Жидкий стейкинг

 Определение

Ликвидационный стейкинг — это механизм, позволяющий держателям криптовалюты размещать свои токены в стейкинге (блокируя их для обеспечения безопасности сети блокчейн и получения вознаграждения), одновременно получая ликвидный производный токен, представляющий их стейкинговую позицию. Этот производный инструмент (например, stETH от Lido для стейкингового ETH или rETH от Rocket Pool) может свободно торговаться, использоваться в качестве залога в DeFi-кредитовании , предоставляться в качестве ликвидности или использоваться иным образом — устраняя традиционный компромисс между вознаграждением за стейкинг и ликвидностью капитала. Ликвидационный стейкинг стал крупнейшим сектором DeFi по общему объему заблокированных средств (TVL).

 Происхождение и история

 «Ликвидный стейкинг решил самую большую проблему DeFi — вам больше не нужно выбирать между обеспечением безопасности сети и использованием своего капитала». — DeFi Innovation

Как это работает

«Поток ликвидных средств для стейкинга: ======================

Традиционный стейкинг: ┌───────────┐ Стейк 32 ETH ┌───────────┐ │ Пользователь │────────────────▶│ Beacon │ │ │ │ Chain │ │ ETH │ Зарабатывайте ~4% годовых │ (заблокировано) │ │ ЗАБЛОКИРОВАНО │◀────────────────│ │ │ Нельзя использовать │ │ │ │ в DeFi │ │ │ └───────────┘ └────────────┘

Стейкинг Liquid (например, Lido): ┌───────────┐ Внести ETH ┌───────────┐ Стейк ┌────────────┐ │ Пользователь │───────────────▶│ Lido │──────────▶│ Beacon │ │ │ │ Протокол │ │ Цепочка │ │ Получает │◀──stETH───────│ │◀──награды─│ │ │ stETH │ (жидкость!) │ │ │ │ └─────┬─────┘ └────────────┘ └───────────┘ │ │ stETH можно использовать в DeFi: ▼ ┌────────────────────────────────────────────┐ │ • Торговля на DEX │ │ • Обеспечение на Aave/MakerDAO │ │ • Предоставление ликвидности в пулах │ │ • Использование в фарминге доходности │ │ • Рестейк на EigenLayer │ │ │ │ ВСЕ, продолжая получать вознаграждение за стейкинг │ │ (баланс stETH автоматически увеличивается ежедневно) │ └────────────────────────────────────────┘

Основные протоколы ликвидного стейкинга: ┌──────────────┬───────────┬──────────────┬────────────┐ │ Протокол │ Токен │ Доля рынка │ Модель │ ├──────────────┼──────────┼─────────────┼────────────┤ │ Lido │ stETH │ ~30% │ Перебазирование │ │ Rocket Pool │ rETH │ ~3% │ Накопление стоимости│ │ Coinbase │ cbETH │ ~3% │ Приносящий прибыль│ │ Frax │ sfrxETH │ ~2% │ Приносящий прибыль│ │ Mantle │ mETH │ ~2% │ Приносящий прибыль│ └───────────────┴──────────┴─────────────┴────────────┘ “`

 Простыми словами

1. Стейкинг без блокировкиОбычно стейкинг ETH означает его блокировку — вы получаете вознаграждение, но не можете использовать ETH ни для чего другого. Стейкинг Liquid предоставляет вам токен-квитанцию ​​(например, stETH), который представляет собой ваши застейканные ETH. Вы получаете вознаграждение за стейкинг, пока токен-квитанция остается доступным для использования.
2. DeFi-мультипликаторС помощью stETH вы можете внести его в качестве залога на Aave для заимствования USDC, предоставить его в пул ликвидности Curve для получения комиссий за торговлю или использовать его в бесчисленных других стратегиях DeFi — и все это, одновременно получая вознаграждение за стейкинг в размере ~4% от базового ETH.
3. Минимальный объем ETH — 32.Для традиционного стейкинга Ethereum требуется ровно 32 ETH (примерно 100 000 долларов США и более) для работы валидатора. Протоколы ликвидного стейкинга позволяют размещать в стейкинге любую сумму — даже 0.01 ETH — путем объединения депозитов и пропорционального распределения производных токенов.
4. Отслеживание ценЛиквидные токены для стейкинга, как правило, отслеживают стоимость базового актива, находящегося в стейкинге, плюс накопленные вознаграждения. stETH рассчитан на стоимость примерно 1 ETH (плюс вознаграждения с течением времени). Отклонения от этого значения (например, скидка на stETH в 2022 году) свидетельствуют о рыночном стрессе.

 Примеры из реального мира

 Преимущества

 Недостатки и риски

 Советы по управлению рисками

• Диверсификация поставщиковИспользуйте несколько протоколов стейкинга ликвидности (Lido + Rocket Pool), чтобы снизить риски, связанные с использованием одного протокола.
• Устойчивость штифта монитораОтслеживайте соотношение stETH/ETH или rETH/ETH; значительные отклонения указывают на нестабильность рынка.
• Понимание нанесения ударов ножомИмейте в виду, что события, связанные с начислением штрафных санкций валидатором, могут снизить стоимость ваших токенов для стейкинга Liquid.
• Ограничить кредитное плечоИзбегайте чрезмерного рекурсивного кредитного плеча при использовании ликвидных токенов для стейкинга.депег Эти события могут спровоцировать каскадные ликвидации.

 FAQ

В: Безопасен ли стейкинг с использованием ликвидных средств?

A: Стейкинг ликвидных средств широко используется (миллиарды в TVL), но сопряжен с рисками: ошибки в смарт-контрактах, штрафы валидаторов, события депривации и проблемы централизации. Крупные протоколы (Lido, Rocket Pool) проходят тщательный аудит, но не лишены рисков. Это безопаснее, чем запускать собственный валидатор (нет технических рисков), но добавляет риски, связанные со смарт-контрактами.

В: Что произойдет, если stETH потеряет свой контакт?

A: stETH может торговаться ниже цены ETH во время рыночных потрясений (как в июне 2022 года, когда он торговался со скидкой в ​​5%). Это не означает потерю средств — это означает, что продавцы готовы принять скидку за немедленную ликвидность. С учетом того, что вывод средств из Ethereum теперь возможен, stETH можно обменять на ETH в соотношении 1:1 через Lido (с некоторой задержкой), что обеспечивает фундаментальный нижний предел.

В: Почему доминирование «Лидо» вызывает опасения?

A: Lido контролирует около 30% всего застейканного ETH. Если одна организация контролирует более 33% застейканного ETH, это теоретически может нарушить консенсус Ethereum. Такая централизация противоречит целям децентрализации Ethereum. Lido предприняла шаги (децентрализованный набор операторов) для решения этой проблемы, но она по-прежнему остается структурной проблемой.

В: Чем rETH отличается от stETH?

A: stETH — это токен с автоматическим увеличением баланса по мере накопления вознаграждений. rETH — это токен с накоплением стоимости — его количество остается неизменным, но каждый rETH со временем становится дороже. Оба представляют собой застейканные ETH; разница заключается в способе отображения вознаграждений (увеличение баланса против увеличения стоимости).

Совет от UPay: Прежде чем гнаться за высокой годовой доходностью (APY) в новой доходной ферме, рассчитайте, как долго темпы эмиссии будут поддерживать текущую APY и при какой цене токена она станет нерентабельной. Большинство возможностей для получения трехзначной годовой доходности в фарминге длятся недели, а не месяцы — тщательно выбирайте момент входа и выхода.

Предупреждение: Данная статья в глоссарии предназначена исключительно для образовательных целей и не является финансовой или юридической консультацией. UPay — Создание криптоэнциклопедии