Определение
GMX — ведущая децентрализованная биржа бессрочных фьючерсов и спотовой торговли , работающая непосредственно в блокчейне Arbitrum и Avalanche, что позволяет трейдерам открывать позиции с кредитным плечом (до 100x) на криптовалютах без централизованного посредника. Запущенная в сентябре 2021 года, GMX стала пионером модели GLP (GMX Liquidity Pool) — многоактивного пула ликвидности, где поставщики ликвидности депонируют активы (ETH, BTC, USDC и т. д.) и получают токены GLP, представляющие их долю, зарабатывая 70% всех торговых комиссий, генерируемых протоколом. В отличие от традиционных децентрализованных бирж бессрочных фьючерсов на основе AMM, требующих сложных механизмов регулирования ставок финансирования, GMX использует собственную модель ценообразования оракула , получая цены от Chainlink и других агрегаторов, что позволяет осуществлять торговлю без проскальзывания для поддерживаемых активов (трейдеры всегда получают цену оракула, а не цену кривой связывания). Токен GMX — это токен управления протоколом и начисления стоимости: застейканные GMX приносят 30% комиссий протокола в ETH/AVAX, а также эмиссию депонированных GMX (esGMX). GMX V2 был запущен в 2023 году, представив изолированные пулы ликвидности и синтетические рынки для активов с длинным хвостом, сохранив при этом модель ценообразования с нулевым проскальзыванием, которая обеспечила успех V1.
Происхождение и история
| Время | События |
| Сентябрь 2021 | Запуск GMX состоится арбитум (первоначально называлось XVIX/Gambit) |
| Январь 2022 | GMX расширяет свое присутствие в Avalanche. |
| 2022 | GMX становится ведущей децентрализованной биржей для нелегальных купюр; общий объем активов превышает 500 миллионов долларов. |
| 2022 | История с «реальной доходностью»: GMX распределяет реальные комиссионные сборы в ETH между стейкерами. |
| ноябрь 2022 | Обвал FTX приводит к массовому переходу от злоумышленников из CEX к GMX. |
| 2023 | Запуск GMX V2: изолированные пулы ликвидности; новые синтетические рынки. |
| 2023-2024 | Конкуренция со стороны Hyperliquid и dYdX v4; GMX сохраняет сильную долю рынка. |
| 2025 | Экосистема GMX расширяется; налажено партнерство с опционными протоколами. |
«GMX доказывает, что децентрализованная торговля бессрочными активами может сравниться с опытом централизованных бирж без риска хранения». — Сообщество GMX
Как это работает
«ТОРГОВЫЙ МЕХАНИЗМ GMX:»
Трейдер: Открывает длинную позицию (10x) по ETH → Оплачивает комиссию за вход (0.1%) → Используется цена оракула (без проскальзывания) → Позиция отслеживается с помощью пула GLP
GLP POOL (поставщики ликвидности): ┌──────────────────────────────────┐ │ 30% ETH | 30% BTC | 40% USDC │ │ (мультиактивный пул) │ └────────────────────────────────┘ GLP = контрагент по всем сделкам. Прибыль трейдеров → убытки пула GLP. Убытки трейдеров → прибыль пула GLP.
РАСПРЕДЕЛЕНИЕ КОМИССИЙ: Торговые комиссии → 70% держателям GLP (ETH/AVAX) → 30% стейкерам GMX (ETH/AVAX)
| Компонент | Описание |
| ГПП | Многоактивный пул ликвидности; LP-партнеры предоставляют активы; получают 70% комиссионных. |
| Токен GMX | Управление + 30% от комиссионных; средства размещаются в стейкинге для получения вознаграждения в ETH (esGMX + ETH). |
| esGMX | Депонированные средства GMX; начисление в течение 1 года; поощрение долгосрочный стейкинг |
| Цены Oracle | Chainlink + агрегированные цены; нулевое проскальзывание для трейдеров. |
| Кредитное плечо (до 100x) | GMX V1: 50x; GMX V2: до 100x на некоторых рынках |
| Ставка финансирования | Механизм балансировки открытого интереса по длинным и коротким позициям. |
| ГМС V2 | Изолированные пулы на каждом рынке; синтетические активы; улучшенная ликвидность. |
| Реферальная система | Распределение доходов с реферерами, которые привлекают трейдеров. |
Простыми словами
- Децентрализованная BitMEXGMX позволяет торговать ETH, BTC и другими активами с кредитным плечом до 100x, полностью в блокчейне — ваши средства никогда не покидают ваш кошелек, пока вы не закроете свою позицию.
- Ценообразование Oracle = отсутствие проскальзыванияВ отличие от традиционных AMM-систем, где крупные сделки влияют на цену, GMX использует внешние источники ценовых данных — вы всегда торгуете по реальной рыночной цене независимо от размера позиции.
- ГЛП = домПоставщики ликвидности GLP выступают контрагентами по всем сделкам. Когда трейдеры терпят убытки, GLP выигрывает (комиссии + убытки). Когда трейдеры получают прибыль, GLP терпит убытки. GLP получает прибыль, когда большинство трейдеров терпят убытки — что исторически и происходит.
- Реальная доходностьGMX распределяет 70% дохода протокола в ETH/AVAX (реальные деньги, а не просто эмиссию токенов) среди держателей GLP. Эта концепция «реальной доходности» привлекла огромную ликвидность во время медвежьего рынка 2022 года.
- СамозащитаВсе операции выполняются в блокчейне — смарт-контракты Arbitrum или Avalanche хранят залог. После краха FTX в 2022 году трейдеры бросились на GMX, чтобы избежать риска хранения активов на бирже.
Примеры из реального мира
| Сценарий | Реализация | Результат |
| Миграция после FTX | Тысячи пользователей FTX переносят бессрочную торговлю на GMX. | Объем торгов GMX увеличился в 5 раз после обвала FTX; личности децентрализованных злоумышленников подтверждены. |
| GLP урожайное земледелие | Пользователь вносит 10 000 долларов США в GLP. | Зарабатывает примерно 15% APY в ETH — «реальная доходность» без инфляции токенов |
| Длинная позиция по ETH с кредитным плечом | Трейдер открыл длинную позицию с пятикратным увеличением объема сделки и залогом в 1,000 долларов США в USDC. | Контролирует позицию в ETH на сумму 5,000 долларов; вход без проскальзывания по цене оракула. |
| Реферальный доход | Реферальный код популярных наборов трейдеров | Получает процент от комиссионных всех привлеченных трейдеров автоматически. |
Преимущества
| Преимущества | XNUMX |
| Самозащита | Средства никогда не покидают кошелек пользователя; отсутствует риск взлома биржи. |
| Нулевое проскальзывание | Ценовая политика Oracle означает, что любой размер сделки получает рыночную цену. |
| Реальная доходность | Комиссии распределяются в ETH/AVAX — это реальный доход, а не инфляция токенов. |
| Высокая ликвидность | Модель GLP создает концентрированную ликвидность для торговли с использованием кредитного плеча. |
| Мультицепь | Доступно на Arbitrum и лавина |
Недостатки и риски
| Снижение | XNUMX |
| риск контрагента GLP | Владельцы GLP теряют деньги, когда трейдеры постоянно получают прибыль. |
| риск Oracle | Использование поддельных ценовых оракулов = уязвимость протокола; подобные инциденты наблюдались в аналогичных протоколах в прошлом. |
| Риск смарт-контракта | Сложные механизмы использования заемных средств; прошлые случаи, когда манипулирование ценами едва не приводило к негативным последствиям. |
| Ограниченные рынки | Меньше торговых пар, чем на централизованных биржах. |
| Сложность ставок финансирования | Дисбаланс открытого интереса создает динамические затраты на финансирование. |
| Конкурентность | Hyperliquid предлагает улучшенный пользовательский опыт и больше рынков. |
Советы по управлению рисками:
- Поймите, что GLP делает вас контрагентом для трейдеров — отслеживайте дисбаланс открытого интереса, чтобы оценить свои возможности. риск
- Используйте стоп-лоссы на позициях с кредитным плечом; цены в оракулах меняются мгновенно, ликвидации происходят быстро.
- Для крупных позиций проверьте ограничения открытого интереса в GMX — позиции, превышающие лимит, могут быть закрыты.
FAQ
В: В чем разница между GMX V1 и V2?
A: В версии V1 используется единый пул GLP для всех рынков; все LP имеют доступ ко всем торговым парам. В версии V2 используются изолированные пулы ликвидности для каждого рынка — это снижает корреляцию между рынками и позволяет использовать синтетические активы, которые не находятся непосредственно в пуле.
В: Что такое GLP и как она приносит доход?
A: GLP — это корзина активов (ETH, BTC, USDC и т. д.), которая служит ликвидностью для торговли GMX. Владельцы GLP получают 70% от всех торговых комиссий + комиссий за заимствование в ETH (Arbitrum) или AVAX. Они получают прибыль, когда трейдеры терпят убытки; они терпят убытки, когда трейдеры получают прибыль.
В: Подвержена ли GMX рискам, характерным для FTX?
A: GMX использует смарт-контракты на платформах Arbitrum/Avalanche — центрального хранителя нет. Ваше обеспечение хранится в смарт-контрактах, которые вы контролируете напрямую, а не в кошельке биржи. Это исключает риск неплатежеспособности, характерный для FTX, но риск, связанный со смарт-контрактами, сохраняется.
В: Что делает модель оракула GMX рискованной?
А: Если цену оракула GMX можно манипулировать (например, на рынке с низкой ликвидностью), злоумышленник может открыть крупную позицию с кредитным плечом, а затем манипулировать ценой, чтобы показать прибыль. В GMX реализованы средства защиты, но это остается теоретическим вектором атаки.
В: Могу ли я потерять на GMX больше, чем сумма залога?
А: Нет — GMX ликвидирует позиции до того, как они станут отрицательными. Если ваше обеспечение опустится ниже поддерживающего уровня, ваша позиция автоматически закроется. Вы не можете быть должны больше, чем внесенное вами обеспечение.
Источники
- Документация GMX: https://gmx.io/#/docs
- Аналитика GMX: https://stats.gmx.io
- Messari GMX Research
- Форум управления GMX: https://gov.gmx.io
Совет от UPay: GLP от GMX — один из самых простых продуктов DeFi, позволяющих «получать доход, предоставляя ликвидность»: вносите стейблкоины или ETH/BTC, получайте комиссионные за торговлю в ETH. Но помните: GLP выступает контрагентом для трейдеров, использующих кредитное плечо. На бычьих рынках трейдеры, как правило, получают большую прибыль, что снижает доходность GLP. На боковых/медвежьих рынках GLP исторически показывает лучшие результаты.
Предупреждение: Данная статья в глоссарии предназначена исключительно для образовательных целей и не является финансовой консультацией. Инвестиции в криптовалюты сопряжены со значительным риском. Всегда проводите собственное исследование, прежде чем инвестировать.
UPay — Создание криптоэнциклопедии
