Определение
Голландский аукцион — это механизм определения цены, при котором начальная цена предложения высока и постепенно снижается до тех пор, пока покупатель не примет текущую цену или не будет найдена клиринговая цена, по которой можно продать все доступные единицы. В традиционных финансах голландские аукционы используются для выпуска государственных облигаций и ценообразования IPO. В криптовалютах и блокчейне голландские аукционы стали популярным механизмом распределения токенов и создания NFT : голландские аукционы токенов позволяют установить справедливую цену для запуска новых токенов, позволяя рынку определять стоимость посредством убывающих ставок; голландские аукционы NFT начинаются с высоких цен (снижая «газовые войны», вызванные страхом упустить выгоду) и снижаются каждую минуту/час, пока не будут созданы все NFT или не будет достигнут минимальный уровень. К заметным примерам относятся продажа токенов Gnosis (GNO) (2017), платформа SushiSwap MISO и известные коллекции NFT, такие как Azuki, которые использовали голландские аукционы для определения цены своих созданных токенов. Этот механизм считается более справедливым, чем продажи по фиксированной цене по принципу «кто первый, тот и получит», где поощрение получают участники торгов, оплачивающие только бензин, а не настоящие сторонники.
Происхождение и история
| Время | События |
| 1600s | На голландских цветочных рынках разработан формат аукциона с убывающей ценой для скоропортящихся товаров. |
| 1929 | Министерство финансов США начинает использовать формат конкурентных аукционов для продажи государственных облигаций. |
| 2004 | Google использует модифицированный голландский аукцион для своего IPO, чтобы демократизировать распределение акций. |
| 2017 | Gnosis (GNO) провела первый крупный криптовалютный аукцион в Нидерландах — привлекла около 12.5 млн долларов. |
| 2020 | Платформа MISO (Minimal Initial SushiSwap Offering) поддерживает голландские аукционы для запуска токенов. |
| 2022 | Коллекция NFT Azuki была продана на голландском аукционе — было выпущено 8,700 NFT по начальной цене 1 ETH (все были распроданы до снижения цены) от 1 ETH. |
| 2022 | Компания Paradigm опубликовала исследование об оптимальных механизмах голландских аукционов для запуска токенов в сфере DeFi. |
| 2023 | OpenSea и Blur интегрируют систему ценообразования голландского аукциона для размещения объявлений на вторичном рынке. |
«Голландский аукцион позволяет рынку говорить самому за себя — никаких инсайдеров на этапе предварительной продажи, никаких газовых войн, только честное определение цены». — Сообщество запуска токенов DeFi
Как это работает
«Пример монеты NFT с голландского аукциона:»
Время 0:00 → Цена: 2.0 ETH (начальная цена) Время 0:05 → Цена: 1.8 ETH (мало покупателей по пиковой цене) Время 0:10 → Цена: 1.6 ETH (некоторые ранние покупатели приобретают) Время 0:15 → Цена: 1.4 ETH (появляется больше покупателей) Время 0:20 → Цена: 1.2 ETH (спрос ускоряется) Время 0:25 → Цена: 1.0 ETH ← ЦЕНА РАСЧЕТА (все оставшиеся NFT проданы)
Результат:
- Первые покупатели заплатили 1.6-1.8 ETH (премия).
- Большинство покупателей заплатили цену, указанную в расчете на продажу (~1.0 ETH).
- Механизм возврата средств: в некоторых проектах осуществляется возврат средств покупателям, купившим товар до начала проекта.
к клиринговой цене → более справедливое распределение
Токен-аукцион по голландским ценам (модель Gnosis):
- Продавец объявляет: предлагается 1 миллион токенов.
- Цена снижается от 1.00 до 0.10 доллара.
- Участники торгов вкладывают ETH по различным ценовым уровням.
- Аукцион завершается, когда все токены разобраны.
- Цена закрытия = самая низкая принятая ставка
- ВСЕ покупатели оплачивают таможенную стоимость (единую цену).
«`
| Тип аукциона | Направление цены | Распространенные способы использования криптовалют |
| Голландский аукцион | Высокий → Низкий | Монетные дворы NFT, токен ICO |
| Английский аукцион | Низкий → Высокий | Вторичная продажа NFT (OpenSea) |
| Фиксированная цена (FCFS) | Исправлена | Большинство предварительных продаж токенов |
| Закрытых торгов | Скрытый | Некоторые операции по приобретению казначейских облигаций DAO |
| Викрей (вторая цена) | Скрытый, второй по величине тариф. | Некоторые аукционы по управлению |
Простыми словами
- Обратный отсчет ценыВместо единой фиксированной цены аукцион начинается с высокой цены и постепенно снижается — вы покупаете, когда цена достигает того уровня, который, по вашему мнению, соответствует стоимости товара.
- Устраняет газовые войныВ традиционных криптовалютных запусках каждый вносит максимальную сумму газа, чтобы быть первым. Голландские аукционы распределяют покупки во времени, устраняя войны за газ по 500 долларов, которые выгодны только майнерам.
- Рынок определяет справедливую ценуЦена продажи определяется фактической готовностью покупателя заплатить, а не устанавливается командой или раздувается инсайдерами.
- Риск/вознаграждение для покупателей на ранних этапах.: Покупайте заранее (по высокой цене) и получите свой NFT немедленно. Дождитесь снижения цен и рискуйте распродать все запасы до достижения целевой цены.
- Варианты возврата средствНа некоторых голландских аукционах покупателям, совершившим покупку досрочно, возвращается сумма, равная окончательной цене — таким образом, все фактически платят одинаковую окончательную цену независимо от того, когда они совершили покупку.
Примеры из реального мира
| Сценарий | Реализация | Результат |
| Аукцион Azuki NFT в Нидерландах (2022) | 8,700 NFT, начальная цена 1 ETH, снижение на 0.05 ETH каждые 10 минут. | Распродано за считанные минуты по цене около 1 ETH; привлечено 28.9 млн долларов; газовых войн не было. |
| Продажа токенов Gnosis (GNO) (2017) | На голландском аукционе было предложено 10 миллионов токенов GNO; привлечено около 12 500 ETH. | До завершения аукциона было продано всего 4.2% проданных токенов — это демонстрирует естественное ценообразование. |
| SushiSwap MISO Dutch Auctions | Многочисленные DeFi проекты запуск токенов через платформу MISO с убывающей ценой | Более справедливое распределение по сравнению с предварительными продажами по фиксированной цене; крупные игроки не могут монополизировать рынок при фиксированной низкой цене. |
| Аукционы казначейских облигаций США | Казначейские векселя продаются посредством голландского аукциона — все победившие участники торгов оплачивают клиринговую цену. | Миллиарды долларов государственного долга были эффективно размещены с использованием того же механизма, который был принят в криптовалюте. |
Преимущества
| Преимущества | Описание |
| Определение истинной цены | Справедливую стоимость определяет рынок, а не команда или инсайдеры. |
| Устраняет газовые войны | Покупка с рассрочкой платежа предотвращает ажиотаж на газовых аукционах. |
| Снижает страх упустить что-то важное (FOMO). | Покупатели могут приобрести товар по удобной для них цене, не торопясь. |
| Справедливое распределение | Боты и крупные инвесторы получают меньше преимуществ по сравнению с механизмами «первым пришел — первым обслужили». |
| Прозрачный механизм | Правила объявляются заранее; никаких скрытых распределений. |
Недостатки и риски
| Недостаток | Описание |
| сожаление покупателя, совершившего покупку на ранней стадии | Те, кто приобрел товары по высоким ценам, могут оказаться в невыгодном положении, если цены значительно снизятся. |
| Риск распродажи | При высоком спросе аукцион Dutch Auction может завершиться до того, как цена достигнет ожидаемо низкого уровня. |
| Многогранность | Это гораздо сложнее, чем простая продажа по фиксированной цене, как для организаторов, так и для покупателей. |
| Возможна манипуляция | Команды могут влиять на цену закрытия сделки, контролируя предложение или начальную цену. |
| Сложность возврата средств | Управление возвратом средств ETH для первых покупателей по цене закрытия сделки усложняет заключение контракта. |
Советы по управлению рисками:
- Определите свою максимальную цену до начала аукциона — не позволяйте страху упустить возможность заставить вас превысить её.
- Уточните, есть ли у аукциона минимальная цена (цена, ниже которой она не опустится).
- Проверьте, получают ли первые покупатели возмещение до окончательной цены — это существенно влияет на справедливость.
- Следите за темпами распродажи — быстрые первоначальные продажи сигнализируют о высоком спросе и, вероятно, о реализации товара по более высоким ценам.
FAQ
В: Почему голландские аукционы считаются более справедливыми, чем аукционы по принципу «кто первый пришел, тот и получил»?
A: Система «первый пришел — первый обслужил» вознаграждает самых быстрых ботов и плательщиков самых высоких комиссий за газ, часто исключая из участия настоящих членов сообщества. Голландские аукционы позволяют снижать цены, обеспечивая участие по индивидуально комфортным ценам, уменьшая преимущество опытных автоматизированных участников торгов.
В: Что такое «чистая цена» на голландском аукционе?
А: Цена закрытия торгов — это минимальная цена, по которой продаются все предлагаемые единицы. В голландском аукционе с единой ценой (наиболее распространенном в криптовалюте) все покупатели платят эту цену закрытия торгов независимо от того, когда они сделали ставку.
В: Что произошло на голландском аукционе Gnosis?
А: В апреле 2017 года Gnosis предложила 10 миллионов токенов GNO через голландский аукцион. Аукцион прошел настолько быстро (по высоким ценам), что было продано всего 4.2% токенов — команда сохранила за собой 95.8%. Это вызвало споры и привело к усовершенствованию механизмов голландского аукциона для последующих продаж.
В: Всегда ли на голландских аукционах стартовая цена искусственно завышена?
А: В большинстве случаев так и есть — высокая начальная цена гарантирует, что процесс ценообразования охватит весь диапазон оценок покупателей. Однако слишком высокая начальная цена может вызвать негативное восприятие, если она резко снизится для поиска покупателей.
В: Можно ли обмануть голландские аукционы?
А: Отчасти — команды могут манипулировать начальной ценой или общим объемом предложения. Кроме того, крупные держатели акций («киты») могут координировать свои действия для покупки по определенным ценовым уровням, чтобы повлиять на цены закрытия сделок. Полностью не требующие доверия голландские аукционы на смарт-контрактах смягчают манипуляции со стороны команд.
Совет от UPay: Перед участием в голландском аукционе NFT установите заранее жесткий ценовой лимит — аукционы призваны создавать ощущение срочности, и страх упустить возможность приобрести товар по «выгодной цене» часто заставляет покупателей тратить больше, чем планировалось.
Предупреждение: Данная информация предназначена исключительно для образовательных целей и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией. Всегда проводите собственное исследование, прежде чем принимать какие-либо финансовые решения.
UPay — Создание криптоэнциклопедии
