Curve Finance (обычно называемая Curve) — это децентрализованная биржа (DEX) на Ethereum и других блокчейнах, специализирующаяся на эффективной торговле между стейблкоинами и активами с аналогичной ценой (например, stETH/ETH или WBTC/BTC). Запущенная в январе 2020 года Майклом Егоровым, Curve использует уникальный алгоритм автоматического маркет-мейкера (AMM) под названием StableSwap, который минимизирует проскальзывание для активов, которые должны торговаться близко к паритету. Curve стала основополагающей инфраструктурой DeFi — её пулы ликвидности лежат в основе большей части экосистемы стейблкоинов, а её токен управления (CRV) представил влиятельную модель токеномики с депонированием голосов (veCRV).
Определение
Curve Finance — это DeFi-биржа, оптимизированная для обмена стейблкоинами:
| Характеристика | Описание |
| Специализация | Обмен стейблкоинами и аналогичными активами. |
| Тип АММ | Алгоритм стабильного обмена (гибридная постоянная сумма/произведение) |
| Проскальзывание | Крайне низкий уровень для активов, близких к паритету. |
| Токены | CRV (токен управления и поощрения) |
| Механизм блокировки | veCRV – CRV с резервированием голосов для расширения полномочий управления и повышения вознаграждений. |
| Мультицепь | Развернуто на платформах Ethereum, Arbitrum, Polygon, Avalanche и других. |
Curve против Uniswap
| Аспект | кривая | Uniswap |
| Оптимизированные модели | Stablecoins и аналогичные активы | Все пары токенов |
| Формула АММ | StableSwap (сосредоточенный вокруг четности) | Постоянное произведение (x × y = k) |
| Проскальзывание | Очень низкий уровень для стабильных пар | Более высокое значение для стабильных пар |
| Лучший вариант использования | USDC ↔ USDT, stETH ↔ ETH | ETH ↔ любой токен |
| Управление | Голосование veCRV (на основе блокировки) | Токен UNI (стандартный) |
Происхождение и история
| Время | События |
| в январе 2020г. | Компания Curve Finance запущена на платформе Ethereum Майклом Егоровым. |
| Август 2020 | Запущен токен CRV – представлена модель депонирования голосов (veCRV). |
| 2021 | Начались «войны кривых» — протоколы соревновались за право голоса по CRV, чтобы направлять стимулы к предоставлению ликвидности. |
| 2021 | Компания Convex Finance запущена для оптимизации доходности CRV (кредитных карт с гарантированной стоимостью) – это еще больше разжигает «войну кривых». |
| в январе 2022г. | В пиковый период объем продаж Curve TVL превысил 24 миллиарда долларов. |
| Май 2023 | Компания Curve запустила crvUSD — собственную разработку стейблкоина. |
| Июль 2023 | Уязвимость в компиляторе Vyper привела к убыткам в пуле примерно на 70 миллионов долларов. |
| 2023 | Михаил Егоров столкнулся с крупным риском ликвидации кредита CRV – и чудом избежал его. |
| 2024 | Реконструкция Curve, диверсификация бассейнов и расширение межсетевого взаимодействия. |
| 2026 | Несмотря на конкурентное давление, Curve оставался важнейшей инфраструктурой DeFi. |
«Curve был создан для решения конкретной проблемы — торговли активами, которые должны иметь одинаковую стоимость, — и он справляется с этим лучше, чем что-либо другое».
Как это работает
| Формула | Поведение | Компромисс |
| Постоянная сумма (x + y = k) | Нулевое проскальзывание но может быть полностью осушен | Отлично подходит для стабильных активов, но уязвим. |
| Постоянное произведение (x × y = k) | Всегда обладает ликвидностью, но имеет высокий уровень проскальзывания. | Работает со всеми активами, но неэффективен для конюшен. |
| StableSwap (Curve) | Очень низкое проскальзывание вблизи паритета, увеличивающееся проскальзывание в крайних значениях. | Оптимизировано для стабильного взаимодействия в парах при сохранении безопасности. |
| Тип бассейна | Активы | Цель |
| 3 бассейн | USDT, USDC, DAI | Основная ликвидность стейблкоинов |
| бассейн Стет | ETH, stETH | Торговля ликвидными активами посредством стейкинга |
| трикрипто | USDT, WBTC, WETH | Торговля волатильными активами (Кривая V2) |
| Заводские бассейны | Любая пара | Пользовательские пулы |
| Концепция | Описание |
| CRV | Токен управления, получаемый поставщиками ликвидности. |
| veCRV | Зарезервированный для голосования CRV – заблокированный CRV, предоставляющий полномочия в сфере управления. |
| Период блокировки | От 1 недели до 4 лет (чем дольше срок блокировки, тем больше veCRV). |
| Голоса руководства | Владельцы veCRV голосуют за то, какие пулы получают выбросы CRV. |
| Увеличенные награды | Владельцы veCRV получают до 2.5 раз больше CRV за счет предоставления ликвидности. |
| Взятки | Протоколы выплачивают держателям veCRV вознаграждение за голосование в их пулах («войны кривых»). |
Простыми словами
- Curve — это децентрализованная биржа (DEX), созданная специально для стейблкоинов.– Это позволяет обменивать USDC на USDT (или другие активы с аналогичной ценой) практически без комиссий и почти без проскальзывания.
- Его особый алгоритм позволяет Она гораздо эффективнее обычных децентрализованных бирж (таких как Uniswap) для активов, которые должны торговаться по одной и той же цене.
- «Войны кривых» Это конкуренция между протоколами DeFi за контроль над управлением Curve, поскольку направление вознаграждений CRV в ваш пул означает привлечение большей ликвидности.
- Curve — это инфраструктура DeFi.– Многие другие протоколы зависят от пулов ликвидности Curve для своего функционирования (эмитенты стейблкоинов, протоколы кредитования, агрегаторы доходности).
Важно: влияние Curve простирается далеко за пределы простых обменов. Его модель токеномики с депонированием голосов (veCRV) была принята десятками других протоколов и считается одним из важнейших нововведений в проектировании управления DeFi. Однако Curve также несет в себе риски, связанные со смарт-контрактами, как показала уязвимость, выявленная в июле 2023 года.
Примеры из реального мира
Пример 1: Войны кривых
- Сценарий: Разработчики протоколов осознали, что контроль над голосами в управлении CRV может направлять стимулы к обеспечению ликвидности в их пулы, делая их стейблкоины или токены более ликвидными.
- Реализация: Convex Finance был создан для объединения голосов, предоставляемых держателями CRV, что позволило протоколам «подкупать» держателей Convex/veCRV, чтобы те голосовали за их пулы. Такие протоколы, как Frax, SPELL и другие, потратили миллионы, соревнуясь за право голоса, предоставляемое держателями CRV.
- Результат: «Войны Curve» продемонстрировали, что ликвидность является самым ценным ресурсом в DeFi, и контроль над управлением Curve оправдывает значительные капиталовложения.
Пример 2: Пул stETH/ETH во время рыночной нестабильности
- Сценарий: Во время криптовалютного кризиса 2022 года stETH от Lido торговался со скидкой по отношению к ETH, что вызвало опасения по поводу ликвидности экосистемы стейкинга Ethereum.
- Реализация: Пул stETH/ETH от Curve был основной площадкой для торговли stETH. Алгоритм StableSwap этого пула помогал поддерживать упорядоченную торговлю даже в период временной привязки stETH к определенному курсу.
- Результат: Высокая ликвидность Curve предотвратила полный обвал stETH, позволив рынку постепенно восстановить привязку, что демонстрирует роль Curve как важнейшей инфраструктуры DeFi во время стрессовых ситуаций.
Пример 3: Эксплойт июля 2023 года
- Сценарий: Была обнаружена и использована уязвимость в некоторых версиях языка программирования Vyper (используемого для создания пулов Curve).
- Реализация: Злоумышленники вывели около 70 миллионов долларов из нескольких пулов Curve, использовавших уязвимую версию компилятора Vyper.
- Результат: Несмотря на разрушительные последствия, уязвимость затронула лишь определенные пулы и не повлияла на основной протокол Curve. Этот инцидент подчеркнул важность безопасности компилятора в DeFi и привел к усилению контроля за зависимостями смарт-контрактов.
Преимущества
| Преимущества | Описание |
| Низкое проскальзывание | Лучшая в своем классе эффективность для обмена стейблкоинов. |
| Высокая ликвидность | Одни из самых крупных пулов ликвидности в DeFi. |
| Инновации в управлении | Модель veCRV получила широкое распространение и была скопирована. |
| компонуемости | Прочее Протоколы DeFi опираясь на ликвидность Curve |
| Мультицепь | Доступно во всех основных сетях EVM. |
Недостатки и риски
| Недостаток | Описание |
| Риск смарт-контракта | Эксплойт 2023 года продемонстрировал реальную уязвимость. |
| Многогранность | veCRV, индикаторы, взятки и бустинг — всё это сложно для обычных пользователей. |
| Концентрация управления | Крупные держатели veCRV (Convex) доминируют в управлении. |
| Непостоянная потеря | Поставщики ликвидности несут убытки, когда активы обесцениваются. |
| Дизайн | Интерфейс Curve известен своей сложностью и неинтуитивностью. |
FAQ
Для чего используется функция Curve?
Curve в основном используется для обмена стейблкоинов (USDC ↔ USDT ↔ DAI) и аналогичных активов (stETH ↔ ETH, WBTC ↔ BTC) с минимальным проскальзыванием. Он также используется поставщиками ликвидности для получения комиссионных за торговлю и вознаграждений CRV.
Что такое «война кривых»?
«Войны кривых» — это конкуренция между протоколами DeFi за накопление права голоса CRV (через veCRV или Convex) с целью направления эмиссии CRV в свои пулы ликвидности, повышая ликвидность своих токенов.
Безопасен ли Curve?
Основные смарт-контракты Curve прошли аудит и проверку в реальных условиях, но эксплойт июля 2023 года показал, что уязвимости могут существовать в зависимостях (ошибки компилятора). Как и во всех DeFi-проектах, существует неотъемлемый риск, связанный со смарт-контрактами.
Как мне получать доход на Curve?
Вносите стейблкоины или другие активы в пулы ликвидности Curve, чтобы получать комиссионные за торговлю + вознаграждение в CRV. Для максимальной доходности используйте Convex Finance или стейкайте CRV в качестве veCRV для получения повышенного вознаграждения.
