Os Estados Unidos deram seu primeiro passo regulatório importante para submeter os emissores de stablecoins às regras de verificação de clientes semelhantes às do setor bancário, sinalizando uma nova fase de supervisão para um dos segmentos de crescimento mais rápido da indústria de ativos digitais.
Em junho 22, reguladores federais Publicou uma proposta de regulamentação que exigiria que os emissores de stablecoins de pagamento autorizados estabelecessem Programas de Identificação do Cliente formais como parte de suas obrigações de conformidade com as normas de combate à lavagem de dinheiro. A proposta segue os requisitos contidos na Lei GENIUS, a primeira lei federal a regulamentar as stablecoins de pagamento.
Caso adotada, a medida exigiria que as instituições emissoras verificassem a identidade dos clientes que estabelecessem relações diretas com elas, de forma semelhante à maneira como os bancos tradicionais verificam a identidade dos clientes antes de abrir uma conta.
No entanto, a proposta não chega a estender esses requisitos a finanças descentralizadas plataformas, transferências de carteira para carteira ou a maior parte da atividade que ocorre no mercado secundário.
Principais lições
- Reguladores dos EUA propuseram exigir que as emissoras de stablecoins autorizadas verifiquem a identidade dos clientes antes de oferecer serviços diretos, como emissão e resgate.
- A proposta foi emitida em conjunto pela FinCEN, pelo Federal Reserve, pelo OCC, pelo FDIC e pela NCUA, e o período para comentários públicos se estenderá até 21 de agosto de 2026.
- A proposta de regulamentação aplica-se apenas a clientes que tenham um relacionamento direto com um emissor de stablecoin e não estende os requisitos de verificação de identidade a protocolos DeFi, transferências entre carteiras ou à maioria das transações do mercado secundário.
- Os reguladores estimam que aproximadamente 99% da atividade de transações com stablecoins ocorre no mercado secundário, deixando grande parte do ecossistema atual de stablecoins fora do escopo imediato da proposta.
- A norma implementa as disposições da Lei GENIUS e representa a primeira grande estrutura de conformidade para emissores de stablecoins de pagamento regulamentados pelo governo federal.
Reguladores visam o emissor, não todos os usuários de stablecoins.
A proposta foi conjunta Divulgado pela Rede de Combate a Crimes Financeiros (FinCEN), pelo Federal Reserve, pelo Gabinete do Controlador da Moeda, pela Corporação Federal de Seguro de Depósitos e pela Administração Nacional de Cooperativas de Crédito.
Em vez de se aplicar de forma ampla a todas as transações de stablecoins, a proposta se concentra especificamente nos clientes que interagem diretamente com emissores de stablecoins aprovados.
Isso inclui atividades como a emissão de novas stablecoins, o resgate de tokens por dólares americanos, a abertura de contas gerenciadas pelo emissor ou o uso de serviços de custódia fornecidos diretamente por um emissor. De acordo com a proposta, os emissores precisariam estabelecer Programas de Identificação do Cliente por escrito, projetados para verificar a identidade de cada cliente antes de fornecer esses serviços.
Para pessoas físicas, a verificação provavelmente exigiria informações já conhecidas do sistema bancário tradicional, incluindo nome completo, endereço residencial, data de nascimento e documento de identidade emitido pelo governo. Empresas estariam sujeitas a procedimentos de verificação semelhantes.
A maior parte da atividade com stablecoins permanece fora da proposta.
Uma das observações mais notáveis do relatório é que os reguladores estimam que aproximadamente 99% da atividade de transações com stablecoins para pagamentos ocorre no mercado secundário.
Isso inclui negociações em corretoras centralizadas, transferências entre carteiras de autocustódia, transações em corretoras descentralizadas, pools de liquidez e interações com contratos inteligentes. Como essas transações geralmente não envolvem um relacionamento direto do cliente com o emissor, elas não são abrangidas pelos requisitos propostos para o Programa de Identificação do Cliente.
As agências reconheceram que coletar informações do cliente depois que as stablecoins deixam a emissora seria significativamente mais difícil, dada a natureza sem permissão das mesmas. redes de blockchain. Na forma em que está redigida atualmente, a proposta cria dois ambientes de conformidade distintos.
A primeira aplica-se aos serviços prestados aos emissores, onde as stablecoins entram ou saem de circulação. A segunda abrange o mercado secundário, muito maior, onde os tokens continuam a circular entre corretoras, carteiras digitais, protocolos de finanças descentralizadas e aplicações de pagamento, dentro dos quadros legais existentes.
A Lei GENIUS aproxima os emissores de stablecoins dos bancos.
A proposta representa uma das primeiras grandes regulamentações a implementar a Lei GENIUS, que estabeleceu uma estrutura federal para stablecoins de pagamento.
De acordo com essa lei, os emissores aprovados devem lastrear integralmente cada stablecoin de pagamento com reservas líquidas de alta qualidade, como dinheiro em espécie ou títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, além de oferecer direitos de resgate aos detentores. A legislação também classifica os emissores de stablecoins de pagamento autorizados como instituições financeiras, nos termos da Lei de Sigilo Bancário.
De acordo com a proposta, os Programas de Identificação do Cliente têm como objetivo ajudar os emissores a desenvolverem uma "crença razoável" de que conhecem a verdadeira identidade de cada cliente direto.
O debate sobre o tamanho do debate apenas começou.
Embora a proposta se concentre nas relações com os emissores, os reguladores reconhecem abertamente que a maior parte da atividade com stablecoins ocorre em outros setores.
Isso levanta questões mais amplas sobre se as regulamentações futuras poderiam eventualmente estender os requisitos de verificação de identidade além dos emissores, abrangendo também corretoras, carteiras hospedadas, provedores de pagamento, empresas de análise de dados ou interfaces de finanças descentralizadas. A proposta atual não atribui essas responsabilidades.
Em vez disso, os reguladores descrevem a verificação do emissor como o ponto de partida mais prático, pois os emissores mantêm relacionamentos contínuos com os clientes e já possuem a infraestrutura operacional necessária para coletar e verificar informações de identidade. Por ora, os protocolos de finanças descentralizadas e as transferências ponto a ponto permanecem fora do escopo imediato da proposta.
Consulta pública já está em andamento.
A proposta entrou em sua fase formal de consulta após publicação no Diário Oficial da União.
As partes interessadas, incluindo emissores de stablecoins, corretoras de criptomoedas, bancos, provedores de carteiras digitais, empresas de compliance, desenvolvedores e grupos de consumidores, têm até 21 de agosto de 2026 para enviar comentários.
Espera-se que essas respostas moldem a forma como a regra final define os relacionamentos com os clientes, as responsabilidades do emissor e a fronteira entre os serviços regulamentados do emissor e a atividade mais ampla da blockchain.
É provável que os participantes do setor prestem especial atenção à questão de saber se os reguladores irão preservar a distinção atual entre as interações com o emissor e as transações no mercado secundário, ou se tentarão expandir ainda mais as obrigações de conformidade.
Conclusão
A proposta de regulamentação do Programa de Identificação do Cliente marca o início de uma mudança significativa na forma como os emissores de stablecoins regulamentados pelo governo federal operarão nos Estados Unidos. Ao exigir a verificação de identidade dos clientes que emitem, resgatam ou mantêm contas diretamente com os emissores, os reguladores estão aproximando as stablecoins de pagamento dos padrões de conformidade já aplicados em todo o setor bancário.
Ao mesmo tempo, a proposta deixa as finanças descentralizadas, as transferências ponto a ponto e a maior parte da atividade do mercado secundário fora de seu alcance imediato. Com os reguladores reconhecendo que quase todas as transações de stablecoins ocorrem fora dos relacionamentos diretos com os emissores, o debate sobre onde os requisitos de identidade devem ser aplicados está longe de ser resolvido. O período de consulta pública oferece agora à indústria sua primeira oportunidade de influenciar o desenvolvimento da próxima etapa da regulamentação das stablecoins.
