoedas em 2026: um guia completo

Toda semana, novas criptomoedas são lançadas com promessas de tecnologia revolucionária, renda passiva e retornos extraordinários. A maioria delas fracassa. Algumas são golpes descarados. Um pequeno número se transforma em projetos genuinamente úteis que mantêm ou aumentam seu valor ao longo do tempo. 

A diferença entre investir na primeira e na última categoria geralmente se resume a uma coisa: o quão bem você pesquisou o projeto antes de investir seu dinheiro.

Pesquisar sobre criptomoedas não é o mesmo que pesquisar sobre ações. Ferramentas tradicionais de análise financeira, como relatórios de resultados, índices preço/lucro e histórico de dividendos, não se aplicam diretamente a projetos de criptomoedas. É necessário um modelo diferente, que combine conhecimento técnico, análise da comunidade, dados on-chain e avaliação fundamental do projeto.

Este guia apresenta esse framework passo a passo. Ele aborda como ler um white paper, como avaliar uma equipe, como entender a tokenomics, como usar ferramentas on-chain, como identificar sinais de alerta antes de perder dinheiro e como construir um processo de pesquisa consistente que você pode aplicar a qualquer projeto, desde redes estabelecidas como Bitcoin e Ethereum até tokens recém-lançados.

O objetivo não é dizer o que você deve comprar. O objetivo é fornecer as ferramentas para que você tome essa decisão por conta própria, com o máximo de informações confiáveis ​​possível.

Principais lições 

• Pesquisar sobre uma criptomoeda antes de investir é a maneira mais eficaz de evitar aplicar dinheiro em projetos que nunca dariam certo.
• O whitepaper é o documento mais importante que um projeto de criptomoedas publica, e ignorá-lo significa confiar na interpretação de outra pessoa em vez da fonte original.
  Sempre verifique o cronograma de distribuição e vesting dos tokens, pois um projeto onde os insiders detêm uma grande porcentagem com curtos períodos de desbloqueio é estruturalmente configurado para decepcionar os investidores de varejo.
• A taxa de negociação anunciada raramente representa o custo total, e o mesmo princípio se aplica à pesquisa sobre criptomoedas: a narrativa principal raramente apresenta o quadro completo.
• Os dados on-chain mostram como uma rede está sendo realmente usada, e não apenas como está sendo comercializada, o que a torna uma das ferramentas de pesquisa mais confiáveis ​​disponíveis.
  Uma equipe confiável, com histórico profissional comprovado e contribuições ativas no GitHub, é um dos indicadores mais fortes de que um projeto está realmente empenhado em construir algo concreto.
• Uma boa pesquisa não é uma atividade pontual; monitorar um projeto após o investimento é tão importante quanto a análise feita antes de investir.

Por que pesquisar sobre criptomoedas é importante

O mercado de criptomoedas gerou riqueza real para muitos investidores. Mas também destruiu riqueza em uma escala que poucos outros mercados conseguem igualar. 

O colapso da Terra Luna em 2022 eliminou mais de US$ 40 bilhões em valor de mercado em questão de dias. A implosão da FTX que se seguiu apagou bilhões a mais e deixou centenas de milhares de usuários sem acesso aos seus próprios fundos. A lista de projetos fracassados, promessas não cumpridas e fraudes descaradas nesse setor chega aos milhares.

A maioria desses desastres compartilha um padrão comum: as pessoas que perderam dinheiro ou não pesquisaram o projeto adequadamente, confiaram em propagandas nas redes sociais em vez de fontes primárias ou ignoraram sinais de alerta visíveis para qualquer um que observasse com atenção. Em muitos casos, os problemas eram óbvios na tokenomics, no histórico da equipe ou no código do contrato inteligente. Simplesmente passaram despercebidos pelos investidores.

Uma boa pesquisa não garante que um investimento seja bem-sucedido. Os mercados são imprevisíveis e até mesmo projetos bem pesquisados ​​podem fracassar. 

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Mas uma pesquisa minuciosa reduz drasticamente a probabilidade de investir dinheiro em algo que nunca daria certo. Ela separa projetos com substância real daqueles que se baseiam apenas em marketing e impulso.

A pesquisa também ajuda você a entender o que possui. Investidores que compreendem os fundamentos de um projeto tendem a manter seus investimentos durante períodos de volatilidade temporária, em vez de vender em pânico quando o preço cai drasticamente. 

Eles também reconhecem quando algo realmente muda em um projeto e quando é hora de sair. Esse tipo de julgamento embasado só vem de quem já realizou o trabalho.

Os erros mais comuns em pesquisas sobre criptomoedas são: confiar nas redes sociais para tomar decisões de investimento sem verificar as fontes primárias, ignorar o whitepaper e os detalhes da distribuição de tokens, não verificar quem está realmente por trás do projeto, ignorar como o fornecimento de tokens funciona ao longo do tempo e tratar o momentum do preço e a repercussão nas redes sociais como substitutos para os fundamentos.

Entendendo o que você está vendo

Antes de pesquisar qualquer criptomoeda específica, é útil entender as categorias gerais de projetos existentes. O termo "criptomoeda" abrange uma ampla gama de ativos com propósitos, estruturas e perfis de risco muito diferentes. Uma blockchain de camada 1 e uma moeda meme exigem abordagens de avaliação completamente distintas.

Blockchains de camada 1

Uma blockchain de camada 1 é uma rede base que processa e registra transações por conta própria. Bitcoin e Ethereum são os dois exemplos mais proeminentes, mas a categoria também inclui Solana, Avalanche e Cardano, entre muitas outras.

Essas redes competem em velocidade, segurança, descentralização, adoção por desenvolvedores e tamanho do ecossistema. Ao pesquisar uma rede de camada 1, você está avaliando se sua tecnologia, comunidade e trajetória de adoção conseguem competir em um mercado cada vez mais saturado, com fortes efeitos de rede que favorecem as empresas já estabelecidas.

Redes de Camada 2

As redes de camada 2 são construídas sobre blockchains de camada 1 existentes para tornar as transações mais rápidas e baratas. Arbitrum, Optimism e Base são redes de camada 2 construídas sobre o Ethereum. 

Elas herdam parte da segurança do Ethereum, ao mesmo tempo que reduzem o congestionamento e as taxas de gás. Ao pesquisar uma rede de camada 2, preste atenção em como ela lida com a segurança, se é genuinamente descentralizada ou ainda controlada por uma pequena equipe, como será seu modelo de taxas a longo prazo e como seu valor total bloqueado e volume de transações se comparam aos concorrentes.

Protocolos DeFi

Os protocolos de finanças descentralizadas são aplicações que recriam serviços financeiros como empréstimos, financiamentos, negociações e rendimentos de juros, sem a intervenção de uma empresa central. Uniswap, Aave, Compound e MakerDAO são exemplos bem conhecidos. 

Os protocolos DeFi geralmente possuem seus próprios tokens de governança, que conferem aos detentores direitos de voto nas decisões do protocolo. A pesquisa em DeFi concentra-se principalmente na segurança dos contratos inteligentes , no valor total bloqueado, na receita do protocolo e na estrutura de governança.

Tokens de utilidade

Alguns tokens dão acesso a um serviço ou plataforma específica. Chainlink (LINK) é usado para pagar por serviços de dados de oráculo. Filecoin (FIL) remunera provedores de armazenamento descentralizado. 

Esses tokens têm valor atrelado ao uso efetivo do serviço subjacente. A pesquisa sobre tokens de utilidade se concentra em determinar se existe demanda real pelo serviço, se o token é realmente necessário para acessar esse serviço e se o uso e a demanda estão crescendo ao longo do tempo.

Moedas Meme

Moedas meme como Dogecoin e Shiba Inu começaram como piadas e evoluíram para ativos com capitalizações de mercado significativas, impulsionadas principalmente pelo sentimento da comunidade e pela atividade nas redes sociais.

Geralmente, carecem de fundamentos técnicos sólidos ou de um caso de uso definido. A pesquisa sobre moedas de memes concentra-se quase exclusivamente no tamanho da comunidade, no ímpeto social e na distribuição de tokens, já que, muitas vezes, há muito pouco mais a analisar.

Stablecoins

As stablecoins são projetadas para manter um valor fixo, geralmente atrelado a uma moeda fiduciária como o dólar americano. USDC, Tether (USDT) e DAI são os exemplos mais utilizados.

A pesquisa sobre stablecoins concentra-se no mecanismo de reserva que mantém a paridade, em quem audita essas reservas, no status regulatório do emissor e no que acontece em situações de estresse. 

O colapso do TerraUSD em 2022 demonstrou o que acontece quando um mecanismo algorítmico de stablecoin falha sob pressão: US$ 40 bilhões em valor foram eliminados em menos de uma semana.

Como ler um white paper de criptomoeda

Um white paper é o documento fundamental para a maioria dos projetos de criptomoedas. Ele descreve o problema que o projeto visa resolver, a tecnologia que utiliza, a tokenomics, o roteiro de desenvolvimento e, em muitos casos, a equipe. 

O white paper original do Bitcoin, publicado por Satoshi Nakamoto em 2008, tem nove páginas e é um dos documentos técnicos mais claros já escritos nessa área. A maioria dos white papers de projetos são mais longos, e muitos não são tão claros.

A leitura do white paper não é opcional se você estiver realizando uma pesquisa séria. É a principal fonte de informação sobre um projeto e o primeiro lugar a ser procurado em busca de sinais de alerta. 

Ignorar essa parte e confiar em resumos de redes sociais ou vídeos de influenciadores significa obter a interpretação de outra pessoa em vez da fonte original.

Um problema claramente definido

O white paper deve começar identificando um problema ou lacuna específica que o projeto visa solucionar. Afirmações vagas como "revolucionar as finanças" ou "disromper com o espaço blockchain" não são significativas. 

Um white paper robusto descreve um problema concreto com evidências de que ele é real e significativo. O white paper do Ethereum de 2014 identificou claramente a limitação da linguagem de script do Bitcoin e propôs uma plataforma de contratos inteligentes de propósito geral como solução. O problema era específico, as evidências existiam e a solução proposta era tecnicamente coerente.

Uma solução credível

Após identificar o problema, o white paper deve explicar como a tecnologia do projeto o resolve e por que as soluções existentes são insuficientes. Busque profundidade técnica nessa seção. Se a seção de solução parecer apenas um texto de marketing sem conteúdo técnico, isso é preocupante. 

Não é necessário compreender todos os detalhes técnicos, mas a abordagem principal deve ser explicada com clareza suficiente para que um leitor paciente consiga entender seu funcionamento em linhas gerais.

Necessidade de token

Uma das perguntas mais importantes que um whitepaper deve responder é: por que este projeto precisa de seu próprio token? Muitos projetos emitem tokens para arrecadar fundos sem uma razão convincente para a existência do token no ecossistema além desse propósito. 

Um whitepaper robusto explica o que o token faz, quem o usa, por que precisa dele e o que acontece com a demanda ao longo do tempo à medida que o uso cresce. Se a resposta honesta for que o token financia o desenvolvimento e não oferece nenhuma outra utilidade, isso é crucial para entender seu valor a longo prazo.

Cronograma de distribuição e aquisição de tokens

Procure por uma descrição detalhada de como o fornecimento total de tokens é alocado. Qual porcentagem vai para a equipe? Qual vai para os investidores iniciais? Qual é a porcentagem reservada para o público? Qual é a porcentagem destinada ao desenvolvimento do ecossistema ou recompensas de staking? E quando os tokens da equipe e dos investidores iniciais serão liberados? 

Projetos em que acionistas internos detêm uma grande porcentagem com períodos de aquisição curtos ou inexistentes apresentam um risco real de pressão sobre os preços assim que esses tokens estiverem disponíveis para venda. Isso não é especulação; é matemática.

Arquitetura técnica

Um projeto sério de blockchain inclui uma seção técnica que explica o mecanismo de consenso, a abordagem de processamento de transações, a arquitetura da rede e o modelo de segurança. 

O que você deve observar é se as alegações técnicas são específicas e verificáveis, ou se são vagas e apenas aspiracionais. Afirmações como "nosso novo mecanismo de consenso atinge um milhão de transações por segundo" sem explicar como isso acontece devem levantar questionamentos, pois contradizem tudo o que o setor sabe sobre as vantagens e desvantagens envolvidas.

Roteiro e histórico de entregas

O roteiro mostra o que o projeto já construiu e o que planeja construir. Se o projeto já está em andamento há algum tempo, verifique se os marcos anteriores foram atingidos dentro do prazo. 

Um projeto que consistentemente não atinge suas próprias metas sinaliza algo sobre a capacidade da equipe de executar o projeto, independentemente de quão ambicioso seja o planejamento futuro.

Sinais de alerta em relatórios técnicos:

• Não há white paper, ou o documento consiste principalmente em imagens e linguagem de marketing sem conteúdo técnico.
• Conteúdo copiado ou plagiado de outros projetos (pesquise frases-chave para verificar)
• Não há explicação sobre por que o token é necessário para o funcionamento do ecossistema.
• A alocação de tokens é fortemente direcionada para a equipe e os primeiros investidores, com períodos de vesting curtos ou inexistentes.
• Alegações técnicas vagas ou fisicamente impossíveis apresentadas sem explicação.
• Não há menção a limitações conhecidas ou compensações de projeto.

O whitepaper do Bitcoin (bitcoin.org/bitcoin.pdf) e o whitepaper original do Ethereum (ethereum.org/en/whitepaper) valem a leitura, mesmo que você não pretenda investir neles. Eles estabelecem o padrão para o que é um documento técnico confiável e fornecem uma referência para avaliar todos os whitepapers que você ler posteriormente.

Avaliando a equipe por trás de um projeto de criptomoedas

Em startups em estágio inicial, a equipe costuma ser o fator mais importante para o sucesso do projeto. O mesmo princípio se aplica a projetos de criptomoedas. Uma equipe experiente e confiável, com um histórico de entregas bem-sucedidas, pode compensar as fragilidades iniciais do produto. Uma equipe sem experiência relevante, fundadores anônimos ou um histórico de projetos fracassados ​​ou fraudulentos são um sinal de alerta grave.

Pesquisa sobre fundadores e membros da equipe principal

Comece pelo LinkedIn. Analise o histórico profissional de cada membro da equipe e verifique se ele condiz com o cargo que alegam ocupar. Um diretor de tecnologia sem experiência em engenharia de software merece ser investigado. Um fundador que afirma ter uma década de experiência com blockchain, mas cujo perfil no LinkedIn foi criado recentemente, também deve ser questionado com atenção.

Pesquise cada membro da equipe no Twitter, GitHub e por meio de uma busca geral na web. Desenvolvedores que levam seu trabalho a sério geralmente têm um perfil público no GitHub, onde você pode ver suas contribuições de código. Se o desenvolvedor líder não tiver um histórico de código público, isso não o desqualifica automaticamente, mas é um dado que vale a pena observar juntamente com todos os outros.

Verifique se algum membro da equipe esteve envolvido em projetos anteriores e o que aconteceu com eles. Um fundador que lançou dois projetos de criptomoedas que fracassaram ou desapareceram não é alguém em quem você deva confiar seu dinheiro, independentemente de quão convincente seja a apresentação atual.

Equipes anônimas

Alguns projetos operam com fundadores anônimos ou pseudônimos. O próprio Bitcoin foi criado pelo pseudônimo Satoshi Nakamoto. O anonimato não desqualifica automaticamente um projeto, mas transfere o ônus da confiança da equipe para o código e a comunidade.

Para que um projeto com fundadores anônimos seja considerado credível, o código deve ser de código aberto e auditado de forma independente, o projeto deve ter um histórico suficientemente longo para gerar confiança e uma comunidade ativa deve responsabilizar a equipe. Um projeto totalmente novo, com fundadores anônimos e um código-fonte não auditado, apresenta um perfil de risco muito diferente de um protocolo consolidado que opera de forma transparente há anos.

Conselheiros e apoiadores

Muitos projetos de criptomoedas listam consultores e investidores proeminentes para aumentar a credibilidade. Desconfie dessas informações. A inclusão de um consultor na lista significa muito pouco, a menos que essa pessoa esteja contribuindo ativamente para o projeto. Algumas pessoas listadas como consultoras nem sabem que aparecem no site ou concordaram com a inclusão em troca de uma alocação de tokens que planejam vender assim que possível.

O apoio de empresas de capital de risco confiáveis, como Andreessen Horowitz (a16z), Paradigm ou Multicoin Capital, tem mais peso, já que essas empresas realizam uma análise criteriosa antes de investir. Mas mesmo o apoio institucional não garante o sucesso, e os investidores institucionais têm seus próprios incentivos que nem sempre se alinham com os dos investidores individuais. Ao ver uma lista de investidores importantes, procure por comunicados de imprensa ou anúncios públicos que confirmem o investimento, em vez de aceitar a informação sem questionar.

Atividade do GitHub

Para qualquer projeto que afirme desenvolver tecnologia, verifique seu repositório no GitHub. Analise o histórico de commits para ver se os desenvolvedores estão escrevendo e atualizando o código ativamente. Uma alta frequência de commits de múltiplos colaboradores sugere desenvolvimento ativo. Um repositório que não é atualizado há meses sugere que o projeto pode estar parado ou que o desenvolvimento descrito nos materiais de marketing não está realmente acontecendo.

Você não precisa ler o código em si. O que você está avaliando é o padrão de atividade: com que frequência novas linhas de código são adicionadas, quantos desenvolvedores contribuem, se problemas são relatados e resolvidos e se a base de código parece crescer e amadurecer com o tempo.

Compreendendo a Tokenomia

Tokenomics refere-se ao design econômico de uma criptomoeda: quantos tokens existem, como são distribuídos, como novos tokens entram em circulação e o que cria demanda pelo token ao longo do tempo. Errar na tokenomics é uma das razões mais comuns para o fracasso de projetos de criptomoedas, mesmo quando a tecnologia subjacente é sólida. Um protocolo bem projetado com uma economia de tokens mal projetada quase sempre terá um desempenho abaixo do seu potencial.

Pense na tokenomics como a mecânica de oferta e demanda de um token específico. Do lado da oferta: quantos tokens existem agora, quantos existirão no futuro e quando os tokens bloqueados serão liberados em circulação? Do lado da demanda: para que as pessoas realmente precisam desse token e essa demanda aumenta ou diminui à medida que o projeto cresce?

Fornecimento total e fornecimento circulante

Cada token possui uma oferta total (o número máximo de tokens que existirão) e uma oferta circulante (a quantidade atualmente disponível no mercado). Esses dois números podem ser drasticamente diferentes, e confundi-los leva a decisões de investimento ruins.

O Bitcoin tem uma oferta total de 21 milhões de unidades. Em 2026, cerca de 19.9 milhões estarão em circulação, e o restante será minerado nas próximas décadas. Esse cronograma de oferta fixo e previsível é um elemento central da tese de investimento para muitos detentores de Bitcoin.

Muitas altcoins apresentam uma grande diferença entre a oferta em circulação e a oferta total. Se um token tem 100 milhões em circulação, mas uma oferta total de 10 bilhões, isso significa que 9.9 bilhões de tokens adicionais entrarão no mercado eventualmente. Conforme isso acontece, a participação dos detentores existentes será diluída, a menos que a demanda cresça rápido o suficiente para absorver a oferta adicional. Sempre verifique ambos os números no CoinGecko ou CoinMarketCap antes de formar uma opinião sobre se um token está barato ou caro com base apenas no seu preço.

Avaliação Totalmente Diluída

A Valorização Totalmente Diluída (FDV) é a capitalização de mercado calculada usando a oferta total ao preço atual. Ela representa qual seria a capitalização de mercado se todos os tokens já estivessem em circulação. Uma grande diferença entre a capitalização de mercado e a FDV indica uma oferta futura significativa que eventualmente entrará no mercado. O CoinGecko exibe ambos os valores para a maioria dos tokens, e compará-los é uma verificação rápida, porém importante.

Distribuição de token

Uma distribuição saudável de tokens não dá a nenhuma das partes um controle desproporcional. Quando um pequeno número de carteiras detém uma grande porcentagem da oferta total, esses detentores podem movimentar o mercado significativamente se decidirem vender. Você pode verificar a concentração de carteiras em exploradores de blockchain. No Etherscan, pesquise qualquer token ERC-20 e veja a lista dos principais detentores. Se as 10 principais carteiras detiverem 60% ou mais de todos os tokens, essa concentração representa um risco real.

Cronogramas de aquisição

Um cronograma de vesting determina quando os tokens bloqueados ficam disponíveis para venda. Tokens da equipe com um período de bloqueio de um ano (nada é desbloqueado durante o primeiro ano), seguido por liberações mensais ao longo de três anos, é uma estrutura razoável. Isso demonstra que a equipe está comprometida com o sucesso a longo prazo do projeto, em vez de buscar um retorno rápido.

Períodos de vesting curtos, ou a ausência total de vesting, são um sinal de alerta. Se os tokens da equipe forem desbloqueados em até seis meses após o lançamento, os insiders podem começar a vendê-los relativamente cedo. Em muitos casos históricos de projetos fracassados, o padrão é consistente: a equipe vende sua alocação logo após o desbloqueio dos tokens, o preço despenca e os investidores individuais absorvem as perdas.

Inflação e cronogramas de emissões

Alguns tokens têm um fornecimento fixo, como o Bitcoin. Outros possuem um modelo inflacionário, no qual novos tokens são continuamente criados e distribuídos como recompensas de staking ou incentivos de liquidez. A alta inflação dilui a participação dos detentores existentes. Um token que oferece recompensas de staking com APY extremamente alto pode parecer atraente até que se perceba que os novos tokens que financiam esse rendimento aumentam o fornecimento total, e o preço precisa crescer mais rápido que a taxa de inflação para que os detentores lucrem em termos reais.

Sempre verifique a taxa de inflação anual atual de qualquer token que você pesquisar. Compare-a com o crescimento do uso e da demanda reais. Um token com inflação anual de 50% precisa que a demanda cresça 50% apenas para manter seu preço, antes de qualquer retorno adicional para os detentores.

Utilidade do token e acúmulo de valor

A questão mais importante em tokenomics é: por que esse token precisa existir e o que faz as pessoas quererem mantê-lo em vez de vendê-lo imediatamente após recebê-lo?

Os tokens acumulam valor de diferentes maneiras. Alguns são necessários para usar uma rede (ETH paga as taxas de gás do Ethereum). Alguns conferem direitos de governança sobre um protocolo (os detentores de UNI votam nas decisões da Uniswap). Alguns recebem uma parte da receita do protocolo. Alguns não têm utilidade definida além da especulação. Entender em qual categoria um token se enquadra determina o que realmente impulsiona seu valor a longo prazo.

O Ethereum introduziu um mecanismo de queima de taxas em 2021 por meio da EIP-1559. Quando o uso da rede é alto, mais ETH é queimado do que é criado por meio de recompensas de staking, tornando a oferta deflacionária. Compreender esse mecanismo explica muito sobre a proposta de valor do ETH a longo prazo. Buscar mecanismos equivalentes de acumulação de valor em outros tokens é um hábito de pesquisa útil.

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Análise da capitalização de mercado e do volume de negociação

Capitalização de mercado e volume de negociação são os dois números mais citados na análise de criptomoedas. Eles também são dois dos mais comumente mal utilizados. Compreender o que eles medem e o que não medem ajuda você a usá-los corretamente.

Capitalização de mercado

A capitalização de mercado é o preço atual de um token multiplicado pela sua oferta em circulação. Um token cotado a US$ 1 com 1 bilhão de tokens em circulação tem uma capitalização de mercado de US$ 1 bilhão. Ela oferece uma noção aproximada do valor total que o mercado atribui a um projeto em relação a outros no mesmo segmento, mas apresenta limitações importantes.

O ponto crucial: o valor de mercado utiliza a oferta circulante, não a oferta total. Um token com 10% da sua oferta total em circulação hoje tem um valor de mercado muito menor do que terá quando os 90% restantes forem desbloqueados. Ao comparar os valores de mercado entre projetos, sempre verifique qual fração da oferta total está atualmente em circulação. Dois tokens com o mesmo valor de mercado podem ter trajetórias de oferta futura muito diferentes.

As capitalizações de mercado em criptomoedas são geralmente agrupadas em grandes empresas (acima de US$ 10 bilhões), médias empresas (de US$ 1 bilhão a US$ 10 bilhões), pequenas empresas (de US$ 100 milhões a US$ 1 bilhão) e microempresas (abaixo de US$ 100 milhões). Cada categoria apresenta características de liquidez e perfis de risco diferentes. As empresas de grande capitalização são mais consolidadas, com maior liquidez e menor volatilidade em relação ao restante do mercado. As empresas de microcapitalização podem sofrer oscilações drásticas com volumes de negociação pequenos e são as mais vulneráveis ​​à manipulação.

Volume de negociação e liquidez

O volume de negociação mede o valor total de todas as transações em um determinado período, geralmente 24 horas. Um volume alto em relação à capitalização de mercado sugere atividade genuína e mercados líquidos. Um volume baixo em relação à capitalização de mercado sugere um ativo com baixa liquidez, onde um grande comprador ou vendedor pode influenciar significativamente o preço.

Uma métrica útil é o volume dividido pela capitalização de mercado. Um token com capitalização de mercado de US$ 100 milhões e volume diário de negociação de US$ 50 milhões apresenta alta atividade. Já o mesmo token, com capitalização de mercado, mas volume diário de negociação de US$ 200,000 mil, tem baixa liquidez e é potencialmente fácil de manipular.

Tenha em mente que os volumes de negociação divulgados em muitas corretoras são rotineiramente inflados. As corretoras têm incentivos para exibir volumes altos, pois isso atrai investidores em busca de liquidez. Provedores de dados terceirizados, como Messari e Kaiko, tentam filtrar negociações fictícias e volumes falsos, e seus números ajustados são mais confiáveis ​​do que os números brutos divulgados pelas corretoras para fazer comparações significativas.

Liquidez refere-se à facilidade com que você pode comprar ou vender um token sem que o preço se altere significativamente. Verifique a profundidade do livro de ordens na corretora onde você pretende negociar. Um livro de ordens saudável apresenta um volume substancial de ordens de compra e venda, com uma variação de apenas alguns pontos percentuais em relação ao preço atual, em ambos os lados. Um livro de ordens com pouca liquidez e grandes diferenças entre os níveis de preço significa que sua negociação terá uma derrapagem significativa, especialmente para posições maiores.

Leitura de dados on-chain

Os dados on-chain são informações registradas diretamente na blockchain: cada transação, saldo da carteira, interação com contrato inteligente e transferência de tokens. Como as blockchains são públicas, qualquer pessoa pode ler esses dados. Isso proporciona uma visão direta de como uma rede está sendo realmente usada, e não apenas de como está sendo comercializada. Isso torna a análise on-chain uma das ferramentas de pesquisa mais poderosas e subutilizadas disponíveis para investidores individuais.

Endereços ativos

O número de endereços ativos únicos durante um determinado período mede o uso real da rede. Um número crescente de endereços ativos sugere que mais pessoas estão usando a rede. Um número decrescente que não corresponde às alegações de marketing sobre o aumento da adoção é um sinal que merece investigação minuciosa.

Use essa métrica como um indicador de tendência, e não como uma contagem absoluta de usuários. Uma pessoa pode controlar vários endereços, e as interações automatizadas com contratos inteligentes contam como atividade, mesmo sem representar usuários humanos individuais. A tendência ao longo do tempo é mais importante do que o número absoluto.

Contagem e valor das transações

A contagem de transações mede quantas transações individuais ocorrem em uma rede por dia. O valor da transação mede o valor total em dólares transferido. Juntos, eles indicam se uma rede está sendo usada para atividade econômica real ou se permanece ociosa na maior parte do tempo. Um projeto que se intitula um importante hub DeFi, mas processa apenas algumas centenas de transações por dia, não está fazendo jus à sua propaganda.

Valor total bloqueado

O Valor Total Bloqueado (TVL, na sigla em inglês) mede o total de ativos depositados em um protocolo DeFi. É a métrica padrão para avaliar protocolos de empréstimo, exchanges descentralizadas e plataformas de yield farming. Um TVL crescente sugere que os usuários estão confiando mais ativos ao protocolo. Um TVL em rápida queda sugere que os usuários estão retirando seus fundos, geralmente em resposta a preocupações com segurança, sustentabilidade do rendimento ou alternativas competitivas.

O TVL deve sempre ser avaliado em conjunto com a capitalização de mercado do token do protocolo. A relação entre a capitalização de mercado e o TVL fornece uma noção aproximada de se o token está barato ou caro em relação à atividade econômica que o protocolo gerencia. Uma capitalização de mercado significativamente maior que o TVL pode indicar sobrevalorização em relação ao uso atual, embora as expectativas de crescimento futuro também sejam importantes.

Reservas de câmbio e fluxos de tokens

A quantidade de Bitcoin ou Ethereum mantida em corretoras é um indicador amplamente acompanhado. A diminuição das reservas em corretoras geralmente significa que os detentores estão transferindo ativos para carteiras pessoais, o que sugere uma intenção de manter os ativos a longo prazo e reduz a oferta disponível imediatamente. O aumento das reservas em corretoras significa que há mais ativos disponíveis para venda e pode sinalizar uma pressão vendedora iminente.

No Etherscan, você pode consultar os principais detentores de qualquer token ERC-20. Grandes transferências de tokens de carteiras de projetos para endereços de depósito em exchanges podem indicar que um grande detentor está se preparando para vender. Serviços como o Whale Alert rastreiam grandes transações nas principais blockchains e oferecem visibilidade antecipada de movimentações significativas.

Principais ferramentas on-chain:

Glassnode (glassnode.com) é a principal plataforma para métricas on-chain de Bitcoin e Ethereum, incluindo fluxos de exchanges e comportamento de detentores. O plano gratuito oferece dados diários. DefiLlama (defillama.com) rastreia o TVL (Valor Total Loan) em todos os protocolos e blockchains DeFi, receita do protocolo e dados de taxas, tudo gratuitamente. Dune Analytics (dune.com) permite que qualquer pessoa execute consultas SQL em dados on-chain e oferece milhares de painéis criados pela comunidade que abrangem protocolos específicos. Etherscan (etherscan.io) e Solscan (solscan.io) fornecem dados brutos de blockchain para Ethereum e Solana, respectivamente. Token Terminal (tokenterminal.com) rastreia a receita do protocolo e fornece índices P/E (Preço/Lucro) equivalentes para projetos de criptomoedas.

Avaliando a tecnologia

Você não precisa ser um desenvolvedor de software para avaliar a tecnologia de um projeto de criptomoedas. O que você precisa é de uma estrutura para avaliar se as alegações técnicas são credíveis, como a tecnologia se compara às soluções existentes e se os engenheiros parecem estar trabalhando de forma transparente e responsável.

O trilema da blockchain

O trilema da blockchain, um conceito popularizado pelo fundador do Ethereum, Vitalik Buterin, afirma que as redes blockchain enfrentam um dilema fundamental entre três propriedades: descentralização, segurança e escalabilidade. Melhorar uma delas geralmente implica em sacrificar outra. O Bitcoin maximiza a segurança e a descentralização, mas em detrimento da capacidade de processamento. A Solana prioriza a velocidade e as baixas taxas, mas consegue isso em parte por utilizar menos validadores, porém mais poderosos que o Ethereum, o que reduz a descentralização.

Quando um projeto afirma ter resolvido o trilema, ou seja, entregar as três propriedades simultaneamente sem concessões, trate essa afirmação com sério ceticismo. Como ele alcança alta taxa de transferência? Utiliza um pequeno conjunto de validadores confiáveis? Depende de um componente centralizado em algum lugar do sistema? O que acontece com a segurança da rede se alguns grandes validadores ficarem offline ou entrarem em conluio? As respostas revelam quais concessões o projeto realmente fez, mesmo que o marketing não as admita.

Mecanismos de consenso

O mecanismo de consenso é como uma rede blockchain chega a um acordo sobre quais transações são válidas. A Prova de Trabalho (PoW) exige que os mineradores gastem energia computacional para validar as transações. O Bitcoin usa PoW. O custo energético torna os ataques dispendiosos, mas limita a capacidade de processamento de transações e consome uma quantidade significativa de eletricidade.

A Prova de Participação (PoS) exige que os validadores bloqueiem tokens como garantia. Eles são selecionados para validar blocos com base em sua participação e recebem recompensas por comportamento honesto. Se agirem de forma desonesta, seus tokens bloqueados podem ser destruídos (penalizados). O Ethereum migrou para a PoS em setembro de 2022. A PoS é mais eficiente em termos de energia do que a Prova de Trabalho (PoW) e geralmente suporta maior capacidade de processamento, mas o modelo de segurança se baseia em penalidades econômicas em vez de custos físicos de energia, o que representa um tipo diferente de garantia de segurança.

Quando um projeto introduz um mecanismo de consenso novo ou modificado, procure por análises de segurança independentes desse mecanismo antes de considerar o projeto tecnicamente sólido. Projetos de consenso inovadores que não foram testados em larga escala apresentam um risco de segurança maior do que as abordagens já estabelecidas.

Auditorias de contrato inteligentes

Os contratos inteligentes são códigos autoexecutáveis ​​que rodam em uma blockchain. Eles gerenciam bilhões de dólares em protocolos DeFi e contratos de tokens. Quando os contratos inteligentes apresentam vulnerabilidades, os atacantes as exploram para drenar fundos. O ataque à ponte Ronin em 2022 causou um prejuízo de US$ 625 milhões. O ataque à rede Poly em 2021 drenou mais de US$ 600 milhões antes que o atacante devolvesse a maior parte dos fundos.

Qualquer projeto que armazene fundos de usuários por meio de um contrato inteligente deve ter seu código auditado de forma independente por uma empresa de segurança de renome. Empresas como Trail of Bits, Certik, Quantstamp e OpenZeppelin Audits são bem conhecidas nesse setor. Uma auditoria não garante a segurança, mas reduz substancialmente o risco de vulnerabilidades comuns passarem despercebidas.

Quando um projeto alega ter sido auditado, verifique essa alegação. Encontre o relatório de auditoria, verifique quem a realizou, leia a seção de conclusões e confirme se o projeto solucionou os problemas identificados. Alguns projetos mencionam auditorias que abrangem apenas uma parte do código-fonte ou que foram realizadas em uma versão anterior do código que sofreu alterações significativas desde então.

Código-fonte aberto

Projetos sérios de blockchain disponibilizam seu código publicamente no GitHub. O código aberto permite que desenvolvedores independentes e pesquisadores de segurança o revisem, identifiquem erros e sugiram melhorias. Projetos que mantêm seu código fechado não podem se beneficiar desse processo de revisão, e os usuários não têm como verificar se a tecnologia funciona conforme descrito.

O código aberto também significa que o código pode ser bifurcado por outros. Isso não diminui o valor do projeto. O valor de um blockchain vem de sua rede, comunidade e atividade econômica, não do sigilo do código. Projetos que se recusam a disponibilizar seu código aberto enquanto pedem confiança estão fazendo uma solicitação incomum.

Comunidade, sinais sociais e sentimento de mercado

Os mercados de criptomoedas são mais influenciados pela comunidade e pelo sentimento do que quase qualquer outra classe de ativos. O tamanho, a qualidade e o engajamento da comunidade de um projeto moldam sua adoção, sua resiliência em períodos de recessão e sua capacidade de atrair desenvolvedores e parceiros. Um projeto tecnicamente robusto com uma comunidade fraca geralmente apresenta desempenho inferior. Um projeto tecnicamente fraco com uma comunidade engajada pode se sustentar por mais tempo do que os fundamentos sugeririam.

Avaliando a qualidade da comunidade

Discord e Telegram são as plataformas onde a maioria das comunidades cripto ativas reside. Ao entrar no servidor do Discord de um projeto, preste atenção ao que as pessoas estão realmente discutindo. Os membros da comunidade estão falando sobre a tecnologia, debatendo propostas de governança e ajudando uns aos outros a entender como o protocolo funciona? Ou o servidor é composto principalmente por previsões de preço, pedidos para a equipe "impulsionar" o token e reclamações sobre quando ele se recuperará?

Comunidades saudáveis ​​possuem canais para atualizações de desenvolvimento, discussões sobre governança, suporte técnico e conversas em geral. O tamanho da comunidade por si só não é significativo. Um servidor com 500,000 membros, composto principalmente por bots e especulação de preços, transmite menos informação do que um servidor com 5,000 membros genuinamente engajados que compreendem o projeto profundamente.

Twitter e mídias sociais

O Twitter continua sendo a principal plataforma de mídia social para o setor de criptomoedas. Seguir desenvolvedores renomados, pesquisadores de segurança e analistas confiáveis ​​fornece um feed em tempo real de desenvolvimentos técnicos, divulgações de vulnerabilidades e comentários de mercado. Quando um pesquisador de segurança importante publica um tópico sobre uma vulnerabilidade em um protocolo que você possui, essa é uma informação útil. Quando uma conta anônima com muitos seguidores publica sobre um token "promissor", isso é apenas ruído que requer verificação antes de qualquer ação.

Diferencie entre sinal e ruído. O sinal vem de desenvolvedores anunciando marcos técnicos, pesquisadores de segurança divulgando descobertas com evidências e analistas compartilhando dados on-chain com fontes claras. O ruído vem de influenciadores promovendo tokens que possuem, contas anônimas fazendo previsões de preço e campanhas coordenadas para gerar entusiasmo em torno de um projeto antes que os insiders vendam.

A promoção paga é generalizada nas redes sociais de criptomoedas. Influenciadores são frequentemente pagos para promover tokens sem a devida transparência. Se você vir uma conta com muitos seguidores postando repetidamente e com entusiasmo sobre um token específico de baixa capitalização, verifique se há alguma relação financeira entre os dois. Caso contrário, considere o conteúdo como publicidade e não como pesquisa.

Reddit e fóruns

Para pesquisar projetos específicos, o subreddit dedicado ao projeto pode ser útil, mas esteja ciente de que os moderadores dessas comunidades geralmente têm interesses financeiros no projeto e podem remover postagens críticas. Uma tática mais eficaz é pesquisar no Reddit o nome do projeto juntamente com palavras como "problemas", "críticas" ou "golpe de saída". Isso revela preocupações que os próprios canais do projeto jamais destacariam. Comunidades que se defendem de todas as críticas e removem postagens negativas revelam algo importante sobre a cultura de responsabilidade em torno do projeto.

Ferramentas de análise de sentimentos

A Santiment (santiment.net) monitora o volume de engajamento social, a atividade de desenvolvimento e o comportamento de grandes investidores em centenas de tokens. A LunarCrush (lunarcrush.com) agrega a atividade nas redes sociais e avalia os tokens com base no engajamento da comunidade. Nenhuma das duas prevê o preço, mas ambas ajudam a entender o contexto narrativo em torno de um projeto e se a atividade social está crescendo ou diminuindo em relação aos padrões históricos.

O Índice de Medo e Ganância em Criptomoedas (alternative.me) mede o sentimento geral do mercado em uma escala que vai do medo extremo à ganância extrema. Historicamente, períodos de medo extremo coincidiram com mínimas do mercado, e períodos de ganância extrema precederam correções. É uma ferramenta pouco precisa, mas fornece um contexto útil para entender o estado atual da psicologia do mercado em geral.

Analisando a concorrência

Nenhum projeto de criptomoedas existe isoladamente. Cada protocolo compete com alternativas por usuários, desenvolvedores, capital e atenção. Compreender a concorrência que um projeto enfrenta é essencial para avaliar seu caminho de crescimento realista.

Identificar concorrentes diretos

Comece por identificar a categoria à qual o projeto pertence e, em seguida, liste os principais projetos concorrentes. Se estiver pesquisando uma exchange descentralizada, seu conjunto de comparação inclui Uniswap, Curve e Jupiter. Se estiver pesquisando uma nova blockchain de camada 1, seu conjunto de comparação inclui Ethereum, Solana e Avalanche, cada uma com ecossistemas estabelecidos e efeitos de rede significativos a seu favor.

Para cada concorrente, compare as taxas de transação, a velocidade de transação, o tamanho do ecossistema de desenvolvedores, o valor total bloqueado ou o volume de negociação, o tamanho da comunidade e o financiamento. Uma nova camada 1 que se autoproclama "a assassina do Ethereum" precisa de uma resposta convincente sobre por que desenvolvedores e usuários abandonariam uma plataforma com milhares de aplicativos existentes em favor de uma com muito poucos.

Efeitos de rede

Os efeitos de rede são um dos fatores mais poderosos e subestimados no mundo das criptomoedas. Um efeito de rede ocorre quando uma plataforma se torna mais valiosa à medida que mais pessoas a utilizam. Quanto mais desenvolvedores criam soluções na Ethereum, mais aplicativos existem para os usuários. Quanto mais usuários existem, mais atraente a Ethereum se torna para novos desenvolvedores. Esse ciclo de auto-reforço é o motivo pelo qual redes estabelecidas são difíceis de serem substituídas, mesmo quando existe um concorrente tecnicamente superior.

Ao avaliar um projeto mais recente, pergunte-se como ele planeja superar a vantagem do efeito de rede dos concorrentes já estabelecidos. Ele está mirando em um nicho que as plataformas existentes atendem mal? Oferece melhor custo-benefício para usuários ou desenvolvedores? Interopera com redes já estabelecidas em vez de competir diretamente? Essas são perguntas com respostas concretas que o white paper e a equipe devem abordar com clareza.

Ciclos de mercado

Os mercados de criptomoedas se movem em ciclos amplos. Projetos lançados perto do pico de um ciclo de alta geralmente experimentam uma valorização inicial rápida, seguida por quedas acentuadas à medida que o mercado corrige. Projetos que sobrevivem a um mercado de baixa completo, mantêm a atividade de desenvolvimento e fortalecem seus fundamentos durante a recessão tendem a emergir mais fortes no ciclo seguinte.

Acompanhar se um projeto sobreviveu a pelo menos um ciclo de mercado completo é uma forma de avaliar sua resiliência e o comprometimento de sua equipe. Um projeto que captou recursos no auge do ciclo de alta de 2021 e continuou se desenvolvendo durante o mercado de baixa de 2022-2023 demonstrou algo que um projeto totalmente novo simplesmente ainda não pode mostrar.

Considerações Regulamentares e Legais

A regulamentação é um dos maiores riscos externos para projetos de criptomoedas. Um projeto tecnicamente sólido, bem financiado e em crescimento pode enfrentar sérios problemas se um órgão regulador classificar seu token como um valor mobiliário não registrado, restringir suas operações em mercados importantes ou tomar medidas coercitivas contra a equipe.

A questão dos títulos

Nos Estados Unidos, a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) aplica o Teste de Howey para determinar se um ativo é um valor mobiliário. De acordo com esse teste, um ativo provavelmente é um valor mobiliário se envolver um investimento de dinheiro em uma empresa comum com a expectativa de lucro proveniente principalmente dos esforços de terceiros. Muitos tokens podem se enquadrar nessa definição, e a SEC instaurou processos de fiscalização contra diversos projetos e corretoras de criptomoedas nos últimos anos.

Tokens classificados como valores mobiliários não registrados nos EUA estão sujeitos a possíveis remoções de bolsas de valores, ações judiciais contra o projeto e restrições sobre quem pode possuí-los. Ao pesquisar um projeto, verifique se ele recebeu alguma comunicação regulatória e se a equipe tomou medidas para garantir a conformidade legal nos principais mercados. Projetos que evitam deliberadamente essa questão assumem riscos legais que, em última análise, afetam os detentores de tokens.

Ambiente regulatório global

O ambiente regulatório para criptomoedas varia significativamente de país para país. O Regulamento de Mercados de Criptoativos (MiCA) da União Europeia entrou em vigor em 2024 e oferece uma estrutura relativamente clara para emissores e corretoras que operam na UE. O Reino Unido está desenvolvendo sua própria estrutura regulatória sob a responsabilidade da Autoridade de Conduta Financeira (FCA). Singapura possui um regime de licenciamento por meio da Autoridade Monetária de Singapura (MAS). Diversos países do Golfo estabeleceram zonas regulatórias favoráveis ​​às criptomoedas, que atraem projetos em busca de clareza jurídica.

Verifique se um projeto obteve as licenças relevantes nas jurisdições onde opera e onde seus usuários estão localizados. Um projeto que é transparente sobre sua estratégia regulatória e que interage ativamente com os órgãos reguladores apresenta um risco jurídico significativamente menor do que um que evita o assunto por completo.

risco legal do contrato inteligente

Os protocolos DeFi que operam por meio de contratos inteligentes sem uma entidade jurídica clara por trás deles existem em uma área cinzenta regulatória. Alguns órgãos reguladores começaram a tratar os desenvolvedores desses protocolos como responsáveis ​​pelas obrigações de conformidade, mesmo quando o protocolo em si é tecnicamente descentralizado. As sanções do governo dos EUA contra o protocolo de mistura Tornado Cash e a subsequente prisão de seus desenvolvedores ilustraram os limites da justificativa legal de "é apenas código".

Para protocolos que detêm ativos significativos e atendem usuários reais, a ausência de qualquer estrutura legal ou de um arcabouço de conformidade é um fator de risco cada vez mais levado a sério por investidores sofisticados.

Como identificar golpes e sinais de alerta em criptomoedas

Os golpes com criptomoedas variam de esquemas óbvios de pump-and-dump a operações sofisticadas que levam meses para serem executadas. Conhecer os padrões comuns é a sua melhor defesa contra as armadilhas mais frequentes.

Tapete puxa

Um golpe de "rug pull" ocorre quando os desenvolvedores de um projeto atraem compradores e, em seguida, retiram toda a liquidez do projeto ou vendem suas próprias participações de uma só vez, deixando outros investidores com tokens sem valor. Em exchanges descentralizadas, golpes de "rug pull" são frequentemente executados adicionando liquidez a um par de negociação para atrair compradores à medida que o preço sobe e, em seguida, removendo toda a liquidez de uma só vez. O preço despenca imediatamente e os compradores não conseguem vender porque não há mais liquidez disponível.

Sinais de alerta incluem uma equipe anônima sem histórico verificável, código não auditado, ausência de um cronograma de aquisição de tokens da equipe, marketing hiperagressivo com promessas de retorno extraordinário, ausência de apoiadores confiáveis, liquidez bloqueada por um período muito curto ou não bloqueada, e qualquer função de contrato inteligente que permita ao proprietário congelar transferências ou cunhar novos tokens ilimitadamente.

Esquemas de bomba e descarga

Em um esquema de pump and dump, um grupo coordenado acumula um token de baixa capitalização de mercado a preços baixos e, em seguida, lança uma campanha de marketing em mídias sociais e plataformas de mensagens para atrair compradores de varejo. Quando o preço sobe o suficiente, o grupo vende sua posição, o preço despenca e os compradores que chegam depois absorvem o prejuízo.

Os sinais incluem: um aumento repentino e inexplicável no preço de um token com baixo volume de negociação; ondas de postagens em redes sociais de contas com pouco histórico, todas publicando mensagens semelhantes sobre o mesmo token; alegações de listagens iminentes em exchanges ou parcerias que não podem ser verificadas; e gráficos de preços mostrando uma ascensão quase vertical seguida por um colapso igualmente acentuado.

Tokens Honeypot

Um token honeypot é um contrato inteligente projetado para que os compradores possam comprar, mas não possam vender. O código do contrato inclui uma restrição que impede que qualquer endereço, exceto o do implementador, venda. Os compradores observam o preço subir, tentam vender e se veem presos sem qualquer recurso.

Você pode verificar as características de um honeypot usando o Honeypot.is para tokens Ethereum ou o RugCheck (rugcheck.xyz) para tokens Solana. Essas ferramentas analisam o código do contrato e sinalizam restrições que impedem a venda normal. Executar essa verificação antes de comprar qualquer token desconhecido leva menos de um minuto e é gratuito.

Equipes falsas e documentos plagiados

Alguns projetos usam fotos de banco de imagens ou imagens geradas por IA para os perfis da equipe, ou listam pessoas reais como membros da equipe sem o conhecimento delas. Faça uma busca reversa de imagens no Google Imagens para verificar se as fotos de perfil aparecem em outros lugares na internet. Uma foto de perfil de um desenvolvedor que também aparece em um banco de imagens é um sinal claro de que a equipe é fictícia.

Artigos técnicos plagiados também são um padrão comum. Copie frases marcantes do artigo técnico em um mecanismo de busca e verifique se elas aparecem exatamente da mesma forma em outros documentos. Um projeto que não consegue escrever sua própria documentação técnica provavelmente não está desenvolvendo tecnologia original.

Lista de sinais de alerta antes de investir em qualquer projeto:

Ausência de auditoria independente do contrato inteligente por uma empresa de renome. Equipe anônima sem experiência profissional comprovada. A equipe detém uma grande porcentagem de tokens sem um período de vesting significativo. Promessas de retornos garantidos. Whitepaper vago, plagiado ou composto principalmente de linguagem de marketing. Aumentos repentinos e inexplicáveis ​​de preço acompanhados de atividade coordenada nas redes sociais. O contrato inteligente permite ao proprietário congelar transferências ou emitir tokens ilimitados. Produto inoperante apesar de meses ou anos de desenvolvimento alegados. Ausência de resposta a perguntas técnicas legítimas da comunidade. Liquidez não bloqueada ou que expira em um período muito curto.

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Aproximando-se da avaliação de criptomoedas

Avaliar criptomoedas é realmente difícil. Os modelos tradicionais baseados em lucros, fluxos de caixa ou dividendos não se aplicam perfeitamente à maioria dos criptoativos. Mas isso não significa que seja impossível avaliar criptomoedas. Significa que você precisa usar estruturas diferentes dependendo do tipo de ativo.

Bitcoin: escassez e reserva de valor

A estrutura de avaliação dominante para o Bitcoin o trata como um ativo escasso e difícil de produzir, cujo valor deriva de suas propriedades como reserva de valor, e não de sua utilidade em qualquer aplicação específica. O valor do Bitcoin é impulsionado por seu cronograma de fornecimento fixo, sua resistência à censura e à confiscação, sua segurança por meio da prova de trabalho e seu crescente reconhecimento como uma classe de ativos legítima por investidores institucionais.

Modelos quantitativos como o Stock-to-Flow comparam a oferta existente de Bitcoin com sua nova oferta anual (taxa de produção) para modelar a escassez em relação a outros ativos. O Múltiplo de Puell rastreia a receita dos mineradores em relação às médias históricas como um indicador do posicionamento do ciclo de mercado. Esses modelos são imperfeitos, mas fornecem um contexto útil para entender em que ponto do ciclo histórico o Bitcoin se encontra em relação aos ciclos passados.

Plataformas de contratos inteligentes: estrutura de utilização da rede

Ethereum e plataformas de contratos inteligentes similares são mais complexas de avaliar devido à sua ampla utilidade. Uma abordagem considera o token nativo como o prêmio monetário necessário para usar a rede. À medida que mais atividades econômicas fluem pelo Ethereum, a demanda por ETH para pagar taxas de transação aumenta. Combinado com o mecanismo de queima de taxas introduzido em 2021, o maior uso reduz diretamente a oferta, criando suporte de preço pelo lado da demanda.

A relação Valor da Rede por Transação (NVT) compara o valor de mercado de uma rede com o valor das transações que ela processa. Um NVT alto sugere que o mercado avalia a rede com um prêmio significativo em relação ao volume de transações atual, indicando sobrevalorização ou fortes expectativas de crescimento futuro. O Token Terminal publica dados anualizados de taxas e receitas para os principais protocolos, o que fornece material de comparação útil.

Protocolos DeFi: avaliação baseada em receita

Protocolos DeFi que geram receita mensurável podem ser avaliados usando uma abordagem semelhante à análise tradicional de preço/lucro. Divida o valor de mercado totalmente diluído pela receita anualizada do protocolo para obter um índice P/L equivalente. Um protocolo com valor de mercado de US$ 500 milhões e receita anual de US$ 50 milhões tem um índice P/L de 10, o que é diretamente comparável às avaliações de empresas financeiras tradicionais.

A Token Terminal monitora a receita dos protocolos e fornece esses índices para dezenas de projetos DeFi. Comparar os índices P/E entre protocolos concorrentes oferece uma noção aproximada da avaliação relativa, embora as expectativas de crescimento e o histórico de segurança influenciem na justificativa de um prêmio.

Uma nota sobre reflexividade

Os mercados de criptomoedas são altamente reflexivos. A alta dos preços atrai novos compradores, o que impulsiona ainda mais os preços, atraindo, consequentemente, mais compradores. Isso significa que um projeto pode ser negociado a uma aparente sobrevalorização por um longo período durante um mercado em alta. A mesma reflexividade funciona de forma inversa durante períodos de baixa.

Use as estruturas de avaliação como um guia para entender o valor relativo e o risco embutido nos preços atuais, não como uma ferramenta precisa para prever o mercado. Um token negociado a 50 vezes a receita do protocolo indica que grande parte do crescimento futuro já está precificado. Isso não garante uma correção imediata, mas mostra o quanto da projeção otimista precisa se concretizar para que o investimento faça sentido ao preço atual.

Ferramentas e recursos de pesquisa

Uma boa pesquisa depende muito das ferramentas que você utiliza. Aqui está uma visão geral completa dos recursos mais úteis, organizados por sua principal finalidade.

Dados de mercado e visão geral do projeto

O CoinGecko (coingecko.com) é a fonte gratuita mais completa para preços de tokens, capitalização de mercado, oferta circulante e total, volume de negociação, listagens em exchanges e pontuações de atividade de desenvolvedores. Ele monitora mais de 10,000 tokens em centenas de exchanges e é um dos primeiros lugares a serem consultados ao iniciar uma pesquisa sobre qualquer projeto. O CoinMarketCap (coinmarketcap.com) oferece dados semelhantes e é útil para comparação cruzada, especialmente em relação a números de volume e rankings de capitalização de mercado.

A Messari (messari.io) oferece pesquisas mais aprofundadas do que agregadores de preços, incluindo perfis qualitativos de projetos, cronogramas de desbloqueio de tokens, dados de governança e relatórios de pesquisa. O plano gratuito é realmente útil. O plano Pro desbloqueia calendários de desbloqueio de tokens que mostram exatamente quando os tokens bloqueados ficam disponíveis, o que é fundamental para entender a pressão de venda futura.

Análise on-chain

Glassnode (glassnode.com) é a principal plataforma para métricas on-chain de Bitcoin e Ethereum, incluindo fluxos de exchanges, comportamento de detentores e indicadores de ciclo de mercado. O plano gratuito oferece dados diários, e os planos pagos desbloqueiam dados por hora e indicadores mais avançados. DefiLlama (defillama.com) rastreia o TVL (Valor Total Percentual) em todos os principais protocolos e blockchains DeFi, receita e taxas dos protocolos, além de comparações entre blockchains, tudo gratuitamente. Dune Analytics (dune.com) permite que qualquer pessoa execute consultas SQL em dados on-chain e oferece milhares de painéis criados pela comunidade, abrangendo protocolos e métricas específicas que não estão disponíveis em outros lugares.

Notícias e análises

O The Block (theblock.co) produz jornalismo confiável e pesquisas baseadas em dados sobre o setor. É uma das fontes mais confiáveis ​​para notícias de última hora sobre desenvolvimentos regulatórios, rodadas de financiamento e atualizações de protocolos. O CoinDesk (coindesk.com) e o Decrypt (decrypt.co) oferecem uma cobertura de notícias mais abrangente e valem a pena acompanhar para se manter atualizado sobre os principais acontecimentos.

Segurança e detecção de fraudes

O Token Sniffer (tokensniffer.com) analisa contratos de tokens ERC-20 e BEP-20 em busca de características comuns de golpes em segundos. O RugCheck (rugcheck.xyz) realiza análises semelhantes para tokens baseados em Solana, verificando a autoridade de emissão, a autoridade de congelamento e os riscos de concentração de detentores. O CertiK Skynet (certik.com) fornece pontuações de segurança e informações de auditoria para milhares de projetos, agregando as descobertas em uma pontuação composta útil para uma visão geral rápida.

Uma boa prática de pesquisa é cruzar todas as principais descobertas em pelo menos duas fontes independentes. Se o CoinGecko e o Messari mostrarem o mesmo cronograma de desbloqueio de tokens, você pode ter mais confiança nesse número do que se o encontrasse em apenas um lugar.

Como construir sua própria estrutura de pesquisa

Os pesquisadores de criptografia mais eficazes não são aqueles com acesso à maior quantidade de dados. São aqueles que aplicam um processo consistente e repetível a cada projeto avaliado. Uma estrutura organizada transforma as informações deste guia de teoria em ferramenta prática.

Um processo de pesquisa passo a passo

Leia primeiro o whitepaper e a documentação oficial. Compreenda o problema, a solução proposta, a tecnologia e a tokenomics antes de ler a opinião de qualquer outra pessoa sobre o projeto. Formar sua própria opinião a partir de fontes primárias evita que você seja influenciado pela perspectiva de terceiros.

Verifique a equipe. Consulte o LinkedIn, o GitHub e o histórico de projetos anteriores de cada membro da equipe mencionado. Use a busca reversa de imagens para as fotos de perfil. Pesquise cada nome juntamente com as palavras "golpe" e "fraude" para verificar se há histórico suspeito.

Analise a tokenomics. Verifique a oferta em circulação em relação à oferta total, a avaliação totalmente diluída, a distribuição de tokens, os cronogramas de aquisição e a taxa de inflação anual. Calcule a diluição da oferta que os detentores atuais enfrentarão nos próximos 12 e 24 meses.

Analise os dados on-chain. Verifique os endereços ativos, o volume de transações, o TVL (se aplicável), a concentração dos principais detentores e os fluxos de exchange usando as ferramentas da seção 14.

Avalie a tecnologia. Verifique se o código é de código aberto, confira se as auditorias foram realizadas por empresas conceituadas e confirme se as constatações da auditoria foram abordadas na base de código atual.

Mapeie a concorrência. Identifique os principais projetos concorrentes e compare-os com base nas métricas mais importantes para essa categoria de ativos.

Analise a comunidade. Passe algum tempo no Discord e no Telegram. Leia o subreddit do projeto. Avalie a proporção entre discussões substanciais e especulações sobre o preço.

Procure por sinais de alerta. Execute o contrato inteligente através do Token Sniffer ou RugCheck. Pesquise o nome do projeto juntamente com as palavras "golpe" e "rug" no Google e no Reddit. Verifique se algum membro da equipe possui histórico de projetos fracassados ​​ou fraudulentos.

Entenda o risco regulatório. Verifique se o token já sofreu alguma ação regulatória e se o projeto atende aos requisitos legais nos principais mercados.

Formule uma visão de avaliação. Utilize a estrutura apropriada para o tipo de ativo: escassez e prêmio monetário para Bitcoin, uso da rede e economia de taxas para plataformas de contratos inteligentes e índices baseados em receita para protocolos DeFi.

Permanecendo atual

A pesquisa não é uma atividade pontual. Depois de investir em um projeto, o monitoramento torna-se tão importante quanto a análise inicial. Acompanhe o blog oficial do projeto e os canais de desenvolvedores para obter atualizações. Monitore mensalmente as principais métricas on-chain para verificar se os fundamentos estão melhorando ou piorando. Fique atento a eventos de desbloqueio de tokens que possam gerar pressão de venda.

Configure alertas do Google para o nome do projeto e os nomes dos principais membros da equipe. Incidentes de segurança, ações regulatórias e mudanças na equipe geralmente vêm à tona nas notícias antes de aparecerem nas comunicações internas do projeto. Manter-se informado permite que você reavalie sua posição à medida que novas informações surgem, em vez de reagir depois que o mercado já se movimentou.

Manter um diário de pesquisa

Anotar as conclusões da sua pesquisa e o raciocínio por trás das suas decisões serve a dois propósitos importantes. Primeiro, força você a articular sua tese com clareza, o que ajuda a identificar lacunas no seu pensamento. Segundo, fornece um ponto de referência para revisar as decisões posteriormente. Compreender o que você sabia e o que não havia considerado no momento da decisão é mais valioso para aprimorar o processo do que o resultado em si.

Um simples registro de pesquisa em uma planilha ou aplicativo de anotações é suficiente. Registre o nome do projeto, a data da sua pesquisa, suas principais descobertas em cada área da estrutura, sua avaliação geral e as condições específicas sob as quais você reconsideraria sua posição.

Leia também: Investindo em criptomoedas para leigos

Conclusão

Uma boa pesquisa sobre criptomoedas não se trata de encontrar certezas. Nenhuma análise, por mais abrangente que seja, garante que o preço de um token irá se comportar ou quais projetos terão sucesso nos próximos cinco anos. O objetivo da pesquisa é aprimorar a qualidade das suas decisões, ajudando você a entender o que possui, quais riscos está assumindo e se o preço atual reflete o estado real de um projeto.

Os pesquisadores que tomam decisões consistentemente melhores neste mercado não são aqueles que encontram as melhores dicas ou seguem os influenciadores certos. São aqueles que consultam as fontes primárias, leem os documentos originais, verificam dados reais e formam suas próprias conclusões, em vez de terceirizar seu raciocínio para as redes sociais. Esse hábito está ao alcance de qualquer pessoa, independentemente de sua formação técnica ou experiência em investimentos.

A estrutura apresentada neste artigo oferece um processo repetível para avaliar qualquer criptomoeda. Comece com o whitepaper, verifique a equipe, entenda a tokenomics e use ferramentas on-chain para ver o que realmente está acontecendo na rede. 

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Analise a tecnologia e o histórico de auditorias. Leia as críticas, não apenas o marketing do projeto; compare com a concorrência e continue monitorando após o investimento.

Aplique esse processo de forma consistente, documente seu raciocínio e revise suas decisões ao longo do tempo. A habilidade de pesquisa que você desenvolve dessa maneira se consolida: cada projeto analisado ensina algo útil para o próximo, e o reconhecimento de padrões que você desenvolve com o tempo é uma das vantagens mais duradouras que qualquer investidor neste mercado pode ter.

Perguntas frequentes