Определение
Концентрированная ликвидность — это модель автоматизированного маркет-мейкера (AMM), представленная Uniswap V3 в мае 2021 года, в которой поставщики ликвидности могут распределять свой капитал в пределах определенного ценового диапазона, а не по всей кривой цен (от 0 до бесконечности). В традиционных AMM (Uniswap V2) ликвидность распределяется равномерно, то есть большая часть капитала простаивает за пределами типичного торгового диапазона. Концентрированная ликвидность позволяет поставщикам ликвидности сосредоточить капитал там, где фактически происходит торговля, что значительно повышает эффективность использования капитала и потенциальную доходность от комиссий, но требует более активного управления.
Читайте также: Арбитрум (АРБ)
Традиционная ликвидность против концентрированной ликвидности
Традиционный AMM (Uniswap V2): Спред капитала от цены 0 → ∞ [░░░░░░░░░▓▓▓░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░] ↑ Активная торговая зона: ~5% капитала находится в «рабочем» состоянии в любой момент времени
Концентрированная ликвидность (Uniswap V3): поставщики ликвидности выбирают ценовой диапазон, например, ETH от 1,500 до 3,000 долларов США [░░░░░░░░░▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓▓░░░░░░░] ↑ Весь капитал работает в пределах диапазона
Эффективность использования капитала: до 4,000 раз эффективнее для стабильных валютных пар.
Сравнение эффективности использования капитала
| Стратегия LP | Необходимый капитал для обеспечения аналогичной глубины ликвидности |
| Uniswap V2 (полный ассортимент) | $1,000,000 |
| Uniswap V3 (узкий диапазон) | 10,000 $ - $ 100,000 |
| Uniswap V3 (пара стейблкоинов) | ~ $ 250 |
Для пары USDC/USDT, где цены колеблются в диапазоне $0.999–$1.001, концентрированная ликвидность означает, что более 99.9% капитала всегда находится в активной фазе.
Компромиссы
| Компромисс | XNUMX |
| Требуется активное управление | Если цена выйдет за пределы вашего ценового диапазона, вы не платите никаких комиссий. |
| Более высокая непостоянная потеря | Более узкий диапазон = усиление IL при выходе цены. |
| позиции NFT | Позиции V3 LP: NFTsне взаимозаменяемые токены – усложняет интеграцию |
| Многогранность | Для определения оптимальных диапазонов необходимо знание рынка. |
Позиции, выходящие за пределы диапазона, несут 100% непостоянный риск убытков, поскольку цена полностью переходит в один актив. Концентрированный LP-фонд ETH/USDC, диапазон цен которого составляет 1,800–2,200 долларов, при цене ETH в 1,200 долларов, не взимает комиссий и хранит только USDC.
FAQ
Всегда ли Uniswap V3 лучше, чем V2?
Для активных, опытных LP-продавцов: да, обычно. Для пассивных LP-продавцов, которые не отслеживают позиции: V2 может быть лучше, поскольку он постоянно получает комиссионные независимо от движения цены. Несколько протоколов создали «хранилища с автоматической ребалансировкой» поверх V3 для автоматического управления диапазоном.
Что такое позиции, выходящие за пределы допустимого диапазона?
Когда рыночная цена выходит за пределы выбранного LP диапазона, он перестает получать комиссионные, и его позиция становится полностью односторонней (все в одном токене). Его позиция фактически действует как лимитный ордер – он автоматически конвертирует один токен в другой, когда цена проходит через выбранный диапазон.
Какие цепочки поставок обеспечивают концентрацию ликвидности?
Uniswap V3 развернут на Ethereum, Arbitrum, Optimism, Base, Polygon и многих других блокчейнах EVM. Orca Whirlpools от Solana и Raydium CLMM реализуют аналогичные механизмы концентрированной ликвидности.
Связанные термины: AMM · Поставщик ликвидности · Непостоянные убытки · Uniswap · DEX · Пул ликвидности · Эффективность капитала
