Определение
MakerDAO — это децентрализованная автономная организация и протокол, лежащий в основе DAI — крупнейшего и наиболее проверенного в боевых условиях децентрализованного стейблкоина на Ethereum.
Основанная Руне Кристенсеном в 2014 году и запущенная в основной сети Ethereum в 2017 году, платформа MakerDAO позволяет пользователям блокировать залоговое имущество (ETH, WBTC, реальные активы) в хранилищах смарт-контрактов и брать в долг DAI — стейблкоин, привязанный к доллару США.
Протокол управляется держателями токенов MKR, которые голосуют по параметрам риска, типам обеспечения, комиссиям за стабильность и обновлениям протокола. Ставка сбережений Dai (DSR) MakerDAO позволяет держателям DAI получать проценты, внося средства в протокол.
В 2023 году MakerDAO провела ребрендинг своей экосистемы, переименовав ее в «Sky Protocol», и в рамках реструктуризации запустила USDS (новый стейблкоин) и SKY (новый токен управления) — хотя ядро DAI/MKR остается работоспособным и доминирующим.
Читайте также: ВАГМИ
Происхождение и история
| Время | События |
| 2014 | Руне Кристенсен опубликовал оригинальную концептуальную статью о MakerDAO. |
| 2017 | Запущена система Single-Collateral DAI (SAI), полностью обеспеченная ETH. |
| 2019 | Запущена платформа DAI с многосторонним обеспечением; в качестве залога принимаются WBTC и USDC. |
| 2020 | Чёрный четверг: ETH рухнул на 50% за несколько часов; образовался безнадежный долг на 4 млн долларов; решена проблема с аукционом. |
| 2020 | Объем предложения DAI превысил 1 миллиард долларов; он стал важнейшим примитивом DeFi. |
| 2021 | Реальные активы (RWA) изначально представляют собой залоговое обеспечение MakerDAO. |
| 2022 | USDC становится доминирующим залоговым обеспечением (более 60% поддержки); опасения по поводу централизации. |
| 2023 | План «финала» MakerDAO; ребрендинг в Sky; анонс токенов USDS и SKY. |
| 2024 | Запуск Sky Protocol; DAI/MKR продолжают существовать как устаревшие протоколы наряду с USDS/SKY. |
«DAI — это важнейший примитив DeFi — децентрализованный доллар, который не зависит от резервов или обещаний какой-либо компании, а только от математических расчетов и избыточного обеспечения».
Как это работает
| Характеристика | MakerDAO/DAI | USDT (Tether) | USDC (круг) |
| эмитент | Децентрализованный протокол | Тетер, ООО | Circle Inc. |
| Залог | Криптовалюты + RWAs | Казначейства США | Наличные + облигации |
| Прозрачность | В блокчейне, подлежит аудиту | Периодические подтверждения | Регулярные проверки |
| Цензурное сопротивление | Средняя | Низкий уровень (компания может заморозить) | Низкий уровень (компания может заморозить) |
| Децентрализация | Управляется держателями MKR | Централизованное | Централизованное |
Простыми словами
- Децентрализованное банковское кредитованиеMakerDAO позволяет использовать вашу криптовалюту в качестве залога для заимствования DAI (стейблкоина, привязанного к доллару) — как банковский кредит, но полностью в блокчейне и устойчивый к цензуре.
- чрезмерно обеспеченныйВы должны заблокировать больше средств, чем занимаете (минимум 150% и более). Если вы занимаете 1,000 долларов США в DAI, вам потребуется как минимум 1,500 долларов США в качестве залога — для защиты протокола от безнадежных долгов.
- DAI — стейблкоин: Стоимость DAI всегда составляет приблизительно 1 доллар, и она поддерживается механизмами смарт-контрактов, а не резервами компании. Никакого Tether, никакого Circle — только математика.
- управление МКРВладельцы токенов MKR управляют всем — процентными ставками, типами залога, параметрами риска. Кроме того, токены MKR сжигаются при погашении DAI, что со временем уменьшает их предложение.
- Реальные активыMakerDAO расширила свою деятельность за пределы криптовалютного залога, включив в нее токенизированные казначейские облигации США и другие реальные активы, получая доход с миллиардов долларов для финансирования работы протокола.
Примеры из реального мира
| Сценарий | Реализация | Результат |
| Позиция в ETH с использованием кредитного плеча | Заблокируйте 1 ETH, возьмите в долг 1,000 DAI, купите больше ETH. | Если ETH вырастет, погасите DAI и сохраните излишки ETH (это выгодно); если ETH упадет, рискуйте ликвидацией. |
| Ставка сбережений DAI | Внесите 10 000 DAI на счет DSR (Dai Savings Rate) под 8% годовых. | Зарабатывайте 800 долларов в год, не отказываясь от привязки к доллару США. |
| Интеграция RWA | MakerDAO инвестирует более 1 миллиарда долларов в казначейские векселя США через протокол Spark. | Ежегодно приносит более 50 миллионов долларов безрисковой прибыли от протокола. |
| Тест «Черного четверга» | ETH упал на 50% за несколько часов (12 марта 2020 г.); многие хранилища были ликвидированы. | Протокол сохранился; образовалась некоторая безнадежная задолженность; экстренный аукцион MKR разрешил проблему. |
| DAI в DeFi | Пользователь использует DAI в качестве стейблкоина на платформах Curve, Uniswap и Aave. | Децентрализованный доллар во всех основных протоколах DeFi. |
Преимущества
| Преимущества | Описание |
| Децентрализованный стейблкоин | DAI при поддержке криптографические правилаа не обещания компании |
| Прозрачность | Все залоговые обязательства, задолженность и параметры проверяются в блокчейне. |
| Цензурное сопротивление | Ни одна компания не может заморозить DAI или конфисковать залоговое обеспечение (в том числе криптовалютное). |
| Интеграция DeFi | DAI принимается в качестве залога и стабильной базы практически во всех случаях. Протокол DeFi |
| Генерация урожая | DSR обеспечивает доход держателям DAI; RWAs финансируют устойчивость протокола. |
Недостатки и риски
| Недостаток | Описание |
| централизация USDC | Более 60% DAI обеспечено USDC — если Circle заморозит USDC, привязка DAI к валюте прервется. |
| Многогранность | Сложность смарт-контрактов создает аудиторский риск и уязвимую поверхность для атак в сфере корпоративного управления. |
| Риск ликвидации | Заемщики могут быть ликвидированы во время резких обвалов рынка. |
| Атака на управление | Злонамеренный кит из MKR теоретически может продвигать вредоносные предложения. |
| Путаница с ребрендингом | Протокол Sky / USDS / SKY против DAI / MKR создает путаницу в экосистеме |
Советы по управлению рисками:
- При заимствовании средств в рамках DAI необходимо поддерживать коэффициент обеспечения на уровне 200% и выше на нестабильных рынках (а не просто минимум 150%).
- Инвестиции DAI, обеспеченные USDC, подвергают вас риску контрагента USDC — следите за нормативной ситуацией Circle.
- Решения управления MKR могут изменить параметры протокола; будьте в курсе предложений по управлению.
- Ребрендинг Sky Protocol все еще продолжается; прежде чем выбирать, в какие фонды инвестировать, изучите DAI/MKR и USDS/SKY.
FAQ
В чём разница между DAI и USDC?
USDC выпускается компанией Circle Inc., при этом доллары США хранятся на банковских счетах — централизованная, но простая система. DAI выпускается с использованием смарт-контрактов, обеспеченных избыточным залогом в виде криптовалюты и активов, взвешенных по риску (RWA) — более децентрализованная, но сложная система, сопряженная с рисками управления.
Как DAI поддерживает фиксированную цену в 1 доллар?
С помощью нескольких механизмов: (1) стабилизационные сборы, которые стимулируют заемщиков, когда DAI ниже 1 доллара, и отбивают у них желание, когда он выше; (2) модуль стабильности привязки, позволяющий осуществлять свопы USDC↔DAI в соотношении 1:1; (3) рыночный арбитраж; (4) корректировка ставки сбережений DAI.
Для чего используется токен MKR?
MKR — это токен управления MakerDAO. Держатели MKR голосуют за параметры протокола. MKR также сжигаются при уплате комиссий за стабильность, создавая дефляционное давление, когда протокол находится в хорошем состоянии. Держатели MKR являются «крайней мерой» защиты на случай, если DAI окажется недостаточно обеспеченным залогом.
Что произошло в «Чёрный четверг» (12 марта 2020 года)?
Цена ETH упала более чем на 50% за несколько часов; сеть Ethereum перегружена; боты для ликвидации не работали; некоторые хранилища были ликвидированы за 0 DAI. MakerDAO взяла на себя безнадежные долги на сумму более 4 миллионов долларов, которые были урегулированы посредством экстренного аукциона MKR.
Что представляет собой ребрендинг Sky Protocol?
В 2023 году основатель MakerDAO Руне Кристенсен предложил концепцию «Endgame» — реструктуризацию, в результате которой был создан Sky Protocol с USDS (обновлённый DAI) и SKY (обновлённый MKR). DAI и MKR продолжают существовать параллельно с новыми токенами в виде параллельной системы.
Связанные условия
- DAI
- Stablecoin
- CDP (обеспеченная долговая позиция)
- DeFi (децентрализованные финансы)
- Токен MKR
- Ликвидация
- Избыточное обеспечение
Совет от UPay: Ставка сбережений Dai Savings Rate (DSR) от DAI часто предлагает конкурентоспособную доходность по долларовым активам — иногда 5–8% годовых — без риска контрагента, присущего централизованным стейблкоинам. Пользователям DeFi, владеющим стейблкоинами, следует сравнить DSR с доходностью USDC от Aave; часто DSR оказывается конкурентоспособной и обеспечивает диверсификацию, снижая риск контрагента USDC.
Предупреждение: Данная информация предназначена исключительно для образовательных целей и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в криптовалюты подвержены рыночным рискам.
UPay — Создание криптоэнциклопедии
