Внедрение криптовалюты во всем мире: Люксембург

Обзор внедрения криптовалют в Люксембурге

Источник: Pixabay

Стратегический доступ Люксембурга к международным рынкам помог ему завоевать репутацию мирового финансового центра. Опираясь на эту репутацию, Великое Герцогство стремится развивать сектор криптовалют и блокчейн-технологий. 

Это происходит на фоне стабильной экономической ситуации: прогнозируемый рост ВВП Люксембурга в 2025 году составит 2.7%, а инфляция – 2.6%.

Кроме того, в последние годы наблюдается растущий интерес к цифровым активам, что приводит к изменениям во всем финансовом секторе. По оценкам, к 2025 году уровень проникновения криптовалют в Люксембурге составит 8.7%, с потенциалом роста до 8.9%, что соответствует чуть более 60 210 человек.

Хотя это может показаться скромной цифрой, на личном уровне ситуация обстоит иначе: около 14% люксембургцев владели или владеют криптовалютой, что является значительной долей для небольшой страны, и это было в 2023 году!

Для сравнения, по состоянию на 2023 год около 36% населения инвестирует в традиционные активы, такие как акции, облигации или фонды. Этот интерес к цифровым активам подчеркивает изменение взглядов на богатство и инвестиционные возможности.

Однако важно отметить, что этот интерес к криптовалютам не совсем нов. В 2016 году Люксембург стал первой европейской страной, выдавшей полностью регулируемую лицензию платежного учреждения бирже биткоинов Bitstamp.

Кроме того, репутация Люксембурга как юрисдикции для управления криптоактивами растет. 

В ходе исследования рынка управления криптоактивами за 2023 год , проведенного в первом квартале при поддержке Люксембургского дома финансовых технологий (LHoFT) и Ассоциации люксембургской индустрии фондов (ALFI), были собраны мнения 127 профессионалов отрасли.

Согласно полученным данным , хотя общий энтузиазм несколько поутих, почти четверть респондентов (24%) видят высокий потенциал криптоактивов в рамках инвестиционной стратегии. Однако 34% видят умеренный потенциал в криптоактивах.

Кроме того, 42% участников опроса по-прежнему не видят убедительных инвестиционных оснований для криптоактивов. Тем не менее, 71% респондентов считают, что криптоактивы имеют как минимум некоторое значение для будущего сектора управления активами в Люксембурге.

Важным событием для криптовалютного рынка Люксембурга стало недавнее введение Комиссией по надзору за финансовым сектором (CSSF) разрешения на управление альтернативными инвестиционными фондами (AIFM ). Это разрешение, по сути, позволяет управляющим контролировать альтернативные инвестиционные фонды, основанные на криптовалютах.

Более того, он привлек интерес правительств, лидеров отрасли и заинтересованных сторон, подготавливая почву для потенциального всплеска активности криптофондов в Люксембурге. 

Ключевые игроки, такие как 6 Monks (управляющая компания альтернативных инвестиционных фондов) и LHoFT, люксембургский центр финансовых инноваций, возглавляют этот процесс. Таким образом, этот шаг свидетельствует о серьезной приверженности Люксембурга внедрению криптовалют в качестве части своего финансового будущего.

Подробности нормативно-правовой базы, регулирующей криптовалюты в Люксембурге.

Источник: Pexels

В Люксембурге нет специальных законов, регулирующих криптовалюты, но в целом нормативная база страны прогрессивна и открыта. Министр финансов Пьер Грамегна открыто заявил , что, учитывая растущее использование криптовалют, их следует принимать для покупки товаров и услуг в Люксембурге.

Хотя криптовалюты не считаются законным платежным средством, для целей налогообложения они рассматриваются как нематериальные активы. 

Как член Европейского союза, Люксембург в настоящее время руководствуется Регламентом ЕС о рынках криптоактивов (MiCA). Этот регламент был официально имплементирован в национальное законодательство 6 февраля 2025 года.

Этот закон назначает Комиссию по надзору за финансовым сектором (CSSF) единственным компетентным органом по надзору за этим сектором. Новый закон заменяет прежний режим поставщиков услуг виртуальных активов (VASP) новым, гармонизированным с ЕС режимом поставщиков услуг криптоактивов (CASP). 

Действующие поставщики услуг виртуальной инфраструктуры (VASP), зарегистрированные до 30 декабря 2024 года, пользуются льготным периодом и могут продолжать работу до 1 июля 2026 года, после чего им необходимо получить новое разрешение CASP в соответствии с MiCA.

Люксембург также соблюдает директивы ЕС по борьбе с отмыванием денег (AML). Это обеспечивается финансовыми регуляторами: Комиссией по надзору за финансовым сектором (CSSF) и Подразделением финансовой разведки (FIU).

Хотя национальный закон также обновил люксембургскую систему противодействия отмыванию денег (AML) и финансированию терроризма (CFT) («Закон от 12 ноября 2004 г.») в соответствии с MiCA и Регламентом о переводе средств (TFR). 

Эти обновления включают в себя:

• Включение поставщиков услуг по обеспечению доступности финансовых услуг (CASP) в число «обязанных субъектов» в соответствии с правилами противодействия отмыванию денег и финансированию терроризма. 
• Вводится правило TFR (или «Правило перемещения») для криптовалютных переводов, которое действует с 30 декабря 2024 года.
• Вводятся усиленные требования к проверке благонадежности при совершении сделок с использованием собственных кошельков, особенно тех, сумма которых превышает 1,000 евро. 

Для поддержки переходного периода CSSF проявила инициативу, выпустив в 2025 году новые циркуляры (такие как 25/872 и 25/873 ), содержащие подробные рекомендации для CASP и эмитентов токенов по вопросам управления, планов восстановления и стресс-тестирования ликвидности.

Законы о борьбе с отмыванием денег распространяются на ряд финансовых учреждений, от банков и страховых компаний до инвестиционных компаний и платежных систем. Эти учреждения обязаны проводить комплексную проверку клиентов (CDD) и отслеживать их транзакции. 

Законопроект о блокчейне Люксембурга IV

Парламент Люксембурга принял законопроект IV о блокчейне 19 декабря 2024 года. Хотя этот законопроект формально не является регулированием криптовалют, он представляет собой знаковый законодательный акт, модернизирующий выпуск, хранение и передачу долевых и долговых ценных бумаг с использованием технологии распределенного реестра (DLT).

Кроме того, законопроект основывается на трех предыдущих законах , открывая путь для более широких инноваций в сфере цифровых активов.

Законопроект IV о блокчейне содержит несколько элементов , таких как включение долевых ценных бумаг наряду с долговыми. Этот элемент позволяет крупной люксембургской индустрии фондов использовать технологию распределенного реестра (DLT) для управления реестрами акций и паев.

Законопроект также вводит нового «контролирующего агента», что обеспечивает гибкость. Эта гибкость достигается за счет ведения счетов выпуска ценных бумаг и проверки соответствия зарегистрированных ценных бумаг. 

Налогообложение криптовалют в Люксембурге

Источник: Pexels

В Люксембурге налогообложение криптоактивов регулируется в первую очередь циркуляром, изданным люксембургскими налоговыми органами 26 июля 2018 года. В настоящее время эта система дополнена обязательствами по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма, введенными Законом от 6 февраля 2025 года.

Данное циркулярное письмо разъясняет применение общих налоговых принципов к криптоактивам. 

Хотя специального налогового законодательства, регулирующего исключительно криптоактивы, не существует , действующие правила применяются в зависимости от типа дохода, срока владения и деятельности, связанной с криптоактивами.

Действие циркуляра распространяется также на криптоактивы, подпадающие под классификацию MiCA, хотя каждый случай требует индивидуального рассмотрения для подтверждения.

Индивидуальные инвесторы и налогооблагаемые события

Для индивидуальных инвесторов прибыль от криптоактивов облагается налогом только в том случае, если они считаются «спекулятивными». Это относится к случаям продажи активов в течение шести месяцев после приобретения, при условии, что прибыль превышает 500 евро.

В сфере криптовалют налогооблагаемыми событиями обычно становятся транзакции, приносящие доход или прибыль, такие как продажа актива с прибылью или получение дохода от деятельности с криптовалютой.

В большинстве случаев обмен криптоактивов на фиатную валюту (например, евро или доллары США) или на другие криптоактивы (например, BTC на ETH) считается налогооблагаемым событием . Облагается ли этот доход налогом как прибыль от предпринимательской деятельности или как прочие доходы, зависит от роли и активности инвестора на крипторынке.

Корпоративные налогоплательщики

Для корпоративных налогоплательщиков криптоактивы классифицируются как нематериальные активы , а это значит, что финансовая отчетность и налоговые декларации не могут быть составлены в криптовалюте. Однако компании могут использовать доллары США в качестве учетной валюты, если их активы преимущественно связаны с долларом США, что снижает влияние волатильности валютных курсов.

Прибыль от продажи криптоактивов рассматривается как коммерческий доход, облагаемый корпоративным подоходным налогом (КПН) и муниципальным налогом на предпринимательскую деятельность (МТП) по совокупной ставке 24.94% для компаний, зарегистрированных в городе Люксембург.

Любые убытки от этих транзакций полностью вычитаются из налогооблагаемой базы. Кроме того, корпоративные криптовалютные активы облагаются ежегодным налогом на чистое имущество по ставке 0.5% от их справедливой рыночной стоимости по состоянию на 31 декабря.

Майнинг и деятельность по доказательству доли владения

Токены, заработанные в результате майнинга и связанные с сетями Proof-of-Work, полностью облагаются налогом на прибыль предприятий (CIT) и налогом на основные средства (MBT). Операционные и амортизационные расходы на ИТ-оборудование, используемое в майнинге, подлежат вычету, если они понесены компанией.

Хотя в циркуляре доход от деятельности по подтверждению доли владения напрямую не распространяется, ожидается, что к нему будут применяться аналогичные налоговые правила, рассматривающие его как облагаемый налогом коммерческий доход.

Ограничения по вычету процентов

Для компаний, финансирующих приобретение криптовалюты за счет долговых инструментов, вычет процентов ограничен определенными лимитами: вычитается либо 30% от EBITDA, либо 3 миллиона евро, в зависимости от того, какая сумма больше . Данное положение требует индивидуальной оценки с учетом конкретной финансовой структуры компании.

Ключевые факторы внедрения криптовалют в Люксембурге

Источник: Pexels

К факторам, способствующим использованию криптовалюты в Люксембурге, относятся:

Потенциал диверсификации

Одной из наиболее веских причин, по которой управляющие активами включают криптоактивы в свои портфели, является их врожденный потенциал диверсификации. 

Традиционные активы, такие как акции, облигации и недвижимость, часто имеют определенные рыночные зависимости, но криптоактивы, как правило, с ними не коррелируют. 

Фактически, 77% управляющих активами в Люксембурге согласны с тем, что криптоактивы предоставляют уникальные возможности диверсификации, которые могут помочь снизить риски, особенно на нестабильных рынках. 

Выделяя часть своих портфелей на криптовалюту, управляющие активами потенциально могут компенсировать волатильность на традиционных рынках, повышая общую устойчивость портфеля.

Рост альтернативных фондовых структур

Люксембург широко известен своими структурами альтернативных инвестиционных фондов (AIF). По сути, AIF предоставляют управляющим активами гибкую платформу для диверсификации инвестиций в новые и развивающиеся классы активов, включая криптовалюты. 

Согласно опросу PWC , примерно 70% респондентов в финансовом секторе Люксембурга считают альтернативные инвестиционные фонды (АИФ) наиболее подходящей структурой для управления криптоактивами. Благоприятная нормативно-правовая среда страны для АИФ облегчает управляющим фондами создание специализированных инвестиционных инструментов в сфере криптовалют.

Эти инвестиционные инструменты варьируются от хедж-фондов до структур, подобных фондам прямых инвестиций. Таким образом, такой подход позволяет инвесторам получить доступ к рынку криптовалют через привычную им структуру. 

В результате это будет способствовать внедрению криптовалют в Люксембурге и повышению доверия среди институциональных инвесторов.

Оставаясь в авангарде финансовых инноваций

Для Люксембурга, страны, известной своей финансовой экспертизой , оставаться на передовой финансовых инноваций является приоритетом. Почти половина управляющих активами (45%) в регионе признают важность работы с криптоактивами для сохранения конкурентоспособности на мировом рынке.

Поскольку такие технологии, как блокчейн, преобразуют финансовые операции и прозрачность транзакций, управляющие активами Люксембурга видят ценность в разработке криптопродуктов, чтобы идти в ногу с мировыми достижениями.

Создание конкурентного преимущества

Борьба за долю рынка и лидерство в отрасли является мощным стимулом для внедрения криптовалют в Люксембурге. Учитывая, что всё больше стран интегрируют криптовалюты в свой финансовый сектор, Люксембург рискует отстать, если не сможет идти в ногу с международными тенденциями. 

Развивая экспертизу и предлагая криптопродукты, финансовые учреждения Люксембурга могут выделиться среди конкурентов. Благодаря этому они также могут привлечь технически подкованных клиентов и занять свою нишу на растущем мировом рынке криптовалют.

Проблемы внедрения криптовалют в Люксембурге

Источник: Pexels

Хотя Люксембург уже давно считается финансовым центром Европы, его путь в мир принятия криптовалюты сталкивается со значительными трудностями. 

Эти барьеры, хотя и характерны не только для Люксембурга, препятствуют развитию страны как благоприятной для криптовалют среды. К ним относятся:

Зрелость рыночной инфраструктуры

Одной из основных проблем является недостаточная зрелость существующей рыночной инфраструктуры. Люксембург, как и многие другие юрисдикции, по-прежнему функционирует на основе традиционных финансовых систем, которые могут испытывать трудности с полноценной поддержкой криптовалютных транзакций и операций.

Этот разрыв приводит к снижению эффективности работы и ограничивает возможности учреждений по плавной интеграции криптоактивов в существующие портфели. Он также ограничивает их возможности предоставлять клиентам безопасные и регулируемые услуги.

Чтобы преодолеть эту проблему, Люксембургу необходимо развивать сотрудничество между своими традиционными финансовыми институтами и новыми игроками на рынке криптовалют. Это позволит снизить институциональную нерешительность и вселить уверенность как в институциональных, так и в розничных инвесторов.

Высокая волатильность криптоактивов

Высокая волатильность криптоактивов — ещё одна серьёзная проблема, которая беспокоит как традиционных инвесторов, так и новичков. Стоимость криптовалют может резко меняться, часто в течение нескольких часов, из-за децентрализованной и спекулятивной природы этих активов. 

Эта нестабильность представляет собой существенный риск для люксембургских банков, управляющих активами и частных инвесторов, которые ставят во главу угла стабильность и безопасность. Для страны, известной своими консервативными инвестиционными стратегиями , преодоление этой нестабильности без ущерба для доверия инвесторов — это тонкий баланс.

Высокие риски AML (противодействия отмыванию денег)

Возможность неправомерного использования криптовалют в незаконной деятельности, например, для отмывания денег, представляет собой репутационный риск для Люксембурга, особенно учитывая строгие стандарты финансового регулирования страны. 

Криптовалюты часто становятся мишенью для преступных сетей из-за своей относительной анонимности и простоты трансграничных транзакций. Для Люксембурга, страны, которая гордится своим соблюдением законодательства и финансовой порядочностью, борьба с этими рисками в сфере ПОД/ФТ имеет решающее значение для поддержания её международной репутации.

Сложность соблюдения нормативных требований 

Хотя принятие MiCA и Закона о блокчейне IV значительно снизило ранее существовавшую неопределенность в регулировании, возникла новая проблема: сложность соблюдения нормативных требований.

Новая, всеобъемлющая структура для поставщиков услуг по обеспечению доступности является детальной и надежной, требующей значительных инвестиций в технологии, юридическую экспертизу и внутренние процессы. 

Для новых участников рынка и существующих учреждений, переходящих из режима VASP, преодоление операционных издержек и сложностей, связанных с полным соблюдением требований MiCA к установленному сроку в июле 2026 года, является серьезной задачей.

Ограниченное общественное понимание и доверие

Для многих криптовалюта остаётся сложной и часто неверно понимаемой концепцией. Это непонимание может препятствовать её принятию, поскольку потенциальные пользователи могут не понимать, как работают криптовалюты, или скептически относиться к их ценности. 

Образовательные усилия правительства или финансовых учреждений могли бы помочь восполнить этот пробел в знаниях. Формирование доверия к безопасности и полезности цифровых активов имеет решающее значение для их дальнейшего распространения, но для этого потребуются последовательные усилия как государственного, так и частного секторов.

Текущее использование криптовалюты в различных секторах

Источник: Pexels

В Люксембурге использование криптовалют интегрировано как в финансовый, так и в регулирующий сектор. Ниже представлена ​​информация об использовании криптовалют в Люксембурге:

Операции криптофондов и нормативно-правовая база

Люксембург позиционирует себя как центральный узел для криптоинвестиционных фондов. Этому способствует надежная нормативно-правовая база, созданная CSSF (Люксембургской комиссией по надзору за финансовым сектором).

Это регулирование обеспечивает защиту инвесторов и укрепляет доверие, особенно среди институциональных инвесторов. Эти правила позволяют организаторам фондов продвигать криптоактивы по всему ЕС, что делает Люксембург стратегическим местом для криптоинвестиционных фондов.

Одним из ярких примеров криптофонда, основанного на технологии блокчейн, является 6 Monks (6M) . Это первый независимый управляющий альтернативными инвестиционными фондами (AIFM), уполномоченный предоставлять услуги для криптофондов. Одобрение лицензии AIFM со стороны CSSF, в сочетании с нормативно-правовой базой, расширило возможности компании по поддержке нескольких сторонних фондов.

Токенизация активов 

Одной из заметных тенденций является токенизация активов , в Люксембурге наблюдается рост числа предложений, таких как токены безопасности. По сути, страна превращает традиционные активы, такие как недвижимость и произведения искусства, в цифровые токены.

Этот процесс, называемый токенизацией, позволяет инвесторам, независимо от их бюджета, владеть недвижимостью или произведениями искусства. Это разумный способ сделать эти рынки доступными для большего числа людей, а также повысить ликвидность.

В 2019 году Люксембург впервые осуществил токенизацию недвижимости с использованием технологии блокчейн. В этом новаторском проекте приняли участие шесть местных компаний, включая Creahaus, Espace Invest, Property Token SA, Tokeny, CoinPlus и INNO.

Они успешно токенизировали роскошную недвижимость, расположенную в Бельвале, районе Люксембурга, известном своими жилыми, коммерческими и развлекательными помещениями. 

Полезные токены

Люксембургские компании, такие как Tokeny, выпускают служебные токены , предоставляющие клиентам доступ к определенным услугам или товарам. Эти токены могут быть размещены на криптовалютных биржах, а их стоимость будет зависеть от рыночного спроса.

Этот подход поддерживает разработку моделей токенов на основе услуг, которые способствуют взаимодействию в рамках определенных сообществ и экосистем.

Открытие инвестиционных возможностей

В подходе Люксембурга к криптовалютам интересно то, как он делает инвестиции более доступными. Технология блокчейн помогает разрушить барьеры, позволяя небольшим инвесторам присоединиться к ним без больших вложений. 

Эта инклюзивная модель особенно привлекательна для проектов с социальными или экологическими целями, отражая тенденцию к более демократичным и эффективным инвестициям.

Будущее криптовалюты в Люксембурге

Люксембург позиционирует себя как передовую страну в сфере финтеха и криптоинноваций в Европе, что свидетельствует о многообещающем будущем криптовалют в стране. 

Давайте подробнее рассмотрим, что нас ждет впереди:

Нормативная адаптация 

Нормативно-правовая база Люксембурга в отношении криптовалют больше не ограничивается принципом «открытости, но осторожности»; теперь она четко определена. 

Страна предприняла решительные шаги по внедрению правил ЕС о рынках криптоактивов (MiCA), которые стандартизируют операции с криптовалютами по всей Европе. 

В будущем рынок будет адаптироваться к этим новым правилам, обеспечивая большую ясность и безопасность для предприятий, инвесторов и потребителей.

Инфраструктура Fintech и Blockchain

Люксембург имеет прочную финтех-основу, привлекающую блокчейн-стартапы, криптобиржи и хранителей цифровых активов. 

Страна, вероятно, продолжит уделять внимание технологическим инновациям, поддерживая интеграцию блокчейна в финансы, логистику и государственное управление. Этот технологически ориентированный подход потенциально может превратить Люксембург в региональный блокчейн-хаб, способствуя внедрению криптовалют.

Институциональное и корпоративное принятие

Поскольку многие финансовые учреждения изучают криптоинвестиции и применение блокчейна, финансовый сектор Люксембурга готов к постепенному принятию криптовалют. 

Такие корпорации, как FundsDLT, все чаще изучают блокчейн на предмет его эффективности в таких областях, как управление цепочками поставок и обработка транзакций. Этот сдвиг может проложить путь к банковским решениям, ориентированным на криптовалюты, и к росту присутствия криптоактивов в инвестиционных портфелях.

Заключение

Внедрение криптовалют в Люксембурге развивается многообещающе, чему способствуют благоприятная среда, процветающая финтех-экосистема и дальновидная политика.

Сбалансированный подход Люксембурга к регулированию и открытость инновациям сделали страну привлекательным местом для блокчейн-компаний и криптоинвесторов.

Благодаря четкой реализации MiCA и недавно принятому законодательству о блокчейне, Люксембург закладывает прочную основу для устойчивого развития криптовалютной индустрии.

Поскольку страна продолжает внедрять инновации и адаптироваться, она готова стать значимым игроком на европейском рынке криптовалют, лидером в области ответственного и прогрессивного внедрения криптовалют.