Гонконг готовится сделать важный шаг в своей политике в отношении цифровых активов, поскольку Валютное управление Гонконга (HKMA) приближается к выдаче первой партии лицензий на выпуск стейблкоинов.
Регулирующие органы подтвердили, что рассмотрение заявок близится к завершению, и первые одобрения ожидаются в марте 2026 года. Однако власти ясно дали понять, что через первый этап будет допущено лишь небольшое количество заявителей.
Осторожный подход к внедрению отражает намерение Гонконга создать рынок стейблкоинов под строгим контролем, а не стремиться к быстрому расширению. Чиновники рассматривают первые одобрения как контролируемую проверку того, как регулируемые стейблкоины будут функционировать в финансовой системе города.
Основные выводы
- Гонконг планирует выдать первые лицензии на стейблкоины в марте 2026 года, при этом на начальном этапе одобрение получат лишь очень небольшое число эмитентов.
- Гонконгское валютное управление придерживается осторожного подхода к внедрению новых мер, уделяя пристальное внимание финансовой стабильности, управлению резервами и операционным рискам.
- К первым обладателям лицензий потребуется соответствовать строгим стандартам в отношении достаточности капитала, корпоративного управления, соблюдения требований по борьбе с отмыванием денег и обеспечения активами.
- Ожидается, что первоначальные разрешения послужат прецедентом, который определит будущее регулирование стейблкоинов и более широкую политику в отношении цифровых активов в Гонконге.
Целенаправленное начало регулирования стейблкоинов
По данным Управления денежно-кредитной политики Гонконга (HKMA), предстоящая выдача лицензий официально ознаменует запуск нормативно-правовой базы, ориентированной на выпуск стейблкоинов и управление резервами. Ведомство подчеркнуло, что начальный этап будет ограничен по своей сути, что позволит надзорным органам внимательно отслеживать риски и операционные стандарты, прежде чем расширять участие.
Глава Управления денежно-кредитной политики Гонконга (HKMA) Эдди Юэ подчеркнул этот подход во время заседания Законодательного совета, заявив, что регулятор рассчитывает выдать лицензии лишь небольшому числу эмитентов на первом этапе.
«Первая группа будет включать лишь очень небольшое количество лицензиатов», — сказал Юэ, добавив, что процесс оценки практически завершен.
Позиция регулятора получила поддержку во всей отрасли. В сообщении, опубликованном Coin Bureau 2 февраля 2026 года, отмечалось, что одобрение ожидается в ближайшее время, при этом подчеркивалась узкая направленность первоначального внедрения. В сообщении этот шаг был представлен как постепенное внедрение стейблкоинов под строгим регуляторным надзором, а не как политика открытых дверей.
Высокие требования к обладателям первых лицензий.
К организациям, получившим одобрение на первом этапе, будут предъявляться строгие требования. Регуляторы рассматривают заявки по нескольким направлениям, включая капиталоспособность, резервное обеспечение, механизмы корпоративного управления и контроль рисков.
Особое внимание уделяется тому, как стейблкоины обеспечиваются и погашаются, а также тому, как эмитенты выполняют обязательства по борьбе с отмыванием денег и принимают меры по защите прав потребителей.
На последующем брифинге для СМИ Юэ пояснил, что в ходе оценок также уделяется внимание предполагаемым вариантам использования и тому, как эмитенты планируют управлять трансграничной деятельностью.
Лицензированные операторы стейблкоинов будут обязаны соблюдать местные нормативные стандарты Гонконга даже при работе на международном уровне, при этом возможность заключения соглашений о взаимном признании будет рассмотрена на более позднем этапе.
Ограничивая число участников на ранних этапах, Управление денежно-кредитной политики Гонконга (HKMA) стремится снизить потенциальные системные риски и получить практическое представление о том, как стейблкоины взаимодействуют с существующими платежными системами, биржами и финансовыми институтами.
Часть более широкой стратегии развития цифровых активов
Режим лицензирования стейблкоинов вписывается в более широкую стратегию Гонконга по позиционированию себя как регулируемого центра цифровых активов. За последние несколько лет город ввел правила для торговых платформ виртуальных активов, услуг хранения и деятельности, связанной с токенами, что свидетельствует о предпочтении структурированного надзора, а не нормативной неопределенности.
Участники рынка рассматривают мартовское получение лицензий как важный сигнал для азиатского рынка стейблкоинов, особенно в условиях усиления контроля со стороны регулирующих органов по всему миру за практикой резервирования и прозрачностью деятельности эмитентов. Хотя непосредственное влияние на рынок может быть ограниченным из-за небольшого числа одобрений, долгосрочные последствия могут быть значительными.
Ожидается, что первая группа лицензированных эмитентов послужит полигоном для проверки системы стейблкоинов Гонконга. Наблюдения, полученные на этом раннем этапе, вероятно, повлияют на будущие корректировки политики, определят скорость выдачи дополнительных лицензий и сформируют следующий этап регулирования цифровых активов в городе.
В случае успеха этот подход может послужить моделью интеграции стейблкоинов в крупный финансовый центр под строгим регуляторным контролем, обеспечивая баланс между инновациями и финансовой стабильностью.
