Согласно сообщению Nikkei, Япония готовится изучить систему расчетов на основе блокчейна, которая в конечном итоге может позволить проводить расчеты по сделкам с акциями и государственными облигациями Японии в режиме реального времени и круглосуточно.
Ожидается, что эта инициатива объединит Агентство финансовых услуг (FSA), Министерство финансов, Банк Японии (BOJ) и частные финансовые учреждения. Предполагается, что рабочая группа разработает первоначальный план уже в начале 2027 года, охватывающий техническое проектирование системы, институциональные обязанности и дорожную карту внедрения.
В случае официального одобрения инфраструктура может начать функционировать в течение нескольких лет и потенциально получить более широкое распространение в начале 2030-х годов. Однако проект по-прежнему находится на стадии планирования, и японские власти еще не объявили окончательного решения о развертывании системы.
Основные выводы
- По имеющимся данным, Япония готовит исследовательскую группу для изучения возможности применения технологии блокчейн для расчетов по публично торгуемым акциям и государственным облигациям Японии.
- Ожидается участие Управления финансового надзора (FSA), Министерства финансов, Банка Японии и частных финансовых учреждений.
- Первоначальный план развития может быть завершен в начале 2027 года, а более масштабная эксплуатация потенциально может начаться в 2030-х годах.
- Система призвана сократить задержку между совершением сделок с ценными бумагами и денежными расчетами, что потенциально позволит инвесторам получать доступ к средствам гораздо быстрее.
- Банк Японии уже экспериментирует с расчетами на основе блокчейна, включающими депозиты на текущих счетах центрального банка.
Япония ставит перед собой цель ускорить расчеты по акциям и облигациям.
Существующая в Японии система операций с ценными бумагами предполагает задержку между исполнением сделки и окончательным расчетом. Сделки с акциями, как правило, рассчитываются через два рабочих дня после исполнения в рамках цикла T+2, в то время как сделки с государственными облигациями Японии обычно рассчитываются на следующий рабочий день.
Предлагаемая система блокчейн призвана существенно сократить этот период, сблизив передачу ценных бумаг и соответствующую оплату. Для инвесторов это может означать, что средства от продажи ценных бумаг станут доступны для реинвестирования гораздо раньше. Финансовые учреждения также могут столкнуться с сокращением периода ответственности контрагента между исполнением сделки и окончательным расчетом. Планируемое исследование должно изучить архитектуру блокчейна, распределение обязанностей между государственными учреждениями и финансовыми институтами, а также разработать дорожную карту развития инфраструктуры.
По данным Nikkei, в будущем эту систему можно будет распространить и на международные денежные переводы. Однако ускорение расчетов сопряжено со своими проблемами. Участники рынка будут иметь меньше времени для обеспечения необходимыми денежными средствами или ценными бумагами для завершения транзакций, что потенциально создаст новые потребности в ликвидности и операционной деятельности.
Банк Японии уже тестирует систему расчетов на основе блокчейна.
Сообщается, что данный проект будет основываться на экспериментах, уже проводимых в Банке Японии.
В марте глава Банка Японии Кадзуо Уэда заявил , что центральный банк тестирует возможность использования депозитов текущих счетов коммерческих банков в Банке Японии для расчетов через инфраструктуру блокчейна.
Работа включает в себя изучение потенциальных применений для внутренних межбанковских переводов и расчетов по ценным бумагам. Одна из возможных моделей предполагает токенизацию части депозитов центрального банка, которые финансовые учреждения уже хранят в Банке Японии. Такая схема могла бы поддерживать расчеты по принципу «поставка против платежа», когда ценные бумаги и соответствующие денежные средства перемещаются одновременно.
Это различие важно, поскольку заявленный план Японии не следует интерпретировать как перевод ее фондового рынка или рынка государственных облигаций на криптовалютную сеть без разрешений . Точная архитектура блокчейна еще не определена и, как ожидается, станет одним из вопросов, рассматриваемых в плане развития до 2027 года.
Финансовый сектор Японии расширяет эксперименты с блокчейном.
Предложение также поступает на фоне растущего числа экспериментов с блокчейном в традиционном финансовом секторе Японии. В апреле Japan Securities Clearing Corporation , принадлежащая Japan Exchange Group, начала совместно с Mizuho, Nomura и Digital Asset пилотный проект по использованию государственных облигаций Японии в качестве залога через блокчейн-инфраструктуру.
В частном секторе Японии также разработаны регулируемые платформы для токенизированных ценных бумаг. Например, компания Progmat перевела сотни миллиардов иен в управляемых токенизированных ценных бумагах на специализированную блокчейн-инфраструктуру.
Тем временем SBI Holdings и Startale разрабатывают Strium, блокчейн-платформу, предназначенную для круглосуточной торговли токенизированными ценными бумагами. Крупнейшие банки Японии также экспериментируют со стейблкоинами и токенизированными депозитами для платежей и расчетов.
Эти инициативы отличаются от последнего предложения тем, что, как сообщается, поддерживаемое правительством исследование в конечном итоге может касаться инфраструктуры, поддерживающей основные фондовые рынки, государственные облигации и деньги центральных банков, а не отдельных токенизированных продуктов.
План, который будет реализован в начале 2027 года, может прояснить ситуацию.
Несколько важных вопросов остаются без ответа. Исследовательской группе необходимо определить, следует ли Японии создавать собственный блокчейн, подключать существующие регулируемые сети или интегрировать распределенные реестры с традиционной рыночной инфраструктурой. Также необходимо будет рассмотреть вопросы управления, кибербезопасности, конфиденциальности, совместимости и процедур обработки ошибочных транзакций.
Круглосуточные расчеты могут дополнительно потребовать от банков, брокерских фирм и операторов инфраструктуры поддержания ликвидности и оперативной поддержки вне существующих рыночных часов. Таким образом, план развития на начало 2027 года, вероятно, станет первым важным показателем того, насколько амбициозным станет этот проект.
Заключение
Сообщается, что японская инициатива по внедрению блокчейна для расчетов может значительно приблизить технологию распределенного реестра к основной инфраструктуре одного из крупнейших финансовых рынков мира. Непосредственная цель состоит в изучении возможности перехода от существующих циклов расчетов T+2 и на следующий день к более быстрым, потенциально круглосуточным расчетам для акций и государственных облигаций, при этом эксперименты Банка Японии с блокчейном обеспечат важную основу для этого.
Однако на данный момент проект остается скорее предложением, чем утвержденной национальной системой расселения. План развития, ожидаемый в начале 2027 года, должен внести большую ясность в отношении технологии, участвующих учреждений, процесса тестирования и сроков, в то время как запуск в начале 2030-х годов по-прежнему зависит от официального утверждения.
