Биткоин тестирует важную зону базиса долгосрочных держателей после коррекции с недавнего движения к отметке в 87 000 долларов, в то время как позиция по деривативам значительно снизилась. Данные Glassnode показывают наибольшую концентрацию предложения долгосрочных держателей в диапазоне от 84 000 до 85 000 долларов, что делает эту область ключевым моментом для внимания рынка в четвертом квартале.
Ситуация изменилась с момента первоначального тестирования. 2 октября биткоин снова поднялся выше отметки в 85 000 долларов после того, как продавцы преодолели большую часть барьера продаж на этом уровне, и на момент публикации отчета The Block криптовалюта торговалась около 86 700 долларов.
ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ
- По данным Glassnode, крупнейший кластер долгосрочного предложения биткоина находится в районе от 84 000 до 85 000 долларов.
- Открытый интерес по криптовалютам упал до самого низкого уровня с марта и почти на 20% ниже уровня августа.
- Аналитики Bitfinex заявили, что большая часть кредитного плеча, накопленного во время движения биткоина к отметке в 87 000 долларов, уже использована, в результате чего бессрочные позиции находятся вблизи нейтрального уровня.
- Позже биткоин преодолел отметку в 85 000 долларов, при этом Glassnode определил следующие значимые ордера на продажу в районе 87 000 долларов.
- Слабые данные по индексу потребительских цен за август снизили ожидания очередного повышения процентной ставки Федеральной резервной системы в октябре, хотя высокая доходность казначейских облигаций по-прежнему оказывает негативное влияние на рынок.
Биткоин противостоит сосредоточенному предложению держателей.
Снижение курса биткоина с максимума прошлой недели вернуло его в ценовой диапазон, где сосредоточена значительная часть предложения долгосрочных держателей. Ранее Glassnode определил более широкий диапазон от 81 000 до 86 000 долларов как важную зону предложения. Последние данные сузили наиболее концентрированный диапазон до 84 000–85 000 долларов. На момент публикации анализа 29 сентября биткоин торговался около 84 000 долларов, после того как его курс поднялся примерно до 87 000 долларов.
Аналитик Capital.com Даниэла Хэторн также определила уровень от 84 000 до 85 000 долларов как важную зону во время коррекции, а уровень от 87 000 до 88 000 долларов — как близкую зону сопротивления. JPMorgan отдельно указал на уровень примерно в 85 000 долларов как на предполагаемую себестоимость производства биткоинов, уровень, который может снизить давление на майнеров, если цены останутся выше него.
Впоследствии рынок пробил отметку в 85 000 долларов. По данным Glassnode, продавцы частично исполнили ордера на продажу в районе 85 000 долларов, после чего сняли оставшиеся ордера, в результате чего следующая заметная группа ордеров на продажу образовалась около 87 000 долларов.
Кредитное плечо в сфере производных финансовых инструментов резко снизилось.
Динамика цен сопровождалась существенным сокращением позиций по производным инструментам. Glassnode сообщила, что открытый интерес по биткоину упал до самого низкого уровня с марта и почти на 20% ниже уровня августа. Биткоин, тем временем, оставался примерно на 35% выше своего августовского минимума в районе 62 000 долларов.
Аналитики Bitfinex заявили, что большая часть кредитного плеча, накопленного во время ралли до отметки в 87 000 долларов, была погашена, а позиции по бессрочным фьючерсам приблизились к нейтральному уровню. Это различие важно, поскольку открытый интерес отражает активные контракты на производные инструменты, а не прямой спотовый спрос. Таким образом, снижение открытого интереса показывает, что позиции с кредитным плечом сократились, но само по себе не определяет, стали ли трейдеры настроены «бычьими» или «медвежьими».
Bitfinex описала следующий этап как в большей степени зависящий от спотового спроса. В своем предыдущем базовом сценарии компания предполагала, что биткоин будет торговаться в диапазоне между уровнем долгосрочных держателей в 84 000 долларов и уровнем открытия торгов за год в 87 722 доллара до конца сентября.
Макроусловия создают смешанный фон.
С тех пор экономические данные принесли некоторое облегчение. В августе общий показатель инфляции PCE вырос на 0.3% в месячном исчислении и на 3.4% в годовом исчислении, в то время как базовый показатель PCE вырос на 0.2% в месячном исчислении и на 3% по сравнению с годом ранее. Более низкие базовые показатели снизили ожидания очередного повышения процентной ставки Федеральной резервной системы в октябре.
Однако доходность казначейских облигаций остается высокой, оказывая давление на рисковые активы. Аналитики, цитируемые изданием The Block, продолжают указывать на более высокую доходность как на фактор, сдерживающий рост биткоина, в то время как цены на нефть также усиливают давление на не приносящие дохода активы. Институциональный спрос также демонстрирует противоречивые сигналы. 30 сентября американские спотовые биткоин-ETF прервали девятидневный приток средств на сумму около 3.1 миллиарда долларов, зафиксировав совокупный чистый отток в размере 148.7 миллиона долларов.
Заключение
Проверка биткоином кластера долгосрочного предложения в 84 000–85 000 долларов совпала со значительным снижением кредитного плеча на деривативах, что сделало рынок менее зависимым от переполненных фьючерсных позиций, чем во время движения к отметке в 87 000 долларов.
Последующее движение выше отметки в 85 000 долларов сместило непосредственное внимание к району 87 000 долларов, где Glassnode определил следующую концентрацию ордеров на продажу. В то же время, смешанные потоки средств в ETF, повышенная доходность и меняющиеся ожидания относительно политики Федеральной резервной системы остаются важными факторами для спотового спроса.
Сочетание концентрированного предложения держателей и сниженного кредитного плеча обеспечивает биткоину четко определенную рыночную структуру, за которой следует следить в начале четвертого квартала.
