Определение
Convex Finance — это протокол DeFi, построенный на основе Curve Finance, который позволяет поставщикам ликвидности (LP) и держателям токенов CRV максимизировать свои вознаграждения в Curve Finance без необходимости блокировать CRV на длительные периоды. Запущенный в мае 2021 года, Convex сразу же добился успеха, решив ключевую проблему в экосистеме Curve: для получения максимальных вознаграждений Curve требовалась блокировка CRV на срок до 4 лет для получения veCRV (CRV с депонированием голосов), что обеспечивало увеличенные вознаграждения LP и их право голоса. Convex объединяет CRV пользователей, блокирует их коллективно для максимального увеличения вознаграждения и распределяет увеличенные вознаграждения среди вкладчиков — позволяя отдельным LP получать почти максимальные бонусы Curve без длительных блокировок. Взамен Convex накапливает огромное количество голосов veCRV, что делает его центральным участником «Войн Curve» — конкуренции между протоколами DeFi за накопление veCRV и направление эмиссии CRV в предпочитаемые ими пулы ликвидности. Токен CVX — это токен управления Convex, а держатели vlCVX (CVX с блокировкой голосов) управляют огромным количеством голосов veCRV Convex. Convex стала одним из крупнейших держателей veCRV, что дало ей огромное влияние на распределение ликвидности Curve и превратило CVX в выгодную ставку на успех Curve.
Происхождение и история
| Время | События |
| Май 2021 | Convex Finance запущена; клиенты Curve LPs незамедлительно начали ею пользоваться. |
| 2021 | Convex быстро накапливает veCRV; запускается токен CVX. |
| 2021 | «Война кривых» накаляется: Yearn, StakeDAO и Frax конкурируют с Convex. |
| 2021 | Convex контролирует более 30% всех случаев veCRV в течение нескольких месяцев после начала продаж. |
| 2022 | Convex расширяет свое присутствие в сети Frax Finance и других протоколах, использующих механизм форка кривой доходности. |
| 2022 | Вокруг голосования vlCVX возникают рынки взяток (Votium, Hidden Hand). |
| 2023 | Технология Convex распространяется на Prisma Finance и другие протоколы доходности. |
| 2024 | Несмотря на конкуренцию, компания Convex сохраняет доминирующее положение на рынке veCRV. |
| 2025 | Экосистема Convex: базовая инфраструктура для DeFi на основе кривых. |
«Convex делает Curve более доступным — вы получаете максимальный прирост CRV, не прибегая к самостоятельной фиксации процентной ставки на 4 года». — Команда Convex Finance
Как это работает
«Маховик «Войны кривых»:
CURVE FINANCE: Вклады LP → Начисление вознаграждений CRV. Больше veCRV = Больше вознаграждений CRV (до 2.5x бонуса).
МЕХАНИЗМ CONVEX: ┌─────────────────────────────────────────────────┐ │ LP вносит токены Curve LP в Convex │ │ │ │ Convex размещает токены LP в Curve │ │ → Использует объединенные veCRV для максимального бонуса │ │ → LP получает: CRV (увеличенный) + вознаграждения CVX │ │ │ │ Вкладчики CRV → Выпуклые блокировки в виде veCRV │ │ → Получение cvxCRV (ликвидные, торгуемые) │ │ → Заработок 3 CRV комиссионных + вознаграждения CVX │ └───────────────────────────────────────────┘
BRIBE MARKET (Votium): Протоколы DeFi → Платить держателям CVX за голосование по их индикатору кривой → Больше эмиссий CRV для пула → Более высокая ликвидность для протокола
| Компонент | Описание |
| Выпуклый LP-депозит | Токены Curve LP, внесенные на счет Convex, используются для получения увеличенных вознаграждений CRV. |
| cvxCRV | Ликвидное представление CRV, заблокированное Convex; торгуется в любое время. |
| CVX | Выпуклый токен управления; vlCVX направляет голоса veCRV |
| vlCVX | Заблокированный голосом CVX; определяет полномочия по голосованию Convex veCRV. |
| Голосование по шкале кривых | Распределение выбросов CRV в пулы ликвидности Curve |
| Рынок взяток | Протоколы выплачивают средства держателям vlCVX за голосование за предпочитаемый ими калибр |
| Вотум | Первичный рынок взяток для избирателей vlCVX |
| Скрытая рука | Альтернативный протокол подкупа, поддерживающий vlCVX и другие veTokens. |
Простыми словами
- Агрегатор BoostConvex собирает CRV со множества пользователей, блокирует все средства в виде veCRV и распределяет полученное вознаграждение между всеми вкладчиками, позволяя небольшим LP-партнерам получать максимальное вознаграждение Curve без 4-летней блокировки.
- cvxCRV = жидкий veCRVПри внесении CRV на счет Convex вы получаете cvxCRV — ликвидный токен, которым можно торговать в любое время, при этом продолжая получать вознаграждения, эквивалентные veCRV. Это гораздо гибче, чем прямая блокировка veCRV.
- Влиятельный игрок в Curve WarsКонтролируя более 30% всех veCRV, Convex контролирует, куда направляются сотни миллионов долларов ежегодных выбросов CRV — тот, кто контролирует Convex (через CVX), контролирует огромную часть ликвидности Curve.
- рычаг CVXCVX по сути представляет собой кредитное плечо для инвестиций в Curve — 1 CVX контролирует гораздо большее влияние на управление Curve, чем эквивалентная стоимость в CRV, поскольку совокупный объем veCRV Convex очень велик.
- Экономика взятокПротоколы DeFi платят реальные деньги (в стейблкоинах или собственных токенах) держателям vlCVX за голосование по их индикаторам Curve — это «экономика взяток» с годовым оборотом более 100 миллионов долларов, построенная вокруг права голоса Convex.
Примеры из реального мира
| Сценарий | Реализация | Результат |
| Повышенная доходность LP | Пользователь вносит USDC/ETH Curve LP на Convex. | Получает максимальное ускорение CRV в 2.5 раза, даже не имея в наличии ни одного veCRV. |
| урожайность cvxCRV | Пользователь вносит CRV в Convex; получает cvxCRV | Начисляет 3% административного сбора CRV + CVX + CRV без 4-летней блокировки. |
| Протокольная взятка | Компания Frax Finance выплачивает Votium 1 миллион долларов каждые две недели. | Держатели vlCVX голосуют за индикатор кривой FRAX; высокая ликвидность FRAX. |
| vlCVX избиратель | Пользователь блокирует 10 000 CVX в качестве vlCVX на 16 недель. | Получает пропорциональную долю всех взяток, выплаченных компании Votium. |
Преимущества
| Преимущества | XNUMX |
| Максимальное ускорение по кривой | Все LP получают почти максимальное вознаграждение в CRV без длительной блокировки. |
| Жидкий veCRV (cvxCRV) | Торгуемый cvxCRV против неликвидной блокировки veCRV |
| Эффективное управление | Крупнейший держатель сертификата veCRV; огромное влияние на проект Curve. |
| Доходы от взяток | Владельцы vlCVX получают существенный доход от взяток каждые две недели. |
| Синергия протокола | Глубокая интеграция с Curve, Frax, Prisma и другими сервисами. |
Недостатки и риски
| Снижение | XNUMX |
| Зависимость от кривой | Выпуклое значение полностью зависит от успеха Curve. |
| риск cvxCRV depeg | Цена cvxCRV может опуститься ниже цены CRV, если объем погашений превысит объем выпуска купонов. |
| давление разблокировки CVX | 16-недельная блокировка vlCVX создает периодическое давление со стороны продавцов. |
| Концентрация управления | Крупные держатели vlCVX могут доминировать в управлении Convex. |
| Риск смарт-контракта | Многоуровневый протокол; ошибки в Convex или Curve затрагивают пользователей. |
| Снижение вознаграждений CRV | Выбросы CRV со временем снижаются; урожайность Convex уменьшается. |
Советы по управлению рисками:
- Следите за соотношением cvxCRV/CRV — если cvxCRV торгуется значительно ниже CRV, возможно, стоит покупать cvxCRV ради доходности, а не CRV.
- Отслеживайте периоды подкупа каждые две недели на Votium, чтобы узнать ожидаемые вознаграждения за vlCVX.
- Поймите, что выпуклая форма усиливает подверженность кривой доходности — как в сторону роста, так и в сторону падения.
FAQ
В: Что такое «война кривых»?
A: «Войны Curve» — это конкуренция между протоколами DeFi (Convex, Frax, Yearn, StakeDAO и др.) за накопление голосовой силы veCRV, позволяющей направлять эмиссию CRV в предпочитаемые ими пулы Curve. Больше veCRV = больше контроля над ликвидностью Curve = более глубокие пулы стейблкоинов для протокола.
В: Почему стоимость CVX выше, чем эквивалентная стоимость CRV?
A: CVX предлагает рычаг влияния в управлении veCRV. Относительно небольшая позиция в CVX контролирует пропорционально большее влияние на голосование по veCRV, чем прямое владение CRV. Именно эта премия за счет рычага объясняет, почему CVX исторически торгуется с премией к предполагаемой стоимости CRV.
В: Что такое cvxCRV?
A: cvxCRV — это токенизированное представление CRV, заблокированное в Convex Finance. При внесении CRV на счет Convex вы получаете cvxCRV в соотношении 1:1. За использование cvxCRV начисляются комиссии за торговлю в размере 3 CRV (от Curve), вознаграждения в CRV и CVX — но, в отличие от veCRV, cvxCRV можно свободно торговать. Примечание: для конвертации обратно в CRV необходимо торговать cvxCRV на открытом рынке.
В: Что такое Votium?
A: Votium — это платформа для получения взяток, где протоколы DeFi вносят токены, чтобы стимулировать держателей vlCVX голосовать за свой индикатор Curve в ходе голосования по весу индикатора, которое проводится раз в две недели. После голосования держатели vlCVX получают свою пропорциональную долю всех взяток.
В: Остается ли Convex актуальным после версии Curve v2?
A: Да — Convex остается доминирующим накопителем veCRV. Хотя некоторые протоколы создали прямые интеграции с Curve, огромная существующая позиция Convex в сегменте veCRV и развитая экосистема делают его выбором по умолчанию для оптимизации LP на основе Curve.
Источники
- Документация Convex Finance: https://docs.convexfinance.com
- Votium: https://votium.app
- Dune Analytics: Отслеживание Convex veCRV
- Messari Convex Research
Совет от UPay: Для поставщиков ликвидности Curve Convex почти всегда является правильным выбором для внесения токенов Curve LP — увеличенные вознаграждения CRV + эмиссии CVX стабильно превосходят прямой стейкинг в Curve, если у вас уже нет значительных личных запасов veCRV. Проверьте приложение Convex для сравнения годовой доходности в режиме реального времени.
Предупреждение: Данная статья в глоссарии предназначена исключительно для образовательных целей и не является финансовой консультацией. Инвестиции в криптовалюты сопряжены со значительным риском. Всегда проводите собственное исследование, прежде чем инвестировать.
UPay — Создание криптоэнциклопедии
