A incerteza regulatória em torno de um dos projetos de lei sobre criptomoedas mais acompanhados nos Estados Unidos pode se tornar uma importante fonte de volatilidade do mercado nas próximas semanas, de acordo com um novo relatório do banco de investimentos Jefferies.
Embora a Lei CLARITY já tenha sido aprovada pelo Comitê Bancário do Senado com apoio bipartidário, a Jefferies acredita que a legislação ainda enfrenta obstáculos processuais e políticos significativos antes de se tornar lei. A empresa argumenta que o calendário legislativo apertado, combinado com divergências políticas não resolvidas, pode manter os investidores apreensivos durante o restante do verão.
O relatório surge num momento em que os mercados de ativos digitais continuam a observar atentamente Washington, na esperança de que o Congresso possa finalmente estabelecer um quadro regulamentar abrangente que governe as criptomoedas.
Principais lições
- Jefferies afirma que o CLARITY Act enfrenta um caminho difícil no Senado dos EUA, apesar de ter sido aprovado pelo Comitê Bancário do Senado com apoio bipartidário.
- Os dados da Polymarket mostram que a probabilidade de o projeto de lei se tornar lei até o final de 2026 caiu de 70% em meados de maio para 48%, refletindo a crescente incerteza sobre sua aprovação.
- O banco de investimento acredita que a legislação poderá influenciar as perspectivas para ações relacionadas a criptomoedas, como Circle, Coinbase e Bullish, bem como para o mercado de ativos digitais em geral.
- Se aprovado, o projeto de lei estabeleceria uma estrutura regulatória mais clara para ativos digitais, potencialmente acelerando a tokenização, a custódia de criptomoedas, o staking, os empréstimos e as aprovações adicionais de ETFs de criptomoedas à vista.
- A Jefferies alerta que novos atrasos podem prolongar a incerteza regulatória e desencorajar as instituições financeiras tradicionais de expandir os serviços relacionados à blockchain.
O cronograma do Senado deixa pouca margem para atrasos.
Jefferies observou Os legisladores têm aproximadamente 20 dias legislativos antes do recesso do Congresso em agosto. Durante esse período, os senadores devem concluir várias etapas cruciais antes que o projeto de lei possa chegar à mesa do presidente Donald Trump.
Essas etapas incluem o avanço da legislação por meio de votações processuais, a conciliação de propostas concorrentes no Senado, a coordenação das diferenças com a versão do projeto de lei na Câmara e a obtenção da aprovação final do Congresso.
Embora a Lei CLARITY tenha sido aprovada anteriormente pelo Comitê Bancário do Senado por uma votação bipartidária de 15 a 9, Jefferies alertou que a aprovação do comitê representa apenas uma etapa de um processo legislativo muito mais longo.
Andrew Moss e outros analistas da Jefferies alertaram que a falta de avanços na legislação antes do recesso parlamentar pode atrasar a aprovação final até o próximo ano, principalmente se o equilíbrio político no Senado mudar após as eleições de meio de mandato. As expectativas do mercado já se alteraram em resposta a essas incertezas. De acordo com dados da Polymarket citados no relatório, a probabilidade de a Lei CLARITY ser aprovada até o final de 2026 caiu para 48%, ante aproximadamente 70% em meados de maio.
Por que a Lei CLARITY é importante
A legislação é amplamente considerada uma das mais importantes. mercado de cripto Projetos de lei sobre estrutura atualmente em análise nos Estados Unidos.
Se aprovada, a lei estabeleceria limites jurisdicionais mais claros entre a Comissão de Valores Mobiliários (Securities and Exchange Commission) e a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (Commodity Futures Trading Commission), definindo quando os ativos digitais devem ser regulamentados como valores mobiliários ou commodities.
Durante anos, interpretações regulatórias sobrepostas criaram incerteza para empresas de criptomoeda, instituições financeiras e investidores.
A Jefferies acredita que a clareza da legislação incentivaria bancos, gestores de ativos, corretoras e bolsas de valores a expandirem suas ofertas de ativos digitais com maior confiança.
O relatório afirma que a aprovação do projeto de lei poderia acelerar o crescimento em diversas áreas da indústria de criptomoedas, incluindo custódia de ativos digitais, serviços de staking, tokenização de ativos do mundo real, empréstimos baseados em blockchain e iniciativas de tokenização mais amplas.
O banco de investimento também espera um quadro legal mais claro para dar suporte a outros fundos negociados em bolsa de criptomoedas além do Bitcoin e do Ether, ao mesmo tempo que melhora o ambiente para empresas de infraestrutura de criptomoedas que consideram abrir capital na bolsa.
Atrasos podem retardar a adoção institucional.
A Jefferies argumenta que adiar a legislação teria o efeito oposto. Embora agências federais, incluindo a SEC, a CFTC e o Escritório do Controlador da Moeda (OCC), tenham introduzido diretrizes que melhoraram o ambiente operacional para empresas de ativos digitais, o banco observou que essas diretrizes podem ser revisadas ou revogadas por administrações futuras.
Na ausência de uma legislação permanente, muitas instituições financeiras tradicionais podem permanecer cautelosas ao alocar capital para iniciativas de blockchain ou lançar novos produtos de ativos digitais.
O relatório sugere que a incerteza prolongada pode atrasar os investimentos em projetos de tokenização, plataformas de custódia digital e serviços de empréstimo institucional até que o Congresso forneça uma estrutura legal mais duradoura.
Ações de criptomoedas podem apresentar maior volatilidade
Além dos próprios ativos digitais, a Jefferies prevê que o processo legislativo influenciará diversas empresas de capital aberto com forte presença no setor de criptomoedas. O relatório destacou especificamente a Circle (CRCL), a Coinbase (COIN) e a Bullish (BLSH) como empresas cujas ações podem reagir aos desdobramentos da legislação.
Para a Circle, o banco acredita que o resultado é mais complexo. Embora a clareza regulatória provavelmente fortaleça o mercado de stablecoins de forma mais ampla ao longo do tempo, a Jefferies observou que certas disposições da legislação podem alterar a dinâmica competitiva para emissores de stablecoins e provedores de pagamento.
O banco de investimento também salientou que o desafio competitivo a longo prazo da Circle pode vir menos da própria regulamentação e mais do aumento da concorrência, à medida que bancos, empresas fintech e empresas de pagamento expandem suas próprias iniciativas de stablecoins.
O debate sobre as stablecoins continua sendo um obstáculo crucial.
Uma das principais questões que complicam as negociações envolve a regulamentação das stablecoins. Os legisladores continuam debatendo as disposições que regem as stablecoins com rendimento, as salvaguardas contra a lavagem de dinheiro e os requisitos éticos. Essas divergências têm retardado o progresso legislativo, apesar do amplo reconhecimento bipartidário de que os Estados Unidos precisam de uma estrutura mais abrangente para ativos digitais.
Jefferies acredita que essas questões não resolvidas continuarão sendo fundamentais nas negociações, enquanto os legisladores tentam aprovar o projeto de lei no Senado antes que o calendário legislativo fique ainda mais apertado.
Conclusão
A Jefferies acredita que a Lei CLARITY representa um dos desenvolvimentos regulatórios mais significativos que o setor de criptomoedas enfrentará este ano. Embora a legislação tenha avançado mais do que muitos projetos de lei anteriores sobre criptomoedas, o processo legislativo restante não permite atrasos.
Para os investidores, as próximas semanas podem ser decisivas. A aprovação do projeto de lei poderia acelerar a adoção institucional, proporcionando a tão desejada segurança regulatória para os ativos digitais. Por outro lado, a não aprovação da legislação poderia prolongar a incerteza que tem moldado grande parte da relação do setor com as finanças tradicionais, deixando os mercados de criptomoedas e ações relacionadas vulneráveis à volatilidade contínua enquanto os legisladores trabalham para chegar a uma decisão final.
